PMI ยูโรโซนเดือนมิ.ย. 2025 เศรษฐกิจทรงตัว-เงินเฟ้อชะลอ หลังดีลสหรัฐฯ-อิหร่านดันน้ำมันร่วง

ประเด็นสำคัญ: ค่า Flash (49.5) บ่งชี้ถึงการหดตัว แต่ค่า Final (50.6) กลับแสดงให้เห็นถึงการเติบโตเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ความแตกต่างนี้เกิดจากเยอรมนีที่ฟื้นตัวดีขึ้น ในขณะที่ฝรั่งเศสยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง การฟื้นตัวของเยอรมนีช่วยดึงค่าสุดท้ายให้สูงกว่า 50 ได้ แต่ภาพรวมยังคงใกล้เคียงกับภาวะชะงักงัน

2. ต้นทุนและแรงกดดันด้านราคา

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในยูโรโซนยังคงผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่องในเดือนมิถุนายน 2025

• อัตราการเพิ่มขึ้นของ ต้นทุนปัจจัยการผลิต (input cost) ชะลอตัวลงเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกันในเดือนมิถุนายน และเป็นอัตราที่อ่อนที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2024
• ราคาขาย (output prices) ปรับตัวเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วกว่าเดือนพฤษภาคมเล็กน้อย แต่โดยรวมแล้วแรงกดดันด้านราคาลดลง โดยทั้งต้นทุนปัจจัยการผลิตและราคาขายเพิ่มขึ้นในอัตราที่ช้าที่สุดในปี 2025
• การชะลอตัวนี้มีความสำคัญ เนื่องจากในเดือนเมษายน 2025 เงินเฟ้อราคาขายของผู้ผลิตพุ่งสูงขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มมีการบันทึกดัชนี PMI ยูโรโซนในปี 1997 ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลจากราคาพลังงานที่เพิ่มสูงขึ้นจากสงครามอิหร่าน การชะลอตัวในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าภาวะช็อกดังกล่าวเริ่มคลี่คลายลงแล้ว

3. ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน และผลกระทบต่อราคาพลังงาน

สหรัฐฯ และอิหร่านได้ลงนามใน บันทึกความเข้าใจเบื้องต้น (MoU) ที่กรุงปารีส เมื่อวันที่ 14-15 มิถุนายน 2026 โดยตกลงที่จะยุติความขัดแย้งที่ยาวนานสามเดือนครึ่ง และเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง

ราคาน้ำมันดิ่งลงอย่างหนักทันที:

• ราคาน้ำมันปรับตัวลงสู่ ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ก่อนสงครามอิหร่านจะเริ่มต้น ในเดือนมีนาคม 2025
• ข้อตกลงดังกล่าวเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ทำให้การส่งออกน้ำมันของอิหร่านนับล้านบาร์เรลต่อวันกลับมาเดินหน้าได้อีกครั้ง ซึ่งช่วยเพิ่มอุปทานน้ำมันในตลาดโลก

ข้อควรระวัง — การกลับสู่ภาวะปกติต้องใช้เวลาหลายเดือน: S&P Global และ Al Jazeera รายงานว่าตลาดน้ำมันกายภาพ (Physical Market) จะยังคงตึงตัวตลอดช่วงฤดูร้อน และราคาน้ำมันในสหรัฐฯ จะต้องใช้เวลาหลายเดือนจึงจะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ เนื่องจากการผ่อนปรนมาตรการคว่ำบาตรและการฟื้นฟูระบบโลจิสติกส์จะเกิดขึ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป

4. ภาพรวมเศรษฐกิจและตลาดในวงกว้าง

หุ้นยุโรปพุ่งทะยานสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

• ดัชนี STOXX 600 ทั่วยุโรปพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในวันที่ 15 มิถุนายน 2026 ซึ่งเป็นวันที่ประกาศข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน โดยได้แรงหนุนจากการฟื้นตัวของหุ้นแทบทุกกลุ่ม
• FTSE 100 เปิดตลาดเพิ่มขึ้น 0.5% ที่ 10,525 จุด ขณะที่ DAX และ CAC ก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมากเช่นกัน
• ตลาดเคลื่อนตัวเข้าสู่โหมด "Risk-On" อย่างชัดเจน: หุ้นแข็งแกร่ง น้ำมันร่วงหนัก ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่า และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลง

เพราะเหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง:

• ราคาพลังงานที่ลดลงช่วยลดต้นทุนปัจจัยการผลิตของผู้ผลิตในยูโรโซนโดยตรง ซึ่งเห็นได้ชัดจากดัชนีราคา PMI ที่ผ่อนคลายลงในเดือนมิถุนายน
• การขจัดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นทางธุรกิจ — การสำรวจ PMI เดือนมิถุนายนระบุว่าความเชื่อมั่นดีขึ้นและคำสั่งซื้อใหม่เริ่มทรงตัว
• อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของยูโรโซนยังคงจำกัดอยู่เฉพาะบางส่วน Composite PMI ที่ 50.6 แทบจะไม่ต่างจากภาวะชะงักงัน ภาคบริการยังคงอ่อนแอ และแรงหนุนจากราคาพลังงานที่ลดลงจะต้องใช้เวลาอีกสักระยะจึงจะส่งผ่านไปยังราคาสินค้าผู้บริโภคและอุปสงค์ได้อย่างเต็มที่

สรุป: ข้อมูล PMI เดือนมิถุนายน 2025 ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจยูโรโซนกำลังทรงตัวใกล้จุดชะงักงัน โดยอัตราเงินเฟ้อต้นทุนชะลอตัวเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน ซึ่งได้รับแรงหนุนอย่างเด็ดขาดจากข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านที่ทำให้ราคาน้ำมันร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 เดือนและจุดชนวนให้ตลาดหุ้นพุ่งทำสถิติใหม่ แต่อุปทานน้ำมันในตลาดจริงจะต้องใช้เวลาในการกลับสู่ภาวะปกติ และภาคเอกชนของยูโรโซนก็ยังคงอ่อนแอเกินกว่าจะเรียกได้ว่าฟื้นตัวจริง