จากฐานปล่อยสู่วงโคจร: ผลงานวันแรกที่จารึกประวัติศาสตร์

ภายใต้สัญลักษณ์ SPCX บนทั้งตลาด Nasdaq Global Select Market และ Nasdaq Texas การเปิดตัวของ SpaceX ไม่ได้เป็นเพียงการเข้าตลาดที่ใหญ่โตเท่านั้น แต่ยังเต็มไปด้วยความบ้าคลั่ง ในวันแรกเพียงวันเดียว ปริมาณการซื้อขายสูงเกินกว่า 207 ล้านหุ้น Class A และบางแหล่งรายงานว่ามีการซื้อขายหุ้นทุกประเภทกว่า 500 ล้านหุ้น ปริมาณมหาศาลนี้เทียบกันแล้วท่วมท้นกิจกรรมการซื้อขายของ Cerebras ซึ่งเป็น IPO ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของปีไปเลย

เมื่อปิดตลาดที่ราคา 160.95 ดอลลาร์ มูลค่าบริษัทของ SpaceX พุ่งสูงถึง 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ สถาปนาตัวเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดเป็นอันดับ 6 หรือ 7 ของโลก ในทันที แซงหน้า Tesla, Saudi Aramco และ Broadcom

แรงส่งไม่ได้หยุดลงในวันศุกร์ เมื่อจบการซื้อขายในวันจันทร์ที่ 15 มิถุนายน หุ้น SPCX มีมูลค่าซื้อขายใกล้เคียง 171.91 ดอลลาร์ และในวันอังคารที่ 16 มิถุนายน หุ้นปิดที่ราว 201.03 ดอลลาร์ พุ่งขึ้นอีก 4.4% ในวันนั้น ผลักดันให้บริษัทมีมูลค่าแซงหน้า Amazon และ Microsoft ขึ้นแท่นเป็นบริษัทใหญ่อันดับ 4 ของสหรัฐฯ เมื่อวัดด้วยมูลค่าตลาด ได้ในช่วงสั้น ๆ จากราคา IPO หุ้นได้พุ่งขึ้นประมาณ 49% ภายในสามวันทำการ

มหาเศรษฐีล้านล้านคนแรก: ความมั่งคั่งแบบเดียวในโลกของอีลอน มัสก์

ผลลัพธ์ทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ IPO ครั้งนี้ คือการสร้างมหาเศรษฐีเงินล้านล้านคนแรกของโลก เอกสารของบริษัทเปิดเผยว่า มัสก์ถือหุ้น SpaceX ประมาณ 4.1 พันล้านหุ้น (บางรายงานระบุว่าสูงถึง 4.76 พันล้านหุ้น) ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 866.5 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ หลังจากการพุ่งขึ้น 19.2% ในวันแรก Forbes และ Bloomberg ประเมินทรัพย์สินสุทธิของเขาไว้ที่ประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ หรือเป็นการเพิ่มขึ้นวันเดียวมากกว่า 62,000 ล้านดอลลาร์

จำนวนดังกล่าวรวมการถือหุ้น SpaceX ส่วนใหญ่ของเขาเข้ากับหุ้น Tesla ที่เขาถืออยู่ประมาณ 13-15% และทรัพย์สินอื่น ๆ ตัวเลขนี้มากมายมหาศาลเสียจนทำให้ช่องว่างความมั่งคั่งระหว่างมัสก์กับบุคคลที่รวยที่สุดเป็นอันดับสองของโลกกว้างขึ้นอย่างที่มิอาจจินตนาการได้ภายในวันซื้อขายวันเดียว

กองทุนบำนาญครูกับการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด

ขณะที่มัสก์กลายเป็นผู้ชนะเชิงสัญลักษณ์ แต่อัตราผลตอบแทนที่มหัศจรรย์ที่สุดกลับตกเป็นของกลุ่มครูโรงเรียนในแคนาดา ในปี 2019 กองทุนบำนาญครูออนแทรีโอ (OTPP) ได้ลงทุน 220–300 ล้านดอลลาร์ในรอบระดมทุนส่วนตัวของ SpaceX ตอนที่บริษัทมีมูลค่าเพียงประมาณ 35,000 ล้านดอลลาร์

ณ ราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์, เงินลงทุนก้อนนั้นมีมูลค่าราว 11.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นผลตอบแทน 40 ถึง 50 เท่า จากเงินที่ลงไปครั้งแรก เมื่อเฉลี่ยความมั่งคั่งนี้ให้กับสมาชิกครูและข้าราชการเกษียณที่กองทุนดูแลอยู่ 346,000 คน เท่ากับว่าเป็นเงินก้อนโตประมาณ 33,500 ดอลลาร์ต่อคน การลงทุนครั้งเดียวนี้นับเป็นความสำเร็จสูงสุดในประวัติศาสตร์ของกองทุนบำนาญนี้

ที่น่าสนใจคือ ในปี 2025 กองทุนนี้มีผลขาดทุนจากการลงทุนในหุ้นนอกตลาดเป็นครั้งแรกในรอบ 16 ปี ซึ่งการขาดทุนนั้นถูกกลบไว้ด้วยกำไรทางบัญชีจาก SpaceX ทำให้การเดิมพันครั้งนี้ยิ่งสำคัญ

รายงานเกี่ยวกับผู้ลงทุนรายใหญ่อื่น ๆ มีรายละเอียดน้อยกว่า ARK Invest ของ Cathie Wood และ Kingdom Holding ต่างเป็นที่ทราบกันดีว่าเป็นผู้ลงทุนรายแรก ๆ ที่เตรียมรับผลกำไรมหาศาล แต่ยังไม่มีการยืนยันตัวเลขมูลค่าหุ้นหรือขนาดการลงทุนที่แน่นอนหลัง IPO สิ่งที่แน่นอนคือ บรรดาบริษัทเงินร่วมลงทุน (VC) มากมาย อาทิ Founders Fund, Sequoia Capital, และ Andreessen Horowitz รวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์อย่าง Coatue Management ล้วนเดินออกมาพร้อมกับผลกำไรครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของการลงทุน

การกระจุกตัวครั้งใหญ่: แม่เหล็กดูดความมั่งคั่งมูลค่า 2.1 ล้านล้านดอลลาร์

การเปิดตัวของ SPCX ไม่ใช่แค่เหตุการณ์ทางการเงินของบริษัท แต่มันคือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของวิธีการกระจายทุน ด้วย IPO เพียงครั้งเดียว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ดูดซับบริษัทมูลค่า 2.1 ล้านล้านดอลลาร์เข้าไปในกลุ่มเดียวกับ Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet และ Amazon ในสโมสรล้านล้านดอลลาร์ทันที สิ่งนี้ยิ่งตอกย้ำสภาพที่บิดเบี้ยวของตลาดที่หุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เพียงหยิบมือเดียวครองส่วนแบ่งมูลค่าตลาดรวมมากขึ้นเรื่อย ๆ

ณ วันที่ 16 มิถุนายน มูลค่าตลาดรวมของ SpaceX และ Tesla ซึ่งทั้งคู่ควบคุมโดยมัสก์ อยู่ที่ประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นตัวเลขที่แข่งขันได้กับมูลค่าตลาดหุ้นของบางประเทศทั้งประเทศ ความหมายที่กว้างกว่านั้นคือ การสร้างความมั่งคั่งกำลังเร่งตัวขึ้นและไหลเข้าหาสินทรัพย์ประเภท "super-equity" ในวงแคบลง ที่ซึ่งผู้ก่อตั้งและผู้สนับสนุนสถาบันยุคแรกเริ่มของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและอวกาศ เป็นผู้ครอบครองผลประโยชน์ทางการเงินส่วนใหญ่

ความเร็วของการกระจุกตัวนั้นน่าทึ่งมาก หุ้นไม่ได้เพียงแค่เข้ามาในตลาด แต่มันทำให้ตลาดโน้มเข้าหามัน ปริมาณการซื้อขายในรูปตัวเงินในวันแรกนั้นเทียบเท่าได้กับดัชนีหุ้นหลัก ๆ และภายใน 24 ชั่วโมง SPCX ก็กลายเป็นหุ้นที่กองทุนดัชนีและ ETF จำเป็นต้องมี ส่งผลให้เม็ดเงินลงทุนแบบ Passive ไหลเข้าสู่หุ้นตัวนี้โดยไม่คำนึงถึงความกังวลด้านมูลค่าที่แท้จริง

การเดิมพันครั้งประวัติศาสตร์ที่เดิมพันสูงลิ่ว

ไม่ใช่ทุกคนที่เฉลิมฉลองกับมูลค่าที่เกิดขึ้น นักวิเคราะห์จาก Morningstar เริ่มบทวิเคราะห์ด้วยคำเตือนว่าหุ้น "มีมูลค่าสูงเกินจริงอย่างมีนัยสำคัญ" โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ต่ำกว่าราคาตลาดมาก ทางด้าน CFRA ก็ออกคำแนะนำ "ขาย" ให้กับ SPCX ในวันแรกของการซื้อขาย ความแตกต่างระหว่างความคึกคะนองของตลาดกับการประเมินมูลค่าพื้นฐาน ชี้ให้เห็นว่า แม้ IPO ครั้งนี้จะเป็นชัยชนะครั้งประวัติศาสตร์สำหรับสภาพคล่องและการสร้างความมั่งคั่ง แต่เสถียรภาพระยะยาวของบริษัทจรวดที่มีมูลค่ามากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ยังคงเป็นประเด็นถกเถียง ไม่ใช่ความแน่นอน ในขณะที่หุ้นกำลังพุ่งทะยานเข้าหา 201 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่วันต่อมา ตลาดกำลังพนันว่าแรงโน้มถ่วงของโลกใช้กับจรวดได้ แต่คงใช้กับกราฟหุ้นของพวกเขาไม่ได้

จากฐานปล่อยสู่วงโคจร: ผลงานวันแรกที่จารึกประวัติศาสตร์

ภายใต้สัญลักษณ์ SPCX บนทั้งตลาด Nasdaq Global Select Market และ Nasdaq Texas การเปิดตัวของ SpaceX ไม่ได้เป็นเพียงการเข้าตลาดที่ใหญ่โตเท่านั้น แต่ยังเต็มไปด้วยความบ้าคลั่ง ในวันแรกเพียงวันเดียว ปริมาณการซื้อขายสูงเกินกว่า 207 ล้านหุ้น Class A และบางแหล่งรายงานว่ามีการซื้อขายหุ้นทุกประเภทกว่า 500 ล้านหุ้น ปริมาณมหาศาลนี้เทียบกันแล้วท่วมท้นกิจกรรมการซื้อขายของ Cerebras ซึ่งเป็น IPO ที่ใหญ่เป็นอันดับสองของปีไปเลย

เมื่อปิดตลาดที่ราคา 160.95 ดอลลาร์ มูลค่าบริษัทของ SpaceX พุ่งสูงถึง 2.1 ล้านล้านดอลลาร์ สถาปนาตัวเป็นบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดเป็นอันดับ 6 หรือ 7 ของโลก ในทันที แซงหน้า Tesla, Saudi Aramco และ Broadcom

แรงส่งไม่ได้หยุดลงในวันศุกร์ เมื่อจบการซื้อขายในวันจันทร์ที่ 15 มิถุนายน หุ้น SPCX มีมูลค่าซื้อขายใกล้เคียง 171.91 ดอลลาร์ และในวันอังคารที่ 16 มิถุนายน หุ้นปิดที่ราว 201.03 ดอลลาร์ พุ่งขึ้นอีก 4.4% ในวันนั้น ผลักดันให้บริษัทมีมูลค่าแซงหน้า Amazon และ Microsoft ขึ้นแท่นเป็นบริษัทใหญ่อันดับ 4 ของสหรัฐฯ เมื่อวัดด้วยมูลค่าตลาด ได้ในช่วงสั้น ๆ จากราคา IPO หุ้นได้พุ่งขึ้นประมาณ 49% ภายในสามวันทำการ

มหาเศรษฐีล้านล้านคนแรก: ความมั่งคั่งแบบเดียวในโลกของอีลอน มัสก์

ผลลัพธ์ทางการเงินที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของ IPO ครั้งนี้ คือการสร้างมหาเศรษฐีเงินล้านล้านคนแรกของโลก เอกสารของบริษัทเปิดเผยว่า มัสก์ถือหุ้น SpaceX ประมาณ 4.1 พันล้านหุ้น (บางรายงานระบุว่าสูงถึง 4.76 พันล้านหุ้น) ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 866.5 พันล้านดอลลาร์ ณ ราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ หลังจากการพุ่งขึ้น 19.2% ในวันแรก Forbes และ Bloomberg ประเมินทรัพย์สินสุทธิของเขาไว้ที่ประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์ หรือเป็นการเพิ่มขึ้นวันเดียวมากกว่า 62,000 ล้านดอลลาร์

จำนวนดังกล่าวรวมการถือหุ้น SpaceX ส่วนใหญ่ของเขาเข้ากับหุ้น Tesla ที่เขาถืออยู่ประมาณ 13-15% และทรัพย์สินอื่น ๆ ตัวเลขนี้มากมายมหาศาลเสียจนทำให้ช่องว่างความมั่งคั่งระหว่างมัสก์กับบุคคลที่รวยที่สุดเป็นอันดับสองของโลกกว้างขึ้นอย่างที่มิอาจจินตนาการได้ภายในวันซื้อขายวันเดียว

กองทุนบำนาญครูกับการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนสูงสุด

ขณะที่มัสก์กลายเป็นผู้ชนะเชิงสัญลักษณ์ แต่อัตราผลตอบแทนที่มหัศจรรย์ที่สุดกลับตกเป็นของกลุ่มครูโรงเรียนในแคนาดา ในปี 2019 กองทุนบำนาญครูออนแทรีโอ (OTPP) ได้ลงทุน 220–300 ล้านดอลลาร์ในรอบระดมทุนส่วนตัวของ SpaceX ตอนที่บริษัทมีมูลค่าเพียงประมาณ 35,000 ล้านดอลลาร์

ณ ราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์, เงินลงทุนก้อนนั้นมีมูลค่าราว 11.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นผลตอบแทน 40 ถึง 50 เท่า จากเงินที่ลงไปครั้งแรก เมื่อเฉลี่ยความมั่งคั่งนี้ให้กับสมาชิกครูและข้าราชการเกษียณที่กองทุนดูแลอยู่ 346,000 คน เท่ากับว่าเป็นเงินก้อนโตประมาณ 33,500 ดอลลาร์ต่อคน การลงทุนครั้งเดียวนี้นับเป็นความสำเร็จสูงสุดในประวัติศาสตร์ของกองทุนบำนาญนี้

ที่น่าสนใจคือ ในปี 2025 กองทุนนี้มีผลขาดทุนจากการลงทุนในหุ้นนอกตลาดเป็นครั้งแรกในรอบ 16 ปี ซึ่งการขาดทุนนั้นถูกกลบไว้ด้วยกำไรทางบัญชีจาก SpaceX ทำให้การเดิมพันครั้งนี้ยิ่งสำคัญ

รายงานเกี่ยวกับผู้ลงทุนรายใหญ่อื่น ๆ มีรายละเอียดน้อยกว่า ARK Invest ของ Cathie Wood และ Kingdom Holding ต่างเป็นที่ทราบกันดีว่าเป็นผู้ลงทุนรายแรก ๆ ที่เตรียมรับผลกำไรมหาศาล แต่ยังไม่มีการยืนยันตัวเลขมูลค่าหุ้นหรือขนาดการลงทุนที่แน่นอนหลัง IPO สิ่งที่แน่นอนคือ บรรดาบริษัทเงินร่วมลงทุน (VC) มากมาย อาทิ Founders Fund, Sequoia Capital, และ Andreessen Horowitz รวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์อย่าง Coatue Management ล้วนเดินออกมาพร้อมกับผลกำไรครั้งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ของการลงทุน

การกระจุกตัวครั้งใหญ่: แม่เหล็กดูดความมั่งคั่งมูลค่า 2.1 ล้านล้านดอลลาร์

การเปิดตัวของ SPCX ไม่ใช่แค่เหตุการณ์ทางการเงินของบริษัท แต่มันคือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของวิธีการกระจายทุน ด้วย IPO เพียงครั้งเดียว ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ดูดซับบริษัทมูลค่า 2.1 ล้านล้านดอลลาร์เข้าไปในกลุ่มเดียวกับ Apple, Microsoft, Nvidia, Alphabet และ Amazon ในสโมสรล้านล้านดอลลาร์ทันที สิ่งนี้ยิ่งตอกย้ำสภาพที่บิดเบี้ยวของตลาดที่หุ้นเทคโนโลยียักษ์ใหญ่เพียงหยิบมือเดียวครองส่วนแบ่งมูลค่าตลาดรวมมากขึ้นเรื่อย ๆ

ณ วันที่ 16 มิถุนายน มูลค่าตลาดรวมของ SpaceX และ Tesla ซึ่งทั้งคู่ควบคุมโดยมัสก์ อยู่ที่ประมาณ 4 ล้านล้านดอลลาร์ เป็นตัวเลขที่แข่งขันได้กับมูลค่าตลาดหุ้นของบางประเทศทั้งประเทศ ความหมายที่กว้างกว่านั้นคือ การสร้างความมั่งคั่งกำลังเร่งตัวขึ้นและไหลเข้าหาสินทรัพย์ประเภท "super-equity" ในวงแคบลง ที่ซึ่งผู้ก่อตั้งและผู้สนับสนุนสถาบันยุคแรกเริ่มของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีและอวกาศ เป็นผู้ครอบครองผลประโยชน์ทางการเงินส่วนใหญ่

ความเร็วของการกระจุกตัวนั้นน่าทึ่งมาก หุ้นไม่ได้เพียงแค่เข้ามาในตลาด แต่มันทำให้ตลาดโน้มเข้าหามัน ปริมาณการซื้อขายในรูปตัวเงินในวันแรกนั้นเทียบเท่าได้กับดัชนีหุ้นหลัก ๆ และภายใน 24 ชั่วโมง SPCX ก็กลายเป็นหุ้นที่กองทุนดัชนีและ ETF จำเป็นต้องมี ส่งผลให้เม็ดเงินลงทุนแบบ Passive ไหลเข้าสู่หุ้นตัวนี้โดยไม่คำนึงถึงความกังวลด้านมูลค่าที่แท้จริง

การเดิมพันครั้งประวัติศาสตร์ที่เดิมพันสูงลิ่ว

ไม่ใช่ทุกคนที่เฉลิมฉลองกับมูลค่าที่เกิดขึ้น นักวิเคราะห์จาก Morningstar เริ่มบทวิเคราะห์ด้วยคำเตือนว่าหุ้น "มีมูลค่าสูงเกินจริงอย่างมีนัยสำคัญ" โดยประเมินมูลค่าที่เหมาะสมไว้ต่ำกว่าราคาตลาดมาก ทางด้าน CFRA ก็ออกคำแนะนำ "ขาย" ให้กับ SPCX ในวันแรกของการซื้อขาย ความแตกต่างระหว่างความคึกคะนองของตลาดกับการประเมินมูลค่าพื้นฐาน ชี้ให้เห็นว่า แม้ IPO ครั้งนี้จะเป็นชัยชนะครั้งประวัติศาสตร์สำหรับสภาพคล่องและการสร้างความมั่งคั่ง แต่เสถียรภาพระยะยาวของบริษัทจรวดที่มีมูลค่ามากกว่า 2 ล้านล้านดอลลาร์ ยังคงเป็นประเด็นถกเถียง ไม่ใช่ความแน่นอน ในขณะที่หุ้นกำลังพุ่งทะยานเข้าหา 201 ดอลลาร์ในอีกไม่กี่วันต่อมา ตลาดกำลังพนันว่าแรงโน้มถ่วงของโลกใช้กับจรวดได้ แต่คงใช้กับกราฟหุ้นของพวกเขาไม่ได้