SpaceX เข้าตลาด Nasdaq: ดีล IPO ที่พลิกประวัติศาสตร์โลกการเงิน

ทำลายสถิติ Saudi Aramco แบบไม่เห็นฝุ่น

การระดมทุน 75,000 ล้านดอลลาร์ของ SpaceX มากกว่า สองเท่า ของสถิติเดิมที่ Saudi Aramco เคยทำไว้ที่ 25,600–29,400 ล้านดอลลาร์ในปี 2019 ที่น่าสนใจคือ ส่วนต่างระหว่างยอดระดมทุนของ SpaceX กับของ Aramco เพียงอย่างเดียว มีมูลค่ามากกว่ายอดระดมทุนทั้งหมดของ Aramco ในครั้งนั้นเสียอีก รายงานจาก NYT ระบุว่า หากคิดตามอัตราเงินเฟ้อ Aramco ระดมทุนได้ราว 38,000 ล้านดอลลาร์ แม้คิดตามนั้น การระดมทุนของ SpaceX ก็ยังมากกว่าเป็นเท่าตัว

การซื้อขายในวันแรก

• ราคาเปิดตลาด: 150.00 ดอลลาร์ต่อหุ้น (เพิ่มขึ้น 11.1% จากราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์)
• จุดสูงสุดระหว่างวัน (Intraday High): 176.52 ดอลลาร์ต่อหุ้น
• จุดต่ำสุดระหว่างวัน (Intraday Low): 149.34 ดอลลาร์ต่อหุ้น
• ราคาปิดตลาด: 160.95 ดอลลาร์ต่อหุ้น (เพิ่มขึ้น 19.2% จากราคา IPO)
• มูลค่าบริษัท ณ ตลาดปิด: ประมาณ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์

หุ้น SPCX พุ่งขึ้นมากกว่า 30% หลังจากเริ่มซื้อขายในช่วงแรก ก่อนจะย่อตัวลงมาเล็กน้อย แต่ก็ยังคงซื้อขายอยู่เหนือระดับ 2 ล้านล้านดอลลาร์ไปเกือบทั้งวัน

การซื้อขายนอกเวลาทำการ

หลังเสียงระฆังปิดตลาดดังขึ้น หุ้น SpaceX ยังคงเดินหน้าต่อในตลาดซื้อขายนอกเวลาทำการ (After-hours trading) โดยปรับตัวเพิ่มขึ้นอีกราว 3.5% ขึ้นไปที่ 166.76 ดอลลาร์ ยิ่งเป็นการตอกย้ำความร้อนแรงของดีลนี้

ผู้จัดการการจัดจำหน่ายและ Greenshoe Option

ดีล IPO นี้ดำเนินการโดย ธนาคารทั้งสิ้น 21 แห่ง โดยมี Goldman Sachs และ Morgan Stanley ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลัก (Lead Underwriters) ผู้จัดการการจัดจำหน่ายยังมี กรีนชู ออปชัน (Greenshoe Option) ซึ่งเป็นสิทธิ์ในการเสนอขายหุ้นเพิ่มเติมอีก 83,333,333 หุ้น ที่ราคา IPO 135 ดอลลาร์ ซึ่งจะระดมทุนเพิ่มได้อีกประมาณ 11,250 ล้านดอลลาร์ หากใช้สิทธิ์นั้นเต็มจำนวน

ความต้องการของนักลงทุนที่ล้นหลาม

มีรายงานว่าคำสั่งซื้อในดีลนี้มียอดรวมสูงกว่า 250,000 ล้านดอลลาร์ หรือคิดเป็นประมาณ 3.5 ถึง 4 เท่าของมูลค่าหุ้น 75,000 ล้านดอลลาร์ที่เสนอขาย นับเป็นหนึ่งใน IPO ที่มีการจองซื้อเกินจำนวนมากที่สุดในประวัติศาสตร์

การจัดสรรหุ้นให้นักลงทุนรายย่อย: เป้าหมาย 30% ที่ไม่เคยมีมาก่อน

ในจุดที่พลิกโฉมหน้าประวัติศาสตร์ IPO ไปอย่างสิ้นเชิง ตอนแรกมัสก์ตั้งเป้าที่จะจัดสรรหุ้นให้ มากถึง 30% แก่นักลงทุนรายย่อย (Retail Investors) ซึ่งมากกว่าสัดส่วนปกติของดีล IPO ทั่วไปถึงอย่างน้อย 3 เท่า นี่ถูกมองว่าเป็นการ "เขียนตำรา IPO ขึ้นมาใหม่" และใช้ประโยชน์จากฐานแฟนคลับนักลงทุนรายย่อยที่เหนียวแน่นเพื่อสร้างเสถียรภาพให้กับราคาหุ้นหลังเข้าตลาด อย่างไรก็ตาม ในคืนก่อนวัน IPO ทาง SpaceX ได้ ปรับลด สัดส่วนนักลงทุนรายย่อยลงมาอยู่ที่ ระดับต่ำ 20% ซึ่งก็ยังถือว่าสูงกว่ามาตรฐาน 5-10% ของ IPO ขนาดใหญ่อยู่มาก โดยมีรายงานว่า นักลงทุนรายย่อยส่งคำสั่งซื้อเข้ามาล่วงหน้ารวมมูลค่ากว่า 70,000 ล้านดอลลาร์ เลยทีเดียว

มัสก์กับจุดสูงสุดใหม่ของการเป็นมนุษย์ล้านล้านคนแรก

สัดส่วนการถือหุ้นของมัสก์ใน SpaceX เมื่อรวมกับมูลค่าหุ้นที่เขาถืออยู่ใน Tesla, xAI และกิจการอื่น ๆ ผลักดันให้มูลค่าทรัพย์สินสุทธิของเขาทะลุหลัก 1 ล้านล้านดอลลาร์ ในวันแรกของการซื้อขาย ส่งผลให้เขาได้รับการขนานนามอย่างกว้างขวางว่าเป็น มนุษย์คนแรกของโลกที่มีทรัพย์สินระดับล้านล้าน (Trillionaire) จุดเปลี่ยนที่แท้จริงคือการที่ราคาหุ้น SpaceX หลัง IPO พุ่งทะลุ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเพิ่มมูลค่าส่วนที่มัสก์เป็นเจ้าของในบริษัทอย่างมหาศาล

แรงซื้อตามดัชนีและอนาคตในตลาดหุ้น

ขนาดที่ใหญ่โตมโหฬารของ IPO นี้ส่งผลกระทบต่อตลาดทันทีในแง่ของ การถูกบังคับให้ซื้อตามดัชนี (Forced Index Buying) หลายแหล่งรายงานว่า การเปิดตัวของ SPCX ทำให้หุ้นมีคุณสมบัติที่จะเข้าไปอยู่ในดัชนีหลักๆ ได้แก่

• ดัชนีของ MSCI และ FTSE Russell คาดว่าจะเพิ่มหุ้นตัวนี้เข้าไปในการปรับสมดุลพอร์ตรายไตรมาสครั้งต่อไป เนื่องจากมูลค่าบริษัทของมันติดอันดับต้น ๆ ของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ
• S&P Dow Jones Indices เองก็ต้องพิจารณาเป็นกรณีพิเศษ เพราะแม้มาร์เก็ตแคปของ SpaceX จะใหญ่พอสำหรับ S&P 500 แต่โครงสร้างหุ้นแบบสองชั้น (Dual-Class Share) ที่มีหุ้น Class A สำหรับบุคคลทั่วไปและหุ้น Class B ที่มีสิทธิ์ออกเสียงสูงกว่าทำให้มัสก์กุมอำนาจควบคุม อาจขัดกับนโยบาย "หนึ่งหุ้น หนึ่งเสียง" ของ S&P ทางผู้จัดทำดัชนียังไม่ได้ออกกฎเกณฑ์สุดท้ายในวันเปิดตัว
• สิ่งนี้หมายความว่ากองทุนที่อิงตามดัชนีจะต้องเข้าซื้อหุ้น SPCX มูลค่ามหาศาลเมื่อหุ้นถูกบรรจุเข้าไปอย่างเป็นทางการ ซึ่งจะสร้างแรงกดดันด้านราคาให้สูงขึ้นต่อไปอีก

เสียงเตือนและคำวิจารณ์จากนักวิเคราะห์

หลังจบวันแรกของการซื้อขาย มีนักวิเคราะห์หลายรายออกมาให้ข้อคิดเห็นในเชิงระมัดระวัง:

• Sam Grelck นักวิเคราะห์จาก Truist เตือนว่า ราคาของ SpaceX ที่ระดับ 2.1 ล้านล้านดอลลาร์นั้น "ถูกตั้งราคาบนความสมบูรณ์แบบ (Priced for Perfection)" และการมีส่วนร่วมของรายย่อย แม้จะเป็นจุดเด่น ก็อาจนำมาซึ่งความผันผวนได้หากเหล่าแฟนคลับของมัสก์เกิดเปลี่ยนใจ
• นักวิเคราะห์รายอื่น ๆ ชี้ให้เห็นว่า อัตราส่วนราคาต่อยอดขาย (Price-to-Sales Multiple) ในวันแรกนั้นสูงลิ่วเมื่อเทียบกับบริษัทอวกาศดั้งเดิมอย่าง Boeing หรือ Lockheed Martin และมูลค่าส่วนใหญ่ขึ้นอยู่กับการคาดการณ์รายได้ในอนาคตจากบริการอินเทอร์เน็ต Starlink และแผนศูนย์ข้อมูลกลางอวกาศของมัสก์
• การที่ไม่มีช่วงราคา (Price Range) แบบดั้งเดิม และใช้ราคาคงที่ 135 ดอลลาร์แต่เพียงอย่างเดียว ถูกมองว่าเป็นสัญญาณว่าผู้จัดการจัดจำหน่ายต้องการลดความไม่แน่นอน แต่ก็ทำให้มีโอกาสที่ราคาหุ้นจะพุ่งขึ้นแรงในวันแรกน้อยลงเมื่อเทียบกับ IPO เทคโนโลยียักษ์ใหญ่อื่น ๆ
• มีการตั้งข้อสังเกตว่า กำไรวันแรก 19% แม้จะดูแข็งแกร่ง แต่ก็ยัง ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของการพุ่งขึ้นวันแรกของ IPO เทคโนโลยีขนาดใหญ่ ซึ่งอาจบอกเป็นนัยว่าราคา 135 ดอลลาร์นั้นใกล้เคียงกับมูลค่าที่แท้จริงแล้ว และเป็นการจำกัดผลตอบแทนในการเทรดทันที