ECB เตือนสงครามอิหร่านทำยูโรโซนเสี่ยง “แผลเป็นสองชั้น” เงินเฟ้อพุ่ง-การเติบโตสะดุด

“แผลเป็นสองชั้น” คืออะไรและเกิดขึ้นได้อย่างไร?

งานวิจัยล่าสุดจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 29 พฤษภาคม 2026 เตือนว่า สงครามอิหร่านกำลังสร้างความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจยูโรโซนแบบ “แผลเป็นสองชั้น” (Double Scar) กลไกสำคัญคือ ผู้บริโภคในยูโรโซนที่เพิ่งฟื้นตัวจากผลกระทบของสงครามยูเครน (ซึ่งทำให้ค่าครองชีพพุ่งสูงทั่วทั้งภูมิภาค) กลายเป็นกลุ่มที่อ่อนไหวและตอบสนองต่อแรงกระแทกทางภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหม่ได้รุนแรงและรวดเร็วกว่าเดิมมาก

พูดให้เห็นภาพคือ สถานการณ์เดียวกับที่เคยเผชิญในสงครามยูเครน หากเกิดขึ้นซ้ำอีกครั้งในสงครามอิหร่าน คราวนี้ความเสียหายจะทวีคูณ เพราะผู้บริโภคลดการใช้จ่ายและปรับลดความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจลงอย่างไวและลึกกว่าเดิม ส่งผลให้การชะลอตัวทางเศรษฐกิจที่อาจเกิดขึ้นจากสงครามมีความรุนแรงมากกว่าปกติ

ข้อค้นพบสำคัญจากงานวิจัย

กลไก “แผลเป็นสองชั้น” ของผู้บริโภค

• ผู้บริโภคยูโรโซนที่เคยผ่านประสบการณ์เงินเฟ้อสูงจากสงครามยูเครน คราวนี้ ปรับเปลี่ยนคาดการณ์เงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจเร็วขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทันทีที่สงครามอิหร่านปะทุ
• พฤติกรรมเช่นนี้หมายความว่าแรงกระแทกขนาดเท่าเดิม จะก่อให้เกิดความเสียหายต่อเศรษฐกิจมากกว่า เพราะประชาชนลดการใช้จ่ายเร็วกว่าเดิม
• ข้อมูลจากแบบสำรวจความคาดหวังผู้บริโภค (Consumer Expectations Survey) ประจำเดือนมีนาคม 2026 แสดงให้เห็นว่า ยิ่งเจอแรงกระแทกซ้ำ ๆ ความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อสูง (Stagflation) ก็จะยิ่งฝังรากลึกในจิตใจผู้บริโภค โดยเฉพาะการคาดการณ์ระยะสั้นที่ตอบสนองรวดเร็วและรุนแรงที่สุด

คาดการณ์เงินเฟ้อ

• สงครามส่งผลให้ เงินเฟ้อระยะสั้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ผ่านช่องทางราคาพลังงานที่สูงขึ้น
• ตัวเลขคาดการณ์ล่าสุดของ ECB ชี้ว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (HICP) ทั่วไป จะพุ่งขึ้นไปถึง 3.1% ในไตรมาส 2 ของปี 2026 ก่อนจะบรรเทาลงมาอยู่ที่ 2.8% ในไตรมาส 3 ตามทิศทางราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานในตลาดซื้อขายล่วงหน้า
• มุมผู้บริโภค: ข้อมูล CES ล่าสุด (มีนาคม 2026) ยืนยันว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจของผู้บริโภคตอบสนองอย่างรุนแรงต่อความขัดแย้งนี้
• มุมภาคธุรกิจ: การสำรวจบริษัทต่าง ๆ พบว่า การคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 1 ปีข้างหน้าปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจน แต่การคาดการณ์ในระยะ 3 และ 5 ปีข้างหน้ายังไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก สะท้อนว่าภาคธุรกิจประเมินว่าผลกระทบต่อเงินเฟ้อในตอนนี้เป็นเพียงชั่วคราว
• อย่างไรก็ตาม หากสงครามยืดเยื้อนานหลายเดือนและกระทบต่อซัพพลายเชื้อเพลิง ไฮโดรเจน และฮีเลียม ภาคธุรกิจก็เห็นความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจะพุ่งสูงซ้ำรอยยุคหลังโควิด-19

ความเสี่ยงด้านเสถียรภาพการเงิน

• รายงาน Financial Stability Review เดือนพฤษภาคม 2026 ของ ECB ระบุว่าสงครามอิหร่านและความตึงเครียดทางการค้าที่ยังคงอยู่ อาจ ฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซน ผลักดันต้นทุนการกู้ยืมให้สูงขึ้น และเพิ่มความท้าทายให้กับความสามารถในการรักษาเสถียรภาพงบประมาณสาธารณะของประเทศสมาชิกบางประเทศ
• ความขัดแย้งดังกล่าว รบกวนการจัดหาพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์อื่น ๆ ในระดับโลก กระทบแนวโน้มการเติบโต ดันราคาพลังงาน และส่งผลให้เงินเฟ้อสูงขึ้นเป็นลูกโซ่

ภาพรวมแนวโน้มเศรษฐกิจ

• สงครามทำให้ แนวโน้มเศรษฐกิจมีความไม่แน่นอนสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยสร้างความเสี่ยงด้านขาขึ้นต่อเงินเฟ้อ และความเสี่ยงด้านขาลงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ
• ผลกระทบระยะกลางจะขึ้นอยู่กับ ความรุนแรงและระยะเวลาของความขัดแย้ง เป็นหลัก
• ตัวเลขคาดการณ์โดยรวมจากนักวิเคราะห์ชี้ว่า จะมีผลกระทบระยะสั้นที่สำคัญต่อเงินเฟ้อ โดยได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น