เปิดเกมระดมทุน IREN: ดีลยักษ์ AI กับไมโครซอฟท์และ NVIDIA พร้อมเทคนิคการเงินเหนือชั้น

• อัตราดอกเบี้ย: ต่ำกว่าร้อยละ 6 ต่อปี
• ความครอบคลุมงบลงทุน: เงินกู้ 3.6 พันล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกับเงินจ่ายล่วงหน้าจากไมโครซอฟท์ 1.9 พันล้านดอลลาร์ จะครอบคลุมงบลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ GPU ถึงประมาณ 95% สำหรับสัญญาไมโครซอฟท์
• ประเภทของเงินกู้: บริษัทระบุว่าเป็นแพ็คเกจการจัดหาเงินสำหรับ GPU โดยเฉพาะ ซึ่งผูกติดกับสัญญาไมโครซอฟท์

โครงสร้างนี้ถูกออกแบบมาให้เงินจ่ายล่วงหน้าของไมโครซอฟท์และการกู้ยืมจากภายนอกช่วยหนุนหลังค่าใช้จ่ายด้านฮาร์ดแวร์เกือบทั้งหมด ซึ่งช่วยลดภาระเงินทุนเริ่มต้นของ IREN ในการซื้อ GPU ลงได้อย่างมาก

แผนระดมทุนครั้งใหญ่วงเงิน 9.3 พันล้านดอลลาร์

ในช่วงเวลาประมาณ 8 เดือน IREN ได้จัดตั้ง แพ็คเกจการเงินรวมมูลค่าราว 9.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ผ่านการผสมผสานระหว่างเงินจ่ายล่วงหน้าจากลูกค้า หุ้นกู้แปลงสภาพ (Convertible Notes) และการจัดหาเงินหรือเช่าซื้อ GPU โดยเงินทุนประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ถูกกันไว้สำหรับการสั่งซื้อ GPU เพิ่มเติมนอกเหนือจากขอบเขตเริ่มต้นของสัญญาไมโครซอฟท์ องค์ประกอบสำคัญของแผนนี้ประกอบด้วย:

• หุ้นกู้แปลงสภาพแบบไม่มีคูปอง (Zero-coupon convertible notes) มูลค่า 1.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ออกในเดือนตุลาคม 2025
• วงเงินสินเชื่อสำหรับ GPU เพิ่มเติมอีก 400 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จากงวดก่อนหน้า
• เงินกู้ 3.6 พันล้านดอลลาร์ และเงินจ่ายล่วงหน้าจากไมโครซอฟท์ 1.9 พันล้านดอลลาร์
• เงินทุนเพิ่มเติมจากกิจกรรมจัดหาเงินอื่นๆ ที่อธิบายไว้ในรายงานอัปเดตธุรกิจของบริษัท

เป้าหมายฝูงบิน 140,000 GPU และรายได้ประจำปี 3.4 พันล้านดอลลาร์

IREN ตั้งเป้าที่จะมี กอง GPU จำนวน 140,000 ตัว ภายในสิ้นปีปฏิทิน 2026 ซึ่งผู้บริหารระบุว่าจะสร้าง รายได้แบบเกิดขึ้นประจำต่อปี (Annualized Recurring Revenue - ARR) ถึง 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในไตรมาสที่ 3 ปีงบประมาณ 2026 IREN รายงานว่ามี สัญญาสร้าง ARR แล้ว 3.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และได้ปรับเป้าหมายขึ้นเป็น 3.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ

สัญญา AI Cloud มูลค่า 3.4 พันล้านดอลลาร์และการลงทุน 2.1 พันล้านดอลลาร์จาก NVIDIA

เมื่อวันที่ 7 พฤษภาคม 2026 IREN ได้ประกาศ สัญญา AI Cloud มูลค่า 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ระยะเวลา 5 ปีกับ NVIDIA สำหรับบริการคลาวด์ GPU แบบมีการจัดการ (Managed GPU Cloud services) โดยใช้ Blackwell GPUs ระบายความร้อนด้วยอากาศ ภายในศูนย์ข้อมูลที่มีอยู่เดิมในเมืองชิลเดรส ขนาด 60 เมกะวัตต์ โดยตั้งเป้าเริ่มดำเนินการในช่วงต้นปี 2027 ในเวลาเดียวกัน ทั้งสองบริษัทได้ประกาศ ความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ระดับ 5 กิกะวัตต์ เพื่อปรับใช้โครงสร้างพื้นฐาน AI ที่สอดคล้องกับ NVIDIA บนแพลตฟอร์มของ IREN

ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงที่เกี่ยวข้อง NVIDIA ได้รับสิทธิหรือออปชั่นระยะเวลา 5 ปีในการซื้อหุ้น IREN ได้สูงสุด 30 ล้านหุ้น โดยมีมูลค่าประมาณ 2.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ ราคาขณะนั้น สิ่งนี้ช่วยเพิ่มโอกาสในการทำกำไรจากส่วนต่างราคาหุ้นให้กับ NVIDIA พร้อมกับช่วยรักษาความมั่นคงในการเข้าถึงกำลังการผลิตโครงสร้างพื้นฐาน

ภาพสะท้อนแนวโน้มอุตสาหกรรม

กลยุทธ์ของ IREN เป็นตัวอย่างที่ชัดเจนของรูปแบบที่เกิดขึ้นในวงกว้างในการระดมทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI: ผู้ให้บริการ Data Center ใช้สัญญาระยะยาวกับลูกค้า, เงินจ่ายล่วงหน้า, การกู้ยืมโดยมี GPU เป็นหลักประกัน, หุ้นกู้แปลงสภาพ, และแรงจูงใจที่ผูกกับส่วนทุน เพื่อเร่งการติดตั้ง AI GPU

• เงินจ่ายล่วงหน้าจากลูกค้าเป็นเครื่องมือทางการเงิน: เงินจ่ายล่วงหน้า 20% จากไมโครซอฟท์ (ราว 1.9 พันล้านดอลลาร์) ช่วยลดความเสี่ยงด้านงบลงทุนฮาร์ดแวร์ของ IREN และเมื่อรวมกับเงินกู้ 3.6 พันล้านดอลลาร์แล้ว ก็ครอบคลุมค่าใช้จ่ายด้าน GPU ถึง 95%
• การกู้ยืมโดยมี GPU หนุนหลัง: IREN รายงานวงเงิน 3.6 พันล้านดอลลาร์สำหรับสัญญาไมโครซอฟท์ ด้วยอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่า 6% ต่อปี
• หุ้นกู้แปลงสภาพและตราสารที่เชื่อมโยงกับทุน: แพ็คเกจการเงินที่กว้างขึ้นของ IREN รวมถึงหุ้นกู้แปลงสภาพแบบไม่มีคูปอง ในขณะที่ NVIDIA ได้รับสิทธิ์ในการซื้อหุ้น IREN มากถึง 30 ล้านหุ้น
• แนวคิด "สร้างก่อน จ่ายทีหลัง": โมเดลของ IREN คือการรักษาสัญญาคลาวด์ AI ระยะยาว, จัดระดมทุนตามสัญญานั้น, ซื้อ GPU จำนวนมาก, และปรับใช้กำลังการผลิต ก่อนที่รายได้จะเข้ามาเต็มที่

IREN ซึ่งแต่ก่อนเป็นที่รู้จักในนามบริษัทขุด Bitcoin ได้เปลี่ยนทิศทางอย่างรวดเร็วสู่การเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI Cloud ขนาดใหญ่ จากสัญญาและการเงินที่เปิดเผยทั้งหมด IREN ได้กลายเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีการก่อหนี้ในระดับสูง: มันกู้และระดมทุนบนพื้นฐานของรายได้ในอนาคตจากสัญญาที่ทำกับไมโครซอฟท์และ NVIDIA, ซื้อ NVIDIA GPUs จำนวนมาก และทำกำไรจากบริการระบบประมวลผลแบบมีการจัดการ ความเสี่ยงคือการดำเนินการ — การบรรลุเป้าหมายการติดตั้ง GPU 140,000 ตัวให้ทันกำหนดเวลา และการจัดการภาระผูกพันทางการเงินก่อนที่รายได้จากสัญญาจะเข้ามาเต็มที่