Backpack ไม่ได้สร้างสิ่งนี้ขึ้นมาเพียงลำพัง ในเดือนตุลาคม 2025 บริษัทได้จับมือเป็นพันธมิตรกับ Superstate บริษัทด้านโครงสร้างพื้นฐานการทำโทเค็นไนเซชัน ซึ่งดำเนินการตัวแทนโอนหุ้น (Transfer Agent) ที่จดทะเบียนกับ SEC ผ่านแพลตฟอร์ม "Opening Bell" ของตน นี่คือสิ่งที่ทำให้ข้อเสนอของ Backpack แตกต่างจากการทดลองหุ้น Tokenized ก่อนหน้านี้ เช่น xStocks ของ Kraken: โครงสร้างพื้นฐานของ Superstate บันทึกความเป็นเจ้าของหุ้นโดยตรงบนบล็อกเชนในฐานะไฟล์ข้อมูลหลัก แทนที่จะเป็นเพียงการออกใบห่อหุ้นผ่านตัวแทน custodian
บริษัทแรกที่ทดสอบสิ่งนี้คือ Galaxy Digital ซึ่งได้แปลงหุ้นสามัญที่จดทะเบียนกับ SEC เป็นโทเค็นบน Solana ผ่านโปรแกรม Direct Issuance ของ Superstate
ฟังก์ชันการทำงานของโบรกเกอร์เต็มรูปแบบเริ่มทยอยเปิดตัวในเดือนมิถุนายน 2026 ก่อนหน้านี้ในปีเดียวกัน Backpack ยังได้เปิดตัวบริการ On-Chain IPO ซึ่งช่วยให้ผู้ใช้ที่มีคุณสมบัติสามารถรับการจัดสรรหุ้น IPO จริงในรูปแบบหุ้น Tokenized ก่อนที่หุ้นจะเข้าสู่ตลาดสาธารณะ
นี่คือจุดที่รูปแบบของ Backpack แตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับหุ้น Tokenized สังเคราะห์ เพราะทุกโทเค็นเป็นตัวแทนของหุ้นจริงที่จดทะเบียนกับ SEC ไม่ใช่แค่ห่อหุ้นผ่าน custodian นักลงทุนจึงยังคงมีสิทธิความเป็นเจ้าของที่แท้จริง :
มีข้อควรสังเกตอยู่ประการหนึ่ง: แม้ว่าแหล่งข่าวจากพันธมิตรหลายแห่งจะระบุว่าผู้ถือจะได้รับ "สิทธิ์ผู้ถือหุ้นเต็มรูปแบบรวมถึงสิทธิในการออกเสียง" แต่ประกาศอย่างเป็นทางการของแพลตฟอร์ม Backpack เองยืนยันสิทธิ์ในเงินปันผลและการดำเนินการของบริษัทโดยไม่ได้ลงรายละเอียดกลไกการออกเสียงผ่าน proxy หลักฐานมีแนวโน้มว่าสิทธิในการออกเสียงเป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอ แต่ Backpack ยังไม่ได้เผยแพร่ขั้นตอนที่ชัดเจนสำหรับการมีส่วนร่วมในการประชุมผู้ถือหุ้น
การเปิดตัวของ Backpack ไม่ได้เกิดขึ้นในสุญญากาศ ระบบนิเวศสินทรัพย์ในโลกจริงของ Solana กำลังเติบโตอย่างร้อนแรงจนทำให้จังหวะเวลาดูราวกับมองเห็นอนาคต:
อัตราเร่งในการเติบโตต่างหากที่เป็นเรื่องราวที่แท้จริง Solana เริ่มต้นปี 2025 ด้วยมูลค่า RWA Tokenized ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และสิ้นสุดปีที่ 873 ล้านดอลลาร์สหรัฐ — พุ่งขึ้น 325% จากนั้นใช้เวลาเพียงหกสัปดาห์ในต้นปี 2026 เพื่อเพิ่มอีก 787 ล้านดอลลาร์สหรัฐ
เมื่อต้นปี 2026 Solana มีส่วนแบ่ง 4.57% ในตลาด RWA Tokenized ทั่วโลก ทำให้เป็นบล็อกเชนที่ใหญ่เป็นอันดับสามสำหรับการทำโทเค็นไนเซชัน รองจาก Ethereum และ BNB Chain
ตลาด RWA โลกโดยรวมมีมูลค่าประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เดือนพฤษภาคม 2026 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 45 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเมื่อต้นปี แม้จะเทียบกับภาพรวมนั้น อัตราการเติบโตของ Solana ก็ยังโดดเด่น
ไม่มีแพลตฟอร์มหุ้น Tokenized ใดสามารถอยู่ได้โดยปราศจากกรอบการกำกับดูแลที่ใช้การได้ และกรอบนั้นได้เปลี่ยนแปลงไปเร็วกว่าในช่วงปี 2025–2026 มากกว่าห้าปีก่อนหน้ารวมกัน
ประธาน SEC Paul Atkins เปิดตัว Project Crypto ในเดือนกรกฎาคม 2025 โดยอธิบายว่าเป็นความพยายามที่จะ "จับคู่พลังงานของนักนวัตกรรมอเมริกันกับกรอบการกำกับดูแลที่คู่ควรกับพวกเขา" โครงการริเริ่มนี้ได้ก่อให้เกิดการพัฒนาที่เป็นรูปธรรมหลายประการ:
สัญญาณที่เป็นรูปธรรมที่สุดเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม 2026: SEC ได้เตรียม "ข้อยกเว้นด้านนวัตกรรม" (Innovation Exemption) ที่จะอนุญาตให้แพลตฟอร์มที่เน้นคริปโตสามารถเสนอหุ้นสหรัฐฯ Tokenized ได้โดยไม่ต้องขอจดทะเบียนเป็นโบรกเกอร์-ดีลเลอร์หรือตลาดหลักทรัพย์เต็มรูปแบบ แผนนี้อยู่ในโครงการ Project Crypto และตามมาด้วยการอนุมัติของ SEC ก่อนหน้านี้ให้ Nasdaq และตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์กสนับสนุนหุ้น Tokenized บางส่วน
แต่เมื่อถึงปลายเดือนพฤษภาคม 2026 SEC ได้เลื่อนการเผยแพร่ข้อยกเว้นนี้ออกไป เจ้าหน้าที่ของหน่วยงานกำลังชั่งน้ำหนักการคัดค้านจากผู้บริหารตลาดหลักทรัพย์ดั้งเดิมและผู้มีส่วนร่วมในตลาดที่ได้พบปะกับหน่วยงานกำกับดูแลในช่วงหลายวันก่อนหน้า สหพันธ์ตลาดหลักทรัพย์โลก (World Federation of Exchanges: WFE) — ซึ่งมีสมาชิกรวมถึง Nasdaq, Cboe และ NYSE — เป็นหนึ่งในเสียงที่เรียกร้องให้ระมัดระวัง
ทิศทางนั้นชัดเจน: หน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐฯ กำลังสร้างเส้นทางสำหรับหุ้น Tokenized แต่กรอบข้อยกเว้นขั้นสุดท้ายยังคงอยู่ในบริเวณขอบรก ติดอยู่ระหว่างแรงผลักดันที่มุ่งเน้นนวัตกรรมและการต่อต้านจากสถาบันโดยตลาดหลักทรัพย์ที่อาจสูญเสียประโยชน์หากการซื้อขายย้ายไปบนบล็อกเชน
Backpack Securities และการพุ่งขึ้นของ RWA บน Solana เป็นสองด้านของแนวโน้มเดียวกัน สินทรัพย์ในโลกจริงที่ทำเป็นโทเค็นไม่ได้เป็นเพียงการพิสูจน์แนวคิดอีกต่อไป — มันเป็นประเภทสินทรัพย์ที่เติบโตอย่างรวดเร็วซึ่งได้รับการสนับสนุนจากโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบัน และเพิ่มมากขึ้นจากสถาปัตยกรรมการกำกับดูแล ความจริงที่ว่า Backpack สามารถเสนอหุ้นจริงที่จดทะเบียนกับ SEC ได้ แทนที่จะเป็นตราสารสังเคราะห์ ถือเป็นการก้าวข้ามเส้นแบ่งที่มีความหมาย และความจริงที่ว่า SEC อาจลดระดับการจดทะเบียนสำหรับแพลตฟอร์มที่คล้ายคลึงกันในเร็วๆ นี้ ชี้ให้เห็นว่าเส้นนี้กำลังจะกลายเป็นจุดเริ่มต้นของการแข่งขัน — สมมติว่าแรงผลักดันจากตลาดหลักทรัพย์ดั้งเดิมไม่ทำให้มันหยุดชะงักไปมากกว่านี้
Comments
0 comments