รูปีอินเดียและวอนเกาหลีร่วงหนัก 4 ปัจจัยที่ขับเคลื่อนวิกฤตสกุลเงินในเอเชีย

ค่าเงินรูปีอินเดียและวอนเกาหลีใต้กำลังเผชิญช่วงที่อ่อนค่าลงหนักที่สุดในรอบหลายสิบปี โดยเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2026 รูปีปิดที่ 94.74 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ ในขณะที่วอนเกาหลีใต้ก็ทะลุระดับ 1,560 วอนต่อดอลลาร์ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินเอเชียปี 1997–98 ต่อไปนี้คือ 4 ปัจจัยที่ขับเคลื่อนวิกฤตสกุลเงินเอเชียครั้งนี้

ปัจจัยที่ 1: ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) พุ่งขึ้นแตะ 101.42 ในวันที่ 23 มิถุนายน 2026 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 13 เดือน ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 2.19% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา และ 3.63% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความปั่นป่วนในตลาดหุ้นและความคาดหวังที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงนโยบายการเงินแบบเข้มงวด รวมถึงการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในเดือนกันยายน ได้ผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ปัจจัยที่ 2: เงินทุนต่างชาติไหลออกจากอินเดียเป็นสถิติสูงสุด

นักลงทุนต่างชาติถอนเงินออกจากตลาดหุ้นอินเดียมากกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ในช่วง 4 เดือนแรกของปี 2026 ซึ่งสูงกว่าสถิติทั้งปี 2025 ที่ 1.89 หมื่นล้านดอลลาร์แล้ว การไหลออกของเงินทุนมีสาเหตุจากความขัดแย้งในอิหร่าน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้น ค่าเงินรูปีที่อ่อนค่า และโอกาสการลงทุนใน AI ที่จำกัดในอินเดีย การขายส่วนใหญ่เกิดขึ้นหลังจากสงครามอิหร่านเริ่มต้นขึ้น โดยมีมูลค่าถึง 1.9 หมื่นล้านดอลลาร์ หุ้นกลุ่มการเงินได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยมีเงินทุนไหลออกถึง 7.9981 แสนล้านรูปี

ปัจจัยที่ 3: วอนเกาหลีใต้ร่วงหนักที่สุดในรอบ 17 ปี

วอนทะลุระดับ 1,500 ต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงกลางเดือนพฤษภาคม และทรงตัวเหนือระดับดังกล่าวติดต่อกัน 14 วันทำการจนถึงวันที่ 5 มิถุนายน ซึ่งเป็นช่วงที่ยาวนานที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินโลกปี 2009 ต่อมาวอนก็ทะลุ 1,560 ต่อดอลลาร์ในวันที่ 6 มิถุนายน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปี ธนาคารกลางเกาหลีรายงานว่าราคาปิดถัวเฉลี่ยรายสัปดาห์ของวอนในเดือนมิถุนายนสูงกว่า 1,520 ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่วิกฤตการเงินเอเชียปี 1997–98 คู ยุน-ชอล รองนายกรัฐมนตรีและรัฐมนตรีว่าการกระทรวงเศรษฐกิจและการเงินกล่าวเมื่อวันที่ 7 มิถุนายนว่า "การขยายตัวของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไปนั้นไม่ดีต่อเศรษฐกิจเกาหลี" และเตือนว่าหน่วยงานที่เกี่ยวข้อง "จะไม่ยอมให้เกิดความผันผวนที่มากเกินไปและพฤติกรรมต้อนฝูง单向" การอ่อนค่าของวอนเกิดจากการขายหุ้นและพันธบัตรเกาหลีของต่างชาติอย่างต่อเนื่อง

ปัจจัยที่ 4: การพึ่งพาน้ำมันและดุลการค้าขาดทุนยิ่งซ้ำเติมความเสียหาย

อินเดียนำเข้าน้ำมันดิบประมาณ 85% ของความต้องการทั้งหมด เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูงกว่า 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วงต้นปี 2026 ท่ามกลางความขัดแย้งในอิหร่าน ก็ทำให้ความต้องการใช้ดอลลาร์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและส่งผลให้ดุลบัญชีเดินสะพัดแย่ลง รายงานเศรษฐกิจของอินเดีย (Economic Survey) ชี้ให้เห็นว่าการขาดดุลการค้าสินค้าและการพึ่งพานักลงทุนต่างชาติเป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ทำให้รูปีอ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอก

ธนาคารกลางอินเดียและทางการเกาหลีออกมาตรการแทรกแซง

ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ประกาศมาตรการเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน ซึ่งรวมถึงการอุดหนุนต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสำหรับเงินฝาก FCNR(B) และการให้บริการสวอปอัตราแลกเปลี่ยนแบบผ่อนปรนสำหรับรัฐวิสาหกิจ เพื่อชะลอการอ่อนค่าของรูปี รัฐบาลอินเดียยังยกเลิกภาษีกำไรจากการขายหุ้นและภาษีดอกเบี้ยจากพันธบัตรรัฐบาลสำหรับนักลงทุนต่างชาติอีกด้วย ทางการเกาหลีใต้ได้จัดการประชุมร่วมระหว่างหน่วยงานที่เกี่ยวข้องและออกคำเตือนเกี่ยวกับความผันผวนที่มากเกินไป

ภาพรวม: การถอนทุนแบบซิงโครนัสจากตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย

การอ่อนค่าลงพร้อมกันของรูปีและวอน รวมถึงสกุลเงินอื่นๆ ในเอเชีย สะท้อนให้เห็นถึงการไหลออกของเงินทุนแบบซิงโครนัสจากตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย เนื่องจากความต้องการรับความเสี่ยงในระดับโลกลดลงและดอลลาร์แข็งค่าขึ้น การรวมกันของนโยบายการเงินที่เข้มงวดของเฟด ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์จากความขัดแย้งในอิหร่าน และจุดอ่อนเชิงโครงสร้างของประเทศที่นำเข้าน้ำมัน ได้ก่อให้เกิดพายุที่สมบูรณ์แบบสำหรับสกุลเงินตลาดเกิดใหม่ในเอเชีย ดังที่นักวิเคราะห์รายหนึ่งกล่าวว่า การที่รูปีร่วงลงแตะระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์นั้น "เกิดจากปัจจัยภายนอกเป็นหลัก ไม่ใช่จากความอ่อนแอทางเศรษฐกิจภายในประเทศ"