เครมลินอ้างผลิตทองคำ 500 ตัน ทำนักวิเคราะห์อึ้ง—แต่รัสเซียกำลังแอบขายทุนสำรองอย่างเงียบๆ

• ทองคำ: 480–485 ตัน ในปี 2025 (ข้อมูลเบื้องต้น) ขยับขึ้นเป็น 480–500 ตัน ในปี 2026
• แร่เงิน: 2,600–2,800 ตัน ในปี 2025 เพิ่มเป็น 2,800–3,000 ตัน ในปี 2026
• โลหะกลุ่มแพลทินัม: 134–136 ตัน ในปี 2025 เพิ่มเป็น 134–137 ตัน ในปี 2026

คอซลอฟระบุถึงอัตราการเติบโตแบบปีต่อปีที่ประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์สำหรับทองคำ, 7 เปอร์เซ็นต์สำหรับแร่เงิน และการเติบโตเพียงเล็กน้อยสำหรับโลหะกลุ่มแพลทินัม เขานำเสนอตัวเลขเหล่านี้เพื่อเป็นหลักฐานว่าภาคเหมืองแร่ของรัสเซียยังคงขยายตัวอย่างต่อเนื่อง แม้จะเผชิญหน้ากับมาตรการคว่ำบาตรจากชาติตะวันตกและข้อจำกัดในการเข้าถึงเทคโนโลยีก็ตาม

เปรียบเทียบกับข้อมูลอิสระ: ตัวเลขใครกันแน่ที่ใช่?

ทองคำ: ช่องว่าง 40–50% กับ WGC และ USGS

เพื่อให้เห็นภาพชัดเจน ลองมาดูตัวเลขจากองค์กรอิสระอื่นๆ กันบ้าง USGS ในรายงาน Mineral Commodity Summaries 2026 ประเมินการผลิตทองคำของรัสเซียในปี 2025 ไว้ที่ประมาณ 310 ตัน ในขณะที่ สภาทองคำโลก (WGC) ซึ่งติดตามอุปทานเหมืองทั่วโลกผ่านทางพันธมิตรข้อมูลอย่าง Metals Focus มีตัวเลขของรัสเซียที่สูงกว่านั้นเล็กน้อย โดยอยู่ในช่วง 330–345 ตัน สำหรับปี 2025

ดังนั้น ตัวเลข 485 ตันของคอซลอฟจึงสูงกว่าข้อมูลอ้างอิงจากหน่วยงานอิสระประมาณ 40 ถึง 50 เปอร์เซ็นต์ หากเชื่อตามตัวเลขนี้ รัสเซียจะผลิตทองคำได้มากกว่าจีนซึ่งคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 380 ตัน และจะกลายเป็นผู้ผลิตทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก—ตำแหน่งที่รัสเซียไม่เคยได้ครองในประวัติศาสตร์ยุคใหม่

ที่น่าสงสัยยิ่งกว่านั้นคือ ในปี 2024 และ 2025 ไม่มีเหมืองทองคำขนาดใหญ่แห่งใหม่เปิดดำเนินการในรัสเซีย อีกทั้งมาตรการคว่ำบาตรยังจำกัดการจัดหาอุปกรณ์และเทคโนโลยีสำหรับทำเหมืองอย่างหนัก ผู้บริหารเหมืองทองรายใหญ่หลายรายของรัสเซียรายงานตัวเลขการผลิตโดยรวมที่ยังห่างไกลจาก 485 ตันมาก ทำให้ผู้บริหารในอุตสาหกรรมถึงกับให้ความเห็นว่า ตัวเลขของคอซลอฟนั้น "ยากที่จะเชื่อมโยงกับข้อมูลที่มีอยู่"

แร่เงินและโลหะกลุ่มแพลทินัม: ข้อมูลเปรียบเทียบที่จำกัด

สำหรับตัวเลขคาดการณ์แร่เงินที่ 2,800–3,000 ตัน และโลหะกลุ่มแพลทินัมที่ 134–137 ตันนั้น การตรวจสอบโดยตรงทำได้ยากกว่า เนื่องจากทั้ง USGS และ WGC ยังไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลประมาณการเฉพาะของรัสเซียสำหรับปี 2025–2026 ที่ละเอียดพอ ข้อมูลจริงล่าสุดมาจากรายงานของ USGS ในปี 2022 ระบุว่ารัสเซียเป็นผู้ผลิตโลหะกลุ่มแพลทินัมรายใหญ่ คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 23% ของอุปทานจากเหมืองทั่วโลก โดยมีสัดส่วนการผลิตแพลเลเดียมของโลกถึงประมาณ 43% และแพลทินัม 11% ต่อมา Norilsk Nickel บริษัทผู้ผลิตโลหะกลุ่มนี้รายใหญ่ที่สุดของรัสเซีย ได้หยุดเปิดเผยตัวเลขการผลิตรวมต่อสาธารณะตั้งแต่ปี 2024 เป็นต้นมา ซึ่งยิ่งทำให้การตรวจสอบความถูกต้องเป็นไปได้ยากขึ้นไปอีก

ปัญหาความลับ: 4 ปีที่ไร้ข้อมูลจากทางการ

รัสเซียหยุดเผยแพร่สถิติเหมืองแร่อย่างเป็นทางการ หลังจากการรุกรานยูเครนเต็มรูปแบบในเดือนกุมภาพันธ์ 2022 การให้สัมภาษณ์ของคอซลอฟในเดือนมิถุนายน 2026 จึงเป็นครั้งแรกในรอบ 4 ปี ที่ทางการเปิดเผยตัวเลขปริมาณการผลิต มาตรการคว่ำบาตรนับตั้งแต่ปี 2022 ได้ตัดรัสเซียออกจากตลาดทองคำแบบดั้งเดิมอย่างลอนดอนและซูริก ทำให้การค้าทองคำต้องเปลี่ยนเส้นทางผ่านประเทศที่สาม และแทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่ผู้ตรวจสอบอิสระจะเข้าไปยืนยันตัวเลขการผลิตและการส่งออก

ภายใต้เงื่อนไขที่ปราศจากการยืนยันระดับบริษัท, ข้อมูลการค้าที่ผ่านการตรวจสอบ, หรือการตรวจสอบภาคสนาม—ซึ่งทั้งหมดถูกขัดขวางโดยการคว่ำบาตรและกฎหมายความลับของรัฐ—นักวิเคราะห์จึงไม่อาจยืนยันได้ว่า ตัวเลขของคอซลอฟนั้น คือผลผลิตที่ขุดได้จากเหมืองจริงๆ หรือเป็นการนำทองคำรีไซเคิล, การทำเหมืองพื้นบ้าน, หรือปริมาณสำรองทางธรณีวิทยาที่เพิ่งขึ้นทะเบียนใหม่ มารวมไว้ด้วยกัน

ข้อขัดแย้ง: อ้างผลิตสูงเป็นประวัติการณ์ แต่กลับขายทุนสำรอง

ความตึงเครียดที่เห็นได้ชัดเจนที่สุดในการให้สัมภาษณ์ของคอซลอฟ อยู่ที่สิ่งที่เกิดขึ้นกับทุนสำรองทองคำของรัฐบาลรัสเซียเอง ในขณะที่รัฐมนตรีทรัพยากรธรรมชาติกำลังประกาศศักดาความเฟื่องฟูของการผลิตอยู่นั้น ธนาคารกลางรัสเซียกลับกำลังขายทองคำแท่งจริงออกมาอย่างเงียบๆ—เป็นครั้งแรกในรอบ 25 ปี—เพื่อนำเงินมาใช้ในงบประมาณที่ขาดดุลของรัฐบาล

ข้อมูลสำคัญที่น่าจับตามอง:

• ขายไปแล้ว 900,000 ออนซ์ในปี 2026: ณ วันที่ 1 พฤษภาคม 2026 ทุนสำรองทองคำของธนาคารกลางรัสเซียอยู่ที่ 73.9 ล้านออนซ์ (ประมาณ 2,298 ตัน) ลดลง 900,000 ออนซ์ (ประมาณ 28 ตัน) ตั้งแต่ต้นปี นี่เป็นระดับที่ต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 และเป็นการลดลงในช่วง 4 เดือนที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2002
• เทขายกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ: กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติของรัสเซีย (NWF) ซึ่งเดิมถูกออกแบบมาเพื่อรักษาเสถียรภาพงบประมาณในช่วงที่ราคาน้ำมันตกต่ำ สินทรัพย์ทองคำในกองทุนได้ลดลงถึง 71% ระหว่างเดือนพฤษภาคม 2022 ถึงมกราคม 2025 จาก 554.9 ตัน เหลือเพียง 160.2 ตัน และสินทรัพย์สภาพคล่องรวมของกองทุนก็หดตัวจาก 113.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ลงมาอยู่ที่ 51.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในช่วงเวลาเดียวกัน
• การขายที่ขับเคลื่อนด้วยงบประมาณ: การขายนี้เริ่มขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2025 และเร่งตัวขึ้นในช่วงต้นปี 2026 มอสโกได้แลกเปลี่ยนทองคำแท่งเป็นเงินหยวน เพื่ออุดรอยรั่วของงบประมาณที่ขาดดุลมากขึ้นเรื่อยๆ อันมีสาเหตุหลักจากการใช้จ่ายทางทหารที่ยืดเยื้อ โดยในช่วงระหว่างปี 2022 ถึง 2025 ยอดขายทองคำและเงินตราต่างประเทศรวมกันเกิน 15 ล้านล้านรูเบิล (ประมาณ 150 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) และในสองเดือนแรกของปี 2026 เพียงเดือนเดียว มีการขายไปอีกกว่า 3.5 ล้านล้านรูเบิล (ประมาณ 35 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ)

หากเป็นไปตามที่คอซลอฟอ้าง ว่ารัสเซียผลิตทองคำได้ 485 ตันต่อปีจริง นั่นหมายความว่ารัสเซียจะต้องนำทองคำประมาณ 15% ของอุปทานจากเหมืองทั้งหมดในโลกเข้ามาอยู่ในประเทศ แต่ข้อเท็จจริงที่ว่ารัฐบาลกลับต้องเทขายทองคำสำรองของตัวเองไปพร้อมๆ กัน ด้วยอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ปี 2002 นั้น เป็นข้อขัดแย้งที่นักวิเคราะห์มองว่าเป็นสัญญาณของตัวเลขการผลิตที่เกินจริง ปัญหาคอขวดในการส่งออกภายใต้มาตรการคว่ำบาตร หรือความจำเป็นทางการเมืองที่ต้องสร้างภาพลักษณ์ว่าแข็งแกร่ง

เบื้องหลังที่นักวิเคราะห์เชื่อ

มีคำอธิบายหลายข้อเกี่ยวกับสถานการณ์นี้ ว่ายอยู่ในแวดวงนักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์และผู้บริหารเหมืองแร่:

1. รวมสิ่งที่ไม่ใช่ผลผลิตจากเหมือง: ตัวเลขของคอซลอฟอาจรวมผลผลิตจากเหมืองเข้ากับทองคำรีไซเคิล, ทองคำจากการทำเหมืองพื้นบ้าน, และ/หรือปริมาณสำรองทางธรณีวิทยาที่ได้รับการพิสูจน์ใหม่—แทนที่จะเป็นการรายงานเฉพาะโลหะที่ขุดได้จากเหมืองตามแบบที่ WGC และ USGS ทำ
2. จังหวะทางการเมือง: ตัวเลขนี้ถูกเปิดเผยก่อนการประชุม SPIEF ซึ่งเป็นงานพบปะนักลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดของรัสเซียไม่นาน แสดงให้เห็นถึงแรงจูงใจทางการเมืองในการฉายภาพความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและอำนาจเหนือทรัพยากร ในขณะที่ทุนสำรองสภาพคล่องของประเทศกำลังร่อยหรอลงทุกที
3. ตัวเลขบัญชีสำรอง ไม่ใช่ผลผลิต: ในช่วงต้นปี 2026 กระทรวงทรัพยากรธรรมชาติได้รายงานว่า ทองคำสำรองที่บันทึกไว้ของรัสเซียเพิ่มขึ้นถึง 614 ตันในปีเดียว—เป็นตัวเลขที่อธิบายถึงทรัพยากรทางธรณีวิทยาที่ถูกเพิ่มเข้ามาในงบดุลของรัฐ ไม่ใช่ปริมาณโลหะที่ขุดและถลุงได้จริง นักวิเคราะห์สงสัยว่าตัวเลขในหมวดหมู่ที่คล้ายกันอาจหลุดเข้ามาปนอยู่ในคำกล่าวอ้างของคอซลอฟ

บทสรุป

คำกล่าวอ้างของคอซลอฟที่ว่ารัสเซียผลิตทองคำได้ 485 ตันในปี 2025 และอาจแตะ 500 ตันในปี 2026 นั้นสูงกว่าที่ WGC และ USGS ประเมินไว้ประมาณ 40 ถึง 50 เปอร์เซ็นต์ ถ้าเป็นจริง ช่องว่างนี้ก็ใหญ่พอที่จะทำให้รัสเซียกลายเป็นผู้ผลิตทองคำอันดับต้นๆ ของโลก แต่ท่ามกลางการไม่มีข้อมูลที่ตรวจสอบได้จากบริษัท ข้อจำกัดทางเทคโนโลยีจากการถูกคว่ำบาตร และที่สำคัญคือการเทขายทุนสำรองทองคำของประเทศไปพร้อมๆ กัน ทุกหลักฐานล้วนชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม จนกว่าจะมีการตรวจสอบโดยอิสระซึ่งมีความเป็นไปได้ต่ำมาก เพราะยังมีทั้งการปิดกั้นข้อมูลของทางการและการคว่ำบาตรที่ดำเนินอยู่ ตัวเลขของคอซลอฟจึงควรถูกมองว่าเป็นเพียงคำกล่าวอ้างของรัฐที่ยังไม่ได้รับการยืนยัน ไม่ใช่ตัวเลขการผลิตที่ผ่านการตรวจสอบ