ข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ฟื้นความเชื่อมั่นน้ำมันล้นตลาดอีกครั้ง

ข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ซึ่งลงนามเมื่อวันที่ 17 มิถุนายน 2026 ได้พลิกโฉมหน้าตลาดน้ำมันอย่างรุนแรง ราคาน้ำมันดิบทรุดตัวลงอย่างหนัก เนื่องจากวิกฤตการณ์ด้านอุปทานที่เกิดจากสงคราม ซึ่งก่อนหน้านี้ผลักดันให้ราคาเบรนท์พุ่งสูงเกิน 96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ได้ยุติลงอย่างกระทันหัน

ข้อตกลงดังกล่าวเป็นบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระยะเวลา 60 วัน ที่ปลดล็อคเส้นทางเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) และยกเลิกการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ ต่อท่าเรือของอิหร่าน ทำให้อุปทานน้ำมันที่สะสมอยู่หลายเดือนถูกปล่อยออกสู่ตลาด ส่งผลให้ตลาดต้องประเมินราคาใหม่เพื่อรับมือกับภาวะน้ำมันล้นตลาดที่กำลังจะมาถึง

ปัจจัยหลักที่ผลักดันมุมมองเรื่องน้ำมันล้นตลาด

บันทึกความเข้าใจ 17 มิถุนายน และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง — ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ แห่งสหรัฐฯ และประธานาธิบดีมาซูด เปเซชเคียน แห่งอิหร่าน ได้ลงนามในบันทึกความเข้าใจทางอิเล็กทรอนิกส์ ซึ่งเป็นการยุติความขัดแย้งที่กินเวลานานกว่า 100 วันอย่างเป็นทางการ ข้อตกลงดังกล่าวเรียกร้องให้เปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งทันที ซึ่งเป็นหนึ่งในเส้นทางเดินเรือน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลก ที่ถูกปิดกั้นโดยสงคราม

การยกเลิกการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐฯ — เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ (CENTCOM) ประกาศว่ากองกำลังสหรัฐฯ ได้ยุติการปิดล้อมเรือที่เดินทางไปยังและจากท่าเรืออิหร่านแล้ว ทำให้เรือบรรทุกน้ำมันสามารถเริ่มเคลื่อนย้ายผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างเสรี การดำเนินการนี้ปลดล็อคน้ำมันดิบที่ติดค้างอยู่ภายในอ่าวเปอร์เซียประมาณ 62 ล้านบาร์เรล โดยมีรายงานว่าน้ำมันกว่า 60 ล้านบาร์เรลกำลังจะถูกส่งออกจากภูมิภาคนี้ทันที

คำเตือนภาวะน้ำมันล้นตลาดครั้งใหญ่จาก IEA — สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) คาดการณ์ว่าตลาดน้ำมันจะเปลี่ยนจากหนึ่งในวิกฤตการณ์ด้านอุปทานที่รุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์ ไปสู่ภาวะน้ำมันล้นตลาดที่เกิน 5.05 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2027 IEA คาดการณ์ว่าอุปทานน้ำมันจะเพิ่มขึ้นประมาณ 8 ล้านบาร์เรลต่อวัน ในขณะที่ความต้องการเพิ่มขึ้นเพียง 2 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยได้แรงหนุนจากการกลับมาผลิตอีกครั้งในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซีย และความต้องการที่ชะลอตัวลงจากจีน

การเคลื่อนไหวของราคาและโครงสร้างตลาด

• น้ำมันดิบเบรนท์ ร่วงลงจากช่วงกลาง 90 ดอลลาร์ ก่อนการทำข้อตกลง มาอยู่ต่ำกว่า 78.64 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ภายในวันที่ 18 มิถุนายน และลดลงต่ำกว่า 78 ดอลลาร์ ในช่วงสั้นๆ ระหว่างการซื้อขายในตลาดเอเชีย ต่อมาได้ดีดตัวกลับมาอยู่ที่ประมาณ 80.37 ดอลลาร์ หลังจากการเจรจาครั้งต่อไปถูกยกเลิก
• WTI ปรับตัวลดลงตามเบรนท์ โดยราคาอ้างอิงทั้งสองสูญเสียกำไรเกือบทั้งหมดที่ได้จากสงคราม
• Backwardation ยุบตัว — เส้นโค้งฟิวเจอร์สน้ำมันดิบแคบลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับต้นเดือนมีนาคม ส่งสัญญาณว่าภาวะตึงตัวของอุปทานในระยะใกล้กำลังคลี่คลาย ตลาดเริ่มเปลี่ยนไปสู่โครงสร้าง Contango ซึ่งราคาในอนาคตซื้อขายสูงกว่าราคาระยะใกล้ ซึ่งเป็นสัญญาณคลาสสิกของภาวะอุปทานล้นตลาดที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งจะกระตุ้นให้มีการกักเก็บน้ำมัน
• กองทุนเฮดจ์ฟันด์ลดสถานะซื้อสุทธิลงประมาณ 44,000 สัญญา ขณะที่เงินเก็งกำไรหนีออกจากการเดิมพันเชิง bullish สถานะออปชั่นในตลาด OTC บางส่วนที่วางไว้ก่อนที่สหรัฐฯ จะโจมตีอิหร่าน — โดยเดิมพันว่าภาวะน้ำมันล้นตลาดจะเกิดขึ้น — กลับมาทำกำไรได้อีกครั้ง

การหยุดยิง 60 วันอันเปราะบางและความไม่แน่นอนครั้งใหม่

ข้อตกลงสันติภาพนี้เป็นเพียงกรอบการทำงานชั่วคราว ไม่ใช่การยุติปัญหาอย่างถาวร เมื่อวันที่ 19 มิถุนายน ซึ่งเป็นวันที่ลงนาม MOU อย่างเป็นทางการในสวิตเซอร์แลนด์ การเจรจาสันติภาพครั้งต่อไประหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ถูกยกเลิกอย่างกะทันหัน รองประธานาธิบดีเจดี แวนซ์ มีกำหนดเดินทางไปเจนีวาเพื่อพบกับคณะเจรจาของอิหร่าน แต่การประชุมถูกยกเลิกหลังจากปฏิบัติการของอิสราเอลต่อเลบานอนทวีความรุนแรงขึ้น ราคาเบรนท์เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากข่าวนี้ แต่ยังคงปิดสัปดาห์ด้วยการลดลงประมาณ 8–9%

ต่อมา อิหร่านได้กำหนดเงื่อนไขสำหรับการใช้ช่องแคบฮอร์มุซในอนาคต ประธานรัฐสภาอิหร่านบอกกับสถานีโทรทัศน์ของรัฐว่าช่องแคบนี้ “จะไม่กลับไปสู่สภาวะก่อนสงคราม” หลังการหยุดยิง 60 วัน ภูมิภาคโดยรวมยังคงมีความผันผวน: อิสราเอลและฮิซบอลเลาะห์ตกลงหยุดยิงแยกต่างหากในวันเดียวกัน แต่เส้นทางสู่การแก้ไขปัญหาระยะยาวระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงไม่แน่นอน

มุมมองของนักวิเคราะห์

การหยุดชะงักจากสงครามถูกมองว่าสิ้นสุดลงแล้วสำหรับดุลอุปสงค์และอุปทานในระยะกลาง อุปสรรคทางกายภาพและการเงินที่เคยปิดกั้นน้ำมันหลายล้านบาร์เรลออกจากตลาด ได้ถูกรื้อถอนลงในระดับนโยบาย อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่า การดำเนินการขนส่งทางเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซให้กลับมาเป็นปกติจะต้องใช้เวลา และตลาดน้ำมันจริงคาดว่าจะยังคงตึงตัวต่อไปจนถึงช่วงฤดูร้อน ก่อนที่ผลกระทบเต็มรูปแบบจากอุปทานที่กลับมาจะปรากฏชัด

ความตึงเครียดหลักในตอนนี้คือระหว่างภาวะตึงตัวของอุปทานในระยะสั้น (ที่ยังคงหลงเหลือจากสงคราม) กับภาวะน้ำมันล้นตลาดเชิงโครงสร้างที่กำลังจะมาถึง (แนวโน้มของ IEA สำหรับปี 2027) การล่มสลายของ Backwardation และการไหลออกของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ชี้ให้เห็นว่า ตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับการฟื้นตัวของอุปทานแล้ว ไม่ใช่ปัญหาคอขวดที่เหลืออยู่