ในการประชุมครั้งแรกของวอร์ชในเดือนมิถุนายน FOMC มีมติ 12 ต่อ 0 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50-3.75% พร้อมกับเปิดฉากการทบทวนกรอบนโยบายการเงินครั้งใหญ่ ซึ่งรวมถึงการตั้งคณะทำงานเฉพาะกิจเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การสื่อสาร และปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ผลกระทบต่อตลาด: ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ขณะที่ตลาดปรับเปลี่ยนความคาดหวังไปสู่การคงดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามแรงกดดันจากท่าทีแข็งกร้าวของเฟด อัตราเงินเฟ้อที่วัดจากดัชนีราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) คาดการณ์ไว้ที่ 3.6% ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมาก

เยนร่วงทะลุ 162 ทำสถิติต่ำสุดในรอบ 40 ปี เสี่ยงถูกแทรกแซง

ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเกินกว่า 162 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ที่ 162.84 เยนในช่วงข้ามคืนของวันที่ 1-2 กรกฎาคม นับเป็นระดับที่อ่อนค่าที่สุดของเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ปี 1986 การร่วงลงอย่างต่อเนื่องนี้เริ่มจากช่วงกลางเดือนมิถุนายนที่เยนซื้อขายอยู่แถว 160.80 เยน ก่อนจะไถลลงไปที่ 161.81 เยนในวันที่ 19 มิถุนายน ทะลุระดับ 162 เยนในวันที่ 30 มิถุนายน และยังคงร่วงลงต่อเนื่อง

นักลงทุนกำลังจับตาการแทรกแซงของทางการญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะในช่วงวันหยุดวันที่ 4 กรกฎาคมของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นช่วงที่ปริมาณการซื้อขายบางตาและอาจเป็นช่วงที่โตเกียวเลือกเข้าแทรกแซงตลาด กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นเคยเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงสกุลเงินมาก่อน แต่ความพยายามเหล่านั้นล้มเหลวในการหยุดยั้งการร่วงลง ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เงินเยนอ่อนค่าลงประมาณ 13% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

น้ำมันร่วงต่ำสุดรอบ 4 เดือน จากความคืบหน้าเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน

ราคาน้ำมันดิบร่วงลงมากกว่า 1% ในวันที่ 1 กรกฎาคม สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยน้ำมันดิบเบรนท์ปิดที่ 71.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ลดลง 1.89%) และน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) อยู่ที่ 68.58 ดอลลาร์ ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในกาตาร์ 'กำลังไปได้ด้วยดี' ซึ่งช่วยคลายความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน

การปรับตัวลงนี้เป็นแนวโน้มที่ดำเนินมาหลายสัปดาห์แล้ว โดยในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียวน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงประมาณ 21% ซึ่งเป็นการปรับตัวลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 การลงนามข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านในช่วงกลางเดือนมิถุนายนเปิดทางให้เรือเดินสมุทรผ่านช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และเป็นสัญญาณถึงการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร ส่งผลให้อิหร่านสามารถส่งออกน้ำมันได้มากขึ้น สหรัฐฯ ยังได้อนุญาตให้มีการส่งออกน้ำมันดิบและเชื้อเพลิงบางส่วนจากอิหร่านเป็นเวลา 60 วัน โดยอ้างถึง 'การหารือที่สร้างสรรค์' ในสวิตเซอร์แลนด์

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงไม่แน่นอน การยิงขีปนาวุธตอบโต้กันในช่วงสุดสัปดาห์ทำให้สถานการณ์ยังเปราะบาง และสัญญาณทางการทูตที่หลากหลายจากเตหะรานทำให้ราคาน้ำมันยังไม่ร่วงลงไปมากกว่านี้ ณ วันที่ 2 กรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงซื้อขายใกล้ระดับ 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยตลาดกำลังประเมินการฟื้นตัวของอุปทาน แต่อ่อนไหวต่อการพลิกกลับของเจรจาเป็นอย่างมาก

หุ้นเอเชีย: เปิดไตรมาส 3 อย่างระมัดระวัง

ตลาดหุ้นเอเชียเริ่มต้นไตรมาสใหม่ในวันที่ 1 กรกฎาคมด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านพบอุปสรรคใหม่ และการร่วงลงของเงินเยนทำให้นักลงทุนกังวล ตลาดพันธบัตรก็อยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น

ก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในเอเชียได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการเทขายในตลาดหุ้นวอลล์สตรีทเกี่ยวกับ AI ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลง 8.3% และดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นลดลง 3.9% เนื่องจากความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI ชะลอตัวลง ในช่วงเวลานั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือน

ตราสารหนี้และสกุลเงินตลาดเกิดใหม่: ภาพที่แตกต่าง

นักลงทุนต่างชาติกำลังกลับเข้ามาลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอีกครั้ง แม้ว่าเฟดจะกลับมาใช้นโยบายแข็งกร้าวอีกครั้ง โดยเดิมพันว่าธนาคารกลางในภูมิภาคจะคงดอกเบี้ยในระดับสูง ซึ่งทำให้ตราสารหนี้มีผลตอบแทนที่น่าดึงดูด พันธบัตรเอเชียมีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ค่อนข้างน้อย โดยค่าสหสัมพันธ์ 30 วันระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีของสหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุใกล้เคียงกันในเอเชียเกิดใหม่ อยู่ที่ประมาณ 0.04 เท่านั้น เทียบกับ 0.34 ในภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) และ 0.44 ในละตินอเมริกา

ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ในวงกว้าง โดยดัชนีดอลลาร์ยังคงทรงตัวในระดับสูง เงินเยนเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์

บทสรุปสำคัญ

ตลาดกำลังประเมินสถานการณ์ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น ('higher for longer') เงินเยนที่อาจทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องเข้าแทรกแซงตลาดทุกเมื่อ และราคาน้ำมันที่ได้ลดลงเพื่อสะท้อนความสำเร็จทางการทูตกับอิหร่านแล้ว แต่ยังคงอ่อนไหวสูงต่อการพลิกผันของการเจรจาใดๆ พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ในเอเชียเป็นสินทรัพย์ที่ยังมีความยืดหยุ่น ดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศจากผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ ท่ามกลางบรรยากาศเชิงลบของโลกในภาพรวม

ในการประชุมครั้งแรกของวอร์ชในเดือนมิถุนายน FOMC มีมติ 12 ต่อ 0 เสียงให้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 3.50-3.75% พร้อมกับเปิดฉากการทบทวนกรอบนโยบายการเงินครั้งใหญ่ ซึ่งรวมถึงการตั้งคณะทำงานเฉพาะกิจเกี่ยวกับเงินเฟ้อ การสื่อสาร และปัญญาประดิษฐ์ (AI)

ผลกระทบต่อตลาด: ดอลลาร์สหรัฐทรงตัวใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ขณะที่ตลาดปรับเปลี่ยนความคาดหวังไปสู่การคงดอกเบี้ยในระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นตามแรงกดดันจากท่าทีแข็งกร้าวของเฟด อัตราเงินเฟ้อที่วัดจากดัชนีราคาค่าใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) คาดการณ์ไว้ที่ 3.6% ในปี 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมาย 2% อย่างมาก

เยนร่วงทะลุ 162 ทำสถิติต่ำสุดในรอบ 40 ปี เสี่ยงถูกแทรกแซง

ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงเกินกว่า 162 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ โดยแตะระดับต่ำสุดในรอบ 40 ปี ที่ 162.84 เยนในช่วงข้ามคืนของวันที่ 1-2 กรกฎาคม นับเป็นระดับที่อ่อนค่าที่สุดของเงินเยนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐนับตั้งแต่ปี 1986 การร่วงลงอย่างต่อเนื่องนี้เริ่มจากช่วงกลางเดือนมิถุนายนที่เยนซื้อขายอยู่แถว 160.80 เยน ก่อนจะไถลลงไปที่ 161.81 เยนในวันที่ 19 มิถุนายน ทะลุระดับ 162 เยนในวันที่ 30 มิถุนายน และยังคงร่วงลงต่อเนื่อง

นักลงทุนกำลังจับตาการแทรกแซงของทางการญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะในช่วงวันหยุดวันที่ 4 กรกฎาคมของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นช่วงที่ปริมาณการซื้อขายบางตาและอาจเป็นช่วงที่โตเกียวเลือกเข้าแทรกแซงตลาด กระทรวงการคลังของญี่ปุ่นเคยเข้าแทรกแซงเพื่อพยุงสกุลเงินมาก่อน แต่ความพยายามเหล่านั้นล้มเหลวในการหยุดยั้งการร่วงลง ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เงินเยนอ่อนค่าลงประมาณ 13% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

น้ำมันร่วงต่ำสุดรอบ 4 เดือน จากความคืบหน้าเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน

ราคาน้ำมันดิบร่วงลงมากกว่า 1% ในวันที่ 1 กรกฎาคม สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยน้ำมันดิบเบรนท์ปิดที่ 71.57 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (ลดลง 1.89%) และน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) อยู่ที่ 68.58 ดอลลาร์ ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในกาตาร์ 'กำลังไปได้ด้วยดี' ซึ่งช่วยคลายความกังวลเรื่องการหยุดชะงักของอุปทาน

การปรับตัวลงนี้เป็นแนวโน้มที่ดำเนินมาหลายสัปดาห์แล้ว โดยในเดือนมิถุนายนเพียงเดือนเดียวน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงประมาณ 21% ซึ่งเป็นการปรับตัวลงรายเดือนมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 การลงนามข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านในช่วงกลางเดือนมิถุนายนเปิดทางให้เรือเดินสมุทรผ่านช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และเป็นสัญญาณถึงการผ่อนคลายมาตรการคว่ำบาตร ส่งผลให้อิหร่านสามารถส่งออกน้ำมันได้มากขึ้น สหรัฐฯ ยังได้อนุญาตให้มีการส่งออกน้ำมันดิบและเชื้อเพลิงบางส่วนจากอิหร่านเป็นเวลา 60 วัน โดยอ้างถึง 'การหารือที่สร้างสรรค์' ในสวิตเซอร์แลนด์

อย่างไรก็ตาม แนวโน้มยังคงไม่แน่นอน การยิงขีปนาวุธตอบโต้กันในช่วงสุดสัปดาห์ทำให้สถานการณ์ยังเปราะบาง และสัญญาณทางการทูตที่หลากหลายจากเตหะรานทำให้ราคาน้ำมันยังไม่ร่วงลงไปมากกว่านี้ ณ วันที่ 2 กรกฎาคม ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยังคงซื้อขายใกล้ระดับ 71 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยตลาดกำลังประเมินการฟื้นตัวของอุปทาน แต่อ่อนไหวต่อการพลิกกลับของเจรจาเป็นอย่างมาก

หุ้นเอเชีย: เปิดไตรมาส 3 อย่างระมัดระวัง

ตลาดหุ้นเอเชียเริ่มต้นไตรมาสใหม่ในวันที่ 1 กรกฎาคมด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่านพบอุปสรรคใหม่ และการร่วงลงของเงินเยนทำให้นักลงทุนกังวล ตลาดพันธบัตรก็อยู่ภายใต้แรงกดดันเช่นกัน หลังจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้น

ก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายน หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีในเอเชียได้รับผลกระทบอย่างหนักจากการเทขายในตลาดหุ้นวอลล์สตรีทเกี่ยวกับ AI ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลง 8.3% และดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นลดลง 3.9% เนื่องจากความตื่นเต้นเกี่ยวกับ AI ชะลอตัวลง ในช่วงเวลานั้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 2 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 16 เดือน

ตราสารหนี้และสกุลเงินตลาดเกิดใหม่: ภาพที่แตกต่าง

นักลงทุนต่างชาติกำลังกลับเข้ามาลงทุนในพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ในเอเชียอีกครั้ง แม้ว่าเฟดจะกลับมาใช้นโยบายแข็งกร้าวอีกครั้ง โดยเดิมพันว่าธนาคารกลางในภูมิภาคจะคงดอกเบี้ยในระดับสูง ซึ่งทำให้ตราสารหนี้มีผลตอบแทนที่น่าดึงดูด พันธบัตรเอเชียมีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ค่อนข้างน้อย โดยค่าสหสัมพันธ์ 30 วันระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 5 ปีของสหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุใกล้เคียงกันในเอเชียเกิดใหม่ อยู่ที่ประมาณ 0.04 เท่านั้น เทียบกับ 0.34 ในภูมิภาคยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกา (EMEA) และ 0.44 ในละตินอเมริกา

ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เพิ่มสูงขึ้นยังคงสร้างแรงกดดันต่อสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ในวงกว้าง โดยดัชนีดอลลาร์ยังคงทรงตัวในระดับสูง เงินเยนเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดจากความแข็งแกร่งของดอลลาร์

บทสรุปสำคัญ

ตลาดกำลังประเมินสถานการณ์ที่เฟดจะคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น ('higher for longer') เงินเยนที่อาจทำให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นต้องเข้าแทรกแซงตลาดทุกเมื่อ และราคาน้ำมันที่ได้ลดลงเพื่อสะท้อนความสำเร็จทางการทูตกับอิหร่านแล้ว แต่ยังคงอ่อนไหวสูงต่อการพลิกผันของการเจรจาใดๆ พันธบัตรตลาดเกิดใหม่ในเอเชียเป็นสินทรัพย์ที่ยังมีความยืดหยุ่น ดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศจากผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจ ท่ามกลางบรรยากาศเชิงลบของโลกในภาพรวม