ดีล Paramount-Warner Bros. มูลค่า 111,000 ล้านดอลลาร์ : EU จะตัดสินใจอย่างไร ก่อนเส้นตาย 7 กรกฎาคมนี้

มูลค่าและโครงสร้างดีล

รายงานจากสื่อสาธารณะระบุมูลค่าดีลอย่างสม่ำเสมอที่ประมาณ 110,000–111,000 ล้านดอลลาร์ ข้อมูลจากวิกิพีเดียระบุว่ามีการประกาศข้อตกลงที่แน่นอนเมื่อวันที่ 27 กุมภาพันธ์ 2026 ที่ราคาหุ้นละ 31 ดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นเงินสด โดยผู้ถือหุ้นของ Warner Bros. Discovery อนุมัติการรวมกิจการเมื่อวันที่ 23 เมษายน 2026 ความแตกต่างของมูลค่า 1,000 ล้านดอลลาร์ระหว่างรายงานของ NPR (111,000 ล้าน) และ Bloomberg (110,000 ล้าน) น่าจะเกิดจากการปัดเศษหรือความแตกต่างของวิธีการประเมินมูลค่า

การอนุมัติที่ได้รับแล้ว

สองเขตอำนาจศาลหลักได้อนุมัติดีลนี้แล้ว:

สหรัฐอเมริกา (DOJ): กระทรวงยุติธรรมปิดการสอบสวนนาน 8 เดือนเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2026 โดยระบุว่าดีลดังกล่าว "ไม่น่าจะเป็นอันตรายต่อการแข่งขันหรือผู้บริโภคชาวอเมริกัน" DOJ ทบทวนเอกสารมากกว่า 2 ล้านฉบับและดำเนินการสอบปากคำเป็นเวลาหลายชั่วโมงก่อนที่จะให้การอนุมัติแบบไม่มีเงื่อนไข

จีน: หน่วยงานต่อต้านการผูกขาดของจีนให้การอนุมัติแบบไม่มีเงื่อนไขเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2026 ตามรายงานของ SEC Filing และสำนักข่าว Reuters การอนุมัตินี้ครอบคลุมถึงการจัดจำหน่ายภาพยนตร์ของทั้ง Paramount และ Warner Bros. ในตลาดจีน

เขตอำนาจศาลเพิ่มเติม: ตามรายงานของ Reuters ดีลนี้ยังได้รับการอนุมัติหรือการยืนยันจากออสเตรเลีย เยอรมนี ฝรั่งเศส และซาอุดีอาระเบีย หน่วยงานการลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศของสเปนให้การยืนยันว่าไม่อยู่ในเขตอำนาจเมื่อวันที่ 11 มิถุนายน 2026

การพิจารณาของ EU: เส้นเวลาและสถานะ

คณะกรรมาธิการยุโรปกำหนดเส้นตายเบื้องต้นสำหรับการตัดสินใจในระยะแรก (Phase 1) ไว้ที่วันที่ 7 กรกฎาคม 2026 หลังจาก Paramount ยื่นขออนุมัติอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 2 มิถุนายน 2026

มีเส้นตายที่เร่งเป็น 27 มิถุนายนหรือไม่? ไม่ ตรงกันข้ามกับข้อกล่าวอ้างบางประการ เส้นตายที่ถูกอ้างถึงในที่สาธารณะยังคงเป็นวันที่ 7 กรกฎาคม 2026 Bloomberg รายงานเมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2026 ว่าดีล "กำลังดำเนินไปสู่การได้รับการอนุมัติ" จาก EU การสอบสวนตลาดของคณะกรรมาธิการยุโรประบุเพียงข้อกังวลที่จำกัด ตามรายงานของ MLex และหัวหน้าฝ่ายแข่งขันทางการค้าของ EU Teresa Ribera กล่าวว่าการสอบสวนยังคงดำเนินอยู่

อย่างไรก็ตาม หาก Paramount ยื่นข้อเสนอมาตรการเยียวยาอย่างเป็นทางการ เส้นเวลาจะเปลี่ยนไป รายงานระบุว่า Paramount มีแผนจะยื่นข้อเสนอขายกิจการร่วมทุน (divestiture proposal) ในวันที่ 30 มิถุนายน 2026 ซึ่งจะขยายเส้นตายการทบทวนเบื้องต้นของคณะกรรมาธิการออกไปอีก 10 วันทำการ เป็นวันที่ 21 กรกฎาคม 2026

มาตรการเยียวยาที่เสนอ

Paramount ได้ส่งสัญญาณว่าพร้อมที่จะยินยอมครั้งสำคัญสองประการเพื่อให้ได้รับการอนุมัติจาก EU:

การขายสินทรัพย์ช่องโทรทัศน์สำหรับเด็ก: Paramount พร้อมที่จะขายสินทรัพย์เครือข่ายโทรทัศน์สำหรับเด็กบางส่วน แม้ว่าหวังว่าจะไม่ต้องขายอะไรเลยก็ตาม การรวมกันนี้จะนำแบรนด์เด็กยอดนิยมอย่าง Nickelodeon (Paramount) และ Cartoon Network (Warner Bros.) มารวมกัน ทำให้เกิดข้อกังวลด้านการแข่งขันในตลาดยุโรปที่ทั้งสองมีช่องสัญญาณแบบดั้งเดิมที่แข็งแกร่ง สรุปสาธารณะระบุว่า Nickelodeon และ Cartoon Network เป็นแบรนด์ที่เกี่ยวข้อง แต่ยังไม่มีการยืนยันแพ็คเกจการขายสินทรัพย์ขั้นสุดท้าย นักวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence Jennifer Rie ตั้งข้อสังเกตว่าประเทศในยุโรปอาจสูญเสียช่องสัญญาณแบบดั้งเดิมของ Nickelodeon, Nick Jr. และ Cartoon Network

การร่วมทุนกับ Universal Pictures: Paramount ยังพร้อมที่จะขายกิจการร่วมทุนด้านการจัดจำหน่ายภาพยนตร์กับ Universal Pictures เพื่อจัดการกับข้อกังวลของ EU เกี่ยวกับการจัดจำหน่ายภาพยนตร์ ข้อเสนอซึ่งหารือกับเจ้าหน้าที่ต่อต้านการผูกขาดของ EU เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2026 จะเกี่ยวข้องกับการที่ Paramount ยุติกิจการร่วมจัดจำหน่ายเพื่อบรรเทาความวิตกกังวลด้านการแข่งขันเกี่ยวกับอำนาจทางการตลาดของบริษัทที่รวมกันในการจัดจำหน่ายภาพยนตร์

ข้อกังวลของ Teresa Ribera

ข้อกังวลที่รายงานของหัวหน้าฝ่ายแข่งขันทางการค้าของ EU Teresa Ribera มุ่งเน้นไปที่การจัดจำหน่ายภาพยนตร์และ "การทดสอบผู้สร้างภาพยนตร์" (moviemaker test) ของดีล ซึ่งเป็นการประเมินว่าการควบรวมกิจการจะทำให้ผู้สร้างภาพยนตร์รายย่อยเจรจาข้อตกลงการจัดจำหน่ายได้ยากขึ้นหรือไม่ Ribera ยังไม่ได้เปิดเผยขอบเขตทั้งหมดของข้อกังวลของเธอต่อสาธารณะ แต่ยืนยันว่าการสอบสวนยังคงดำเนินอยู่ รายงานก่อนหน้านี้จากเดือนกุมภาพันธ์ 2026 แนะนำว่า Paramount คาดหวังว่าจะต้องขายสินทรัพย์เพียงเล็กน้อย เนื่องจากส่วนแบ่งการตลาดรวมกับ Warner Bros. ยังคงต่ำกว่า 20% ในทุกตลาดยุโรป

การพิจารณาของ CMA สหราชอาณาจักร

แยกจากกระบวนการ EU หน่วยงานการแข่งขันและตลาดแห่งสหราชอาณาจักร (CMA) เปิดการสอบสวนการควบรวมกิจการเมื่อวันที่ 9 มิถุนายน 2026 โดยมีเส้นตายการตัดสินใจในระยะที่ 1 ภายในวันที่ 7 สิงหาคม 2026 การตรวจสอบนี้กำลังดำเนินอยู่และเป็นอิสระจากเส้นเวลาการตัดสินใจของ EU

ข้อกล่าวอ้างที่ไม่ได้รับการยืนยัน

ข้อกล่าวอ้างหลายประการเกี่ยวกับดีลนี้ไม่สามารถยืนยันได้จากแหล่งข้อมูลสาธารณะที่มีอยู่:

• เส้นตายการตัดสินใจของ EU ที่เร่งเป็น 27 มิถุนายน: ไม่พบ แหล่งข้อมูลทางการทั้งหมดอ้างถึงวันที่ 7 กรกฎาคมเป็นเส้นตายเบื้องต้น
• องค์กรภาคประชาสังคมมากกว่า 25 แห่งเรียกร้องให้ปิดกั้น: ไม่พบในชุดแหล่งข้อมูลที่ดึงมา อาจมีอยู่ในรายงานที่ไม่ได้รวบรวมไว้ที่นี่
• การทบทวนแยกต่างหากวันที่ 14 กรกฎาคม โดย EU สำหรับการสนับสนุนกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติมูลค่า 24,000 ล้านดอลลาร์ (ซาอุดีอาระเบีย กาตาร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์): ไม่พบ วิกิพีเดียระบุว่าเมื่อปิดดีล Paramount Skydance จะเป็นเจ้าของ 38.5% โดยกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของซาอุดีอาระเบียและนักลงทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐอื่นๆ แต่ไม่มีการทบทวนวันที่ 14 กรกฎาคมแยกต่างหากหรือตัวเลข 24,000 ล้านดอลลาร์ที่เฉพาะเจาะจงปรากฏในแหล่งข้อมูลที่มีอยู่
• เขตอำนาจศาลอื่นๆ ที่มีชื่อ: นอกเหนือจากสหรัฐอเมริกา จีน ออสเตรเลีย เยอรมนี ฝรั่งเศส ซาอุดีอาระเบีย และสเปน ไม่มีการยืนยันการอนุมัติจากเขตอำนาจศาลอื่นๆ เพิ่มเติมในแหล่งข้อมูลที่ให้มา

สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป

EU มีสามทางเลือกภายในวันที่ 7 กรกฎาคม (หรือ 21 กรกฎาคม หากมีการยื่นมาตรการเยียวยา): อนุมัติดีลแบบไม่มีเงื่อนไข อนุมัติโดยมีเงื่อนไข หรือเปิดการสอบสวนระยะที่ 2 แบบเต็มรูปแบบ เมื่อพิจารณาจากข้อกังวลที่จำกัดซึ่งระบุในการสอบสวนตลาดและความเต็มใจของ Paramount ที่จะเสนอมาตรการเยียวยา การอนุมัติแบบมีเงื่อนไขดูเหมือนจะเป็นผลลัพธ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดตามรายงานที่มีอยู่ ดีลนี้ยังต้องได้รับการอนุมัติจาก CMA ของสหราชอาณาจักร โดยมีเส้นตายวันที่ 7 สิงหาคม

หากได้รับการอนุมัติตามกฎระเบียบทั้งหมด การควบรวมกิจการจะสร้างหน่วยงานรวมที่มี CBS, CNN, HBO, Paramount Pictures, Warner Bros. Studios และคลังทรัพย์สินทางปัญญาขนาดใหญ่ตั้งแต่ Casablanca ถึง Harry Potter ถึง Mission: Impossible