ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) — จุดยืนที่เข้มงวดขึ้น, การขึ้นดอกเบี้ยกลับมาเป็นประเด็น

• เฟดตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.50%–3.75% ในการประชุมเดือนมีนาคม 2026 แต่ภาษาที่ใช้ได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้นอย่างชัดเจน รายงานการประชุมในเดือนเมษายนเผยว่ามีเจ้าหน้าที่จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ เปิดกว้างต่อการขึ้นดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อยังคงอยู่
• ในเดือนเมษายน ประธานเฟดสาขาต่างๆ นายกูลส์บีและนางแฮมแมคได้ส่งสัญญาณว่า การต่อสู้กับเงินเฟ้อกลับมาเป็นความสำคัญสูงสุด มาก่อนความกังวลเรื่องตลาดแรงงาน นายเควิน วอร์ช ว่าที่ประธานเฟดคนใหม่ คาดว่าจะต้องรับช่วงต่อจากคณะกรรมการที่มีแนวโน้มเข้มงวดมากขึ้นเรื่อยๆ
• ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยืนเหนือระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ทะลุ 4.38 ดอลลาร์สหรัฐต่อแกลลอน บังคับให้ตลาดต้องปรับตัวรับกับ การลดดอกเบี้ยที่น้อยลงหรือไม่มีเลยในปี 2026

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) — ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ, ตรึงอัตราดอกเบี้ย

• ECB คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนมีนาคม 2026 (เป็นการตรึงต่อเนื่องครั้งที่ 6) และ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว สถานการณ์พื้นฐานใหม่คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2026 จะอยู่ที่ 2.6% เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนเกิดสงครามที่ 1.9% ในเดือนธันวาคม 2025
• ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปของยูโรโซนที่เกิดขึ้นจริงพุ่งสูงถึง 3.0% ในเดือนเมษายน 2026 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นถึง 10.9% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมพลังงานอยู่ที่ 2.2%
• ECB เตือนว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออาจผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นอีกและยืดระยะเวลาความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ เนื่องจากยูโรโซนเป็นผู้นำเข้าพลังงานสุทธิรายใหญ่ การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ตั้งสมมติฐานว่าราคาน้ำมันและก๊าซจะขึ้นไปถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่สองของปี 2026 แล้วจะลดลง แต่ตอนนี้มุมมองนี้ถูกมองว่าเป็นแง่ดีเกินไป

ภาพรวมในวงกว้าง

ใจความที่เหมือนกันคือ: ธนาคารกลางหลักทุกแห่งได้ ยุติวงจรการผ่อนคลายนโยบาย และกำลังส่งสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปอาจเป็นการ "ขึ้น" ไม่ใช่ "ลง" หากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานยังคงอยู่ต่อไป ความเสี่ยงของ ภาวะ Stagflation ระดับโลก — ราคาที่สูงขึ้นพร้อมกับการเติบโตที่ชะลอตัว — เป็นความกังวลหลักที่ครอบงำทั้งสามภูมิภาค

ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) — จุดยืนที่เข้มงวดขึ้น, การขึ้นดอกเบี้ยกลับมาเป็นประเด็น

• เฟดตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับ 3.50%–3.75% ในการประชุมเดือนมีนาคม 2026 แต่ภาษาที่ใช้ได้เปลี่ยนไปในทิศทางที่เข้มงวดขึ้นอย่างชัดเจน รายงานการประชุมในเดือนเมษายนเผยว่ามีเจ้าหน้าที่จำนวนมากขึ้นเรื่อยๆ ที่ เปิดกว้างต่อการขึ้นดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อยังคงอยู่
• ในเดือนเมษายน ประธานเฟดสาขาต่างๆ นายกูลส์บีและนางแฮมแมคได้ส่งสัญญาณว่า การต่อสู้กับเงินเฟ้อกลับมาเป็นความสำคัญสูงสุด มาก่อนความกังวลเรื่องตลาดแรงงาน นายเควิน วอร์ช ว่าที่ประธานเฟดคนใหม่ คาดว่าจะต้องรับช่วงต่อจากคณะกรรมการที่มีแนวโน้มเข้มงวดมากขึ้นเรื่อยๆ
• ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ยืนเหนือระดับ 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และราคาน้ำมันเบนซินในสหรัฐฯ ทะลุ 4.38 ดอลลาร์สหรัฐต่อแกลลอน บังคับให้ตลาดต้องปรับตัวรับกับ การลดดอกเบี้ยที่น้อยลงหรือไม่มีเลยในปี 2026

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) — ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อ, ตรึงอัตราดอกเบี้ย

• ECB คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในการประชุมเดือนมีนาคม 2026 (เป็นการตรึงต่อเนื่องครั้งที่ 6) และ ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว สถานการณ์พื้นฐานใหม่คาดการณ์ว่าเงินเฟ้อทั่วไปในปี 2026 จะอยู่ที่ 2.6% เพิ่มขึ้นจากที่คาดการณ์ไว้ก่อนเกิดสงครามที่ 1.9% ในเดือนธันวาคม 2025
• ตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปของยูโรโซนที่เกิดขึ้นจริงพุ่งสูงถึง 3.0% ในเดือนเมษายน 2026 ซึ่งได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นถึง 10.9% ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานที่ไม่รวมพลังงานอยู่ที่ 2.2%
• ECB เตือนว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยืดเยื้ออาจผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้นอีกและยืดระยะเวลาความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ เนื่องจากยูโรโซนเป็นผู้นำเข้าพลังงานสุทธิรายใหญ่ การคาดการณ์ของเจ้าหน้าที่ตั้งสมมติฐานว่าราคาน้ำมันและก๊าซจะขึ้นไปถึงจุดสูงสุดที่ประมาณ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในไตรมาสที่สองของปี 2026 แล้วจะลดลง แต่ตอนนี้มุมมองนี้ถูกมองว่าเป็นแง่ดีเกินไป

ภาพรวมในวงกว้าง

ใจความที่เหมือนกันคือ: ธนาคารกลางหลักทุกแห่งได้ ยุติวงจรการผ่อนคลายนโยบาย และกำลังส่งสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวครั้งต่อไปอาจเป็นการ "ขึ้น" ไม่ใช่ "ลง" หากเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงานยังคงอยู่ต่อไป ความเสี่ยงของ ภาวะ Stagflation ระดับโลก — ราคาที่สูงขึ้นพร้อมกับการเติบโตที่ชะลอตัว — เป็นความกังวลหลักที่ครอบงำทั้งสามภูมิภาค