ปัจจัยสำคัญที่ทำให้การฟื้นตัวล่าช้า

1. ความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานโรงกลั่นเป็นอุปสรรคหลัก

ข้อตกลงหยุดยิงได้เปิดช่องแคบเพื่อให้ขนส่งน้ำมันดิบได้อีกครั้ง แต่ปัญหาที่แท้จริงคือ โรงกลั่นในตะวันออกกลางได้รับความเสียหายโดยตรง ระหว่างความขัดแย้ง วอลช์กล่าวอย่างชัดเจนว่าการฟื้นฟูอุปทาน jet fuel จะต้องใช้เวลาหลายเดือน "เนื่องจากกำลังการกลั่นในตะวันออกกลางที่หยุดชะงัก" ภายในกลางเดือนพฤษภาคม สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า กำลังการกลั่นทั่วโลกเกือบ 9% ไม่ได้ใช้งาน อันเป็นผลจากสงครามในอิหร่านและยูเครนรวมกัน โรงกลั่นในเอเชียลดกำลังการผลิตดีเซลและ jet fuel ลงอย่างน้อย 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน เนื่องจากการนำเข้าน้ำมันดิบแตะระดับต่ำสุดในรอบทศวรรษ

2. ข้อจำกัดทางการทูต: การหยุดยิงชั่วคราว ไม่ใช่การแก้ปัญหาที่ยั่งยืน

ข้อตกลงเมื่อวันที่ 8 เมษายนเป็นเพียง การหยุดยิงชั่วคราว 2 สัปดาห์ ไม่ใช่ข้อตกลงสันติภาพที่ครอบคลุม สิ่งนี้สร้างความไม่แน่นอนอย่างมาก: บริษัทขนส่ง บริษัทประกัน และโรงกลั่นต่างไม่เต็มใจที่จะกลับมาดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบโดยไม่มีหลักประกันว่าจะไม่เกิดการสู้รบอีก ความเปราะบางของข้อตกลงทางการทูตนี้ทำให้การคืนสู่สภาพปกติของการจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันและห่วงโซ่อุปทานช้าลง

3. ตารางการกลับมาดำเนินการของสายการบินที่ไม่เท่าเทียมกัน

การฟื้นตัวแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละภูมิภาค โรงกลั่นในสหรัฐฯ เร่งกำลังการผลิตจนเกือบสูงสุดตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 เพื่อเติมเต็มช่องว่างทั่วโลก แต่ สายการบินในยุโรปและเอเชีย ซึ่งพึ่งพาการนำเข้า jet fuel จากตะวันออกกลางมากที่สุด มีการฟื้นตัวที่ช้ากว่า สายการบินในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และโอเชียเนีย "ได้รับผลกระทบหนักเป็นพิเศษ" และยังคงเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่ม รายงานเชิงกราฟิกของ Bloomberg เมื่อวันที่ 27 มิถุนายนระบุว่าวิกฤตครั้งนี้ "ได้เปิดเผยจุดอ่อน" และประเทศต่างๆ เช่น สหราชอาณาจักร ออสเตรเลีย และเม็กซิโก มีความเสี่ยงมากกว่าประเทศอื่นๆ

4. ความต้องการที่ลดลงทั่วโลกก็ไม่ช่วยบรรเทาสถานการณ์

แม้นักวิเคราะห์บางคนคาดว่าอุปสงค์ที่ลดลงจากตารางเที่ยวบินที่ลดลงจะช่วยคลี่คลายปัญหาการขาดแคลนอุปทาน แต่ การล่มสลายของฝ่ายอุปทานนั้นรุนแรงกว่าการหดตัวของอุปสงค์มาก IEA ปรับลดแนวโน้มการกลั่นในตะวันออกกลางและรัสเซียลงอย่างรวดเร็ว และขนาดของโรงกลั่นที่หยุดดำเนินการทำให้ตลาดยังคงตึงตัว

5. การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์สำหรับการกลับสู่ภาวะปกติที่ยืดเยื้อ

• IATA (วอลช์): อุปทาน jet fuel จะใช้เวลาหลายเดือนในการฟื้นตัว — ไม่ใช่เป็นสัปดาห์ — และราคาจะต้องใช้เวลาในกรอบเวลาเดียวกันเพื่อกลับไปสู่ระดับก่อนเกิดวิกฤต
• IEA (บิโรล): ปริมาณสำรอง jet fuel ของยุโรปจะหมดลงใน ~6 สัปดาห์หากไม่มีการไหลเวียนกลับมา ซึ่งหมายความว่าต้องใช้เวลาหลายเดือนในการสร้างสต็อกขึ้นมาใหม่
• Bloomberg (27 มิถุนายน): แม้ความกลัวที่เลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับการตกค้างของการเดินทางในช่วงฤดูร้อนจะหมดไป แต่วิกฤตครั้งนี้ได้เปิดโปงความเปราะบางเชิงโครงสร้างในห่วงโซ่อุปทาน jet fuel ทั่วโลก ซึ่งต้องใช้เวลาในการแก้ไข
• บางกอกโพสต์ / IATA (2 กรกฎาคม): แม้ในต้นเดือนกรกฎาคม IATA ยังคงเตือนว่าราคา jet fuel และค่าโดยสารเครื่องบิน "อาจอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ผู้โดยสารคาดการณ์"

บรรทัดล่าง: การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเป็นสิ่งจำเป็นแต่ไม่เพียงพอ ปัญหาหลักเปลี่ยนจากการขนส่งน้ำมันดิบไปเป็น กำลังการกลั่นที่ถูกทำลายและเสียหายในตะวันออกกลาง ประกอบกับการหยุดยิงชั่วคราวและเปราะบาง การกลับมาดำเนินการขนส่งทางเรือที่ช้า และปริมาณสำรองที่ลดลงอย่างมีโครงสร้าง แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้ส่วนใหญ่ — IATA, IEA, Reuters, Bloomberg, WSJ และ AP — ต่างมีมุมมองตรงกันเกี่ยวกับกรอบเวลาการฟื้นตัวที่กินเวลาหลายเดือน โดยที่ต้นทุนที่สูงขึ้นและตารางเที่ยวบินที่ลดลงจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2026

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้การฟื้นตัวล่าช้า

1. ความเสียหายของโครงสร้างพื้นฐานโรงกลั่นเป็นอุปสรรคหลัก

ข้อตกลงหยุดยิงได้เปิดช่องแคบเพื่อให้ขนส่งน้ำมันดิบได้อีกครั้ง แต่ปัญหาที่แท้จริงคือ โรงกลั่นในตะวันออกกลางได้รับความเสียหายโดยตรง ระหว่างความขัดแย้ง วอลช์กล่าวอย่างชัดเจนว่าการฟื้นฟูอุปทาน jet fuel จะต้องใช้เวลาหลายเดือน "เนื่องจากกำลังการกลั่นในตะวันออกกลางที่หยุดชะงัก" ภายในกลางเดือนพฤษภาคม สำนักข่าวรอยเตอร์รายงานว่า กำลังการกลั่นทั่วโลกเกือบ 9% ไม่ได้ใช้งาน อันเป็นผลจากสงครามในอิหร่านและยูเครนรวมกัน โรงกลั่นในเอเชียลดกำลังการผลิตดีเซลและ jet fuel ลงอย่างน้อย 1 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนเมษายน เนื่องจากการนำเข้าน้ำมันดิบแตะระดับต่ำสุดในรอบทศวรรษ

2. ข้อจำกัดทางการทูต: การหยุดยิงชั่วคราว ไม่ใช่การแก้ปัญหาที่ยั่งยืน

ข้อตกลงเมื่อวันที่ 8 เมษายนเป็นเพียง การหยุดยิงชั่วคราว 2 สัปดาห์ ไม่ใช่ข้อตกลงสันติภาพที่ครอบคลุม สิ่งนี้สร้างความไม่แน่นอนอย่างมาก: บริษัทขนส่ง บริษัทประกัน และโรงกลั่นต่างไม่เต็มใจที่จะกลับมาดำเนินการอย่างเต็มรูปแบบโดยไม่มีหลักประกันว่าจะไม่เกิดการสู้รบอีก ความเปราะบางของข้อตกลงทางการทูตนี้ทำให้การคืนสู่สภาพปกติของการจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันและห่วงโซ่อุปทานช้าลง

3. ตารางการกลับมาดำเนินการของสายการบินที่ไม่เท่าเทียมกัน

การฟื้นตัวแตกต่างกันอย่างมากในแต่ละภูมิภาค โรงกลั่นในสหรัฐฯ เร่งกำลังการผลิตจนเกือบสูงสุดตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 เพื่อเติมเต็มช่องว่างทั่วโลก แต่ สายการบินในยุโรปและเอเชีย ซึ่งพึ่งพาการนำเข้า jet fuel จากตะวันออกกลางมากที่สุด มีการฟื้นตัวที่ช้ากว่า สายการบินในเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และโอเชียเนีย "ได้รับผลกระทบหนักเป็นพิเศษ" และยังคงเรียกเก็บค่าธรรมเนียมเพิ่ม รายงานเชิงกราฟิกของ Bloomberg เมื่อวันที่ 27 มิถุนายนระบุว่าวิกฤตครั้งนี้ "ได้เปิดเผยจุดอ่อน" และประเทศต่างๆ เช่น สหราชอาณาจักร ออสเตรเลีย และเม็กซิโก มีความเสี่ยงมากกว่าประเทศอื่นๆ

4. ความต้องการที่ลดลงทั่วโลกก็ไม่ช่วยบรรเทาสถานการณ์

แม้นักวิเคราะห์บางคนคาดว่าอุปสงค์ที่ลดลงจากตารางเที่ยวบินที่ลดลงจะช่วยคลี่คลายปัญหาการขาดแคลนอุปทาน แต่ การล่มสลายของฝ่ายอุปทานนั้นรุนแรงกว่าการหดตัวของอุปสงค์มาก IEA ปรับลดแนวโน้มการกลั่นในตะวันออกกลางและรัสเซียลงอย่างรวดเร็ว และขนาดของโรงกลั่นที่หยุดดำเนินการทำให้ตลาดยังคงตึงตัว

5. การคาดการณ์ของนักวิเคราะห์สำหรับการกลับสู่ภาวะปกติที่ยืดเยื้อ

• IATA (วอลช์): อุปทาน jet fuel จะใช้เวลาหลายเดือนในการฟื้นตัว — ไม่ใช่เป็นสัปดาห์ — และราคาจะต้องใช้เวลาในกรอบเวลาเดียวกันเพื่อกลับไปสู่ระดับก่อนเกิดวิกฤต
• IEA (บิโรล): ปริมาณสำรอง jet fuel ของยุโรปจะหมดลงใน ~6 สัปดาห์หากไม่มีการไหลเวียนกลับมา ซึ่งหมายความว่าต้องใช้เวลาหลายเดือนในการสร้างสต็อกขึ้นมาใหม่
• Bloomberg (27 มิถุนายน): แม้ความกลัวที่เลวร้ายที่สุดเกี่ยวกับการตกค้างของการเดินทางในช่วงฤดูร้อนจะหมดไป แต่วิกฤตครั้งนี้ได้เปิดโปงความเปราะบางเชิงโครงสร้างในห่วงโซ่อุปทาน jet fuel ทั่วโลก ซึ่งต้องใช้เวลาในการแก้ไข
• บางกอกโพสต์ / IATA (2 กรกฎาคม): แม้ในต้นเดือนกรกฎาคม IATA ยังคงเตือนว่าราคา jet fuel และค่าโดยสารเครื่องบิน "อาจอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ผู้โดยสารคาดการณ์"

บรรทัดล่าง: การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งเป็นสิ่งจำเป็นแต่ไม่เพียงพอ ปัญหาหลักเปลี่ยนจากการขนส่งน้ำมันดิบไปเป็น กำลังการกลั่นที่ถูกทำลายและเสียหายในตะวันออกกลาง ประกอบกับการหยุดยิงชั่วคราวและเปราะบาง การกลับมาดำเนินการขนส่งทางเรือที่ช้า และปริมาณสำรองที่ลดลงอย่างมีโครงสร้าง แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้ส่วนใหญ่ — IATA, IEA, Reuters, Bloomberg, WSJ และ AP — ต่างมีมุมมองตรงกันเกี่ยวกับกรอบเวลาการฟื้นตัวที่กินเวลาหลายเดือน โดยที่ต้นทุนที่สูงขึ้นและตารางเที่ยวบินที่ลดลงจะยังคงดำเนินต่อไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี 2026