ทองคำรูดใกล้ 4,000 ดอลลาร์ เงินร่วงหนัก 5%: เปิดเบื้องหลังแรงเทขายครั้งใหญ่

วันที่ 22 มิถุนายน 2569 ถือเป็นวันที่โลหะมีค่าเผชิญแรงเทขายหนักสุดในรอบหลายเดือน โดยทองคำฟิวเจอร์สร่วงลง 1.3% ปิดที่ 4,149.40 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ ใกล้ระดับจิตวิทยา 4,000 ดอลลาร์ ขณะที่เงินร่วงหนักกว่า 5% สู่ 62.07 ดอลลาร์ต่อออนซ์ การปรับตัวลงนี้เป็นวันที่สามติดต่อกัน และมีสาเหตุจากการรวมตัวของปัจจัยลบหลายอย่างที่ส่งผลกระทบต่อตลาดโลหะมีค่าพร้อมกัน
นี่ไม่ใช่การร่วงจากเหตุการณ์เดียว แต่เป็น 'พายุที่สมบูรณ์แบบ' ที่เกิดขึ้นพร้อมกัน แบงก์ ออฟ อเมริกาส่งสัญญาณเหยี่ยวต่อนโยบายเฟด ดอยช์แบงก์และโกลด์แมน แซคส์ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำ ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าสูงสุดในรอบปี หุ้นเทคโนโลยียุโรป และสัญญาณสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านที่ลดแรงหนุนสินทรัพย์ปลอดภัย

ตัวเร่งหลัก: การตอบสนองเชิงเหยี่ยวของเฟด

ตัวขับเคลื่อนสำคัญของการร่วงลงในวันอังคารคือการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในความคาดหวังตอนโยบายการเงินสหรัฐฯ
แบงก์ ออฟ อเมริกาพลิกคำทำนาย: เดิมที่เคยคาดว่าเฟดจะไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยในปี 2569 แต่กลับมา�ปรับเป็นคาดการณ์ขึ้นสามครั้งติดต่อกันในเดือนกันยายน ตุลาคม และธันวาคม รวมเป็น 75 จุดเบสิส
เฟดส่งสัญญาณเหยี่ยวเอง: หลังการประชุม FOMC เดือนมิถุนายน ที่คงอัตราดอกเบี้ยที่ 3.50%-3.75% แต่ Dot Plot แสดงให้เห็นชัดเจน ว่า 9 จาก 19 ผู้กำหนดนโยบายส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในปี 2569
ดอยช์แบงก์ปรับลดเป้าหมายทองคำ 22%: หลังจากนั้นในวันที่ 22-23 มิถุนายน นักวิเคราะห์ของดอยช์แบงก์ก็ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำสำหรับไตรมาสที่ 3 ลง 22%
โกลด์แมน แซคส์ทำตามแผน: โกลด์แมน แซคส์เองก็ปรับลดเป้าหมายราคาทองคำลงในสัปดาห์ก่อนหน้านี้

กลไกการส่งผ่าน: ดอลลาร์ อัตราผลตอบแทน และผลกระทบล้นจากหุ้น

ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า: ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ทะยานสู่ระดับสูงสุดในรอบปี ทำให้ทองคำและเงินมีราคาแพงขึ้นสำหรับนักลงทุนต่างชาติ และเป็นแรงกดดันต่อราคาโดยตรง
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเพิ่มขึ้น: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้นตามความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้การถือทองคำและ ETF ที่ไม่มีผลตอบแทนเสียโอกาสมากขึ้น
หุ้นเทคโนโลยียุโรป: การเทขายในหุ้นเทคโนโลยีครั้งใหญ่ซึ่งเกิดจากความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย แพร่กระจายไปยังโลหะมีค่าขณะที่นักลงทุนลดความเสี่ยง

การสูญเสียปัจจัยหนุนเดิม

แรงหนุนจากสงครามลดน้อยลง: การเจรจาสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ประกอบกับใบอนุญาตขายน้ำมันนาน 60 วันให้อิหร่าน ลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่เคยหนุนทองคำและเงินสูงกว่า 4,300 ดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมและต้นเดือนมิถุนายน
ความต้องการสถาบันลดน้อยลง: แม้ว่า ETF หลักยังคงมีการไหลเข้าสุทธิ แต่เซนติเมนต์ตลาดโดยรวมกลับกลายเป็นเชิงลบ
รายงาน PCE ที่กำลังจะมาถึง: ตลาดกำลังรอรายงานเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นมาตรวัดที่เฟดให้ความสำคัญ โดยที่แบงก์ ออฟ อเมริกาคาดการณ์ว่าเงินเฟ้ออาจสูงถึง 3.5%

ขนาดของการร่วงลงและสาเหตุที่เงินร่วงหนักกว่า

ทองคำรูดลงใกล้ระดับจิตวิทยา 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากที่เคยซื้อขายเหนือ 4,300 ดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อน แต่เงินกลับเป็นฝ่ายที่ได้รับผลกระทบหนักกว่า โดยร่วงลงมากกว่า 5% ในการซื้อขายวันเดียว เมื่อเทียบกับทองคำที่ร่วง 1.3% เพราะเงินมีค่า Beta ที่สูงกว่ากับความต้องการอุตสาหกรรม