เทรดเดอร์คริปโตชิงความได้เปรียบก่อนหุ้น SpaceX เข้าตลาด: ทุกช่องทางที่คุณเข้าถึง SPCX ได้ก่อนระฆังเปิดตลาดวอลล์สตรีท

สรุป IPO ทำลายสถิติโลก

SpaceX กำหนดราคาคงที่ที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยข้ามกระบวนการ Bookbuilding แบบดั้งเดิมที่ผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์จะสำรวจอุปสงค์ของนักลงทุนเพื่อกำหนดช่วงราคาสุดท้าย บริษัทได้ยื่นแบบแสดงรายการข้อมูลการเสนอขายหลักทรัพย์ (S-1 Prospectus) ฉบับแก้ไขต่อสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) เมื่อวันที่ 3 มิถุนายน เพื่อยืนยันเงื่อนไข การกำหนดราคาสุดท้ายในวันที่ 11 มิถุนายน ยืนยันการระดมทุน 75,000 ล้านดอลลาร์ จากการขายหุ้น 555.6 ล้านหุ้น โดยประเมินมูลค่าบริษัทของ Elon Musk ที่ประมาณ 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ จากจำนวนหุ้นทั้งหมด 13.08 พันล้านหุ้นที่ออกและเรียกชำระแล้ว

มูลค่าดังกล่าวทำให้ SpaceX ตามหลังเพียง Apple และ Nvidia ในกลุ่มบริษัทจดทะเบียนที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลก การเสนอขายหุ้น IPO นี้นำโดยกลุ่มผู้จัดจำหน่ายหลักทรัพย์ 21 แห่ง โดยมี Goldman Sachs เป็นผู้จัดการการจัดจำหน่ายหลัก (Lead-left Position)

สามวิธีที่คริปโตกำลังชิงความได้เปรียบก่อนการเปิดตัวของ SPCX

ผลิตภัณฑ์ที่นำเสนอโดยตลาดคริปโตต่างๆ สามารถแบ่งออกเป็นสามประเภทที่แตกต่างกัน โดยแต่ละประเภทมีรูปแบบความเสี่ยงและกลไกการเข้าถึงของตัวเอง

1. ฟิวเจอร์สแบบ Perpetual: เครื่องมือเก็งกำไรก่อน IPO

Binance เปิดตัวสัญญา Pre-IPO Perpetual SPCXUSDT เมื่อวันที่ 21 พฤษภาคม อนุญาตให้นักเทรดใช้ Leverage ในการเก็งกำไรมูลค่าตามนัยของ SpaceX หลายเดือนก่อนการจดทะเบียน สัญญานี้รองรับ Leverage สูงสุด 5 เท่า และชำระราคาด้วย USDT Kraken ดำเนินการตามในวันที่ 7 มิถุนายน ด้วยสัญญา SPCX Pre-IPO Perpetual ที่ให้ Leverage สูงสุด 5 เท่า และหลักประกันแบบหลายสินทรัพย์ (Multi-collateral Margin) Coinbase ก็ได้เปิดตัว Pre-IPO Perpetual Futures ของตนเองในช่วงต้นเดือนมิถุนายน รองรับทั้ง Limit Order, Market Order, Stop Order และ Stop-limit Order

ในฝั่งของแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ (DeFi) นั้น Hyperliquid ได้เปิดตัวสัญญา Pre-IPO Perpetual บนเครือข่ายบล็อกเชนตัวแรกในชื่อ SPCX-USDC ผ่าน Trade.xyz เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม โดยเปิดตัวที่ราคาอ้างอิง 150 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้มูลค่ากิจการประมาณ 1.78 ล้านล้านดอลลาร์ สัญญานี้พุ่งขึ้น 17.4% ใน 24 ชั่วโมงแรก และเคยซื้อขายกันสูงถึง 216 ดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้มูลค่ากิจการที่ 2.5 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ในขณะที่ใกล้ถึงวัน IPO ตลาดอนุพันธ์ก็ยังคงตั้งราคา SpaceX ที่ระดับพรีเมียมอย่างมาก เมื่อวันที่ 8 มิถุนายน The Street รายงานว่า นักเทรดกำลังประเมินมูลค่าโดยนัยสูงกว่าราคา IPO ที่ 135 ดอลลาร์ อยู่ประมาณ 70%

นอกจากนี้ Binance ยังได้ดำเนินการปรับปรุงที่สำคัญในวันที่ 10 มิถุนายน ด้วยการปรับฐานมูลค่าสัญญา (Rebase) 1.1 เท่าสำหรับสัญญา SPCX Perpetual เพื่อให้สอดคล้องกับจำนวนหุ้นที่แก้ไขใหม่ซึ่งเปิดเผยในเอกสาร S-1/A ของ SpaceX (เพิ่มขึ้นเป็น 13.08 พันล้านหุ้น จาก 11.87 พันล้านหุ้น) การปรับนี้ช่วยปกป้องนักเทรดจากการขาดทุนจากการลดลงของมูลค่าหุ้น (Dilution) ซึ่งเป็นสัญญาณว่าแพลตฟอร์มอนุพันธ์คริปโตกำลังปรับตัวอย่างรวดเร็วต่อการดำเนินการของบริษัทแบบดั้งเดิม

2. หลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคน (Tokenized Securities): สิ่งที่ใกล้เคียงกับการเป็นเจ้าของหุ้นที่สุด

มีแพลตฟอร์มจำนวนมากขึ้นที่กำลังนำเสนอหุ้น SpaceX ในรูปแบบโทเคน ผ่านแพลตฟอร์ม Tokenization ที่ชื่อ xStocks โทเคน SPCXx เหล่านี้ได้รับการหนุนหลังแบบ 1:1 โดยหุ้นอ้างอิงที่ถือครองใน Custody ของบุคคลที่สามที่กำกับดูแล แต่โทเคนเหล่านี้ไม่ได้ให้สิทธิในการออกเสียงหรือสถานะเป็นผู้ถือหุ้นโดยตรง

Binance Wallet เปิดตัวแคมเปญ SPCXx IPO เมื่อวันที่ 11 มิถุนายน อนุญาตให้ผู้ใช้ที่มีสิทธิ์จองซื้อด้วย USDC ในราคาบ่งชี้ที่ 135 USDC ต่อโทเคน หน้าต่างการจองซื้อเริ่มตั้งแต่วันที่ 11 มิถุนายน เวลา 00:00 UTC จนถึงวันที่ 12 มิถุนายน เวลา 04:00 UTC รายละเอียดที่สำคัญคือ ราคาบ่งชี้ดังกล่าวยังไม่รวมค่าธรรมเนียมการจัดจำหน่ายและการจัดการ 5% ซึ่งหมายความว่าต้นทุนต่อโทเคนที่แท้จริงจะสูงกว่านั้น ราคาเสนอขายสุดท้ายจะถูกกำหนดหลังจากปิดการจองซื้อ และการจัดสรรก็ไม่ได้รับประกัน หากการจองซื้อไม่สำเร็จ USDC จะถูกคืนให้

Bybit เปิดตัวผลิตภัณฑ์ที่คล้ายกันที่ชื่อ Bybit IPO Express เมื่อวันที่ 7 มิถุนายน โดยเสนอขายหุ้น SPCX ในรูปแบบโทเคนที่ราคา IPO 135 ดอลลาร์ ด้าน Bitget Wallet ก็ได้ดำเนินการจองซื้อโทเคนของตนเองผ่าน xStocks และ Solana ในวันที่ 9 มิถุนายน ซึ่งมีรายงานว่าปิดการจองซื้อโดยมียอดจองเกินกว่าจำนวนที่เสนอขายถึง 4 เท่า ภายใน 30 นาที

3. การซื้อขายหุ้นโดยตรงบนแพลตฟอร์มของ Exchange

Binance Stocks ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มที่อำนวยความสะดวกในการซื้อขายหุ้น จะอนุญาตให้ผู้ใช้วางคำสั่ง Limit Order แบบเต็มจำนวนหุ้นสำหรับ SPCX เริ่มตั้งแต่เวลา 09:05 UTC ของวันที่ 12 มิถุนายน (17:05 น. ตามเวลาในประเทศไทย) รับเฉพาะคำสั่ง Limit Order เท่านั้น ไม่รองรับ Market Order

Binance ได้เตือนนักเทรดว่า จากพฤติกรรมในอดีตของ Nasdaq สำหรับหุ้น IPO ที่มีชื่อเสียง SPCX คาดว่าจะไม่เปิดให้ซื้อขาย ณ เวลาปกติที่ 13:30 UTC ช่วงการค้นพบราคาเริ่มต้น (Initial Price Discovery) โดยทั่วไปจะใช้เวลาหลายชั่วโมง ซึ่งในระหว่างนั้นคำสั่งซื้อจะเข้าคิวแต่ยังไม่ถูกจับคู่ สิ่งนี้สะท้อนประสบการณ์บนแพลตฟอร์มโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม และเป็นเครื่องเตือนใจว่าแม้แต่บนโครงสร้างของคริปโต กลไกการเปิดตลาด IPO ครั้งใหญ่ก็ยังซับซ้อนและไม่แน่นอน

ภาพใหญ่: การเปลี่ยนกระบวนทัศน์ในการเข้าถึง IPO

การแข่งขันเพื่อเสนอการลงทุนใน SpaceX บนโครงสร้างของคริปโตไม่ใช่เรื่องบังเอิญ นับเป็นครั้งแรกที่การเสนอขายหุ้น IPO ขนาดใหญ่ (Mega-cap) เกิดขึ้นในโลกที่อนุพันธ์แบบกระจายศูนย์, หลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคน และแพลตฟอร์มหุ้นบน Exchange ล้วนสามารถเปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยได้มีส่วนร่วม โดยไม่ต้องมีบัญชีโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม หรือการจัดสรรหุ้นจากผู้จัดการการจัดจำหน่าย

ผลิตภัณฑ์เหล่านี้ครอบคลุมความเสี่ยงทุกระดับ: ฟิวเจอร์สแบบ Perpetual สำหรับการเก็งกำไรล้วนๆ, หลักทรัพย์ในรูปแบบโทเคนสำหรับการเก็งกำไรจากราคาโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรง และการซื้อขายหุ้นด้วย Limit Order สำหรับผู้ที่ต้องการของจริง สภาพคล่องกระจัดกระจายไปตามสถานที่ทั้งแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์ และราคาพรีเมียมก็แตกต่างกันอย่างมาก แต่ผลลัพธ์สุทธินั้นชัดเจน: ประตูสู่ IPO ที่ใหญ่ที่สุดในโลกได้ถูกคริปโตเปิดกว้างออกแล้ว