ก่อนหน้านี้ Citi ก็เริ่มสนใจแนวคิดนี้แล้ว ในเดือนมีนาคม 2026 นักกลยุทธ์ของแบงก์ได้ให้เหตุผลว่า การปรับราคาตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ "อาจเป็นการปูทางให้เกิด 'AI Moment' ครั้งใหม่ในยุโรป เมื่อความสนใจเปลี่ยนไปที่การนำ AI มาใช้และการเพิ่มผลผลิตที่จับต้องได้" ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลตลาดในวงกว้าง: สตาร์ทอัพด้าน AI ในยุโรปดึงดูดเงินร่วมลงทุน (VC) ได้ถึง 25% ในไตรมาสแรกของปี 2025 โดยมี HealthTech เป็นผู้นำด้วยเม็ดเงินลงทุน 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

หนุนความเชื่อมั่นด้วยเป้าหมายขาขึ้นและการเลือกหุ้น

แบงก์ได้เปลี่ยนแนวคิดนี้ให้เป็นตัวเลขที่ชัดเจนในเดือนธันวาคม 2025 โดยตั้งเป้าหมายดัชนี STOXX 600 ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 640 จุด ซึ่งคิดเป็นโอกาสขาขึ้นประมาณ 10.5% เป้าหมายนี้ตั้งอยู่บนความคาดหวังของการฟื้นตัวตามวัฏจักรเศรษฐกิจ การสนับสนุนทางการคลังที่แข็งแกร่งขึ้น และผลประโยชน์ที่ล่าช้าจากการผ่อนคลายนโยบายการเงิน นักกลยุทธ์ของ Citi คาดว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) จะฟื้นตัว หลังจากที่ซบเซาในปี 2025 จากแรงกดดันด้านภาษีศุลกากรและอัตราแลกเปลี่ยน

ความเชื่อมั่นนั้นยังเห็นได้ในการเลือกหุ้นรายตัวที่เฉพาะเจาะจง เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม 2026 Andrew Gardiner นักวิเคราะห์ของ Citi ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Aixtron ซึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์สัญชาติเยอรมัน จาก 32 ยูโร เป็น 55 ยูโร คิดเป็นการเพิ่มขึ้นถึง 72% พร้อมทั้งคงคำแนะนำ "ซื้อ" การปรับเพิ่มนี้สะท้อนถึงความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นสำหรับอุปกรณ์ตกผลึก (Deposition Equipment) ของบริษัท ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการผลิตเซมิคอนดักเตอร์แบบผสมที่ใช้ในงาน AI, ออปโตอิเล็กทรอนิกส์ และการใช้งานด้านพลังงาน ภายในปลายเดือนพฤษภาคม ราคาหุ้นของ Aixtron พุ่งขึ้นมากกว่าสามเท่าในปี 2026 แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2001

แรงหนุนจากภูมิรัฐศาสตร์: การทำสถิติสูงสุดที่ถูกเติมเชื้อไฟด้วยสันติภาพ

การที่ดัชนี STOXX 600 พุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 637.18 จุด ในวันที่ 15 มิถุนายน 2026 ไม่ได้เป็นผลจากกำไรแต่เพียงอย่างเดียว แต่มันถูกผลักดันด้วยแรงซื้อคืนกลับมาครั้งใหญ่ (Relief Rally) หลังจากที่สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้น ซึ่งจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งและยุติสงครามตะวันออกกลางที่ดำเนินมายาวนานสามเดือน ข้อตกลงดังกล่าวซึ่งมีกำหนดลงนามในวันศุกร์ที่ 19 มิถุนายน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการลดแรงกดดันด้านต้นทุนที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจยุโรปและกระตุ้นความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงในภาคส่วนส่วนใหญ่

การพุ่งขึ้นครั้งนี้เป็นผลพวงมาจากการปรับราคาตามปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินมาหลายสัปดาห์ ก่อนหน้านี้ในเดือนเมษายน การหยุดยิงสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ได้จุดชนวนให้ STOXX 600 พุ่งขึ้นในวันเดียวมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 โดยหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว อุตสาหกรรม และธนาคาร เป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้น ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีของดัชนีสูงถึงประมาณ 7.6% ในขณะที่มันสามารถชดเชยการขาดทุนทั้งหมดที่เกิดขึ้นหลังจากสงครามเริ่มต้นขึ้นในปลายเดือนกุมภาพันธ์ได้ในที่สุด

แต่จังหวะการพุ่งขึ้นอาจชะลอตัวลง

แม้จะมีเป้าหมายที่เป็นขาขึ้น แต่ข้อความจาก Citi ก็ไม่ได้เป็นไปในแง่ดีทั้งหมด Beata Manthey นักกลยุทธ์ของแบงก์เคยเตือนไว้ในเดือนตุลาคม 2025 ว่าช่วงขาขึ้นที่ดีที่สุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว โดยความผันผวนจากจีนและฤดูกาลประกาศผลประกอบการมีแนวโน้มที่จะจำกัดโอกาสขาขึ้นในทันที ในเวลานั้น เป้าหมายของ Citi ที่ 570 หมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นที่น้อยกว่ามากที่ประมาณ 3%

นอกจากนี้ ฉันทามติของนักวิเคราะห์โดยรวมก็ยังคงระมัดระวังมากกว่า ในเดือนพฤษภาคม 2025 การคาดการณ์โดยเฉลี่ยจากนักกลยุทธ์ 20 รายที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่า STOXX 600 จะอยู่ที่เพียง 554 จุด ณ สิ้นปี

และแล้วยังมีปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ควบคุมไม่ได้ นั่นคือข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งยังเป็นเพียงขั้นต้นและยังไม่ได้ลงนาม หลายแหล่งข่าวเน้นย้ำว่ากรอบข้อเสนอ—ในขณะที่ดูมีความหวังในการฟื้นฟูการขนส่งพลังงาน หยุดการสู้รบหลายแนวรบ และปรับเปลี่ยนพันธมิตร—นั้นยังห่างไกลจากคำว่าสมบูรณ์ การพังทลายในการเจรจาครั้งใดก็ตามมีแนวโน้มที่จะลบล้างส่วนลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เป็นตัวขับเคลื่อนให้ดัชนีทำสถิติสูงสุดใหม่ นักลงทุนที่เดิมพันกับการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง แท้จริงแล้วกำลังเดิมพันว่าสันติภาพจะยั่งยืนและบริษัทในยุโรปจะสามารถเปลี่ยนคำสัญญาของ Physical AI ให้เป็นผลกำไรได้

ก่อนหน้านี้ Citi ก็เริ่มสนใจแนวคิดนี้แล้ว ในเดือนมีนาคม 2026 นักกลยุทธ์ของแบงก์ได้ให้เหตุผลว่า การปรับราคาตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ "อาจเป็นการปูทางให้เกิด 'AI Moment' ครั้งใหม่ในยุโรป เมื่อความสนใจเปลี่ยนไปที่การนำ AI มาใช้และการเพิ่มผลผลิตที่จับต้องได้" ซึ่งสอดคล้องกับข้อมูลตลาดในวงกว้าง: สตาร์ทอัพด้าน AI ในยุโรปดึงดูดเงินร่วมลงทุน (VC) ได้ถึง 25% ในไตรมาสแรกของปี 2025 โดยมี HealthTech เป็นผู้นำด้วยเม็ดเงินลงทุน 4.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้น 65% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า

หนุนความเชื่อมั่นด้วยเป้าหมายขาขึ้นและการเลือกหุ้น

แบงก์ได้เปลี่ยนแนวคิดนี้ให้เป็นตัวเลขที่ชัดเจนในเดือนธันวาคม 2025 โดยตั้งเป้าหมายดัชนี STOXX 600 ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 640 จุด ซึ่งคิดเป็นโอกาสขาขึ้นประมาณ 10.5% เป้าหมายนี้ตั้งอยู่บนความคาดหวังของการฟื้นตัวตามวัฏจักรเศรษฐกิจ การสนับสนุนทางการคลังที่แข็งแกร่งขึ้น และผลประโยชน์ที่ล่าช้าจากการผ่อนคลายนโยบายการเงิน นักกลยุทธ์ของ Citi คาดว่าการเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) จะฟื้นตัว หลังจากที่ซบเซาในปี 2025 จากแรงกดดันด้านภาษีศุลกากรและอัตราแลกเปลี่ยน

ความเชื่อมั่นนั้นยังเห็นได้ในการเลือกหุ้นรายตัวที่เฉพาะเจาะจง เมื่อวันที่ 1 พฤษภาคม 2026 Andrew Gardiner นักวิเคราะห์ของ Citi ได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของ Aixtron ซึ่งเป็นผู้ผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์สัญชาติเยอรมัน จาก 32 ยูโร เป็น 55 ยูโร คิดเป็นการเพิ่มขึ้นถึง 72% พร้อมทั้งคงคำแนะนำ "ซื้อ" การปรับเพิ่มนี้สะท้อนถึงความต้องการที่พุ่งสูงขึ้นสำหรับอุปกรณ์ตกผลึก (Deposition Equipment) ของบริษัท ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการผลิตเซมิคอนดักเตอร์แบบผสมที่ใช้ในงาน AI, ออปโตอิเล็กทรอนิกส์ และการใช้งานด้านพลังงาน ภายในปลายเดือนพฤษภาคม ราคาหุ้นของ Aixtron พุ่งขึ้นมากกว่าสามเท่าในปี 2026 แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคม 2001

แรงหนุนจากภูมิรัฐศาสตร์: การทำสถิติสูงสุดที่ถูกเติมเชื้อไฟด้วยสันติภาพ

การที่ดัชนี STOXX 600 พุ่งขึ้นไปแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 637.18 จุด ในวันที่ 15 มิถุนายน 2026 ไม่ได้เป็นผลจากกำไรแต่เพียงอย่างเดียว แต่มันถูกผลักดันด้วยแรงซื้อคืนกลับมาครั้งใหญ่ (Relief Rally) หลังจากที่สหรัฐฯ และอิหร่านบรรลุข้อตกลงสันติภาพเบื้องต้น ซึ่งจะเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งและยุติสงครามตะวันออกกลางที่ดำเนินมายาวนานสามเดือน ข้อตกลงดังกล่าวซึ่งมีกำหนดลงนามในวันศุกร์ที่ 19 มิถุนายน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ร่วงลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการลดแรงกดดันด้านต้นทุนที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจยุโรปและกระตุ้นความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงในภาคส่วนส่วนใหญ่

การพุ่งขึ้นครั้งนี้เป็นผลพวงมาจากการปรับราคาตามปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่ดำเนินมาหลายสัปดาห์ ก่อนหน้านี้ในเดือนเมษายน การหยุดยิงสองสัปดาห์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ได้จุดชนวนให้ STOXX 600 พุ่งขึ้นในวันเดียวมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 โดยหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว อุตสาหกรรม และธนาคาร เป็นผู้นำในการปรับตัวขึ้น ผลตอบแทนตั้งแต่ต้นปีของดัชนีสูงถึงประมาณ 7.6% ในขณะที่มันสามารถชดเชยการขาดทุนทั้งหมดที่เกิดขึ้นหลังจากสงครามเริ่มต้นขึ้นในปลายเดือนกุมภาพันธ์ได้ในที่สุด

แต่จังหวะการพุ่งขึ้นอาจชะลอตัวลง

แม้จะมีเป้าหมายที่เป็นขาขึ้น แต่ข้อความจาก Citi ก็ไม่ได้เป็นไปในแง่ดีทั้งหมด Beata Manthey นักกลยุทธ์ของแบงก์เคยเตือนไว้ในเดือนตุลาคม 2025 ว่าช่วงขาขึ้นที่ดีที่สุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว โดยความผันผวนจากจีนและฤดูกาลประกาศผลประกอบการมีแนวโน้มที่จะจำกัดโอกาสขาขึ้นในทันที ในเวลานั้น เป้าหมายของ Citi ที่ 570 หมายถึงโอกาสในการปรับตัวขึ้นที่น้อยกว่ามากที่ประมาณ 3%

นอกจากนี้ ฉันทามติของนักวิเคราะห์โดยรวมก็ยังคงระมัดระวังมากกว่า ในเดือนพฤษภาคม 2025 การคาดการณ์โดยเฉลี่ยจากนักกลยุทธ์ 20 รายที่สำรวจโดย Bloomberg คาดการณ์ว่า STOXX 600 จะอยู่ที่เพียง 554 จุด ณ สิ้นปี

และแล้วยังมีปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่ควบคุมไม่ได้ นั่นคือข้อตกลงสันติภาพสหรัฐฯ-อิหร่าน ซึ่งยังเป็นเพียงขั้นต้นและยังไม่ได้ลงนาม หลายแหล่งข่าวเน้นย้ำว่ากรอบข้อเสนอ—ในขณะที่ดูมีความหวังในการฟื้นฟูการขนส่งพลังงาน หยุดการสู้รบหลายแนวรบ และปรับเปลี่ยนพันธมิตร—นั้นยังห่างไกลจากคำว่าสมบูรณ์ การพังทลายในการเจรจาครั้งใดก็ตามมีแนวโน้มที่จะลบล้างส่วนลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เป็นตัวขับเคลื่อนให้ดัชนีทำสถิติสูงสุดใหม่ นักลงทุนที่เดิมพันกับการพุ่งขึ้นอย่างต่อเนื่อง แท้จริงแล้วกำลังเดิมพันว่าสันติภาพจะยั่งยืนและบริษัทในยุโรปจะสามารถเปลี่ยนคำสัญญาของ Physical AI ให้เป็นผลกำไรได้