การสอบสวนและการบล็อกของหน่วยงานกำกับดูแล

• มกราคม 2026 — คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจีน (National Development and Reform Commission: NDRC) เริ่มและขยายขอบเขตการตรวจสอบความมั่นคงด้านการลงทุนจากต่างประเทศในการซื้อกิจการ Manus ของ Meta ทำให้เกิดความเสี่ยงที่หน่วยงานกำกับดูแลจะพยายามเปลี่ยนแปลงหรือพลิกดีลดังกล่าว
• 27 เมษายน 2026 — NDRC มีคำสั่งอย่างเป็นทางการให้บล็อกการเข้าซื้อกิจการ โดยอ้างเหตุผลด้านความมั่นคงแห่งชาติ และสั่งให้พลิกกลับรายการซื้อขาย นับเป็นครั้งแรกที่มีการใช้กลไกการตรวจสอบความมั่นคงแห่งชาติที่ไม่ค่อยมีใครรู้นี้ต่อสาธารณะ คำตัดสินดังกล่าวประกาศเป็นแถลงการณ์สั้น ๆ เพียงบรรทัดเดียว และไม่ได้ให้คำอธิบายโดยละเอียด
• เหตุผล — ปักกิ่งอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการถ่ายโอนเทคโนโลยี AI ขั้นสูงของจีนไปยังสหรัฐฯ ท่ามกลางสงครามเทคโนโลยีที่ทวีความรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ระบุว่าการดำเนินการนี้เป็นสัญญาณว่าการย้ายฐานไปต่างประเทศ (เช่น สิงคโปร์) ไม่ได้ช่วยปกป้องสตาร์ทอัพสัญชาติจีนจากการควบคุมของปักกิ่งอีกต่อไป

ขั้นตอนการปฏิบัติตามคำสั่งของ Meta

ตลอดช่วงกลางปี 2026 Meta ได้ดำเนินการรื้อถอนดีลในส่วนปฏิบัติการ:

• แยกการดำเนินงาน — ภายในวันที่ 11 มิถุนายน 2026 Meta แยกการดำเนินงานออกจาก Manus อย่างสมบูรณ์แล้ว
• หยุดแชร์ข้อมูล — การแชร์ข้อมูลทั้งหมดระหว่าง Meta และ Manus ถูกหยุดลง
• ตัดสิทธิ์เข้าถึงระบบ — พนักงานของ Manus ถูกตัดขาดจากการเข้าถึงระบบข้อมูลภายในของ Meta
• แบนภายใน — พนักงานของ Meta ถูกห้ามไม่ให้ใช้เครื่องมือของ Manus สำหรับงานภายใน
• การพลิกกลับทางกฎหมาย — Meta เริ่มกระบวนการอย่างเป็นทางการในการพลิกกลับการโอนหุ้นและเรียกคืนสิ่งตอบแทน ซึ่งเป็นงานที่ซับซ้อนเนื่องจากการรวมระบบที่เกิดขึ้นแล้ว

ความพยายามในการซื้อคืน (สองระยะ)

มีรายงานแนวทางการซื้อคืนที่แตกต่างกันสองแนวทาง ซึ่งอาจเกิดขึ้นต่อเนื่องกัน หรืออาจเกี่ยวข้องกับบุคคลที่แตกต่างกัน:

ระยะที่ 1: ผู้ร่วมก่อตั้งพยายามหาเงิน ~1 พันล้านดอลลาร์ (พฤษภาคม 2026)

ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสามคนของ Manus — เซียว หง, จี อี้เฉา และ จาง เทา — กำลังหาทางระดมทุน ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนภายนอก เพื่อซื้อคืนธุรกิจ AI สัญชาติจีนจาก Meta การระดมทุนนี้มีการพูดคุยกันในมูลค่าประมาณ 1.5-2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนลดจากราคาซื้อของ Meta แหล่งข่าวเดียวกันระบุว่าผู้ร่วมก่อตั้งอยู่ระหว่างการเจรจากับ "นักลงทุนจีนเดิม" เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับดีลนี้ โดยมีแผนที่จะปรับโครงสร้าง Manus เป็น กิจการร่วมค้าของจีน และดำเนินการ เสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกง หลังจากนั้น

ระยะที่ 2: นักลงทุนจีนเดิมวางแผนซื้อคืนเต็มจำนวน 2 พันล้านดอลลาร์ (18 มิถุนายน 2026)

เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน 2026 สำนักข่าว Reuters และ The Information รายงานว่า นักลงทุนจีนเดิมของ Manus กำลังวางแผนซื้อคืนบริษัท AI แห่งนี้จาก Meta ใน มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์เท่าเดิม ที่ Meta จ่ายไป The Information อ้างอิงแหล่งข่าวสองคนที่ทราบเรื่อง ระบุว่านักลงทุนยุคแรกเหล่านี้กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาสำหรับดีลที่จะพลิกกลับการเข้าซื้อกิจการทั้งหมด

การปรับโครงสร้างและแผน IPO ในฮ่องกง

ภายใต้สถานการณ์การซื้อคืนทั้งสองแบบ แผนคือ:

• ปรับโครงสร้างเป็นกิจการร่วมค้าจีน — จัดตั้ง Manus ขึ้นใหม่ภายใต้ความเป็นเจ้าของและการกำกับดูแลของจีน
• ดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกง — จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) เพื่อเป็นเป้าหมายในการระดมทุนหรือสร้างทางออกในระยะยาว

ความท้าทายที่ยังคงอยู่

ยังมีอุปสรรคหลายประการที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข:

• ช่องว่างด้านมูลค่า — เป้าหมายการระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ของผู้ร่วมก่อตั้งบ่งบอกถึงมูลค่าที่ต่ำกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ที่ Meta จ่ายไป ซึ่งสร้างช่องว่างทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นได้ แผนซื้อคืน 2 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนเดิมจะช่วยปิดช่องว่างนี้ แต่ต้องใช้แหล่งเงินทุนที่แตกต่างออกไป
• ความซับซ้อนในการแยกการดำเนินงาน — Meta ได้รวม Manus เข้าไปในระบบภายในอย่างลึกซึ้ง การแยกบุคลากร ทรัพย์สินทางปัญญา และข้อมูลออกจากกันเป็นเรื่องยากทั้งในทางกฎหมายและทางเทคนิค
• เส้นทางด้านกฎระเบียบ — แผนการซื้อคืนและการปรับโครงสร้างใด ๆ ยังคงต้องได้รับการอนุมัติจากปักกิ่งเพื่อให้เป็นไปตามคำสั่งของ NDRC และข้อกำหนดในการปฏิบัติตามที่แน่ชัดยังคงไม่ชัดเจน
• กลุ่มผู้ซื้อที่ไม่แน่นอน — ยังไม่ชัดเจนว่า "นักลงทุนจีนเดิม" เป็นกลุ่มเดียว (เช่น นักลงทุน VC ยุคแรกอย่าง Peak XV Partners หรือ ZhenFund) เป็นกลุ่มที่ผสมผสานระหว่างผู้ร่วมก่อตั้งและกองทุนใหม่ หรือเป็นกลุ่มนักลงทุนอื่นที่แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง
• ความเสี่ยงการตัดจำหน่ายของ Meta — Meta อาจต้องรับรู้ผลขาดทุนทางการเงินจำนวนมากจากดีลนี้ ขึ้นอยู่กับราคาซื้อคืนสุดท้ายและค่าใช้จ่ายในการพลิกกลับการรวมระบบ

การสอบสวนและการบล็อกของหน่วยงานกำกับดูแล

• มกราคม 2026 — คณะกรรมการพัฒนาและปฏิรูปแห่งชาติจีน (National Development and Reform Commission: NDRC) เริ่มและขยายขอบเขตการตรวจสอบความมั่นคงด้านการลงทุนจากต่างประเทศในการซื้อกิจการ Manus ของ Meta ทำให้เกิดความเสี่ยงที่หน่วยงานกำกับดูแลจะพยายามเปลี่ยนแปลงหรือพลิกดีลดังกล่าว
• 27 เมษายน 2026 — NDRC มีคำสั่งอย่างเป็นทางการให้บล็อกการเข้าซื้อกิจการ โดยอ้างเหตุผลด้านความมั่นคงแห่งชาติ และสั่งให้พลิกกลับรายการซื้อขาย นับเป็นครั้งแรกที่มีการใช้กลไกการตรวจสอบความมั่นคงแห่งชาติที่ไม่ค่อยมีใครรู้นี้ต่อสาธารณะ คำตัดสินดังกล่าวประกาศเป็นแถลงการณ์สั้น ๆ เพียงบรรทัดเดียว และไม่ได้ให้คำอธิบายโดยละเอียด
• เหตุผล — ปักกิ่งอ้างถึงความกังวลเกี่ยวกับการถ่ายโอนเทคโนโลยี AI ขั้นสูงของจีนไปยังสหรัฐฯ ท่ามกลางสงครามเทคโนโลยีที่ทวีความรุนแรงขึ้น นักวิเคราะห์ระบุว่าการดำเนินการนี้เป็นสัญญาณว่าการย้ายฐานไปต่างประเทศ (เช่น สิงคโปร์) ไม่ได้ช่วยปกป้องสตาร์ทอัพสัญชาติจีนจากการควบคุมของปักกิ่งอีกต่อไป

ขั้นตอนการปฏิบัติตามคำสั่งของ Meta

ตลอดช่วงกลางปี 2026 Meta ได้ดำเนินการรื้อถอนดีลในส่วนปฏิบัติการ:

• แยกการดำเนินงาน — ภายในวันที่ 11 มิถุนายน 2026 Meta แยกการดำเนินงานออกจาก Manus อย่างสมบูรณ์แล้ว
• หยุดแชร์ข้อมูล — การแชร์ข้อมูลทั้งหมดระหว่าง Meta และ Manus ถูกหยุดลง
• ตัดสิทธิ์เข้าถึงระบบ — พนักงานของ Manus ถูกตัดขาดจากการเข้าถึงระบบข้อมูลภายในของ Meta
• แบนภายใน — พนักงานของ Meta ถูกห้ามไม่ให้ใช้เครื่องมือของ Manus สำหรับงานภายใน
• การพลิกกลับทางกฎหมาย — Meta เริ่มกระบวนการอย่างเป็นทางการในการพลิกกลับการโอนหุ้นและเรียกคืนสิ่งตอบแทน ซึ่งเป็นงานที่ซับซ้อนเนื่องจากการรวมระบบที่เกิดขึ้นแล้ว

ความพยายามในการซื้อคืน (สองระยะ)

มีรายงานแนวทางการซื้อคืนที่แตกต่างกันสองแนวทาง ซึ่งอาจเกิดขึ้นต่อเนื่องกัน หรืออาจเกี่ยวข้องกับบุคคลที่แตกต่างกัน:

ระยะที่ 1: ผู้ร่วมก่อตั้งพยายามหาเงิน ~1 พันล้านดอลลาร์ (พฤษภาคม 2026)

ปลายเดือนพฤษภาคม 2026 สำนักข่าว Bloomberg รายงานว่า ผู้ร่วมก่อตั้งทั้งสามคนของ Manus — เซียว หง, จี อี้เฉา และ จาง เทา — กำลังหาทางระดมทุน ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนภายนอก เพื่อซื้อคืนธุรกิจ AI สัญชาติจีนจาก Meta การระดมทุนนี้มีการพูดคุยกันในมูลค่าประมาณ 1.5-2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นส่วนลดจากราคาซื้อของ Meta แหล่งข่าวเดียวกันระบุว่าผู้ร่วมก่อตั้งอยู่ระหว่างการเจรจากับ "นักลงทุนจีนเดิม" เพื่อจัดหาเงินทุนสำหรับดีลนี้ โดยมีแผนที่จะปรับโครงสร้าง Manus เป็น กิจการร่วมค้าของจีน และดำเนินการ เสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกง หลังจากนั้น

ระยะที่ 2: นักลงทุนจีนเดิมวางแผนซื้อคืนเต็มจำนวน 2 พันล้านดอลลาร์ (18 มิถุนายน 2026)

เมื่อวันที่ 18 มิถุนายน 2026 สำนักข่าว Reuters และ The Information รายงานว่า นักลงทุนจีนเดิมของ Manus กำลังวางแผนซื้อคืนบริษัท AI แห่งนี้จาก Meta ใน มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์เท่าเดิม ที่ Meta จ่ายไป The Information อ้างอิงแหล่งข่าวสองคนที่ทราบเรื่อง ระบุว่านักลงทุนยุคแรกเหล่านี้กำลังอยู่ระหว่างการเจรจาสำหรับดีลที่จะพลิกกลับการเข้าซื้อกิจการทั้งหมด

การปรับโครงสร้างและแผน IPO ในฮ่องกง

ภายใต้สถานการณ์การซื้อคืนทั้งสองแบบ แผนคือ:

• ปรับโครงสร้างเป็นกิจการร่วมค้าจีน — จัดตั้ง Manus ขึ้นใหม่ภายใต้ความเป็นเจ้าของและการกำกับดูแลของจีน
• ดำเนินการเสนอขายหุ้น IPO ในฮ่องกง — จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) เพื่อเป็นเป้าหมายในการระดมทุนหรือสร้างทางออกในระยะยาว

ความท้าทายที่ยังคงอยู่

ยังมีอุปสรรคหลายประการที่ยังไม่ได้รับการแก้ไข:

• ช่องว่างด้านมูลค่า — เป้าหมายการระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ของผู้ร่วมก่อตั้งบ่งบอกถึงมูลค่าที่ต่ำกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ที่ Meta จ่ายไป ซึ่งสร้างช่องว่างทางการเงินที่อาจเกิดขึ้นได้ แผนซื้อคืน 2 พันล้านดอลลาร์จากนักลงทุนเดิมจะช่วยปิดช่องว่างนี้ แต่ต้องใช้แหล่งเงินทุนที่แตกต่างออกไป
• ความซับซ้อนในการแยกการดำเนินงาน — Meta ได้รวม Manus เข้าไปในระบบภายในอย่างลึกซึ้ง การแยกบุคลากร ทรัพย์สินทางปัญญา และข้อมูลออกจากกันเป็นเรื่องยากทั้งในทางกฎหมายและทางเทคนิค
• เส้นทางด้านกฎระเบียบ — แผนการซื้อคืนและการปรับโครงสร้างใด ๆ ยังคงต้องได้รับการอนุมัติจากปักกิ่งเพื่อให้เป็นไปตามคำสั่งของ NDRC และข้อกำหนดในการปฏิบัติตามที่แน่ชัดยังคงไม่ชัดเจน
• กลุ่มผู้ซื้อที่ไม่แน่นอน — ยังไม่ชัดเจนว่า "นักลงทุนจีนเดิม" เป็นกลุ่มเดียว (เช่น นักลงทุน VC ยุคแรกอย่าง Peak XV Partners หรือ ZhenFund) เป็นกลุ่มที่ผสมผสานระหว่างผู้ร่วมก่อตั้งและกองทุนใหม่ หรือเป็นกลุ่มนักลงทุนอื่นที่แตกต่างไปโดยสิ้นเชิง
• ความเสี่ยงการตัดจำหน่ายของ Meta — Meta อาจต้องรับรู้ผลขาดทุนทางการเงินจำนวนมากจากดีลนี้ ขึ้นอยู่กับราคาซื้อคืนสุดท้ายและค่าใช้จ่ายในการพลิกกลับการรวมระบบ