ดีลสันติภาพสหรัฐ-อิหร่าน เขย่าตลาดโลก: ราคาน้ำมันร่วง ค่าเงินเอเชียดีดตัว ก่อนโมเมนตัมสะดุด

การประกาศกรอบสันติภาพเบื้องต้นระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่านในวันอาทิตย์ที่ 14 มิถุนายน ได้จุดชนวนให้เกิดแรงซื้อสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้างทั่วตลาดโลกในทันที ข้อตกลงนี้ -- ซึ่งรวมถึงการยุติปฏิบัติการทางทหารและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) โดยไม่เก็บค่าผ่านทาง ซึ่งตามปกติแล้วเส้นทางนี้เป็นเส้นทางผ่านของน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ประมาณ 20% ของโลก -- ได้รับการยืนยันจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ และผู้ไกล่เกลี่ยชาวปากีสถาน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิ่งลงอย่างหนัก, ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็ว และตลาดหุ้นและสกุลเงินในเอเชียพุ่งขึ้นในวันจันทร์ ก่อนที่โมเมนตัมจะชะงักลงเมื่อนักลงทุนต้องการรายละเอียดที่ชัดเจนมากขึ้น

ราคาน้ำมัน: การเคลื่อนไหวที่รุนแรงที่สุด

ปฏิกิริยาของตลาดที่รุนแรงที่สุดมาจากตลาดพลังงาน น้ำมันดิบเบรนท์ (Brent Crude) ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงระดับโลก ปรับตัวลดลงกว่า 5% มาอยู่ที่ 82.84 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในวันจันทร์ ในขณะที่น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัส อินเตอร์มีเดียตของสหรัฐฯ ร่วงลง 5.4% มาอยู่ที่ 80.26 ดอลลาร์ ทั้งสองสัญญาแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 10 มีนาคม สำหรับการซื้อขายในช่วงเช้าของเอเชียในวันจันทร์ ราคาน้ำมันเบรนท์ปรับตัวลง 4.1% และ WTI ร่วงลง 4.7% ในวันอังคาร ราคาน้ำมันยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง แม้ว่าอัตราการลดลงจะชะลอตัวหลังจากแรงช็อกเริ่มแรกจางหายไป และเทรดเดอร์เริ่มตั้งคำถามว่าการสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบจะกลับมาได้เร็วเพียงใด

การร่วงลงของราคาน้ำมันสะท้อนถึงการคลายตัวของส่วนชดเชยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (Geopolitical Risk Premium) ที่สะสมมาตลอดระยะเวลาเกือบสี่เดือนของความเป็นปรปักษ์ ระหว่างความขัดแย้ง ราคาน้ำมันดิบพุ่งขึ้นไปสูงสุดที่ประมาณ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง หากเป็นจริง จะช่วยขจัดคอขวดของห่วงโซ่อุปทานที่ใหญ่ที่สุดซึ่งเป็นตัวผลักดันราคาน้ำมันเบนซิน ดีเซล และเชื้อเพลิงเครื่องบินทั่วโลก

สกุลเงินเอเชียพุ่งขึ้น แล้วชะงัก

เงินวอนเกาหลีใต้

เงินวอนของเกาหลีใต้เป็นหนึ่งในผู้ที่ได้รับผลประโยชน์สูงสุดจากการเปิดรับความเสี่ยง (Risk-on) ในครั้งนี้ ในวันจันทร์ เงินวอนเปิดตลาดที่ระดับ 1,511.4 วอนต่อดอลลาร์ และแข็งค่าขึ้นระหว่างวันไปแตะระดับสูงสุดที่ 1,504 วอน ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายน โดยปิดตลาดออนชอร์ที่ 1,511.1 วอนต่อดอลลาร์ แข็งค่าขึ้น 8.7 วอนจากรอบการซื้อขายก่อนหน้า ดัชนี KOSPI พุ่งขึ้น 5.2% นักวิเคราะห์จาก Sedaily ชี้ว่าความต้องการหลีกเลี่ยงสินทรัพย์เสี่ยงได้ลดลงเมื่อราคาน้ำมันปรับตัวลดลง แม้ว่าพวกเขาจะเตือนว่าการลดลงอย่างรวดเร็วสู่ระดับ 1,400 วอนนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้น เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการไหลออกของเงินทุนต่างชาติในตลาดหุ้นและการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยที่กำลังจะเกิดขึ้นในสหรัฐฯ และญี่ปุ่น

ในวันอังคาร เงินวอนแข็งค่าเล็กน้อยมาอยู่ที่ 1,507.5 วอนต่อดอลลาร์ในการปรับตัวขึ้นสามวันทำการติดต่อกัน แต่การเคลื่อนไหวเป็นไปอย่างรอบคอบมากขึ้น เนื่องจากสกุลเงินในเอเชียโดยรวมปรับตัวลดลงจากกำไรส่วนหนึ่งของวันจันทร์

เงินรูปีของอินเดีย

เงินรูปีของอินเดียปรับตัวแข็งค่าขึ้นตามสกุลเงินอื่นๆ ในเอเชียในวันจันทร์ เนื่องจากเงินดอลลาร์อ่อนค่าลง และปิดตลาดที่ 94.56 รูปีต่อดอลลาร์ในวันอังคาร ในวันพุธที่ 17 มิถุนายน เงินรูปีเปิดตลาดแข็งค่าขึ้น 11 ไพซา มาอยู่ที่ 94.45 โดยได้รับปัจจัยหนุนจากการลดลงเพิ่มเติมของราคาน้ำมัน -- น้ำมันดิบเบรนท์ได้ร่วงลงต่ำกว่าระดับ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล -- และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง มาอยู่ที่ประมาณ 99.50 อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์จาก Finrex ตั้งข้อสังเกตว่า แม้ว่าราคาน้ำมันที่ลดลงจะเป็นปัจจัยสนับสนุน แต่การอ่อนค่าลงของสกุลเงินในเอเชียในวงกว้างก่อนการประชุมนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในวันที่ 16-17 มิถุนายน อาจเป็นข้อจำกัดการปรับตัวขึ้นต่อไปของเงินรูปี

เงินเปโซของฟิลิปปินส์

เงินเปโซของฟิลิปปินส์แข็งค่าขึ้น 87 เซนตาโวในวันจันทร์ ปิดตลาดที่ระดับ 60.48 เปโซต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นการปิดตลาดที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 7 พฤษภาคม ตลาดหุ้นฟิลิปปินส์พุ่งขึ้นเกือบ 7% เนื่องจากข้อตกลงสันติภาพช่วยลดความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันสำหรับประเทศผู้นำเข้าพลังงานสุทธิอย่างมหาศาล เงินเปโซยังคงแข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องในวันอังคาร โดยปิดตลาดที่ P60.32 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสองเดือน หรือเป็นการปิดตลาดที่ดีที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 22 เมษายน

อย่างไรก็ตาม รอยเตอร์รายงานในวันอังคารว่า สกุลเงินเกิดใหม่ส่วนใหญ่ในเอเชียได้ปรับตัวลดลง เนื่องจากการขาดรายละเอียดที่เป็นรูปธรรมของข้อตกลงหยุดยิงทำให้การมองโลกในแง่ดีลดลง เงินเปโซยุติสถิติการแข็งค่าติดต่อกันหกวันทำการในระหว่างการซื้อขายของวันอังคารตามรายงานหนึ่ง โดยอ่อนค่าลงมาที่ 60.458 ต่อดอลลาร์ ข้อมูลที่ขัดแย้งกันนี้จากแหล่งข่าวต่างๆ เน้นย้ำถึงธรรมชาติของการซื้อขายที่ผันผวนและขึ้นอยู่กับข่าวพาดหัวในวันอังคาร

ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงทั่วกระดาน

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐร่วงลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 10 วันในวันจันทร์ เนื่องจากกรอบสันติภาพทำให้นักลงทุนแห่เทขายสินทรัพย์ปลอดภัยและหันไปถือสกุลเงินที่มีความเสี่ยงสูงขึ้น การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์เป็นไปในวงกว้าง: เงินเยนแข็งค่าขึ้นมาที่ 159.7 เยนต่อดอลลาร์, เงินยูโรปรับขึ้นมาที่ $1.1616, และเงินรูเปียห์ของอินโดนีเซียพุ่งขึ้นมากกว่า 1% มาอยู่ที่ 17,680 ต่อดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 22 พฤษภาคม ฟิวเจอร์สดัชนี S&P 500 ปรับตัวขึ้น 0.8% ในการซื้อขายช่วงเช้าของเอเชีย การเปลี่ยนทิศทางเข้าสู่โหมดเปิดรับความเสี่ยงถูกอธิบายโดยนักวิเคราะห์ว่า "เป็นบวกต่อสกุลเงินที่มีความเสี่ยง และเป็นลบต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ"

มาตรการปกป้องค่าเงินวอนของเกาหลีใต้

สิ่งสำคัญคือต้องทำความเข้าใจว่า ก่อนที่ข้อตกลงสันติภาพจะถูกประกาศ ค่าเงินวอนของเกาหลีใต้อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างรุนแรงมาเป็นเวลานาน เงินวอนได้ทรุดตัวลงสู่ระดับที่อ่อนค่าที่สุดนับตั้งแต่ปี ค.ศ. 2009 โดยซื้อขายกันเหนือระดับ 1,560 วอนต่อดอลลาร์ระหว่างวัน จากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ทวีความรุนแรงและการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก

เพื่อตอบสนองต่อสิ่งนี้ ทางการเกาหลีใต้ได้ประกาศมาตรการเชิงรุกหลายมาตรการในช่วงสัปดาห์ก่อนวันที่ 14 มิถุนายน ดังนี้:

• การควบคุมดูแลตราสารอนุพันธ์ค่าเงินนอกประเทศอย่างเข้มงวดยิ่งขึ้น และเพิ่มการตรวจสอบการดำเนินงานด้านอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของธนาคาร
• การตรวจสอบพิเศษร่วมด้านการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โดยธนาคารแห่งประเทศไทยเกาหลี (Bank of Korea) และสำนักงานกำกับดูแลด้านการเงิน (Financial Supervisory Service) เพื่อตรวจสอบธุรกรรมการเก็งกำไรที่เดิมพันว่าค่าเงินวอนจะอ่อนค่าลงอีก
• การดำเนินการที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเพื่อต่อต้าน "พฤติกรรมเก็งกำไรที่บิดเบือนตลาด" -- สำนักงานกำกับดูแลด้านการเงินได้จัดการประชุมฉุกเฉินกับผู้บริหารจาก KB Kookmin Bank, Shinhan Bank, Hana Bank, และ Woori Bank โดยเรียกร้องให้ธนาคารเหล่านี้เพิ่มการควบคุม
• กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติได้ขยายการป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน ผ่านการขายสัญญาล่วงหน้าดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีผลในการปล่อยเงินดอลลาร์เข้าสู่ตลาด
• การแทรกแซงโดยตรงที่ผิดปกติ -- ธนาคารกลางเกาหลีและกระทรวงการคลังและการเงินได้ออกแถลงการณ์การแทรกแซงด้วยวาจาร่วมกันในช่วงที่ความผันผวนระหว่างวันพุ่งสูงขึ้น รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง คู ยุน-ชอล (Koo Yun-cheol) ได้เตือนว่ารัฐบาลจะไม่ "ยอมให้เกิดความผันผวนที่มากเกินไปหรือการเคลื่อนไหวในทิศทางเดียว"

มาตรการเหล่านี้เป็นขั้นตอนการป้องกันเชิงรุกที่ดำเนินการก่อนที่จะมีการประกาศข้อตกลงสันติภาพ ไม่มีการรายงานมาตรการกำกับดูแลใหม่ของเกาหลีใต้ที่ถูกกระตุ้นโดยเฉพาะจากข้อตกลงสันติภาพจนถึงวันอังคารที่ 16 มิถุนายน

ทำไมแรงซื้อถึงหยุดชะงัก: สิ่งที่เรายังไม่รู้

แม้ว่าตลาดจะมีการเคลื่อนไหวอย่างรุนแรง แต่ความไม่แน่นอนที่สำคัญหลายประการยังคงมีอยู่ ซึ่งจำกัดการทะยานขึ้นของราคาสินทรัพย์และอาจกดดันตลาดต่อไป :

ข้อตกลงยังไม่ได้ลงนาม. พิธีลงนามอย่างเป็นทางการมีกำหนดการในวันศุกร์ที่ 19 มิถุนายนนี้ที่สวิตเซอร์แลนด์ และกรอบข้อตกลงดังกล่าวยังไม่มีผลผูกพันตามกฎหมายจนกว่าจะถึงเวลานั้น พูดง่าย ๆ ก็คือ ตลาดกำลังซื้อขายโดยคาดการณ์ถึงข้อตกลงที่ยังไม่มีผลบังคับใช้จริง

ไม่มีการเปิดเผยเงื่อนไขโดยละเอียด. นักลงทุนยังคงระมัดระวัง เนื่องจากการประกาศดังกล่าวยังขาดความเฉพาะเจาะจง -- ไม่มีการเผยแพร่ข้อความในข้อตกลง ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับกลไกการบังคับใช้ บทบัญญัติการติดตามตรวจสอบ และขอบเขตของข้อผูกพันของทั้งสองฝ่าย

ถ้อยแถลงของทรัมป์ กับคำแถลงของอิหร่าน. ประธานาธิบดีทรัมป์ได้อธิบายว่าข้อตกลงนี้ "สมบูรณ์" และกล่าวว่าเขาได้สั่งให้ยกเลิกการปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ แล้ว แต่เจ้าหน้าที่อิหร่านไม่ได้ยืนยันถึงข้อสรุปในระดับเดียวกัน ความไม่สมมาตรในแถลงการณ์สาธารณะนี้สร้างความคลุมเครือว่าทั้งสองฝ่ายมีเป้าหมายที่สอดคล้องกันจริงหรือไม่

ระยะเวลาการกลับมาสัญจรของน้ำมันไม่ชัดเจน. ในขณะที่ช่องแคบฮอร์มุซมีกำหนดจะเปิดใช้ใหม่โดยไม่มีค่าผ่านทาง แต่ก็ยังไม่แน่ชัดว่าการขนส่งจะกลับมาดำเนินการได้เต็มกำลังได้เร็วเพียงใด เนื่องจากช่องแคบฮอร์มุซถูกขัดขวางอย่างมีประสิทธิภาพมาเกือบสี่เดือน แม้แต่การเปิดแบบค่อยเป็นค่อยไปก็จะส่งผลต่อจังหวะเวลาที่ราคาน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะผ่อนคลายลง

ความเสี่ยงในภูมิภาคตะวันออกกลางที่กว้างขึ้นยังคงอยู่. ความขัดแย้งกินเวลาเกือบสี่เดือนและความตึงเครียดที่ซ่อนเร้นอยู่ -- รวมถึงสถานะที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขของโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน -- อาจกลับมาปะทุขึ้นอีก นักวิเคราะห์บางคนเตือนว่าความทนทานของการปรับตัวขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงไม่ควรมองข้าม

MUFG Research ตั้งข้อสังเกตว่าในสถานการณ์การเปิดเส้นทางที่ยั่งยืน ความเสี่ยงเทียบกับผลตอบแทนสำหรับสกุลเงินเช่น เงินวอน "ที่จะปรับตัวดีขึ้นในอนาคตนั้นค่อนข้างสูง" โดยคาดการณ์ว่า USD/KRW จะเคลื่อนไปสู่ระดับ 1,400 เมื่อเวลาผ่านไป แต่การคาดการณ์นั้นขึ้นอยู่กับว่าข้อตกลงนี้จะสามารถยึดถือได้ -- และเมื่อถึงวันอังคาร ตลาดยังคงรอคอยบทพิสูจน์อยู่ดี