เปิดปม! ดอลลาร์สหรัฐร่วงยกแผงตลาดเอเชีย หลังดีลสันติภาพสหรัฐ-อิหร่านคลอด

ราคาทองคำ

ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น—ไม่ใช่ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย แต่เป็นผลมาจาก การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์และการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง ราคาทองคำสปอตพุ่งขึ้น 2–2.7% ขึ้นไปแตะที่ 4,304–4,334 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 9 มิถุนายน เหตุผลคือ: ราคาน้ำมันที่ลดลง → แรงกดดันด้านเงินเฟ้อลดลง → ความจำเป็นเร่งด่วนที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยเพื่อคุมเงินเฟ้อก็ลดตาม → อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (Real Yields) ลดลง ซึ่งเป็นปัจจัยบวกต่อราคาทองคำ

ตลาดหุ้นและความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง

สินทรัพย์เสี่ยงทะยานขึ้น สัญญาฟิวเจอร์สดัชนี S&P 500 ปรับขึ้นประมาณ 0.8% และ Nasdaq 100 ฟิวเจอร์สปรับขึ้น 1.2% ก่อนตลาดเอเชียจะเปิด หุ้นเอเชียและตราสารหนี้ปรับตัวขึ้นถ้วนหน้า นักลงทุนโยกเงินออกจากการถือครองดอลลาร์และสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงด้านน้ำมัน เข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง บนสมมติฐานที่ว่าการลดระดับความขัดแย้งจะช่วยลดความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก

ปฏิบัติการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลในกรุงเบรุต

ในวันอาทิตย์ที่ 14 มิถุนายน—วันเดียวกับที่มีการประกาศข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน—อิสราเอลได้ทิ้งระเบิดโจมตีพื้นที่ชานเมืองทางตอนใต้ของกรุงเบรุต โดยอ้างว่าเป็นการตอบโต้การรุกล้ำโดรนของกลุ่มฮิซบอลเลาะห์ มีผู้เสียชีวิตอย่างน้อย 3 รายและบาดเจ็บ 15 คน การโจมตีทางอากาศครั้งนี้ตอกย้ำจุดเปราะบางสำคัญ นั่นคือ ข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่าน ได้รวมถึง "การยุติปฏิบัติการทางทหารในทุกแนวรบ รวมถึงในเลบานอน" เอาไว้ด้วย แต่อิสราเอล ซึ่งไม่ใช่ผู้ลงนามในข้อตกลง ยังคงปฏิบัติการทางทหารต่อกองกำลังติดอาวุธที่เป็นพันธมิตรกับอิหร่าน ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความน่าเชื่อถือของข้อตกลงหยุดยิง

เส้นตาย 60 วันกับการเจรจานิวเคลียร์

ข้อตกลงกรอบการทำงานนี้เป็นเพียง บันทึกความเข้าใจชั่วคราว (Interim Memorandum of Understanding) หรือที่รู้จักในชื่อ "บันทึกข้อตกลงอิสลามาบัด" เท่านั้น ไม่ใช่สนธิสัญญาสันติภาพฉบับสมบูรณ์ มันได้กำหนดกรอบเวลา 60 วันสำหรับการเจรจาเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน หากการเจรจาล้มเหลว กรอบข้อตกลงทั้งหมดนี้อาจพังทลายลง นี่คือความเสี่ยงด้านลบที่ใหญ่ที่สุดสำหรับตลาด

การประชุม Fed วันที่ 16-17 มิถุนายน

การประชุม FOMC จะเริ่มขึ้นในวันพรุ่งนี้ การร่วงลงของราคาน้ำมันอย่างรุนแรงจากข้อตกลงสันติภาพครั้งนี้ ทำให้ Fed มีช่องว่างมากขึ้นในการหยุดชั่วคราวหรือชะลอวงจรการคุมเข้มนโยบายการเงิน เนื่องจากแรงกดดันเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาพลังงานจะผ่อนคลายลง ตลาดกำลังตีราคาปัจจัยนี้เป็นแรงหนุนด้านบวก (Dovish Tailwind) แต่แถลงการณ์และ Dot Plot ที่แท้จริงของ Fed จะเป็นตัวกำหนดว่าการทะยานขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงนี้จะดำเนินต่อไปหรือจะพลิกกลับทิศ

ความไม่แน่นอนที่ยังคงค้างคา

• ความเสี่ยงด้านการนำไปปฏิบัติ: ดีลนี้เป็นเพียงกรอบข้อตกลง ยังไม่ใช่เอกสารที่มีการลงนามอย่างเป็นทางการ โดยจะมีพิธีลงนามอย่างเป็นทางการอีกครั้งในวันที่ 19 มิถุนายน ที่สวิตเซอร์แลนด์
• ท่าทีของอิสราเอล: การโจมตีทางอากาศที่เบรุตเป็นสัญญาณว่าอิสราเอลอาจไม่ปฏิบัติตามเงื่อนไขหยุดยิง ซึ่งอาจดึงให้อิหร่านกลับเข้าสู่ความขัดแย้งอีกครั้ง
• ระยะเวลาในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ: การขนส่งน้ำมันทางเรืออย่างเต็มรูปแบบอาจต้องใช้เวลาเป็นเดือนหรือเป็นไตรมาส แม้ภายใต้ข้อตกลงที่มีการลงนามสมบูรณ์แล้ว
• การเจรจานิวเคลียร์: 60 วันเป็นกรอบเวลาที่สั้นมากในการแก้ไขปัญหาที่ซับซ้อนที่สุด หากล้มเหลว ก็มีแนวโน้มสูงที่จะทำให้กระบวนการสันติภาพที่กว้างขึ้นต้องพังทลายลง