General Atlantic กระโดดร่วมวง Kling AI: เดิมพัน 2 พันล้านดอลลาร์ ท่ามกลางสงครามเทคโนโลย

การประเมินมูลค่านี้ถูกตั้งคำถามในรายละเอียดเล็กน้อย โดยรายงานบางฉบับระบุว่า 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์เป็น มูลค่าก่อนการเพิ่มทุน (Pre-money Valuation) ซึ่งจะทำให้มูลค่ากิจการรวมหลังจากการระดมทุนใหม่อีกราว 2 พันล้านดอลลาร์ จะขยับไปแตะระดับเกือบ 2 หมื่นล้านดอลลาร์ หากคิดที่ระดับนี้ มูลค่าของ Kling AI จะคิดเป็นประมาณสองในสามของมูลค่าตลาดทั้งหมดของ Kuaishou ซึ่งตอกย้ำว่าบริษัทแม่ทุ่มเทมูลค่าจำนวนมหาศาลให้กับบริษัทลูกด้าน AI นี้ในระยะเวลาไม่ถึงสองปี

จากศูนย์สู่ 500 ล้านดอลลาร์ ใน 18 เดือน

ตัวเลขมูลค่าที่น่าตะลึงนี้สร้างขึ้นบนการเติบโตทางการเงินที่น่าทึ่งไม่แพ้กัน โดย Kling AI มี อัตรารายได้ต่อปี (Annualized Revenue Run Rate - ARR) ราว 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเดือนมีนาคม-พฤษภาคม 2026 ตัวเลข Run Rate นี้ไม่ใช่รายได้จริงตามหลักบัญชี GAAP แต่เป็นการประมาณการจากผลประกอบการรายเดือนล่าสุด ซึ่งโตขึ้นกว่าเท่าตัวจาก ARR ที่ 240 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

เส้นทางการเติบโตแบบฮอกกี้สติ๊กนี้ชัดเจนขึ้นในรายงานผลประกอบการไตรมาส 1 ปี 2026 ของ Kuaishou ซึ่งระบุว่า Kling AI สร้างรายได้รายไตรมาสกว่า 650 ล้านหยวน (ประมาณ 3,300 ล้านบาท) ซึ่งเป็นการ เติบโตแบบก้าวกระโดดกว่าสามเท่า (300 เปอร์เซ็นต์) เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แพลตฟอร์มสร้างรายได้ผ่านระบบสมาชิกสำหรับผู้บริโภคทั่วไป การซื้อเครดิตแบบครั้งเดียว และสัญญา API สำหรับองค์กร โดยมูลค่าส่วนใหญ่มากจากกลุ่มผู้ใช้งานมืออาชีพที่จ่ายเงิน

การเติบโตนี้ไม่ได้ถูกมองข้ามโดยนักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีท รายงานจาก CMB International คาดการณ์ว่ารายได้ทั้งปี 2026 ของ Kling AI จะเติบโตกว่า 200% ไปแตะระดับประมาณ 3.6 พันล้านหยวน ขณะที่ J.P. Morgan ยอมรับว่าตัวเลขคาดการณ์รายได้ทั้งปีที่เคยให้ไว้ที่ 450 ล้านดอลลาร์ อาจอนุรักษ์นิยมเกินไป เมื่อเทียบกับอัตราเร่งที่เกิดขึ้น

เส้นทางสู่ตลาดหุ้นฮ่องกงในปี 2027

การระดมทุนจาก General Atlantic ไม่ใช่เป้าหมายสุดท้าย แต่เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาสำหรับเหตุการณ์ที่ใหญ่กว่านั้น โดย Kling AI วางตำแหน่งให้รอบนี้เป็น การระดมทุนรอบก่อน IPO (Pre-IPO Financing) และได้ดำเนินการจัดโครงสร้างธุรกิจให้เป็นอิสระจาก Kuaishou เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

เป้าหมายภายในตั้งเป้าว่า Kling AI จะ ยื่นเอกสารขอเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) อย่างเป็นทางการในต้นปี 2027 ตลาดฮ่องกงได้กลายเป็นจุดหมายปลายทางยอดนิยมสำหรับบริษัทเทคโนโลยีจีนที่ต้องรับมือกับสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ไม่แน่นอน และการ IPO ของ Kling AI ที่ประสบความสำเร็จจะเป็นหนึ่งในการเข้าจดทะเบียนของบริษัท AI ที่โดดเด่นที่สุดจนถึงปัจจุบัน

ฐานผู้ใช้มหาศาล: จากครีเอเตอร์ถึงองค์กร

คุณค่าของ Kling AI ยังถูกตรวจสอบด้วยขนาดของผู้ใช้ที่ใหญ่โตมโหฬาร เมื่อต้นปี 2026 แพลตฟอร์มรายงานว่ามีจำนวน ครีเอเตอร์มากกว่า 60 ล้านคน และ ลูกค้าองค์กรกว่า 30,000 ราย ซึ่งเป็นชุมชนที่ได้สร้างวิดีโอไปแล้วมากกว่า 600 ล้านชิ้น นอกจากนี้แบรนด์ยังแสดงให้เห็นถึงแรงดึงดูดระดับโลก ครั้งหนึ่งเคยทะยานขึ้นสู่อันดับ 1 บน App Store ในหมวดโดยรวมใน 42 ประเทศ ในเดือนพฤษภาคม 2026

เนื่องในโอกาสฉลองครบรอบสองปีในเดือนมิถุนายน 2026 โพสต์บนโซเชียลมีเดียของ Kling AI ได้นำเสนอภาพที่ใหญ่ขึ้น โดยอ้างว่าแพลตฟอร์มเติบโตจนมี ผู้ใช้งานมากกว่า 100 ล้านคนทั่วโลก และบัญชีองค์กรเกือบ 50,000 ราย ตัวเลขที่รายงานด้วยตัวเองนี้สูงกว่าการประมาณการของบุคคลที่สามที่เคยติดตามฐานครีเอเตอร์ไว้ที่ 60 ล้านคน ซึ่งความแตกต่างน่าจะสะท้อนถึงความต่างระหว่าง "ผู้ใช้ที่ลงทะเบียน" และบัญชี "ครีเอเตอร์" ที่ยังใช้งานอยู่หรือผ่านการยืนยัน

แนวรบด้านการแข่งขันที่กำลังผันผวน

แม้มีแรงส่งทางการค้าที่แข็งแกร่ง แต่ Kling AI กำลังเผชิญแผนที่การแข่งขันที่อันตรายมากขึ้นเรื่อยๆ แพลตฟอร์มนี้แข่งขันโดยตรงกับ Sora ของ OpenAI และ โมเดลสร้างวิดีโอของ ByteDance (รวมถึง Jimeng และ Doubao) ซึ่งเป็นสองปฏิบัติการด้าน AI ที่มีทรัพยากรมากที่สุดในโลก

รายงานจาก Frontier News ในเดือนพฤษภาคม 2026 ได้ส่งเสียงเตือน โดยระบุว่า Kling AI กำลังเสียแต้มต่อทางเทคนิคที่เคยโดดเด่น ในขณะที่คู่แข่งที่มีทุนหนากว่าทุ่มทรัพยากรเข้าสู่การสร้างวิดีโอ การทดสอบอิสระแสดงให้เห็นว่าขีดความสามารถของโมเดลของแพลตฟอร์มเริ่มถดถอย ในจังหวะที่รายได้กำลังพุ่งทะยาน ความแตกต่างที่เป็นปัญหานี้ยิ่งทำให้ความต้องการเงินทุน 2 พันล้านดอลลาร์เร่งด่วนขึ้นไปอีก

ภาพใหญ่: ทุนสหรัฐฯ ทะลักเข้าสู่ภาค AI จีน

ดีลที่มี General Atlantic เป็นตัวแสดงหลักไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ มันคือตัวอย่างที่เด่นชัดที่สุดของแนวโน้มที่กว้างขวางและแข็งกร้าว นั่นคือบรรดานักลงทุนสหรัฐฯ กำลังอัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบนิเวศ AI ของจีน ท่ามกลางภูมิรัฐศาสตร์ที่เป็นปรปักษ์มากขึ้นเรื่อยๆ

ข้อมูลจากไตรมาส 1 ปี 2026 วาดภาพที่ชัดเจน การลงทุนด้วยสกุลเงินต่างประเทศใน AI จีน พุ่งสูงขึ้น 495 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยการระดมทุน AI ทั้งหมดในจีนเพิ่มขึ้นสามเท่า ไปแตะระดับ 1.62 หมื่นล้านดอลลาร์ บริษัทยักษ์ใหญ่ของสหรัฐฯ ตั้งแต่ Vanguard ไปจนถึง BlackRock ต่างเพิ่มการถือครองหุ้นของบรรดาผู้นำเทคโนโลยีจีน เพื่อไล่ล่าผลตอบแทนที่ยากจะมองข้าม

กระแสเงินทุนนี้ยังคงหลั่งไหล แม้จะมีกฎเกณฑ์ที่เข้มงวดมากขึ้นจากทั้งสองฝ่าย โดยโครงการ Outbound Investment Security Program (OISP) ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ในเดือนมกราคม 2025 โดยห้ามหรือต้องแจ้งเตือนการลงทุนของสหรัฐฯ ในธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์, ควอนตัม และระบบ AI บางประเภทของจีน ด้านปักกิ่งตอบโต้ในเดือนเมษายน 2026 โดยสั่งให้บริษัท AI ชั้นนำบางแห่งรวมถึง Moonshot AI และ ByteDance ไม่รับเงินทุนจากสหรัฐฯ หากไม่ได้รับการอนุมัติจากรัฐบาลอย่างชัดเจน ซึ่งเป็นความเคลื่อนไหวที่ถูกมองอย่างกว้างขวางว่าเป็นการตอบโต้โดยตรงต่อการเข้าซื้อกิจการของ Meta ในสตาร์ทอัป AI อย่าง Manus

สำหรับ General Atlantic ซึ่งมีบริษัทในพอร์ตมากกว่า 34 แห่ง และเงินลงทุนกว่า 6.7 พันล้านดอลลาร์ในจีนอยู่แล้ว ดีล Kling AI แสดงถึงทั้งความเสี่ยงที่สำคัญ และการเดิมพันด้วยความเชื่อมั่นว่าผลตอบแทนจากการเติบโตของ AI จีน ยังคงมีน้ำหนักมากกว่าอันตรายทางภูมิรัฐศาสตร์

ข้อควรระวัง: การหารือระหว่าง Kuaishou และ General Atlantic ยังคงดำเนินอยู่แต่ยังไม่มีข้อยุติ ตัวเลข 500 ล้านดอลลาร์เป็นตัวเลขอัตรารายได้ต่อปี (Run Rate) โดยประมาณ และไม่ควรนำไปอ่านว่าเป็นรายได้ต่อปีที่ได้รับการยืนยัน ตัวเลขผู้ใช้มีความแตกต่างระหว่างรายงานจากบุคคลที่สามและถ้อยแถลงทางการตลาดของบริษัทเอง และเส้นทางของ Kling AI จาก ARR 500 ล้านดอลลาร์ สู่การ IPO มูลค่า 1.8 หมื่นล้านดอลลาร์ที่ประสบความสำเร็จได้นั้น จะขึ้นอยู่กับความสามารถในการปกป้องส่วนแบ่งการตลาดในพื้นที่การแข่งขันที่กำลังดุเดือดที่สุดแห่งหนึ่งในโลกเทคโนโลยี