หุ้น SpaceX ร่วงกว่า 600,000 ล้านดอลลาร์หลังสร้างสถิติ IPO — อะไรทำให้มูลค่าหายไปใน 11 วัน?

SpaceX (SPCX) สร้างประวัติศาสตร์ด้วยการเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อวันที่ 12 มิถุนายน 2026 แต่ภายในเวลาเพียง 11 วันทำการ หุ้นกลับสูญเสียมูลค่าตลาดไปมากกว่า 600,000 ล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุด ลดลงต่ำกว่าราคาเปิดตัวชั่วครู่ และลบกำไรหลัง IPO เกือบทั้งหมด การพลิกผันครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นผลพวงจากท่าที hawkish ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การเทขายทำกำไรตามธรรมชาติหลังการเปิดตัวที่ยิ่งใหญ่ การประกาศขายพันธบัตรครั้งใหญ่ที่ทำให้นักลงทุนผวา และการเทขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกที่กระทบหุ้นกลุ่ม AI ทุกตัว ในวันเดียวกับที่ประกาศดีลพันธบัตร SpaceX ยังเปิดเผยดีลเช่าพลังประมวลผล AI มูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์กับ Reflection AI ซึ่งเป็นสัญญาณการปรับทิศทางเชิงกลยุทธ์ของบริษัท แม้ตลาดจะประเมินการปรับทิศทางนี้ด้วยความระมัดระวังก็ตาม

การเปิดตัว IPO ที่สร้างประวัติศาสตร์ของ SpaceX (12 มิถุนายน)

SpaceX กำหนดราคา IPO ไว้ที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่าบริษัท 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ หุ้นเปิดเทรดที่ 150 ดอลลาร์ หรือสูงกว่าราคา IPO 11% และปิดวันแรกที่ 160.95 ดอลลาร์ คิดเป็นกำไร 19.2% จากราคา IPO เมื่อปิดตลาดวันแรก มูลค่าตลาดของ SpaceX สูงเกิน 2 ล้านล้านดอลลาร์

หุ้น SpaceX ตกลงไปต่ำกว่าราคา IPO จริงหรือไม่?

ไม่ — แต่มันตกลงไปต่ำกว่าราคาเปิดตัว ในวันที่ 23 มิถุนายน ราคาหุ้น SpaceX ร่วงลงต่ำกว่า 150 ดอลลาร์ช่วงสั้น ๆ ในการซื้อขายช่วงเช้า โดยแตะระดับต่ำสุดที่ 146.88 ดอลลาร์ ก่อนจะดีดกลับขึ้นมาประมาณ 2% การร่วงลงครั้งนี้ลบกำไรหลัง IPO ทั้งหมดเมื่อเทียบกับราคาเปิดตัว และทำให้มูลค่าตลาดของบริษัทกลับลงมาอยู่ต่ำกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ณ สิ้นวันเดียวกันนั้น หุ้นยังคงสูงกว่าราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์อยู่ประมาณ 10% พาดหัวข่าวบางสำนักที่รายงานว่า "SpaceX ร่วงต่ำกว่าราคา IPO" นั้นหมายถึงราคาเปิดตัวที่ 150 ดอลลาร์ (การซื้อขายครั้งแรก) ไม่ใช่ราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์

อะไรทำให้หุ้นร่วง?

สี่แรงกดดันหลักผลักดันให้หุ้น SpaceX ร่วงลงประมาณ 16% จากจุดสูงสุดภายในวันที่ 22 มิถุนายน :

1. สัญญาณ Hawkish จากเฟด (17 มิถุนายน)

ในวันที่ 17 มิถุนายน เฟดคงดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%–3.75% แต่เผยแพร่แผนภาพ dot plot ที่แสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่ 9 ใน 18 คนคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งในปี 2026 โดย 5 คนคาดว่าจะขึ้นสองครั้ง และ 1 คนคาดว่าจะขึ้นสามครั้ง ค่ามัธยฐานของการคาดการณ์ดอกเบี้ยสิ้นปี 2026 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจาก 3.4% ในเดือนมีนาคมเป็น 3.8% อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมักจะบีบอัดมูลค่าของหุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงและมีหนี้สูง และ SpaceX ซึ่งเพิ่งเข้าตลาดและมีแผนใช้จ่ายด้าน AI ที่ทะเยอทะยานนั้นมีความเสี่ยงเป็นพิเศษ

2. การเทขายทำกำไรหลัง IPO ที่สร้างสถิติ

หุ้น SpaceX พุ่งสูงขึ้นทันทีหลังเข้าจดทะเบียน ผลักดันให้บริษัทแซงหน้า Amazon และ Microsoft ในแง่มูลค่าตลาดชั่วครู่ นักลงทุนจึงขายทำกำไร ซึ่งเป็นรูปแบบที่เกิดขึ้นทั่วไปหลัง mega-IPO

3. การประกาศขายพันธบัตรมูลค่า 20,000 ล้านดอลลาร์ (22 มิถุนายน)

SpaceX เปิดตัวการขายพันธบัตรระดับ investment-grade ครั้งแรกในวันที่ 22 มิถุนายน โดยมีเป้าหมายระดมทุนอย่างน้อย 20,000 ล้านดอลลาร์เพื่อชำระคืนเงินกู้ bridge loan และใช้ขยายธุรกิจ AI การประกาศดังกล่าวทำให้นักลงทุนผวา เพราะมองว่าเป็นสัญญาณว่าบริษัทกำลังก่อหนี้ก้อนโต แม้จะเพิ่งระดมทุนได้ 75,000 ล้านดอลลาร์จาก IPO ก็ตาม ความต้องการพันธบัตรจากนักลงทุนนั้นมหาศาล โดยมีคำสั่งซื้อเข้ามาประมาณ 89,000 ล้านดอลลาร์ แต่ปฏิกิริยาของตลาดหุ้นกลับเป็นลบอย่างรุนแรง หุ้นร่วง 16.4% ในวันที่มีการประกาศ ซึ่งเป็นการลดลงรายวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่เข้าจดทะเบียน

4. การเทขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลก (22–23 มิถุนายน)

การร่วงลงของ SpaceX เกิดขึ้นพร้อมกับการเทขายครั้งใหญ่ที่กระทบหุ้น Big Tech ทั่วโลก เมื่อวันที่ 22 มิถุนายน หุ้น Alphabet และ Amazon ร่วงลงประมาณ 5% ในขณะที่ Nasdaq Composite ร่วง 2% หุ้น 6 ใน 7 ตัวของกลุ่ม Magnificent Seven ปรับตัวลดลง โดยนักลงทุนอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายด้าน AI อัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น และระดับหนี้ของบริษัทที่สูงขึ้น The New York Times บรรยายสถานการณ์นี้ว่า "การเทขายหุ้นเทคกระจายไปทั่วโลก" SpaceX ตกอยู่ในคลื่น risk-off นี้ และการขาดทุนของมันก็ยิ่งเร่งให้ตลาดโดยรวมร่วงลงหนักขึ้น

เส้นทางมูลค่าตลาด (12–23 มิถุนายน)

วันที่	เหตุการณ์สำคัญ	มูลค่าตลาดโดยประมาณ
12 มิถุนายน (ปิดตลาด)	วันแรกของ IPO ปิดที่ 160.95 ดอลลาร์	> 2 ล้านล้านดอลลาร์
17–18 มิถุนายน	ขาดทุนครั้งแรก; สัญญาณ hawkish จากเฟด	ลดลงจากจุดสูงสุด
22 มิถุนายน (ปิดตลาด)	ขาดทุนติดต่อกันวันที่สาม; ประกาศดีลพันธบัตร	สูญเสีย ~ 6 แสนล้านดอลลาร์จากจุดสูงสุด
23 มิถุนายน (ระหว่างวัน)	ร่วงต่ำกว่า 150 ดอลลาร์ ก่อนดีดกลับ 2%	ต่ำกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์

Bloomberg รายงานว่าการเทขายสามวันจนถึงวันที่ 22 มิถุนายนทำให้มูลค่าตลาดหายไป "หลายแสนล้าน" ดอลลาร์ และหลายสำนักข่าวประเมินการสูญเสียจากจุดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดไว้ที่มากกว่า 600,000 ล้านดอลลาร์

การขายพันธบัตร 20,000 ล้านดอลลาร์: รายละเอียดและปฏิกิริยาของนักลงทุน

• การขายพันธบัตรระดับ investment-grade ครั้งแรก ของ SpaceX ประกาศเมื่อวันที่ 22 มิถุนายน
• เงินที่ได้จะใช้ชำระคืน bridge loan จากธนาคารเป็นหลัก และใช้ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI
• ดีลดึงดูดคำสั่งซื้อประมาณ 89,000 ล้านดอลลาร์ ทำให้เป็นหนึ่งในข้อเสนอพันธบัตร investment-grade ที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ในปีนี้
• Moody's, Fitch และ S&P ให้อันดับความน่าเชื่อถือระดับ investment-grade

แม้ตลาดตราสารหนี้จะตอบรับดี แต่กลุ่มนักลงทุนในหุ้นกลับมีปฏิกิริยาเชิงลบ การประกาศก่อหนี้ก้อนใหม่ แม้จะเป็นในระดับ investment-grade ก็ตาม ทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้และการเจือจางมูลค่าหุ้น โดยเฉพาะเมื่อรวมกับการเทขายหุ้นเทคโนโลยีโดยรวม

ดีลเช่าพลังประมวลผล Reflection AI มูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์

• ประกาศเมื่อ: 22 มิถุนายน 2026 — วันเดียวกับที่ประกาศขายพันธบัตร
• โครงสร้าง: Reflection AI สตาร์ทอัพโอเพนซอร์สที่ก่อตั้งโดยอดีตนักวิจัยของ Google DeepMind จะจ่ายเงินให้ SpaceX 150 ล้านดอลลาร์ต่อเดือน เริ่มตั้งแต่วันที่ 1 กรกฎาคม 2026 เพื่อเข้าถึงชิป Nvidia GB300 ที่ศูนย์ข้อมูล Colossus 2 ของ SpaceX ใกล้เมืองเมมฟิส รัฐเทนเนสซี
• มูลค่ารวม: สูงถึง 6.3 พันล้านดอลลาร์ หากสัญญาดำเนินไปจนครบกำหนดในสิ้นปี 2029 ทั้งสองฝ่ายสามารถยกเลิกสัญญาได้โดยแจ้งล่วงหน้า 90 วันหลังจากช่วงสามเดือนแรก
• ความสำคัญเชิงกลยุทธ์: นี่คือการเช่าพลังประมวลผล (infrastructure-as-a-service) ไม่ใช่สัญญาซอฟต์แวร์หรือสัญญาปล่อยจรวด ดีลนี้สร้างรายได้จากศูนย์ข้อมูล AI Colossus ของ SpaceX โดยการให้เช่าความจุแก่บริษัท AI ภายนอก ซึ่งเป็นการวางตำแหน่ง SpaceX ให้เป็นผู้ให้บริการพลังประมวลผล AI ขนาดใหญ่ นอกเหนือจากธุรกิจหลักด้านบริการปล่อยจรวดและอินเทอร์เน็ตดาวเทียม

ดีลนี้ประกาศในวันเดียวกับการขายพันธบัตร ตอกย้ำเรื่องราวที่ว่า SpaceX กำลังปรับทิศทางครั้งใหญ่สู่โครงสร้างพื้นฐาน AI — แต่ก็ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความต้องการใช้เงินทุนสูงและการขยายตัวด้วยการก่อหนี้ ซึ่งตลาดกำลังประเมินในแง่ลบอยู่แล้ว

สรุป

หุ้น SpaceX ยังไม่ได้ร่วงลงไปต่ำกว่าราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ แต่แตะระดับต่ำกว่าราคาเปิดตัวที่ 150 ดอลลาร์ในช่วงสั้น ๆ ในวันที่ 23 มิถุนายน การลดลงนี้เกิดจากสัญญาณดอกเบี้ย hawkish ของเฟด การเทขายทำกำไรตามธรรมชาติหลัง IPO ที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ การประกาศดีลพันธบัตร 20,000 ล้านดอลลาร์ที่ทำให้นักลงทุนกังวล และการเทขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกที่กระทบหุ้นกลุ่ม AI ทุกตัว ในเวลาเดียวกัน บริษัทก็ประกาศดีลเช่าพลังประมวลผลมูลค่า 6.3 พันล้านดอลลาร์กับ Reflection AI ซึ่งเป็นสัญญาณการผลักดันเชิงกลยุทธ์สู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI รายใหญ่ ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่มีทั้งโอกาสสูงและต้องใช้เงินทุนสูง ซึ่งตลาดกำลังตั้งราคาด้วยความระมัดระวังในตอนนี้