การประเมินของมาร์ค ลาเชียร์: น้ำมัน 90-100 ล้านบาร์เรลติดค้าง

ในการประชุม J.P. Morgan Energy, Power & Renewables Conference เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2569 ลาเชียร์กล่าวว่า น้ำมันดิบประมาณ 90 ถึง 100 ล้านบาร์เรลยังคงติดค้างและต้องได้รับการเคลียร์ผ่านช่องแคบ เรือเริ่มทยอยออกจากพื้นที่ได้แล้ว แต่เขาอธิบายว่าสถานการณ์โดยรวมยัง "ค่อนข้างไม่เสถียร" และเตือนว่าการกลับสู่สภาวะการไหลปกติก่อนเกิดสงครามจะต้องใช้เวลาอีกนาน เขาย้ำว่าคำถามสำคัญในตอนนี้คือ "ใครจะกล้าส่งเรือกลับเข้าไปในพื้นที่นั้นอีก?" และ "พวกเขาจะสามารถหาประกันภัยได้หรือไม่?"

อุปสรรคทางกายภาพและโลจิสติกส์

แม้จะมีข้อตกลงกรอบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านในช่วงกลางเดือนมิถุนายน แต่อุปสรรคที่เป็นรูปธรรมยังคงมีอยู่หลายประการ:

การกวาดทุ่นระเบิด – อัลเลียนซ์ อีโคโนมิก รีเสิร์ช (Allianz Economic Research) ประมาณการว่าการกวาดทุ่นระเบิดเพียงอย่างเดียวจะใช้เวลา 30 ถึง 50 วัน จนกว่าช่องทางเดินเรือจะปลอดภัย การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันจะยังคงถูกจำกัด

ประกันภัยการขนส่งและความลังเลของลูกเรือ – ผู้ขนส่งลังเลที่จะกลับเข้าสู่เส้นทางน้ำโดยปราศจากการรับประกันประกันภัยที่มีผลผูกพัน และลูกเรือยังคงไม่เต็มใจที่จะเดินทางผ่านพื้นที่ซึ่งอิหร่านเคยขู่จะทำลายเรือที่ไม่ประสานงาน

การเริ่มต้นใหม่ของโรงกลั่นและโครงสร้างพื้นฐาน – โรงกลั่นและโรงงานปิโตรเคมีที่หยุดดำเนินการในช่วงความขัดแย้งต้องการเวลาในการเริ่มต้นใหม่ ผู้เชี่ยวชาญด้านพลังงานคาดว่าจะต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าการดำเนินงานจะกลับมาพอที่จะตอบสนองความต้องการของโลก นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าอาจต้องรอจนถึงปลายเดือนกรกฎาคมจึงจะมั่นใจได้ว่าเส้นทางเดินเรือปลอดภัย

การประสานงานทางทหารของอิหร่าน – ระดับการขนส่งจริงยังคงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอิหร่านยังคงกำหนดให้เรือต้องประสานงานกับกองทัพของตน ทำให้เกิดแรงเสียดทานในการผ่านแต่ละครั้ง

ข้อจำกัดด้านพื้นที่จัดเก็บบนฝั่ง – ลาเชียร์ยังเน้นย้ำว่า "ถังเก็บน้ำมันส่วนใหญ่บนฝั่งเต็มก่อนที่น้ำมันดิบจะถูกแปรรูป" ซึ่งหมายความว่าคอขวดอาจเปลี่ยนจากตัวช่องแคบเองไปเป็นคิวเรือบรรทุกน้ำมันที่ท่าเรือปลายทางและกำลังการรับของโรงกลั่น

อัลเลียนซ์คาดการณ์ในกรณีพื้นฐานว่า 65% ของการไหลของน้ำมันที่หยุดชะงัก 4-5 ล้านบาร์เรล/วัน จะกลับคืนมาภายในสามเดือน และ 80% ภายในสี่เดือน โดยจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างสมบูรณ์ภายในสิ้นปี สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) เคยเตือนไว้ก่อนหน้านี้ว่าอาจต้องรอจนถึงปลายปี 2569 หรือต้นปี 2570 กว่าการไหลของน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างสมบูรณ์ อามิน นาสเซอร์ ซีอีโอของซาอุดีอารัมโค (Saudi Aramco) เตือนในทำนองเดียวกันว่า แม้ช่องแคบจะเปิดทันที ก็ต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าตลาดจะหาจุดสมดุลได้ และความล่าช้าใดๆ เพิ่มเติมอาจผลักดันการกลับสู่ภาวะปกติไปถึงปี 2570

ผลกระทบต่อราคาและเสถียรภาพของตลาดในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569

ตลาดได้รวมเอาสถานการณ์การฟื้นตัวบางส่วนไว้ในราคาแล้ว แต่คาดว่าความผันผวนจะยังคงดำเนินต่อไป

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงสู่ระดับประมาณ 78.96 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ในวันที่ 16 มิถุนายน ซึ่งเป็นการปิดต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ครั้งแรกในรอบหลายเดือน หลังจากมีข่าวข้อตกลง ก่อนหน้านี้ราคาอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ก่อนการประกาศ และเฉลี่ยอยู่ที่ 107 ดอลลาร์/บาร์เรล ในเดือนพฤษภาคมช่วงที่วิกฤตรุนแรง ภายในวันที่ 23 มิถุนายน ราคาเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ 77.91 ดอลลาร์/บาร์เรล

โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ปรับลดคาดการณ์ราคาเบรนท์ไตรมาส 4 ปี 2569 ลงเหลือ 80 ดอลลาร์/บาร์เรล (จาก 90 ดอลลาร์) และคาดการณ์เฉลี่ยปี 2570 ลงเหลือ 75 ดอลลาร์/บาร์เรล โดยสมมติว่าช่องทางเดินเรือจะเปิดได้อย่างราบรื่น ธนาคารตอนนี้สันนิษฐานว่าการส่งออกของอ่าวเปอร์เซียจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม

การวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก (Bloomberg) ประมาณการว่าการเปิดช่องแคบอีกครั้งอย่างสมบูรณ์อาจดันราคาเบรนท์ลดลง 15-20% สู่ช่วง 70-75 ดอลลาร์ ซึ่งจะลบพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งหมดออกไป

อิกอร์ เซชิน ซีอีโอของรอสเนฟต์ (Rosneft) คาดการณ์ว่าราคาเบรนท์จะเฉลี่ย 95-96 ดอลลาร์จนถึงสิ้นปี 2569 หากช่องแคบเปิดเร็วๆ นี้ และจะลดลงเหลือ 80-85 ดอลลาร์ภายใน 12 เดือน

แบงก์ ออฟ อเมริกา (Bank of America) คาดการณ์ว่าหากเปิดช่องแคบอีกครั้งอย่างสมบูรณ์ ราคาเบรนท์จะเฉลี่ย 82 ดอลลาร์/บาร์เรล ในปีนี้ โดยจะซื้อขายในช่วง 70-80 ดอลลาร์เป็นส่วนใหญ่ในช่วงครึ่งปีหลัง

เจพี มอร์แกน (J.P. Morgan) คาดว่าราคาเบรนท์จะยังคงอยู่ในช่วง 100 ดอลลาร์ต้นๆ ตลอดช่วงปี 2569 แม้จะเปิดช่องแคบอีกครั้งในเดือนมิถุนายน โดยอ้างถึงการลดลงของสต็อกที่เร่งตัวขึ้นและคอขวดด้านโลจิสติกส์ที่จะเปลี่ยนจากตัวช่องแคบไปเป็นคิวเรือบรรทุกและกำลังการกลั่น

สำนักงานพลังงานสากล (IEA) กล่าวว่าตลาดจะฟื้นตัว "อย่างค่อยเป็นค่อยไป" ก่อนจะเข้าสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดอย่างมีนัยสำคัญในปี 2570

ความเห็นพ้องจากหลายแหล่งคือ ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 จะเห็นราคาลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปสู่ช่วง 75-85 ดอลลาร์/บาร์เรล แต่เส้นทางจะขรุขระเนื่องจากการหยุดยิงที่เปราะบาง การเคลียร์พื้นที่ทางกายภาพที่ช้า และปริมาณน้ำมันที่ติดค้างจำนวนมหาศาลที่อาจไหลเข้าสู่ตลาดเร็วกว่าที่ระบบโลจิสติกส์จะรองรับได้

การประเมินของมาร์ค ลาเชียร์: น้ำมัน 90-100 ล้านบาร์เรลติดค้าง

ในการประชุม J.P. Morgan Energy, Power & Renewables Conference เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2569 ลาเชียร์กล่าวว่า น้ำมันดิบประมาณ 90 ถึง 100 ล้านบาร์เรลยังคงติดค้างและต้องได้รับการเคลียร์ผ่านช่องแคบ เรือเริ่มทยอยออกจากพื้นที่ได้แล้ว แต่เขาอธิบายว่าสถานการณ์โดยรวมยัง "ค่อนข้างไม่เสถียร" และเตือนว่าการกลับสู่สภาวะการไหลปกติก่อนเกิดสงครามจะต้องใช้เวลาอีกนาน เขาย้ำว่าคำถามสำคัญในตอนนี้คือ "ใครจะกล้าส่งเรือกลับเข้าไปในพื้นที่นั้นอีก?" และ "พวกเขาจะสามารถหาประกันภัยได้หรือไม่?"

อุปสรรคทางกายภาพและโลจิสติกส์

แม้จะมีข้อตกลงกรอบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านในช่วงกลางเดือนมิถุนายน แต่อุปสรรคที่เป็นรูปธรรมยังคงมีอยู่หลายประการ:

การกวาดทุ่นระเบิด – อัลเลียนซ์ อีโคโนมิก รีเสิร์ช (Allianz Economic Research) ประมาณการว่าการกวาดทุ่นระเบิดเพียงอย่างเดียวจะใช้เวลา 30 ถึง 50 วัน จนกว่าช่องทางเดินเรือจะปลอดภัย การจราจรของเรือบรรทุกน้ำมันจะยังคงถูกจำกัด

ประกันภัยการขนส่งและความลังเลของลูกเรือ – ผู้ขนส่งลังเลที่จะกลับเข้าสู่เส้นทางน้ำโดยปราศจากการรับประกันประกันภัยที่มีผลผูกพัน และลูกเรือยังคงไม่เต็มใจที่จะเดินทางผ่านพื้นที่ซึ่งอิหร่านเคยขู่จะทำลายเรือที่ไม่ประสานงาน

การเริ่มต้นใหม่ของโรงกลั่นและโครงสร้างพื้นฐาน – โรงกลั่นและโรงงานปิโตรเคมีที่หยุดดำเนินการในช่วงความขัดแย้งต้องการเวลาในการเริ่มต้นใหม่ ผู้เชี่ยวชาญด้านพลังงานคาดว่าจะต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าการดำเนินงานจะกลับมาพอที่จะตอบสนองความต้องการของโลก นักวิเคราะห์ตลาดคาดการณ์ว่าอาจต้องรอจนถึงปลายเดือนกรกฎาคมจึงจะมั่นใจได้ว่าเส้นทางเดินเรือปลอดภัย

การประสานงานทางทหารของอิหร่าน – ระดับการขนส่งจริงยังคงลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอิหร่านยังคงกำหนดให้เรือต้องประสานงานกับกองทัพของตน ทำให้เกิดแรงเสียดทานในการผ่านแต่ละครั้ง

ข้อจำกัดด้านพื้นที่จัดเก็บบนฝั่ง – ลาเชียร์ยังเน้นย้ำว่า "ถังเก็บน้ำมันส่วนใหญ่บนฝั่งเต็มก่อนที่น้ำมันดิบจะถูกแปรรูป" ซึ่งหมายความว่าคอขวดอาจเปลี่ยนจากตัวช่องแคบเองไปเป็นคิวเรือบรรทุกน้ำมันที่ท่าเรือปลายทางและกำลังการรับของโรงกลั่น

อัลเลียนซ์คาดการณ์ในกรณีพื้นฐานว่า 65% ของการไหลของน้ำมันที่หยุดชะงัก 4-5 ล้านบาร์เรล/วัน จะกลับคืนมาภายในสามเดือน และ 80% ภายในสี่เดือน โดยจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างสมบูรณ์ภายในสิ้นปี สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) เคยเตือนไว้ก่อนหน้านี้ว่าอาจต้องรอจนถึงปลายปี 2569 หรือต้นปี 2570 กว่าการไหลของน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างสมบูรณ์ อามิน นาสเซอร์ ซีอีโอของซาอุดีอารัมโค (Saudi Aramco) เตือนในทำนองเดียวกันว่า แม้ช่องแคบจะเปิดทันที ก็ต้องใช้เวลาหลายเดือนกว่าตลาดจะหาจุดสมดุลได้ และความล่าช้าใดๆ เพิ่มเติมอาจผลักดันการกลับสู่ภาวะปกติไปถึงปี 2570

ผลกระทบต่อราคาและเสถียรภาพของตลาดในช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569

ตลาดได้รวมเอาสถานการณ์การฟื้นตัวบางส่วนไว้ในราคาแล้ว แต่คาดว่าความผันผวนจะยังคงดำเนินต่อไป

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงสู่ระดับประมาณ 78.96 ดอลลาร์สหรัฐ/บาร์เรล ในวันที่ 16 มิถุนายน ซึ่งเป็นการปิดต่ำกว่า 80 ดอลลาร์ครั้งแรกในรอบหลายเดือน หลังจากมีข่าวข้อตกลง ก่อนหน้านี้ราคาอยู่ที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ก่อนการประกาศ และเฉลี่ยอยู่ที่ 107 ดอลลาร์/บาร์เรล ในเดือนพฤษภาคมช่วงที่วิกฤตรุนแรง ภายในวันที่ 23 มิถุนายน ราคาเบรนท์ซื้อขายอยู่ที่ 77.91 ดอลลาร์/บาร์เรล

โกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ปรับลดคาดการณ์ราคาเบรนท์ไตรมาส 4 ปี 2569 ลงเหลือ 80 ดอลลาร์/บาร์เรล (จาก 90 ดอลลาร์) และคาดการณ์เฉลี่ยปี 2570 ลงเหลือ 75 ดอลลาร์/บาร์เรล โดยสมมติว่าช่องทางเดินเรือจะเปิดได้อย่างราบรื่น ธนาคารตอนนี้สันนิษฐานว่าการส่งออกของอ่าวเปอร์เซียจะกลับสู่ระดับก่อนสงครามภายในสิ้นเดือนกรกฎาคม

การวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก (Bloomberg) ประมาณการว่าการเปิดช่องแคบอีกครั้งอย่างสมบูรณ์อาจดันราคาเบรนท์ลดลง 15-20% สู่ช่วง 70-75 ดอลลาร์ ซึ่งจะลบพรีเมียมทางภูมิรัฐศาสตร์ทั้งหมดออกไป

อิกอร์ เซชิน ซีอีโอของรอสเนฟต์ (Rosneft) คาดการณ์ว่าราคาเบรนท์จะเฉลี่ย 95-96 ดอลลาร์จนถึงสิ้นปี 2569 หากช่องแคบเปิดเร็วๆ นี้ และจะลดลงเหลือ 80-85 ดอลลาร์ภายใน 12 เดือน

แบงก์ ออฟ อเมริกา (Bank of America) คาดการณ์ว่าหากเปิดช่องแคบอีกครั้งอย่างสมบูรณ์ ราคาเบรนท์จะเฉลี่ย 82 ดอลลาร์/บาร์เรล ในปีนี้ โดยจะซื้อขายในช่วง 70-80 ดอลลาร์เป็นส่วนใหญ่ในช่วงครึ่งปีหลัง

เจพี มอร์แกน (J.P. Morgan) คาดว่าราคาเบรนท์จะยังคงอยู่ในช่วง 100 ดอลลาร์ต้นๆ ตลอดช่วงปี 2569 แม้จะเปิดช่องแคบอีกครั้งในเดือนมิถุนายน โดยอ้างถึงการลดลงของสต็อกที่เร่งตัวขึ้นและคอขวดด้านโลจิสติกส์ที่จะเปลี่ยนจากตัวช่องแคบไปเป็นคิวเรือบรรทุกและกำลังการกลั่น

สำนักงานพลังงานสากล (IEA) กล่าวว่าตลาดจะฟื้นตัว "อย่างค่อยเป็นค่อยไป" ก่อนจะเข้าสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดอย่างมีนัยสำคัญในปี 2570

ความเห็นพ้องจากหลายแหล่งคือ ช่วงครึ่งปีหลังของปี 2569 จะเห็นราคาลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปสู่ช่วง 75-85 ดอลลาร์/บาร์เรล แต่เส้นทางจะขรุขระเนื่องจากการหยุดยิงที่เปราะบาง การเคลียร์พื้นที่ทางกายภาพที่ช้า และปริมาณน้ำมันที่ติดค้างจำนวนมหาศาลที่อาจไหลเข้าสู่ตลาดเร็วกว่าที่ระบบโลจิสติกส์จะรองรับได้