ราคาน้ำมันโลกร่วงหนักสุดตั้งแต่ปี 2020: ซัพพลายทะลักจากช่องแคบฮอร์มุซที่เปิดอีกครั้งเร็วกว่าคาด

ราคาน้ำมันเบรนท์และ WTI ร่วงลงไปเท่าไหร่?

ขนาดของการลดลงนั้นน่าทึ่งมาก น้ำมันดิบเบรนท์ร่วงจากจุดสูงสุดในช่วงสงครามที่ประมาณ 105-115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 2 ปี 2026 มาปิดที่ 77.18 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 18 มิถุนายน จากนั้นร่วงลงอีกใกล้ระดับ 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน คิดเป็นการร่วงลงประมาณ 30% ในไตรมาส 2 ปี 2026 ซึ่งเป็นการลดลงรายไตรมาสมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2020 WTI พุ่งลงแตะระดับ ต่ำกว่า 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันที่ 24 มิถุนายน เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ก่อนความขัดแย้งในอิหร่าน และภายในวันที่ 30 มิถุนายน ซื้อขายกันที่ประมาณ 69.94 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ลดลง 24.12% ในช่วงหนึ่งเดือนที่ผ่านมา เบรนท์ร่วงลง 9% ในสัปดาห์เดียว ในช่วงกลางเดือนมิถุนายน และเห็นการลดลงในวันเดียวมากกว่า 3 ดอลลาร์ (4.3%) ในวันที่ 24 มิถุนายน

การผลิตในอ่าวเปอร์เซียฟื้นตัวได้เร็วแค่ไหน?

การฟื้นตัวเร็วกว่าที่ EIA และเหล่านักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ในตอนแรกมาก แม้ว่าการคืนสู่ภาวะปกติโดยสมบูรณ์ยังคงดำเนินอยู่ก็ตาม

• Rystad Energy ประมาณการว่าการผลิตที่หยุดชะงักในกลุ่มผู้ผลิตรายใหญ่ 6 รายในอ่าวเปอร์เซียลดลงเหลือ 9.6 ล้านบาร์เรลต่อวัน ภายในกลางเดือนมิถุนายน 2026 จากจุดสูงสุดที่สูญเสียไป 24.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน เมื่อเทียบกับระดับก่อนสงคราม Rystad คาดว่า ซัพพลายในภูมิภาคจะกลับคืนสู่ภาวะปกติอย่างสมบูรณ์ภายในสิ้นปี 2026 โดยสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดีอาระเบียจะเป็นผู้นำในการฟื้นตัว
• การผลิตน้ำมันดิบในตะวันออกกลางพุ่งกลับมาอยู่ระหว่าง 14.6 ถึง 15 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน
• ซาอุดีอาระเบียและคูเวตเป็นกลุ่มแรกที่กลับมาเริ่มผลิตที่หยุดชะงักและกลับมาส่งออกอีกครั้ง บลูมเบิร์กรายงานว่า คูเวตเริ่มส่งออกผลิตภัณฑ์และเคลื่อนย้ายเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบได้แล้ว ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน
• IEA (สำนักงานพลังงานสากล) รายงานว่าซัพพลายน้ำมันโลกยังคง ต่ำกว่าระดับก่อนสงคราม 13.6 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม แต่คาดว่ากรอบข้อตกลงหยุดยิงจะช่วยสนับสนุนการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป

สามปัจจัยสำคัญอะไรบ้างที่ขับเคลื่อนซัพพลายให้กลับมาเร็วกว่าคาด?

1. การอพยพเรือบรรทุกน้ำมันออกจากช่องแคบฮอร์มุซในทันที: เรือบรรทุกน้ำมันหลายสิบลำที่ติดอยู่เป็นเวลาหลายเดือนเริ่มออกจากอ่าวเปอร์เซียทันทีที่ลงนามหยุดยิง เรือบรรทุกน้ำมันมากกว่า 20 ลำออกมาได้ภายในวันแรกๆ และเรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่อีกประมาณ 31 ลำที่บรรทุกน้ำมันดิบที่ติดอยู่ประมาณ 62 ล้านบาร์เรลก็พร้อมที่จะทะลักเข้าสู่ตลาด

2. สหรัฐฯ ยกเลิกการปิดล้อมทางทะเลต่ออิหร่าน: ส่งผลให้การส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านกลับมาดำเนินการได้เกือบข้ามคืน เพิ่มปริมาณซัพพลายอีกหลายล้านบาร์เรลต่อวันที่ตลาดยังไม่ได้ประเมินราคาไว้

3. ข้อตกลงเพิ่มกำลังการผลิตล่วงหน้าของโอเปกพลัส: โอเปกพลัสตกลงกันตั้งแต่เดือนเมษายน 2026 แล้วว่าจะเพิ่มการผลิตเมื่อช่องแคบเปิดอีกครั้ง โดยรัฐอ่าวเปอร์เซียที่สำคัญ (ซาอุดีอาระเบีย, สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์, คูเวต) มีกำลังการผลิตที่ว่างพร้อมจะเดินเครื่องได้อย่างรวดเร็ว

นักวิเคราะห์และ Barclays ปรับเปลี่ยนคาดการณ์ราคาน้ำมันปี 2026 อย่างไร?

ความเร็วของการฟื้นตัวทำให้ธนาคารใหญ่ต้องปรับลดคาดการณ์อย่างรวดเร็วเป็นชุด เส้นทางของ Barclays แสดงให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงที่รุนแรง: ใน วันที่ 13 มีนาคม 2026 Barclays ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาเบรนท์เป็น 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เนื่องจากการหยุดชะงักของช่องแคบฮอร์มุซ ; ภายใน วันที่ 1-22 พฤษภาคม 2026 ปรับเพิ่มอีกเป็น 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พร้อมเตือนว่าราคาอาจพุ่งสูงขึ้นไปอีก ; ใน วันที่ 16 มิถุนายน 2026 ยังคงคาดการณ์ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล โดยมีเส้นฐานการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งในช่วงปลายเดือนมิถุนายน ; และใน วันที่ 26 มิถุนายน 2026 ปรับลดคาดการณ์ราคาเบรนท์ปี 2026 ลงเหลือ 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (จาก 100 ดอลลาร์) และคาดการณ์ปี 2027 ลงเหลือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล (จาก 88 ดอลลาร์) โดยอ้างถึง "การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของการไหลของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ"

ธนาคารอื่นๆ ก็ปรับตัวกันอย่างรวดเร็วเช่นกัน เจพีมอร์แกน ปรับลดคาดการณ์ราคาเบรนท์สำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 หลังการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง โกลด์แมน แซคส์ เคยคาดการณ์ราคาเบรนท์ปี 2026 ไว้ที่ 56 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และ WTI ที่ 52 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และคงมุมมองว่าซัพพลายจะ "ฟื้นตัวเป็นส่วนใหญ่ภายในไม่กี่เดือน" หลังจากช่องแคบฮอร์มุซเปิดเต็มรูปแบบ EIA เคยคาดการณ์ว่าราคาเบรนท์จะแตะจุดสูงสุดที่ 115 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาส 2 ปี 2026 ก่อนจะค่อยๆ ลดลง ซึ่งเป็นมุมมองที่ถูกเหตุการณ์จริงแซงหน้าอย่างรวดเร็ว

กระแสการค้าที่ผิดปกติอะไรบ้างที่เกิดขึ้น?

• คลื่น "อลหม่าน" ของน้ำมันที่ติดอยู่ถาโถมเข้าสู่เอเชีย: เรือบรรทุกน้ำมันขนาดใหญ่ประมาณ 31 ลำ (ประมาณ 62 ล้านบาร์เรล) ที่ติดอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซถูกปล่อยออกมาอย่างกะทันหัน ทำให้เกิด "การแข่งขันเพื่อปลดปล่อยน้ำมันที่ติดอยู่" ซึ่งท่วมโรงกลั่นในเอเชียที่ใช้เวลาหลายเดือนในการหาแหล่งซัพพลายสำรองจากแอตแลนติกเบซินและสหรัฐฯ

• กระแสย้อนกลับจากแอตแลนติกเบซินกลับไปยุโรป: ในช่วงที่ช่องแคบฮอร์มุซปิด เอเชียต้องเร่งซื้อน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ และแอฟริกาตะวันตก เมื่อซัพพลายจากอ่าวเปอร์เซียกลับมาทะลัก น้ำมันบางส่วนที่ไม่ได้มาจากตะวันออกกลางเหล่านี้ก็ถูกเปลี่ยนเส้นทางหรือเกิดการติดขัดด้านโลจิสติกส์

• น้ำมันอิหร่านเคลื่อนย้ายอีกครั้งผ่านช่องทางที่ผิดปกติ: NYT รายงานว่าน้ำมันอิหร่านกำลังผ่านช่องแคบฮอร์มุซภายใต้รูปแบบเส้นทางใหม่ โดยมี "เรือจำนวนมาก" เคลื่อนย้ายน้ำมันดิบของอิหร่านหลังการยกเลิกการปิดล้อม

• การเดินเรือแบบ "มืด" (Dark transits) ของเรือบรรทุกน้ำมัน: เรือบรรทุกน้ำมันบางลำใช้โซน AIS ที่มืด (การปิดสัญญาณดาวเทียม) เพื่อผ่านช่องแคบแม้กระทั่งก่อนการเปิดอย่างเป็นทางการ ส่งสัญญาณว่าน้ำมันที่ผิดกฎหมายหรือภายใต้การคว่ำบาตรกำลังเร่งเคลื่อนย้ายโดยคาดการณ์ถึงข้อตกลง

• การลดสต็อกครั้งใหญ่: ด้วยเรือบรรทุกน้ำมันมากกว่า 20 ลำที่ออกจากอ่าวเปอร์เซียในระลอกแรก ข้อมูลจาก Kpler แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหันของน้ำมันที่เก็บไว้บนเรือ (floating storage) ที่ถูกปล่อยเข้าสู่ตลาด