Goldman Sachs มองตลาดหุ้นเอเชียเหนือครึ่งปีหลัง 2026: KOSPI ทะลุ 12,000 กำไรบริษัทเกาหลีพุ่ง 320% จากซูเปอร์ไซเคิลชิปหน่วยความจำ

เป้าหมาย TWSE ของไต้หวันที่ 51,000 จุด อ้างอิงจากรายงานของ Bloomberg เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน ส่วนเป้าหมาย CSI 300 ที่ 5,500 จุด ปรากฏใน Sina Finance และถูกย้ำอีกครั้งในบทวิเคราะห์ของ CNBC สำหรับเป้าหมาย MXAPJ ที่ 1,080 จุด สอดคล้องกับเป้าหมายระดับภูมิภาคที่ปรับปรุงใหม่ในช่วงกลางปี 2026

คำแนะนำการลงทุนแบบ Overweight ในตลาด

Goldman Sachs ยังคงน้ำหนักการลงทุน Overweight ในตลาดหุ้นเอเชียเหนือ 4 แห่ง :

• เกาหลีใต้ — เป็นตลาดที่มีความเชื่อมั่นสูงที่สุดในภูมิภาค
• ไต้หวัน — ปรับเพิ่มจาก Neutral เป็น Overweight เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน
• ญี่ปุ่น (TOPIX) — Overweight โดยปรับเพิ่มประมาณการกำไรขึ้น
• จีน A-Share — Overweight โดยอ้างถึง Sharpe Ratio ที่ดีกว่า การมี Exposure ต่อ AI ฮาร์ดแวร์ และสภาพคล่องที่หนุน

ปัจจัยขับเคลื่อนหลักที่อยู่เบื้องหลังมุมมองเชิงบวก

• การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI — ความเจริญของ AI กำลังผลักดันผลกำไรในตลาดหุ้นเอเชียเหนือที่มีน้ำหนักด้านเทคโนโลยีสูง
• ซูเปอร์ไซเคิลชิปหน่วยความจำ — Goldman Sachs คาดว่าวงจรชิปหน่วยความจำจะยาวนาน 3-5 ปี โดยมีอุปทานขาดแคลนเป็นประวัติการณ์ทั้งในตลาด DRAM และ NAND โดยในปี 2026 คาดว่าช่องว่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานของ DRAM จะขาดดุล 4.9% ซึ่งเป็นการขาดแคลนที่รุนแรงที่สุดในรอบ 15 ปี
• ความแข็งแกร่งทางการคลัง — เศรษฐกิจในเอเชียเหนือได้รับผลกระทบจากภาวะช็อกน้ำมันในตะวันออกกลางน้อยกว่า
• การเติบโตของกำไร ไม่ใช่การขยายมูลค่า — กลยุทธ์ "อยู่กับผู้ชนะ" เพราะโมเมนตัมของกำไรเป็นตัวขับเคลื่อนผลตอบแทนหลัก

คำแนะนำการลงทุนแบบ Overweight ในเซกเตอร์

Goldman Sachs แนะนำ Overweight ในเซกเตอร์เทคโนโลยีฮาร์ดแวร์ (Tech Hardware), สินค้าทุน (Capital Goods) และธนาคาร (Banking) ทั่วทั้งภูมิภาค โดยธนาคารยังชอบเซมิคอนดักเตอร์และ AI แบบฮาร์ดแวร์มากกว่าหุ้นอินเทอร์เน็ตหรือแพลตฟอร์ม

การคาดการณ์ราคาสินค้าโภคภัณฑ์

• ทองคำ — ปรับลดเป้าหมายสิ้นปี 2026 ลงมาที่ 4,900 ดอลลาร์ต่อออนซ์ (จากเดิมประมาณ 5,400 ดอลลาร์ต่อออนซ์) เนื่องจากความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะไม่ปรับลดดอกเบี้ยในปีนี้ โดย Goldman Sachs คาดว่า Fed จะไม่ลดดอกเบี้ยเลยในปี 2026
• ทองแดง — Goldman Sachs ยังคงจุดยืน Long ทองแดง / Short อะลูมิเนียม และคาดว่าทองแดงจะยังคงเป็นโลหะอุตสาหกรรมที่เป็นที่ต้องการ โดย baseline ล่าสุดที่เปิดเผยต่อสาธารณะอยู่ที่ประมาณ 11,771 ดอลลาร์ต่อตัน และคาดว่าราคาทองแดง LME จะอยู่ในช่วง 10,000 - 11,000 ดอลลาร์ต่อตันในปี 2026 ในรายงานช่วงปลายเดือนมกราคม 2026 Goldman Sachs ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองแดงปี 2026 ขึ้น 7% เป็น 12,200 ดอลลาร์ต่อตัน ตัวเลข 13,735 ดอลลาร์ต่อตันไม่ปรากฏในแหล่งข้อมูลที่มีอยู่ และไม่สามารถยืนยันได้
• น้ำมัน — Goldman Sachs คาดการณ์ว่าน้ำมันจะล้นตลาดในปี 2026

การเติบโตของกำไรบริษัทเกาหลีใต้

Tim Moe หัวหน้ากลยุทธ์หุ้นเอเชียของ Goldman Sachs คาดการณ์การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) ของเกาหลีใต้ในปี 2026 ไว้ที่ 300% ก่อน ต่อมาในวันที่ 3 มิถุนายน 2026 เขาได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เป็น 320% หลังจากที่ฉันทามติของตลาดเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ปัจจัยผลักดันคือการขาดแคลนอุปทานชิปหน่วยความจำเซมิคอนดักเตอร์เป็นประวัติการณ์ ซึ่ง Goldman Sachs เชื่อว่าตลาดกำลังประเมินมูลค่าผิดพลาด

ความต้องการชิปหน่วยความจำได้สร้างภาวะขาดแคลนอุปทาน ซึ่ง Goldman Sachs เรียกว่า "ซูเปอร์ไซเคิลชิปหน่วยความจำ" และคาดการณ์ว่าจะสร้างการขยายตัวของกำไรประจำปีที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดเอเชีย นับตั้งแต่การฟื้นตัวจากวิกฤตการเงินเอเชียปี 1997-98

Goldman Sachs ตั้งข้อสังเกตว่าหุ้นเกาหลีใต้มีการซื้อขายที่ P/E แค่ 5 เท่าของกำไรคาดการณ์ล่วงหน้า ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคงไม่เชื่อมั่นในความยั่งยืนของวงจรอุปสงค์-อุปทานนี้

สรุปข้อควรระวังที่สำคัญ

• เป้าหมาย TWSE ของไต้หวันที่ 51,000 จุด มีการอ้างถึงในสื่อการเงิน แต่ยังไม่ได้รับการเผยแพร่โดยตรงบนเว็บไซต์ทางการของ Goldman Sachs
• เป้าหมาย MXAPJ ที่ 1,080 จุด เป็นตัวเลขที่ปรับปรุงในช่วงกลางปี ในขณะที่บันทึกเก่าจากเดือนกันยายน 2025 ระบุไว้ที่ 690 จุด
• ราคาทองแดงที่ 13,735 ดอลลาร์ต่อตันไม่สามารถยืนยันได้จากแหล่งข้อมูลใดๆ โดยการคาดการณ์ล่าสุดของ Goldman Sachs ต่อสาธารณะอยู่ที่ประมาณ 11,771 ดอลลาร์ต่อตัน และการคาดการณ์ที่ปรับเพิ่มขึ้นในภายหลังที่ 12,200 ดอลลาร์ต่อตัน
• ขณะนี้ Goldman Sachs คาดว่า Fed จะไม่ปรับลดดอกเบี้ยในปี 2026 ซึ่งเป็นเหตุผลในการปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำลง