BSTR SPAC Merger Vote: บริษัท Bitcoin Treasury ของ Adam Back เตรียมเข้าจดทะเบียน Nasdaq

บริษัท Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR) ซึ่งนำโดย Adam Back ผู้บุกเบิกวงการ Bitcoin และผู้ร่วมก่อตั้ง Blockstream กำลังเข้าใกล้ช่วงเวลาสำคัญ ในวันศุกร์ที่ 26 มิถุนายน 2026 ผู้ถือหุ้นของ Cantor Equity Partners I (CEPO) ซึ่งเป็น SPAC ในเครือ Cantor Fitzgerald จะลงคะแนนเสียงเกี่ยวกับการรวมธุรกิจที่จะทำให้ BSTR เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Nasdaq ภายใต้สัญลักษณ์ BSTR

หากได้รับการอนุมัติ BSTR จะเปิดตัวด้วยคลัง Bitcoin จำนวน 30,021 BTC และมีสิทธิ์เข้าถึงเงินทุน PIPE (Private Investment in Public Equity) สูงถึง 1.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้เป็นหนึ่งในบริษัทคลัง Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่ใหญ่ที่สุดในโลก

นี่คือรายละเอียดที่ผ่านการตรวจสอบข้อเท็จจริงเกี่ยวกับสิ่งที่ทราบ สิ่งที่ยังไม่แน่นอน และสิ่งที่นักลงทุนควรจับตามอง

การลงคะแนนเสียงและกลไกการจดทะเบียน

การลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นเป็นอุปสรรคด้านกฎระเบียบสุดท้ายก่อนการปิดการควบรวม Cantor Equity Partners I ซึ่งเป็นบริษัทเช็คเปล่าที่ระดมทุนได้ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์จากการเสนอขายหุ้น IPO ได้ลงนามในข้อตกลงการรวมธุรกิจกับ BSTR Holdings เมื่อวันที่ 16 กรกฎาคม 2025 เส้นทางสู่การลงคะแนนเสียงครั้งนี้กินเวลาเกือบหนึ่งปี โดยมีร่างแก้ไขของแบบฟอร์ม S-4 ยื่นต่อ SEC (ในเดือนกุมภาพันธ์และเมษายน 2026) ขณะที่ทั้งสองฝ่ายดำเนินการตรวจสอบด้านกฎระเบียบ

ผู้ถือหุ้น CEPO ที่ต้องการไถ่ถอนหุ้นคืนเป็นเงินสดมีกำหนดเส้นตายคือ เวลา 17:00 น. ตามเวลาตะวันออกของวันที่ 24 มิถุนายน 2026 ที่ราคาประมาณ 10.62 ดอลลาร์ต่อหุ้นตามบัญชีทรัสต์ ระดับการไถ่ถอนจะกำหนดว่าเงินทุนทรัสต์ของ SPAC คงเหลือเท่าใด — สูงสุดประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ก่อนการไถ่ถอน — ที่จะคงอยู่สำหรับคลังของ BSTR หลังการควบรวม

คลัง Bitcoin: 30,021 BTC มาจากไหน

คลัง Bitcoin เริ่มต้นของ BSTR จำนวน 30,021 BTC มาจากสองส่วนที่แตกต่างกัน :

• 25,000 BTC มีส่วนร่วมโดยผู้ถือหุ้นผู้ก่อตั้ง รวมถึงหน่วยงานที่ได้รับคำแนะนำจาก Blockstream Capital Partners ซึ่งเป็นผู้จัดการการลงทุนที่นำโดย Adam Back และนักลงทุน Bitcoin ระยะยาวคนอื่นๆ
• 5,021 BTC ผ่านการลงทุนแบบ PIPE ในรูปแบบหุ้นทุนที่ชำระด้วย Bitcoin — ซึ่งถูกอธิบายว่าเป็น PIPE ครั้งแรกในการระดมทุน SPAC ของสหรัฐฯ ที่ได้รับเงินสนับสนุนทั้งหมดจาก Bitcoin โดยผู้สนับสนุน Bitcoin ระยะยาว (ซึ่งมักเรียกกันว่า 'OGs')

แหล่งข่าวที่น่าเชื่อถือหลายแห่งระบุว่า BSTR จะเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่เป็นอันดับ ห้า ของบริษัทมหาชน ณ เวลาเปิดตัว โดยบางแหล่งจัดอันดับให้เป็นอันดับสี่ ขึ้นอยู่กับภาพรวมของการถือครองของบริษัทอื่นๆ ในขณะปิดข้อตกลง

การลงทุน PIPE 1.5 พันล้านดอลลาร์: ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาสำหรับ Bitcoin Treasury SPAC

แพ็คเกจการจัดหาเงินทุนสูงสุด 1.5 พันล้านดอลลาร์ถูกอธิบายว่าเป็น PIPE ที่ใหญ่ที่สุดที่เคยประกาศพร้อมกับการควบรวม Bitcoin treasury SPAC โดยมีโครงสร้างในหลายส่วน :

• 750 ล้านดอลลาร์ ในรูปหนี้แปลงสภาพ
• 350 ล้านดอลลาร์ ในรูปหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพ
• 400 ล้านดอลลาร์ ในรูปหุ้นสามัญ (Fiat common equity)

ซึ่งไม่รวมเงินประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ (ก่อนการไถ่ถอน) จากทรัสต์ CEPO โปรดทราบว่าตัวเลข 1.5 พันล้านดอลลาร์เป็นขอบเขตสูงสุด จำนวนเงินจริงอาจต่ำกว่านี้ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการมีส่วนร่วมของนักลงทุนและสภาวะตลาด

กลยุทธ์: 'Berkshire Hathaway แห่งวงการ Bitcoin'

BSTR อธิบายตัวเองว่าไม่ใช่แค่ผู้ถือแบบเฉย ๆ แต่เป็น บริษัทคลัง Bitcoin ที่มีการจัดการเชิงรุกและใช้เลเวอเรจ กลยุทธ์ที่ประกาศไว้คือการสร้างสิ่งที่บริษัทเรียกว่า 'Berkshire Hathaway of Bitcoin' ซึ่งเป็นโครงสร้างที่ออกแบบมาเพื่อหลีกเลี่ยงการบังคับขาย Bitcoin ในช่วงที่ตลาดตกต่ำ ซึ่งแตกต่างจากบริษัทขุดเหมืองหรือบริษัทเทรดดิ้งหลายแห่งที่ใช้เลเวอเรจ

Adam Back ซีอีโอ กล่าวในเอกสารที่ยื่นต่อ SEC ว่าบริษัทวางแผนที่จะซื้อ Bitcoin เพิ่มอีกสูงสุด 21,000 เหรียญ ในราคาปัจจุบัน ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและสภาวะตลาด แหล่งข่าวหลายแห่งคาดการณ์ว่าสิ่งนี้จะทำให้การถือครอง BTC ทั้งหมดของ BSTR เพิ่มขึ้นเป็น 50,000+ BTC ทำให้สามารถแข่งขันกับผู้ถือรายใหญ่อย่าง MARA Holdings ได้

ทีมผู้นำ

ตำแหน่ง	ชื่อ	แหล่งอ้างอิง
ซีอีโอ (CEO)	ดร. Adam Back
ประธานบริษัทและกรรมการ	Katherine Dowling (แต่งตั้ง พ.ค. 2025)
ประธานเจ้าหน้าที่การลงทุน (CIO)	Sean Bill

การแต่งตั้ง Katherine Dowling เป็นประธานบริษัทได้รับการยืนยันในเอกสาร SEC ลงวันที่ 23 พฤษภาคม 2026 Sean Bill ได้รับการระบุว่าเป็น CIO ในการให้สัมภาษณ์หลายครั้งในเดือนมิถุนายน 2026

ไทม์ไลน์: จากการประกาศสู่การลงคะแนนเสียง

วันที่	เหตุการณ์	แหล่งอ้างอิง
16 กรกฎาคม 2025	ลงนามข้อตกลงการรวมธุรกิจ
17 กรกฎาคม 2025	ประกาศต่อสาธารณะ
13 กุมภาพันธ์ 2026	ยื่นร่างแก้ไขแบบฟอร์ม S-4 อย่างลับ
เมษายน 2026	ยื่น S-4 แก้ไขเพิ่มเติม
5 มิถุนายน 2026	CIO Sean Bill ยืนยันเป้าหมาย de-SPAC ภายในสิ้นเดือน
24 มิถุนายน 2026	กำหนดเส้นตายการไถ่ถอนหุ้นของ CEPO (17:00 น. ET)
26 มิถุนายน 2026	การลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับการควบรวม SPAC

ข้อควรระวังสำคัญและคำถามที่ยังไม่มีคำตอบ

1. ผลการลงคะแนนไม่แน่นอน: การลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นยังไม่เกิดขึ้น การอนุมัติไม่ได้รับการรับประกัน
2. ความเสี่ยงจากการไถ่ถอน: หากผู้ถือหุ้น CEPO ในสัดส่วนสูงไถ่ถอนหุ้น เงินทุนทรัสต์ที่มีให้ BSTR อาจลดลงอย่างมาก
3. ข้อพิพาทเรื่องอันดับ: แหล่งข่าวบางแห่งเรียก BSTR ว่าเป็นผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่อันดับ 4 ของบริษัทมหาชน ในขณะที่บางแห่งบอกว่าเป็นอันดับ 5 อันดับที่แน่นอนขึ้นอยู่กับภาพรวมของการถือครองของผู้อื่น ณ วันที่ปิดข้อตกลงที่แน่นอน
4. วงเงิน PIPE: ตัวเลข 1.5 พันล้านดอลลาร์เป็นขอบเขตสูงสุดของส่วนการจัดหาเงินทุนหลายส่วน และอาจต่ำกว่านั้นได้
5. เป้าหมาย 50,000+ BTC: ตัวเลขนี้เป็นเพียงการคาดการณ์ เป้าหมายของ Back ที่ว่า 'ซื้อเพิ่มอีกสูงสุด 21k BTC' ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล สภาวะตลาด และระดับการไถ่ถอน SPAC