เจาะลึกเหตุการณ์ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ร่วง 8.3% ในวัน Black Monday และฟื้นตัวรูปตัว V ใน 24 ชั่วโมง

แรงกระแทกที่ 2 — ตัวเลขจ้างงานสหรัฐฯ ร้อนแรงเกินคาด (5 มิ.ย.)
สำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง ซึ่งสูงกว่าเกือบสามเท่าของที่ Goldman Sachs คาดการณ์ไว้ และเกือบสองเท่าของฉันทามติที่ประมาณ 89,000 ตำแหน่ง นี่เป็นครั้งที่สามติดต่อกันที่ตัวเลขออกมาดีกว่าคาด ตลาดตราสารหนี้ตอบสนองทันที: สัญญา Interest-Rate Swap บ่งชี้ว่านักลงทุนคาดการณ์อย่างเต็มที่ว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในการประชุมเดือนธันวาคม โดยมีโอกาสประมาณ 50-60% ที่จะขยับขึ้นเร็วสุดในเดือนตุลาคม

ในช่วงสุดสัปดาห์ สองแรงกระแทกนี้ — ความสงสัยในการเติบโตของ AI และความกลัวการขึ้นดอกเบี้ยอย่างแท้จริง — มาบรรจบกัน และตลาดเอเชียเปิดทำการในวันจันทร์ท่ามกลางคลื่นการขายแบบบังคับ (Forced Selling)

วันจันทร์แห่งหายนะ: Kospi ทะลุกราวด์ หุ้นชิปทั่วโลกร่วงระนาว

ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ได้รับผลกระทบหนักที่สุด ดัชนีร่วงลง 8.3% มาที่ 7,484.41 จุด เป็นการลดลงในวันเดียวที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม และไปกระตุ้นเซอร์กิตเบรกเกอร์ (Circuit Breaker) ระดับ 1 ในเวลา 9:03 น. ตามเวลาท้องถิ่น หลังจากเปิดตลาดและร่วงลงไปเกือบ 9% ภายในสามนาที นี่เป็นการหยุดพักการซื้อขายของ Kospi ครั้งแรกในรอบกว่าสี่ปี

หุ้นชิปรายใหญ่เป็นตัวฉุดตลาด:

• Samsung Electronics ร่วง 10.2%
• SK Hynix ร่วง 7.7-10%

ดัชนี KOSDAQ ซึ่งเต็มไปด้วยหุ้นเทคโนโลยี ก็ร่วงลง 7.5% ทั่วทั้งเอเชีย การเทขายเป็นวงกว้างแต่รุนแรงน้อยกว่านอกกรุงโซล:

• ดัชนี Nikkei 225 ของญี่ปุ่น ลดลง 3.9% มาที่ 64,024 จุด
• ดัชนี Taiex ของไต้หวัน ลดลง 3.5%
• ตลาดหุ้นฮ่องกงและเซี่ยงไฮ้ปิดลบ

ตลาดหุ้นวอลล์สตรีทได้ประสบกับการขาดทุนอย่างหนักในช่วงสองวันก่อนหน้านั้นแล้ว ดัชนีฟิลาเดลเฟีย เซมิคอนดักเตอร์ (SOX) ร่วง 10.3% ในวันศุกร์วันเดียว เป็นการร่วงหนักที่สุดในหนึ่งวันนับตั้งแต่ต้นปี 2025 และ ETF หุ้นชิปอย่าง SOXX ก็ขาดทุน 10.4% มูลค่าตลาดโดยรวมของภาคเซมิคอนดักเตอร์ที่หายไปนั้นประมาณการไว้ที่ ~1.3 ล้านล้านดอลลาร์

การขาดทุนของหุ้นรายตัวที่สำคัญ:

• Nvidia: มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์
• Broadcom: ลดลง ~15%
• Arm Holdings: -12.8%
• Marvell: -17%
• Micron: ลดลงสะสมประมาณ -13%
• AMD: -6.3%

ดัชนี Nasdaq ร่วง ~4% และ S&P 500 ลดลง ~2.6%

การดีดกลับวันอังคาร: รุนแรงและเป็นรูปตัว V

ในวันเดียว ดัชนี Kospi เรียกคืนมาได้เกือบทั้งหมดที่เสียไป ปิดที่ 8,096.92 จุด เพิ่มขึ้น 612 จุด หรือ 8.18% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเป็นจุดที่มากที่สุดเป็นอันดับเจ็ดในประวัติศาสตร์ การเคลื่อนไหวรวดเร็วมากจนกระตุ้น Buy-Side Sidecar ในตลาด KOSPI 200 Futures ซึ่งเป็นการใช้กลไกดังกล่าวครั้งที่ 11 ในปี 2026 ขณะที่นักลงทุนรายย่อยนำทัพซื้อสุทธิกว่า 471.3 พันล้านวอน

ปัจจัยบวกหลายอย่างมาบรรจบ:

• Nvidia ยืนยันดีลหน่วยความจำ AI ระยะหลายปีกับ SK Hynix ตอบโต้เรื่องเล่าที่ว่าความต้องการชิป AI กำลังอ่อนตัวลงโดยตรง
• เจ่นเซ่น หวง ซีอีโอของ Nvidia ออกมาเรียกการเทขายหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ว่าเป็นโอกาสในการซื้อ
• การหยุดยิงระหว่างอิหร่านและอิสราเอล ลดความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่กดดันตลาดเอเชียที่อ่อนไหวต่อราคาพลังงาน
• แรงซื้อเก็บของสถาบันและการชอร์ตเซลล์ (Short Covering) ในหุ้น Samsung และ SK Hynix ดันหุ้น Samsung ขึ้น 3.4-9% และ SK Hynix ขึ้น 5.8-16% ขึ้นอยู่กับช่วงเวลาระหว่างวัน

Nikkei ของญี่ปุ่นบวก 1% โดยหุ้น Tokyo Electron พุ่ง 7.5-9.9% ดัชนีอื่นๆ ในเอเชียผสมปนเปกัน แต่ชื่อเทคโนโลยียังคงนำตลาดในทุกที่

บทเรียนจากเหตุการณ์: สิ่งที่ตลาดกำลังเผชิญอยู่

ความไม่แน่นอนในทิศทางดอกเบี้ยเฟด คือความเสี่ยงมหภาคที่ใหญ่ที่สุดในตอนนี้
ก่อนตัวเลขจ้างงาน ตลาดประเมินโอกาสที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมไว้ที่ประมาณ 25% หลังจากนั้นโอกาสก็กระโดดไปอยู่ที่ประมาณ 50-60% สัญญา Interest-Rate Swap คาดการณ์ขึ้นดอกเบี้ยอย่างเต็มที่ในการประชุมเดือนธันวาคม สำหรับหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นเติบโต ซึ่งยังคงมีมูลค่าบนสมมติฐานอัตราดอกเบี้ยต่ำระยะยาว นี่คืออุปสรรคสำคัญ

การใช้จ่ายด้าน AI กับ รายได้จาก AI คือความตึงเครียดที่ยังไม่คลี่คลายของเซกเตอร์นี้
รายได้ของ Broadcom สูงเป็นสถิติใหม่ และคาดการณ์บ่งชี้ถึงการเติบโตของชิป AI เกือบ 200% เมื่อเทียบกับปีก่อน ตลาดเทขายอยู่ดี เพราะอัตราการเติบโตที่คาดการณ์นั้นน่าผิดหวังเมื่อเทียบกับความคาดหวังที่สูงลิบจนหลุดจากปัจจัยพื้นฐานขาขึ้น คำถามตอนนี้คือ ปี 2026 เป็นจุดสูงสุดของอัตราการเติบโตของเซมิคอนดักเตอร์ AI หรือไม่ — ไม่ใช่การหดตัว แต่เป็นการชะลอตัว — และการใช้จ่ายเกือบ 6.5 แสนล้านดอลลาร์ใน AI ของบริษัท Hyperscaler จะมากน้อยแค่ไหนที่จะแปลงเป็นรายได้ที่ยั่งยืน คำตอบยังไม่ชัดเจน

ตลาดหุ้นเทคเอเชียยังคงเปราะบางต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ และความเชื่อมั่นใน AI
ณ จุดต่ำสุดของวันจันทร์ ดัชนี Kospi ของเกาหลีใต้ได้ร่วงลงไปแล้ว 15% จากจุดสูงสุดเมื่อวันที่ 2 มิถุนายน ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวและการใช้เลเวอเรจ (Leverage) นั้นหมายความว่าการพลิกกลับที่รุนแรงสามารถเกิดขึ้นได้ทั้งสองทิศทางภายในไม่กี่ชั่วโมง — ดังที่วันอังคารได้พิสูจน์ให้เห็น