เปิดดีลระดมทุน 7.4 หมื่นล้านดอลลาร์ของ DeepSeek: ผู้ก่อตั้งทุ่มเงินเองเกือบครึ่ง นักลงทุนไม่มีสิทธิออกเสียง

ในเดือนมิถุนายน 2026 DeepSeek สตาร์ทอัพด้าน AI ชั้นนำของจีน ได้ปิดดีลระดมทุนรอบแรกจากภายนอกครั้งประวัติศาสตร์ มูลค่ากว่า 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 2.6 แสนล้านบาท) ที่มูลค่าบริษัทระหว่าง 50,000 ถึง 59,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ดีลนี้ไม่เพียงสร้างความฮือฮาด้วยขนาดที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์วงการ AI ของจีน แต่ยังรวมถึงโครงสร้างที่แหวกแนวอย่างยิ่ง นั่นคือ การใช้โครงสร้างแบบ Limited Partnership (LP) ที่มีระยะเวลาล็อค 5 ปี โดยนักลงทุนแทบทั้งหมดไม่มีสิทธิออกเสียง และผู้ก่อตั้งกลับเป็นคนเขียนเช็คที่ใหญ่ที่สุดด้วยตัวเอง

บทความนี้จะแยกข้อเท็จจริงที่มีแหล่งข่าวรองรับกับการคาดเดาที่ยังไม่มีหลักฐาน โดยอ้างอิงข้อมูลจาก Bloomberg, WSJ, CNBC และ The Information

การระดมทุน: อะไรที่ทำให้ DeepSeek หันมาระดมทุนจากภายนอกเป็นครั้งแรก

ก่อนหน้านี้ DeepSeek เป็นบริษัทที่พึ่งพาตัวเองทางการเงินโดยสมบูรณ์ ผ่านกองทุนเฮดจ์ฟันด์ High-Flyer ของ Liang Wenfeng ผู้ก่อตั้ง การตัดสินใจระดมทุนจากภายนอกครั้งนี้เกิดจากความต้องการเงินทุนเพื่อพัฒนา AI ที่มีต้นทุนสูงขึ้นเรื่อยๆ และเพื่อแข่งขันกับห้องปฏิบัติการ AI ชั้นนำของสหรัฐฯ เช่น OpenAI Liang Wenfeng ได้บอกกับนักลงทุนว่าเป้าหมายหลักคือการ แสวงหาปัญญาประดิษฐ์ระดับมนุษย์ (AGI) และผลักดันขีดจำกัดของเทคโนโลยี พร้อมกับการพัฒนาโมเดลโอเพนซอร์สต่อไป

ข้อควรระวังสำคัญ: ไม่มีหลักฐานเชื่อมโยง Project Glasswing ของ Anthropic (Claude Mythos) กับการตัดสินใจระดมทุน รายงานที่มีแหล่งข่าวรองรับไม่ว่าจะเป็น Bloomberg, WSJ, CNBC หรือ The Information ต่างก็ไม่ได้กล่าวถึง Claude Mythos Preview หรือ Project Glasswing ว่าเป็นสาเหตุที่ DeepSeek เลิกระดมทุนด้วยตัวเอง Anthropic เปิดตัว Project Glasswing จริงในเดือนเมษายน 2026 โดยใช้ Claude Mythos Preview ซึ่งสามารถค้นหาช่องโหว่ Zero-day ระดับรุนแรงได้มากกว่า 10,000 จุด โดยอัตโนมัติภายในเดือนแรก แต่ไม่มีรายงานใดเชื่อมโยงเหตุการณ์นี้กับการตัดสินใจระดมทุนของ DeepSeek

นักลงทุนหลักและการลงทุนส่วนตัวของ Liang Wenfeng

นักลงทุน	จำนวนเงินที่รายงาน	แหล่งที่มา
Liang Wenfeng (ผู้ก่อตั้ง, ส่วนตัว)	~2 หมื่นล้านหยวน (~2.8–3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ) — คิดเป็น ~40% ของรอบ
Tencent Holdings	~1 หมื่นล้านหยวน (~1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ)
กลุ่ม CATL (รวมถึง Puxuan Capital)	~5 พันล้านหยวน (~700 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ)
JD.com, NetEase, IDG Capital	~420 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อราย (ตามรายงานของ Honghe Business)
National AI Fund (กองทุน AI แห่งชาติจีน)	~140 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ; รายงานว่าเป็นนักลงทุนรายเดียวที่มีสิทธิออกเสียง

การลงทุนส่วนตัวของ Liang ซึ่งมาจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ High-Flyer ทำให้เขาเป็นทั้งนักลงทุนรายใหญ่ที่สุดและผู้ควบคุมแต่เพียงผู้เดียวของบริษัท

โครงสร้างดีลที่แหวกแนว: Limited Partnership + การล็อค 5 ปี

โครงสร้างนี้ถูกออกแบบมาเพื่อ รักษาอำนาจการควบคุมของผู้ก่อตั้งและขจัดแรงกดดันในการทำกำไรเชิงพาณิชย์ระยะสั้น ซึ่งมีรายงานยืนยันจากหลายแหล่ง:

• Limited Partnership ไม่ใช่การถือหุ้นโดยตรง: นักลงทุนภายนอกไม่ได้ซื้อหุ้นใน DeepSeek โดยตรง แต่พวกเขาจะนำเงินไปลงทุนใน Limited Partnership (LP) ที่บริหารโดย Liang Wenfeng ซีอีโอ
• ไม่มีสิทธิออกเสียงสำหรับนักลงทุนภายนอก: ยกเว้นกองทุน AI แห่งชาติจีนที่รายงานว่าได้รับสิทธิออกเสียงหนึ่งเสียง นักลงทุนรายอื่นไม่มีสิทธิ์ในการกำกับดูแลบริษัท การลงทุน 1.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของ Tencent ไม่ได้ซื้อที่นั่งในบอร์ดบริหารหรืออำนาจในการออกเสียงใดๆ
• การล็อค 5 ปี: นักลงทุนส่วนใหญ่ถูกผูกมัดด้วย ข้อตกลงล็อค 5 ปี ซึ่งห้ามไม่ให้พวกเขาขายหรือออกจากการลงทุนในช่วงเวลาดังกล่าว ซึ่งช่วยป้องกันไม่ให้ DeepSeek ต้องเผชิญกับแรงกดดันในการทำกำไรระยะสั้น และสอดคล้องกับแผนการพัฒนา AGI ของ Liang ที่ต้องใช้เวลา
• ผู้ก่อตั้งยังคงควบคุมเบ็ดเสร็จ: Liang จัดโครงสร้างรอบการระดมทุนนี้โดยที่เขาแทบไม่ต้องสละการควบคุมใดๆ เขายังคงมีอำนาจตัดสินใจแต่เพียงผู้เดียวในทิศทางของ DeepSeek

The Information เป็นสำนักข่าวแรกที่เปิดเผยรายละเอียดของโครงสร้างนี้ และได้รับการอธิบายอย่างกว้างขวางว่าเป็นหนึ่งในดีล mega-round ที่เป็นมิตรกับผู้ก่อตั้งมากที่สุดในประวัติศาสตร์ AI

แผนการของ DeepSeek: ขยายพนักงานเป็นสองเท่าและมุ่งสู่ AGI

รายงานที่มีแหล่งข่าวยืนยันว่าเงินทุนนี้ถูกจัดสรรไว้สำหรับ การขยายตัวอย่างรวดเร็วและการวิจัยที่ก้าวล้ำ:

• เพิ่มพนักงานเป็นสองเท่า: รายงานหลายฉบับระบุว่า DeepSeek วางแผนที่จะใช้ทุนนี้เพื่อ เพิ่มจำนวนพนักงานเป็นสองเท่า โดยการจ้างนักวิจัยและวิศวกร AI ชั้นนำ
• ให้ความสำคัญกับการวิจัย AI ที่บุกเบิกมากกว่าการทำกำไร: Liang Wenfeng ได้แจ้งให้นักลงทุนทราบอย่างชัดเจนว่าเป้าหมายหลักคือ การผลักดันขีดจำกัดของเทคโนโลยีไปสู่ AGI ไม่ใช่การสร้างรายได้ระยะสั้น เขายืนยันว่าจะพัฒนาโมเดลโอเพนซอร์สต่อไป พร้อมกับการวิจัยขั้นพื้นฐาน โครงสร้างการล็อค 5 ปียังเป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นถึงสิ่งนี้ เพราะมันทำให้ห้องปฏิบัติการไม่ต้องแสดงผลตอบแทนทางการค้าเป็นเวลาครึ่งทศวรรษ
• แข่งขันกับห้องปฏิบัติการ AI ชั้นนำของสหรัฐฯ: การระดมทุนครั้งนี้ทำให้ DeepSeek อยู่ในตำแหน่งที่สามารถแข่งขันกับ OpenAI และห้องปฏิบัติการอื่นๆ ในตะวันตกได้ในด้านพลังคำนวณ บุคลากร และขนาดของโมเดล

สรุป: สิ่งที่มีหลักฐานยืนยัน vs. สิ่งที่ไม่มีหลักฐาน

ข้อกล่าวอ้าง	สถานะหลักฐาน
ระดมทุน 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่มูลค่าบริษัทกว่า 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ	มีหลักฐานยืนยันดี จาก Bloomberg, WSJ, CNBC, The Information
Liang Wenfeng ลงทุนส่วนตัว ~2.8–3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ	มีหลักฐานยืนยันดี จากหลายรายงาน
Tencent, CATL, JD.com, NetEase เป็นนักลงทุนหลัก	มีหลักฐานยืนยันดี
โครงสร้าง Limited Partnership, ไม่ใช่การถือหุ้นโดยตรง	มีหลักฐานยืนยันดี
ล็อค 5 ปี และไม่มีสิทธิออกเสียง	มีหลักฐานยืนยันดี
แผนการเพิ่มพนักงานเป็นสองเท่าและให้ความสำคัญกับการวิจัย AGI	มีหลักฐานบางส่วน — มีรายงานการเพิ่มพนักงานและเป้าหมาย AGI แต่ยังไม่มีตัวเลขเป้าหมายเฉพาะเจาะจงในบทความที่มีแหล่งข่าว
Anthropic Mythos / Project Glasswing เป็นตัวเร่งให้เลิกระดมทุนด้วยตัวเอง	ไม่มีหลักฐาน — ไม่มีรายงานที่มีแหล่งข่าวเชื่อมโยงสองเหตุการณ์นี้

การเชื่อมโยงระหว่าง Anthropic Mythos / Project Glasswing กับการตัดสินใจระดมทุนของ DeepSeek ดูเหมือนจะเป็นเพียงกระแสข่าวลือหรือความคิดเห็นที่แพร่กระจายทางออนไลน์ แต่ ไม่ได้รับการยืนยันจากรายงานหลักใดๆ เกี่ยวกับรอบการระดมทุนครั้งประวัติศาสตร์ของ DeepSeek