เทขายครั้งประวัติศาสตร์! เงินทุนต่างชาติไหลออกจากหุ้นญี่ปุ่น 1.12 หมื่นล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียว เกิดจากอะไร?

เทขายหุ้นญี่ปุ่นครั้งประวัติศาสตร์ 1.82 ล้านล้านเยน (1.12 หมื่นล้านดอลลาร์) ในปลายเดือนมิถุนายน 2025

เม็ดเงินต่างชาติไหลออก 1.12 หมื่นล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียว

นักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้นญี่ปุ่นสุทธิ 1.82 ล้านล้านเยน (คิดเป็น 1.12 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 27 มิถุนายน ซึ่งถือเป็นยอดขายสุทธิรายสัปดาห์ที่มากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 28 มีนาคม ตามข้อมูลจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น โดยก่อนหน้านี้ แนวโน้มการขายของต่างชาติก็เริ่มทวีความรุนแรงขึ้นตั้งแต่สัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 12 มิถุนายน จากความกังวลเรื่องเงินเยนแข็งค่าและการเปลี่ยนแปลงนโยบายของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ)

สามปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดการเทขายครั้งใหญ่

• Apple ขึ้นราคาสินค้าเพราะต้นทุน AI จุดชนวนความกังวลรอบใหม่ วันที่ 26 มิถุนายน Apple ประกาศขึ้นราคาสินค้าบางรุ่นสูงถึง 300 ปอนด์ พร้อมระบุอย่างชัดเจนว่าเป็นผลจากต้นทุน AI ที่เพิ่มสูงขึ้น การประกาศนี้ทำให้ตลาดหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกร่วงหนัก โดยเฉพาะในเกาหลีใต้ที่ KOSPI ต้องหยุดซื้อขายชั่วคราวหลังจากร่วงลง 5.8% ในวันเดียว หลังจากที่ดัชนีปรับฐานลงไปแล้ว 10% ก่อนหน้านี้เพียงสองวัน
• Broadcom ส่งสัญญาณอ่อนแอ เป็นจุดเริ่มต้นของการเทขาย ก่อนหน้านี้ในต้นเดือนมิถุนายน Broadcom ยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์ให้แนวโน้มผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้เกิดแรงขายในหุ้นเทคโนโลยีเอเชีย เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าการ Rally ของ AI อาจร้อนแรงเกินไป
• ตลาดหุ้นเทคโนโลยียุโรปและสหรัฐฯ ร่วง กระทบทั่วเอเชีย ภายในวันที่ 24 มิถุนายน ตลาดหุ้นเทคโนโลยียุโรปและสหรัฐฯ ก็ร่วงลงเต็มตัว โดยตลาด Nasdaq ดิ่งลงจากความกังวลเรื่องมูลค่าหุ้นที่สูงเกินจริงและการใช้จ่ายด้าน AI จำนวนมหาศาล หุ้นเกาหลีใต้ที่เน้นกลุ่มชิปอย่าง KOSPI ดิ่งลงถึง 10% ในวันเดียวจากการเทขายหุ้น SK Hynix และ Samsung อย่างหนัก ดัชนีหุ้นเทคโนโลยีของ MSCI ในเอเชียปรับตัวลดลงเป็นวันที่ 5 ในรอบ 6 วัน
• เงินเยนแข็งค่าและการปรับขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ การแข็งค่าของเงินเยนและการคาดการณ์ว่า BoJ จะปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม สร้างแรงกดดันด้านสกุลเงิน ทำให้หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีที่พึ่งพาการส่งออกมีมูลค่าลดลงในสายตาของนักลงทุนต่างชาติ และเร่งให้เกิดการไหลออกของเงินทุน

คำถามเชิงโครงสร้าง: การใช้จ่าย AI คุ้มค่าหรือไม่?

นักลงทุนเริ่มตั้งคำถามอย่างจริงจังว่าการใช้จ่ายมหาศาลในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI จะให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่าหรือไม่ "ความคลั่งไคล้ AI เย็นลงอย่างรวดเร็วเมื่อมูลค่าที่สูงเสียดฟ้าปะทะกับความเป็นจริง" นักวิเคราะห์รายหนึ่งกล่าว หุ้นกลุ่มชิปนำการปรับตัวลงทั่วเอเชีย และในช่วงปลายเดือนมิถุนายน กระแสหลักของตลาดเปลี่ยนจากความคึกคักของ AI ไปเป็น "ความกลัวฟองสบู่ AI"

นักลงทุนญี่ปุ่นในประเทศ: ไม่ได้เข้ามาช้อนซื้อเพื่อพยุงตลาด

นักลงทุนญี่ปุ่นในประเทศไม่ได้เข้ามาช้อนซื้อหุ้นเพื่อลดแรงขายของต่างชาติ ในปี 2025 การ Rally ของตลาดหุ้นโตเกียวได้รับแรงหนุนหลักจากนักลงทุนต่างชาติ ขณะที่นักลงทุนในประเทศส่วนใหญ่ยังคงอยู่ข้างสนาม ในเดือนพฤษภาคม 2025 นักลงทุนญี่ปุ่นกลับเป็นฝ่ายเทขายหุ้นต่างประเทศมากที่สุดในรอบ 5 ปี โดยมีมูลค่าสุทธิถึง 2.1 ล้านล้านเยน (ประมาณ 1.6 หมื่นล้านดอลลาร์) เพื่อนำเงินกลับประเทศ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางและความกังวลว่าตลาดเทคโนโลยีอาจร้อนแรงเกินไป สถานการณ์นี้หมายความว่าไม่มีกำลังซื้อในประเทศที่จะดูดซับแรงขายของต่างชาติ ทำให้การปรับตัวลงรุนแรงขึ้น

แรงกดดันจากอัตราแลกเปลี่ยน

การแข็งค่าของเงินเยนยิ่งทำให้ปัญหารุนแรงขึ้น เงินเยนที่แข็งค่าขึ้นจะลดมูลค่าของพอร์ตหุ้นญี่ปุ่นในมือของนักลงทุนต่างชาติ และกดดันกำไรของบริษัทเทคโนโลยีญี่ปุ่นที่พึ่งพาการส่งออก ภายในกลางเดือนมิถุนายน นักลงทุนต่างชาติอ้างถึง "เงินเยนแข็งค่าและการเปลี่ยนแปลงของ BoJ" เป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ต้องลดการลงทุนในหุ้นญี่ปุ่น แรงกดดันด้านสกุลเงินนี้ทำให้นักลงทุนต่างชาติมีแนวโน้มจะทำกำไรและถอนตัวออกจากตลาดมากขึ้น

ตลาดหุ้นเทคโนโลยียุโรปร่วงหนักทั่วเอเชีย

การเทขายไม่ได้จำกัดอยู่แค่ในญี่ปุ่น หุ้นเกาหลีใต้ได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดย KOSPI ดิ่งลงถึง 10% ในวันเดียวเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน ขณะที่นักลงทุนหนีออกจากหุ้นกลุ่มชิปอย่าง SK Hynix และ Samsung ถึงวันที่ 29 มิถุนายน คลื่นการเทขายอีกระลอกก็เกิดขึ้นตามหลังการประกาศขึ้นราคาของ Apple โดยหุ้นเทคโนโลยีเอเชียร่วงลงอีกครั้ง จากความกังวลว่าต้นทุนชิ้นส่วนที่สูงขึ้นจะลดทอนความต้องการอุปกรณ์และชะลอการ Rally ของชิปหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนการลงทุนใน AI

ตารางสรุปปัจจัย

ปัจจัย	ผลกระทบ
Apple ขึ้นราคาสินค้า	จุดชนวนการเทขายหุ้นเทคโนโลยียุโรป; KOSPI เกาหลีใต้หยุดซื้อขายที่ -5.8%
ผลประกอบการ Broadcom	จุดเริ่มต้นในต้นเดือนมิถุนายนที่ทำให้เกิดการปรับฐานของหุ้นเทคโนโลยียุโรป
ข้อสงสัยเรื่องผลตอบแทน AI	ความกังวลเชิงโครงสร้างที่ยืดเยื้อ; มูลค่าหุ้นถูกตั้งคำถาม
เงินเยนแข็งค่า + การเปลี่ยนแปลงของ BoJ	เร่งการไหลออกของเงินทุนต่างชาติจากหุ้นญี่ปุ่น
นักลงทุนในประเทศไม่อยู่ในตลาด	นักลงทุนญี่ปุ่นเป็นฝ่ายขายหุ้นต่างประเทศสุทธิ ไม่ได้ซื้อในประเทศ
การเทขายหุ้นชิปเกาหลีใต้	KOSPI ดิ่ง -10% ในวันเดียววันที่ 24 มิถุนายน