เจพีมอร์แกน ชี้หุ้นยุโรป ‘น่าสนใจ’ ปรับเป้า Stoxx 600 สิ้นปี 2026 สู่ 680 จุด

เมื่อวันจันทร์ที่ 29 มิถุนายน 2026 เจพีมอร์แกน (J.P. Morgan) ประกาศปรับเพิ่มเป้าหมายสิ้นปีของ Stoxx Europe 600 เป็น 680 จุด (จาก 630 จุด) และปรับเป้าหมาย MSCI Eurozone เป็น 420 จุด (จาก 385 จุด) โดยในรายงานที่นำโดย Mislav Matejka นักกลยุทธ์ชื่อดัง ระบุว่าหุ้นยุโรปเป็น "เรื่องราวที่น่าสนใจ" (compelling story) การปรับเป้าครั้งนี้ทำให้เจพีมอร์แกนเป็นธนาคารที่มองตลาดหุ้นยุโรป bullish มากที่สุดในบรรดาธนาคารวอลล์สตรีตรายใหญ่ สูงกว่า Barclays และ HSBC

แต่ประเด็นสำคัญคือ ปัจจัยบางอย่างที่ถูกพูดถึงในตลาดยังไม่ได้รับการยืนยันโดยตรงจากรายงานฉบับนี้ทั้งหมด มาดูกันแบบแยกแยะตามแหล่งที่มา

3 ปัจจัยหนุนที่ได้รับการยืนยันโดยตรงจากรายงานเมื่อ 29 มิ.ย.

1. การเติบโตของกำไรที่เร่งตัวขึ้น (Accelerating earnings growth)

นี่คือปัจจัยหลักที่เจพีมอร์แกนอ้างถึงโดยตรง ธนาคารคาดว่ากำไรของบริษัทในยุโรปจะเติบโตในระดับเลขสองหลักในปี 2026 และอธิบายว่าเป็นการเร่งตัวขึ้น ตัวเลข 20% ที่ถูกพูดถึงนั้น ยังไม่ได้ถูกอ้างถึงโดยตรงในรายงานสรุปข่าว แต่มีตัวเลขจากเจพีมอร์แกน แอสเซท เมเนจเมนต์ก่อนหน้านี้ คาดการณ์กำไรยุโรปปี 2026 ที่ 11.6% และรายงานจากเจพีมอร์แกน ไพรเวทแบงก์เมื่อ 24 มิ.ย. คาดการณ์กำไร S&P 500 โตประมาณ 20% แต่ไม่ได้ใช้ตัวเลขนั้นกับยุโรป

2. การขยายฐานการมีส่วนร่วมของตลาด (Broader market participation)

เจพีมอร์แกนคาดว่าการปรับตัวขึ้นจะไม่จำกัดอยู่แค่หุ้นกลุ่มนำอีกต่อไป แต่จะกระจายตัวกว้างขึ้น

3. ภาวะภูมิรัฐศาสตร์ที่ดีขึ้น (Improved geopolitical climate)

ธนาคารระบุโดยตรงว่าภาวะภูมิรัฐศาสตร์ที่ดีขึ้น โดยเฉพาะกระบวนการสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน เป็นหนึ่งในเหตุผลของการปรับเพิ่มเป้าหมาย

ปัจจัยสนับสนุนที่ได้รับการยืนยันจากรายงานวิจัยอื่นของเจพีมอร์แกน

ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน / การผ่อนคลายความตึงเครียด

ทีมเทรดดิ้งของเจพีมอร์แกนระบุในบันทึกกลางเดือนมิถุนายนว่า "ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านที่อาจเกิดขึ้น จะช่วยกระตุ้น impulse การรับความเสี่ยงในหุ้นทั่วโลก โดยมีปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งหนุน"

ราคาน้ำมันที่ลดลง

Hugh Gimber จากเจพีมอร์แกน แอสเซท เมเนจเมนต์ กล่าวเมื่อ 17 มิถุนายนว่าราคาน้ำมันที่ลดลงสร้างโอกาสในหุ้นยุโรป โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มผู้บริโภคและกลุ่ม cyclical ที่อ่อนไหวต่อพลังงาน

นักลงทุนโลกถือหุ้นยุโรปน้อยเกินไป (Underweight positioning)

เจพีมอร์แกนเคยระบุก่อนหน้านี้ว่านักลงทุนทั่วโลกถือหุ้นยุโรปน้อยเกินไป ซึ่งเปิดทางให้เม็ดเงินไหลกลับเข้าไป

มาตรการกระตุ้นการคลังของเยอรมนี (German fiscal stimulus)

เป็นส่วนหนึ่งของมุมมอง bullish ของ Matejka ตั้งแต่กันยายน 2025

ปัจจัยที่ยังไม่ได้รับการยืนยันโดยตรงจากแหล่งข่าวที่มี

• ตัวเลขคาดการณ์กำไรยุโรป 20% — ยังไม่ได้ถูกอ้างถึงในรายงานสรุปเมื่อ 29 มิ.ย. ตัวเลขที่ชัดเจนคือ 11.6% จากธันวาคม 2025
• การลดภาษีนำเข้า (Reduced tariffs) — ยังไม่ถูกอ้างถึงโดยตรง
• การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน — ยังไม่ถูกอ้างถึงโดยตรง
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง — ยังไม่ถูกกล่าวถึงโดยตรง

ความเสี่ยงที่อาจพลิกทุกอย่าง

การหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่านยังเปราะบาง มุมมอง bullish ของเจพีมอร์แกนขึ้นอยู่กับภาวะภูมิรัฐศาสตร์ที่ดีขึ้นและการเติบโตของกำไรที่เกิดขึ้นจริง รายงาน Mid-Year Outlook (25 มิ.ย. 2026) ยอมรับ "ภูมิทัศน์ภูมิรัฐศาสตร์ที่ซับซ้อนมากขึ้น" แต่ระบุว่ากรณีฐานมองว่าความเสียหายทางเศรษฐกิจจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางจะจำกัด

สรุปตารางยืนยันปัจจัย

ปัจจัย	ยืนยันจากแหล่ง?	แหล่งที่มา
ปรับเป้า Stoxx 600 เป็น 680	✓ ยืนยัน
ปรับเป้า MSCI Eurozone เป็น 420	✓ ยืนยัน
กำไรเร่งตัวขึ้น	✓ ยืนยัน
ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านเป็นตัวเร่ง	✓ ยืนยัน (จากทีมเทรดดิ้ง 15 มิ.ย.)
ราคาน้ำมันลดลงหนุน	✓ ยืนยัน (จาก Asset Mgmt 17 มิ.ย.)
นักลงทุน Underweight หุ้นยุโรป	✓ ยืนยัน (งานวิจัยก่อนหน้า)
มาตรการกระตุ้นเยอรมนี	✓ ยืนยัน (งานวิจัยก่อนหน้า)
คาดการณ์กำไรยุโรป 20%	ยังไม่ถูกยืนยันโดยตรงในรายงาน 29 มิ.ย.	—
ลดภาษี/จีนฟื้น/Bond Yield ต่ำ	ยังไม่ถูกยืนยันโดยตรง	—
การหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่านเปราะบาง	✓ มีการยอมรับ