ราคาน้ำมันเบรนท์ดิ่งต่ำกว่า 79 ดอลลาร์ เหตุใดกองทุน Hedgie จึงเทขายกันหนักที่สุดนับตั้งแต่โควิด?

ความเสี่ยงในการกลับตัวกลับ: สต็อกที่พร่องลง + Short สถิติสูง

การวางตำแหน่งเชิงลบอย่างสุดขั้วได้สร้างสถานการณ์คลาสสิกสำหรับ 'Short Squeeze' หรือการบีบให้ผู้ถือ Short ต้องซื้อคืน และมีหลายปัจจัยที่ทำให้สถานการณ์นี้รุนแรงยิ่งขึ้น

• สต็อกน้ำมันทางกายภาพอยู่ในระดับต่ำอย่างวิกฤต: สต็อกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมทั่วโลกถูกดึงออกไปในอัตราที่น่าตกใจ เนื่องจากการหยุดชะงักของอุปทานจากตะวันออกกลางหลายเดือน สต็อกน้ำมันดิบและปิโตรเลียมของสหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2004 EIA (สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐฯ) เตือนว่าน้ำมันสำรองในประเทศเศรษฐกิจหลักกำลังมุ่งหน้าสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายทศวรรษ รองประธานอาวุโสของ ExxonMobil ออกโรงเตือนว่าราคาน้ำมันเบรนท์ในตลาดกายภาพอาจพุ่งสูงถึง 150-160 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เมื่อผู้ซื้อตระหนักถึงความตึงตัวที่แท้จริงของตลาด

• สถานะ Short ในระดับสูงประวัติการณ์ ขัดแย้งกับอุปทานจริงที่ตึงตัว: นี่คือความตึงเครียดหลัก ตามที่บทวิเคราะห์หนึ่งระบุว่า 'การตั้งค่าพื้นฐานของตลาดเผยให้เห็นถึงสถานะ Short ที่แน่นขนัดและสภาพการหมุนเวียนของสินค้าที่ตึงตัว ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการ Short Squeeze อย่างรุนแรง' นักเทรดน้ำมัน 'กำลัง Short น้ำมันราวกับว่าวิกฤตฮอร์มุซสิ้นสุดลงแล้ว' ในขณะที่อุปทานประมาณ 13 ล้านบาร์เรลต่อวันยังคงหายไปจากตลาด ความล่าช้าใดๆ ในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง หรืออุปสรรคในการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน อาจบีบให้กองทุนเฮดจ์ฟันด์ต้องซื้อคืนสถานะ Short อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะผลักดันราคาให้พุ่งสูงขึ้นอย่างรุนแรง

• Backwardation ส่งสัญญาณการขาดแคลนระยะสั้น: เส้นโค้งฟิวเจอร์สของน้ำมันเบรนท์ขยับเข้าสู่ภาวะ Backwardation ซึ่งหมายความว่าสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะใกล้มีราคาสูงกว่าระยะไกล ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของความตึงตัวทางกายภาพในทันที ที่ขัดแย้งกับมุมมองเชิงลบของนักเก็งกำไร

สรุป

การที่ราคาน้ำมันเบรนท์ร่วงต่ำกว่า 79 ดอลลาร์นั้นขับเคลื่อนโดยคลื่นการเก็งกำไรเชิงลบที่หนักหน่วง ซึ่งพนันว่าข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่านจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็วและอุปทานจากอ่าวเปอร์เซียจะกลับมา อย่างไรก็ตาม สถานะ Short ในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ เมื่อรวมกับสต็อกน้ำมันทางกายภาพที่พร่องลงอย่างวิกฤตและสัญญาณ Backwardation ถือเป็นการสร้างความเสี่ยงสูงที่จะเกิดการกลับตัวอย่างรุนแรง หากการเปิดช่องแคบฮอร์มุซล่าช้าหรือสะดุด แรงซื้อคืนเพื่อปิดสถานะ Short อาจทำให้ราคาพุ่งทะยานขึ้นอย่างรุนแรง