OpenAI เสนอขายหุ้น 5% ให้รัฐบาลสหรัฐฯ มูลค่า 1.5 ล้านล้านบาท หวังตั้งกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ

• ต้นปี 2025 — อัลท์แมนเข้าพบทรัมป์โดยตรง แซม อัลท์แมนเสนอแนวคิดเรื่องการถือหุ้นแก่ประธานาธิบดีทรัมป์เป็นการส่วนตัวครั้งแรกในต้นปี 2025 และหารือต่อเนื่องกับเจ้าหน้าที่ระดับสูงในรัฐบาลตลอดหลายเดือนต่อมา วิสัยทัศน์ของอัลท์แมน ตามแหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการเจรจา คือการผสมผสานระหว่าง กองทุนถาวรอะแลสกา (Alaska Permanent Fund ซึ่งจ่ายเงินปันผลให้ผู้อยู่อาศัยทุกปีจากรายได้น้ำมัน) และ บัญชีทรัมป์ (Trump Accounts หรือบัญชีออมทรัพย์สำหรับเด็กที่เคยถูกเสนอ)

• 6 เมษายน 2026 — เอกสารนโยบายอย่างเป็นทางการ OpenAI เผยแพร่ เอกสารนโยบาย 13 หน้าชื่อ "Industrial Policy for the Intelligence Age: Ideas to Keep People First" นี่ไม่ใช่ข้อเสนอเฉพาะของบริษัท แต่เรียกร้องให้มีการปฏิรูปเศรษฐกิจครั้งใหญ่ รวมถึงกองทุนความมั่งคั่งสาธารณะที่ได้ทุนจากการบริจาคหุ้นของบริษัท AI, ภาษีหุ่นยนต์, สัปดาห์ทำงาน 4 วัน, กลไกกระตุ้นความปลอดภัยอัตโนมัติ และการเพิ่มอัตราภาษีนิติบุคคล เอกสารนี้เรียกกองทุนดังกล่าวว่าเป็น "กองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐสำหรับยุค AI"

• มิถุนายน–กรกฎาคม 2026 — การยืนยันต่อสาธารณะและตัวเลข 5% ทรัมป์ยืนยันต่อสาธารณะเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 2026 ว่ารัฐบาลกำลังเจรจาเกี่ยวกับการถือหุ้นโดยตรงในบริษัท AI ชั้นนำ รวมถึง OpenAI, Anthropic และ xAI ภายในวันที่ 2 กรกฎาคม Financial Times รายงานว่า OpenAI ได้เสนอตัวเลข 5% / 42,600 ล้านดอลลาร์อย่างเป็นทางการแล้ว

พลวัตทางการเมืองและความแตกแยกในรัฐบาล

ข้อเสนอนี้สร้างแนวร่วมที่แปลกประหลาดข้ามพรรค แต่ก็มีความขัดแย้งภายในอย่างลึกซึ้ง:

• การบรรจบกันของสองขั้ว — แต่ตัวเลขต่างกันมาก วุฒิสมาชิกเบอร์นี แซนเดอร์ส (I-VT) เสนอให้รัฐบาลถือหุ้น 50% ในบริษัท AI เพื่อนำไปตั้งกองทุนความมั่งคั่งสาธารณะเช่นกัน อัลท์แมนเข้าพบแซนเดอร์สไม่นานหลังจากนั้น ทรัมป์ให้การรับรอง แนวคิดประชานิยม เรื่องการถือหุ้นของรัฐ โดยกล่าวว่าสหรัฐฯ "อาจถือหุ้นโดยตรง" ในยักษ์ใหญ่ด้าน AI — แต่แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมและรัฐบาลพูดถึงช่วง 1% ถึง 5% ซึ่งต่ำกว่า 50% ของแซนเดอร์สมาก Vox บรรยายสถานการณ์นี้ว่า "การเกี้ยวพาราสีที่แปลกประหลาดของทรัมป์กับสังคมนิยม AI"

• ฝ่าย MAGA ปะทะ ฝ่ายสนับสนุนเทคโนโลยี Fortune รายงานว่า "MAGA เกลียด AI" แต่พวกอนุรักษ์นิยมประชานิยมบางกลุ่มมองว่ากองทุนความมั่งคั่งสาธารณะเป็นหนทางที่จะนำผลกำไรจาก AI ไปสู่ชนชั้นแรงงานอเมริกัน ขณะที่ฝ่ายสนับสนุนตลาดเสรีในรัฐบาลคัดค้านการที่รัฐบาลเป็นเจ้าของบริษัทเอกชน กรอบการทำงานแบบ สมัครใจและบริจาค ถูกออกแบบมาเพื่อเอาใจทั้งสองฝ่าย — หลีกเลี่ยงการโอนเป็นของรัฐ แต่ยังให้สาธารณชนมีส่วนได้ส่วนเสียโดยตรง

• แรงจูงใจเชิงกลยุทธ์ของอัลท์แมน การเสนอหุ้นนี้ถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นการเคลื่อนไหวเพื่อ ลดแรงกดดันทางการเมืองที่เพิ่มขึ้นในวอชิงตัน และกระชับความสัมพันธ์กับรัฐบาลทรัมป์ ขณะที่ OpenAI กำลังเผชิญกับการปรับโครงสร้างองค์กรครั้งใหญ่และการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

อุปสรรคทางกฎหมาย โครงสร้าง และช่วงเวลา IPO

อุปสรรคสำคัญหลายประการอาจขัดขวางข้อตกลงนี้:

• การปรับโครงสร้างองค์กรของ OpenAI ที่ยังไม่เสร็จสิ้น OpenAI ใช้เวลาตลอดปี 2025 ในการเปลี่ยนจากโครงสร้างไม่แสวงหาผลกำไรที่ควบคุมบริษัทจำกัดผลตอบแทน มาเป็น บริษัทสาธารณประโยชน์ (PBC) — แต่องค์กรแม่ที่ไม่แสวงหาผลกำไรยังคงควบคุมอย่างมีนัยสำคัญ (ประมาณ 26% ของหุ้นตามรายงานบางฉบับ) การเปลี่ยนแปลงนี้ต้องเจรจาอย่างกว้างขวางกับอัยการสูงสุดของเดลาแวร์และแคลิฟอร์เนียเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าที่เป็นธรรมของทรัพย์สินการกุศลขององค์กรไม่แสวงหาผลกำไร อีลอน มัสก์ยื่นฟ้องเพื่อขัดขวางการปรับโครงสร้างและขอให้อัยการสูงสุดของรัฐประมูลธุรกิจส่วนสำคัญออกไป

• หุ้นของอัลท์แมนเองยังไม่ชัดเจน เมื่อสิ้นสุดการแปลงเป็น PBC สัดส่วนการถือหุ้นส่วนตัวของอัลท์แมนถูกเปิดเผยว่า "ต้องกำหนดต่อไป" — ซึ่งเป็นความไม่แน่นอนด้านธรรมาภิบาลที่สำคัญ ยังไม่ชัดเจนว่าหุ้น 5% ของรัฐบาลจะมีปฏิสัมพันธ์กับโครงสร้างความเป็นเจ้าของที่ยังไม่ชัดเจนนี้อย่างไร

• ยังไม่มี IPO ในระยะอันใกล้ ณ เดือนพฤศจิกายน 2025 ซาราห์ เฟรียร์ ซีเอฟโอของ OpenAI กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่า "IPO ไม่อยู่ในวาระการประชุมในขณะนี้" แม้ว่าบริษัทจะวางรากฐานสำหรับ IPO ในอนาคตที่อาจมีมูลค่าสูงถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์ แต่ช่วงเวลานั้นยังไม่แน่นอนสูง หากไม่มีหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ กลไกการบริจาค การประเมินมูลค่า และการขายหุ้น 5% ในที่สุดนั้นซับซ้อนกว่ามาก

• ข้อพิพาทเรื่องการประเมินมูลค่า ตัวเลข 42,600 ล้านดอลลาร์อิงตามมูลค่าบริษัทในรอบระดมทุนล่าสุด แต่ทีมกฎหมายของมัสก์โต้แย้งว่าทรัพย์สินการกุศลขององค์กรไม่แสวงหาผลกำไรควรมีมูลค่าสูงกว่านี้มาก และไม่มีราคาตลาดที่กำหนดไว้สำหรับหุ้นนี้ หากรัฐบาลได้รับหุ้นและ IPO ไม่เกิดขึ้นหรือล่าช้าออกไปอย่างไม่มีกำหนด "กองทุนความมั่งคั่งสาธารณะ" อาจถือครองทรัพย์สินที่สภาพคล่องต่ำซึ่งมีมูลค่าไม่แน่นอนสูง

• อำนาจทางกฎหมายในการถือหุ้น ยังไม่ชัดเจนว่ารัฐบาลกลางมีอำนาจตามกฎหมายที่จะถือหุ้นในบริษัท AI เอกชนเพื่อแจกจ่ายเงินปันผลให้ประชาชนหรือไม่ ไม่มีกรอบกองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐของสหรัฐฯ ในระดับรัฐบาลกลาง — แตกต่างจากกองทุนถาวรของรัฐอะแลสกา — และสภาคองเกรสอาจต้องผ่านกฎหมายเพื่อรองรับ

• การตรวจสอบด้านกฎระเบียบและต่อต้านการผูกขาด OpenAI กำลังเผชิญกับการสอบสวนจาก FTC และอัยการสูงสุดของหลายรัฐเกี่ยวกับการปรับโครงสร้าง ความร่วมมือกับไมโครซอฟท์ และว่าการแปลงสภาพได้ประเมินมูลค่าภารกิจการกุศลขององค์กรไม่แสวงหาผลกำไรอย่างถูกต้องหรือไม่ การเพิ่มการถือหุ้นของรัฐบาลเข้ามาผสมนี้ทำให้เกิดคำถามใหม่ๆ เกี่ยวกับความขัดแย้งทางผลประโยชน์และการต่อต้านการผูกขาด — รัฐบาลจะเป็นทั้งผู้กำกับดูแล นักลงทุนที่มีศักยภาพ และผู้รับหุ้นที่บริจาคไปพร้อมกัน

สรุป

ข้อเสนอนี้เป็นเวอร์ชันที่เป็นรูปธรรมที่สุดของแนวคิดที่อัลท์แมนมีมานานในการให้ชาวอเมริกันมีส่วนร่วมโดยตรงในความมั่งคั่งจาก AI แนวคิดนี้สร้างความสนใจจากทั้งสองพรรคการเมือง แต่ก็มีความขัดแย้งอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับขนาดของหุ้น (1-5% เทียบกับ 50%) โครงสร้าง (การบริจาคโดยสมัครใจเทียบกับการถือครองโดยบังคับ) และว่ารัฐบาลกลางมีกลไกทางกฎหมายในการถือครองและแจกจ่ายหุ้นของบริษัทหรือไม่ การปรับโครงสร้างองค์กรของ OpenAI ที่ยังไม่เสร็จสิ้น เส้นทาง IPO ที่ไม่แน่นอน การฟ้องร้องที่ดำเนินอยู่ และการไม่มีกรอบกฎหมายสำหรับกองทุนความมั่งคั่งแห่งรัฐของสหรัฐฯ ล้วนทำให้ข้อตกลงนี้ยังห่างไกลจากความแน่นอน