จำนวนผู้โดยสารเติบโตขึ้น 4% สู่ระดับ 208 ล้านคน ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าสังเกต เนื่องจากปัญหาการส่งมอบเครื่องบินของโบอิ้งที่ล่าช้าทำให้ไรอันแอร์ต้องปรับลดเป้าหมายกำลังการผลิต (capacity) ลงหลายครั้งในระหว่างปีบัญชี FY26 อย่างไรก็ตาม ความต้องการเดินทางที่แข็งแกร่งและราคาตั๋วโดยสารที่สูงขึ้นก็ยังคงผลักดันให้ผลกำไรขั้นสุดท้ายทำสถิติใหม่ได้ แต่ทางสายการบินก็ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าการเติบโตนี้จะเร็วกว่านี้หากเครื่องบินที่คาดการณ์ไว้ทั้งหมดส่งมอบตรงตามกำหนด

หากคำนวณตามมาตรฐานบัญชี IFRS (มาตรฐานการรายงานทางการเงินระหว่างประเทศ) อย่างเป็นทางการ กำไรสุทธิรวมจะอยู่ที่ 2.17 พันล้านยูโร หลังจากหักสำรองค่าใช้จ่าย 85 ล้านยูโรสำหรับค่าปรับจากหน่วยงานกำกับการแข่งขันของอิตาลี

แผนที่การเดินทางสู่สถานะปลอดหนี้

การลดภาระหนี้สินของไรอันแอร์เป็นเรื่องราวของการชำระคืนอย่างต่อเนื่องสม่ำเสมอโดยใช้เงินทุนจากภายใน:

• กันยายน 2568: ชำระคืนหุ้นกู้มูลค่า 850 ล้านยูโร
• ตลอดทั้งปี FY26: ชำระหนี้รวมทั้งสิ้น 1.2 พันล้านยูโร พร้อมๆ กับใช้จ่ายลงทุน (capex) ไปอีก 1.9 พันล้านยูโร และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นมากกว่า 900 ล้านยูโร
• พฤษภาคม 2569: ชำระคืนหุ้นกู้ครั้งสุดท้าย 1.2 พันล้านยูโร ขจัดภาระผูกพันสุดท้ายในงบดุลออกไป

ตลอดช่วงเวลานี้ เงินทุนทั้งหมดล้วนมาจากกำไรจากการดำเนินงาน ไม่ใช่จากการกู้ยืมใหม่ สถานะเงินสดสุทธิ (Net Cash) ของบริษัทขยับจาก 1.3 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี FY25 ไปอยู่ที่ 2.0 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี FY26 ณ สิ้นเดือนมีนาคม เงินสดขั้นต้น (Gross cash) อยู่ที่ 3.6 พันล้านยูโร และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน (revolving credit facility) ที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 1.1 พันล้านยูโรซึ่งเพิ่งต่ออายุไปถึงเดือนมีนาคม 2030 ก็ทำหน้าที่เป็นทุนสำรองเสริมสภาพคล่อง

ฝูงบินและความแข็งแกร่งของงบดุล

ในช่วงปลายปี FY26 Ryanair มีฝูงบินสำหรับปฏิบัติการ 647 ลำ เพิ่มขึ้นจาก 643 ลำในเดือนธันวาคม และจาก 618 ลำในกลางปี 2568 ฝูงบินโบอิ้ง 737 ทั้งหมดที่สายการบินเป็นเจ้าของ ซึ่งก็คือ เครื่องบิน B737 จำนวน 620 ลำที่ปลอดจากภาระผูกพันใดๆ (unencumbered) ล้วนปลอดจากการอ้างสิทธิ์ในฐานะหลักประกันสินเชื่อ ไม่มีเครื่องบินลำใดถูกจำนอง ซึ่งนี่คือความยืดหยุ่นที่เหนือชั้นและแตกต่างจากคู่แข่งส่วนใหญ่ที่มักพึ่งพาเครื่องบินแบบเช่าหรือมีภาระทางการเงินจำนวนมาก

ภายในฝูงบินนี้ เครื่องบินรุ่น B737-8200 "Gamechanger" ทั้ง 210 ลำ ได้รับการส่งมอบและเข้าประจำการในฝูงบินครบถ้วนแล้ว เครื่องบิน 737 รุ่นใหม่นี้มีจำนวนที่นั่งต่อลำมากขึ้น 4% และเผาผลาญเชื้อเพลิงน้อยลงอย่างมีนัยสำคัญ ช่วยให้ไรอันแอร์สามารถรักษาความได้เปรียบด้านต้นทุนต่อหน่วย (unit-cost advantage) ได้

สรุปตัวเลขสำคัญในงบดุล ณ วันที่ 31 มีนาคม 2569 :

• เงินสดขั้นต้น (Gross cash): 3.6 พันล้านยูโร
• เงินสดสุทธิ (Net cash): 2.0 พันล้านยูโร (เพิ่มขึ้นจาก 1.3 พันล้านยูโร)
• อันดับความน่าเชื่อถือ (Credit ratings): BBB+ (จากทั้ง Fitch และ S&P)
• การจัดสรรเงินคืนผู้ถือหุ้น (FY26): มากกว่า 900 ล้านยูโร
• วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้: 1.1 พันล้านยูโร

บทต่อไป: 300 ล้านผู้โดยสารและการกลับสู่ตลาดหุ้นกู้

การปลอดหนี้ไม่ได้หมายความว่าการอนุรักษ์เงินสดจะหยุดลง หนึ่งในลำดับความสำคัญเร่งด่วนที่ผู้บริหารระบุชัดเจนคือการเก็บสะสมเงินสดขั้นต้นกลับไปสู่ระดับใกล้เคียง 4 พันล้านยูโร ในขณะที่จัดสรรเงินทุนจากภายในเพื่อการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นและรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับเครื่องบิน

แผนการเติบโตยังคงดำเนินต่อไปอย่างดุเดือด:

• ปีบัญชี FY27: คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารจะเติบโตอีก 4% เป็นประมาณ 216 ล้านคน
• ฤดูใบไม้ผลิ 2027: โบอิ้งคาดว่าจะเริ่มส่งมอบเครื่องบิน 15 ลำแรก จากคำสั่งซื้อ 300 ลำของไรอันแอร์สำหรับรุ่น 737 MAX-10 ที่ใหญ่ขึ้น โดยขึ้นอยู่กับการได้รับการรับรองความปลอดภัย (certification) ในช่วงฤดูร้อนปี 2569
• FY29 เป็นต้นไป: อัตราการส่งมอบอาจสูงที่สุดถึง ปีละ 50 ลำ สำหรับเครื่องบินรุ่น MAX-10 ซึ่งจะปลดล็อคการขยายกำลังการผลิตตลอดทศวรรษนี้
• เป้าหมายใน FY34: ผู้โดยสาร 300 ล้านคนต่อปี โดยมีฝูงบินรวมที่จะครอบคลุมฝูงบิน 737 MAX-10 ทั้ง 300 ลำที่สั่งไว้

นีล โซราฮาน (Neil Sorahan) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ได้ส่งสัญญาณว่า แม้จะมี (และอีกส่วนหนึ่งก็เพราะ) เส้นทางการเติบโตที่สูงเช่นนี้ Ryanair ก็มีแผนที่จะ กลับเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ตามจังหวะที่เหมาะสม ในอนาคต การจัดหาเงินทุนด้วยกระแสเงินสดล้วนๆ สำหรับการส่งมอบเครื่องบินรุ่นใหม่ตามแผนถึง 300 ลำจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อแม้แต่งบดุลที่แข็งแกร่งที่สุดก็ตาม อย่างไรก็ดี ในระยะสั้น สายการบินมีเป้าหมายที่จะจัดหาเงินทุนสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนและผลตอบแทนผู้ถือหุ้นจากทรัพยากรภายในก่อนที่จะกลับไปพึ่งพาแหล่งเงินกู้ภายนอกอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนแล้ว ภาพที่ปรากฏคือความแข็งแกร่งทางการเงินที่มาบรรจบกับการขยายตัวทางกายภาพที่เต็มไปด้วยความทะเยอทะยาน งบดุลอยู่ในระดับ Investment Grade ฝูงบินปลอดจากภาระค้ำประกัน และตัวเลขหนี้สินอ่านค่าเป็นศูนย์ อย่างน้อยก็ในเวลานี้ การทดสอบขั้นต่อไปคือการที่ไรอันแอร์จะรักษาวินัยทางการเงินเหล่านี้ไว้ในขณะที่ไล่ตามเป้าหมายที่จะทำให้สายการบินนี้กลายเป็นสายการบินที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดยวัดจากปริมาณผู้โดยสาร

จำนวนผู้โดยสารเติบโตขึ้น 4% สู่ระดับ 208 ล้านคน ซึ่งเป็นตัวเลขที่น่าสังเกต เนื่องจากปัญหาการส่งมอบเครื่องบินของโบอิ้งที่ล่าช้าทำให้ไรอันแอร์ต้องปรับลดเป้าหมายกำลังการผลิต (capacity) ลงหลายครั้งในระหว่างปีบัญชี FY26 อย่างไรก็ตาม ความต้องการเดินทางที่แข็งแกร่งและราคาตั๋วโดยสารที่สูงขึ้นก็ยังคงผลักดันให้ผลกำไรขั้นสุดท้ายทำสถิติใหม่ได้ แต่ทางสายการบินก็ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าการเติบโตนี้จะเร็วกว่านี้หากเครื่องบินที่คาดการณ์ไว้ทั้งหมดส่งมอบตรงตามกำหนด

หากคำนวณตามมาตรฐานบัญชี IFRS (มาตรฐานการรายงานทางการเงินระหว่างประเทศ) อย่างเป็นทางการ กำไรสุทธิรวมจะอยู่ที่ 2.17 พันล้านยูโร หลังจากหักสำรองค่าใช้จ่าย 85 ล้านยูโรสำหรับค่าปรับจากหน่วยงานกำกับการแข่งขันของอิตาลี

แผนที่การเดินทางสู่สถานะปลอดหนี้

การลดภาระหนี้สินของไรอันแอร์เป็นเรื่องราวของการชำระคืนอย่างต่อเนื่องสม่ำเสมอโดยใช้เงินทุนจากภายใน:

• กันยายน 2568: ชำระคืนหุ้นกู้มูลค่า 850 ล้านยูโร
• ตลอดทั้งปี FY26: ชำระหนี้รวมทั้งสิ้น 1.2 พันล้านยูโร พร้อมๆ กับใช้จ่ายลงทุน (capex) ไปอีก 1.9 พันล้านยูโร และคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นมากกว่า 900 ล้านยูโร
• พฤษภาคม 2569: ชำระคืนหุ้นกู้ครั้งสุดท้าย 1.2 พันล้านยูโร ขจัดภาระผูกพันสุดท้ายในงบดุลออกไป

ตลอดช่วงเวลานี้ เงินทุนทั้งหมดล้วนมาจากกำไรจากการดำเนินงาน ไม่ใช่จากการกู้ยืมใหม่ สถานะเงินสดสุทธิ (Net Cash) ของบริษัทขยับจาก 1.3 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี FY25 ไปอยู่ที่ 2.0 พันล้านยูโร ณ สิ้นปี FY26 ณ สิ้นเดือนมีนาคม เงินสดขั้นต้น (Gross cash) อยู่ที่ 3.6 พันล้านยูโร และวงเงินสินเชื่อหมุนเวียน (revolving credit facility) ที่ยังไม่ได้เบิกใช้อีก 1.1 พันล้านยูโรซึ่งเพิ่งต่ออายุไปถึงเดือนมีนาคม 2030 ก็ทำหน้าที่เป็นทุนสำรองเสริมสภาพคล่อง

ฝูงบินและความแข็งแกร่งของงบดุล

ในช่วงปลายปี FY26 Ryanair มีฝูงบินสำหรับปฏิบัติการ 647 ลำ เพิ่มขึ้นจาก 643 ลำในเดือนธันวาคม และจาก 618 ลำในกลางปี 2568 ฝูงบินโบอิ้ง 737 ทั้งหมดที่สายการบินเป็นเจ้าของ ซึ่งก็คือ เครื่องบิน B737 จำนวน 620 ลำที่ปลอดจากภาระผูกพันใดๆ (unencumbered) ล้วนปลอดจากการอ้างสิทธิ์ในฐานะหลักประกันสินเชื่อ ไม่มีเครื่องบินลำใดถูกจำนอง ซึ่งนี่คือความยืดหยุ่นที่เหนือชั้นและแตกต่างจากคู่แข่งส่วนใหญ่ที่มักพึ่งพาเครื่องบินแบบเช่าหรือมีภาระทางการเงินจำนวนมาก

ภายในฝูงบินนี้ เครื่องบินรุ่น B737-8200 "Gamechanger" ทั้ง 210 ลำ ได้รับการส่งมอบและเข้าประจำการในฝูงบินครบถ้วนแล้ว เครื่องบิน 737 รุ่นใหม่นี้มีจำนวนที่นั่งต่อลำมากขึ้น 4% และเผาผลาญเชื้อเพลิงน้อยลงอย่างมีนัยสำคัญ ช่วยให้ไรอันแอร์สามารถรักษาความได้เปรียบด้านต้นทุนต่อหน่วย (unit-cost advantage) ได้

สรุปตัวเลขสำคัญในงบดุล ณ วันที่ 31 มีนาคม 2569 :

• เงินสดขั้นต้น (Gross cash): 3.6 พันล้านยูโร
• เงินสดสุทธิ (Net cash): 2.0 พันล้านยูโร (เพิ่มขึ้นจาก 1.3 พันล้านยูโร)
• อันดับความน่าเชื่อถือ (Credit ratings): BBB+ (จากทั้ง Fitch และ S&P)
• การจัดสรรเงินคืนผู้ถือหุ้น (FY26): มากกว่า 900 ล้านยูโร
• วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้เบิกใช้: 1.1 พันล้านยูโร

บทต่อไป: 300 ล้านผู้โดยสารและการกลับสู่ตลาดหุ้นกู้

การปลอดหนี้ไม่ได้หมายความว่าการอนุรักษ์เงินสดจะหยุดลง หนึ่งในลำดับความสำคัญเร่งด่วนที่ผู้บริหารระบุชัดเจนคือการเก็บสะสมเงินสดขั้นต้นกลับไปสู่ระดับใกล้เคียง 4 พันล้านยูโร ในขณะที่จัดสรรเงินทุนจากภายในเพื่อการคืนเงินให้ผู้ถือหุ้นและรายจ่ายฝ่ายทุนสำหรับเครื่องบิน

แผนการเติบโตยังคงดำเนินต่อไปอย่างดุเดือด:

• ปีบัญชี FY27: คาดการณ์จำนวนผู้โดยสารจะเติบโตอีก 4% เป็นประมาณ 216 ล้านคน
• ฤดูใบไม้ผลิ 2027: โบอิ้งคาดว่าจะเริ่มส่งมอบเครื่องบิน 15 ลำแรก จากคำสั่งซื้อ 300 ลำของไรอันแอร์สำหรับรุ่น 737 MAX-10 ที่ใหญ่ขึ้น โดยขึ้นอยู่กับการได้รับการรับรองความปลอดภัย (certification) ในช่วงฤดูร้อนปี 2569
• FY29 เป็นต้นไป: อัตราการส่งมอบอาจสูงที่สุดถึง ปีละ 50 ลำ สำหรับเครื่องบินรุ่น MAX-10 ซึ่งจะปลดล็อคการขยายกำลังการผลิตตลอดทศวรรษนี้
• เป้าหมายใน FY34: ผู้โดยสาร 300 ล้านคนต่อปี โดยมีฝูงบินรวมที่จะครอบคลุมฝูงบิน 737 MAX-10 ทั้ง 300 ลำที่สั่งไว้

นีล โซราฮาน (Neil Sorahan) ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน (CFO) ได้ส่งสัญญาณว่า แม้จะมี (และอีกส่วนหนึ่งก็เพราะ) เส้นทางการเติบโตที่สูงเช่นนี้ Ryanair ก็มีแผนที่จะ กลับเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ตามจังหวะที่เหมาะสม ในอนาคต การจัดหาเงินทุนด้วยกระแสเงินสดล้วนๆ สำหรับการส่งมอบเครื่องบินรุ่นใหม่ตามแผนถึง 300 ลำจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อแม้แต่งบดุลที่แข็งแกร่งที่สุดก็ตาม อย่างไรก็ดี ในระยะสั้น สายการบินมีเป้าหมายที่จะจัดหาเงินทุนสำหรับรายจ่ายฝ่ายทุนและผลตอบแทนผู้ถือหุ้นจากทรัพยากรภายในก่อนที่จะกลับไปพึ่งพาแหล่งเงินกู้ภายนอกอีกครั้ง

สำหรับนักลงทุนแล้ว ภาพที่ปรากฏคือความแข็งแกร่งทางการเงินที่มาบรรจบกับการขยายตัวทางกายภาพที่เต็มไปด้วยความทะเยอทะยาน งบดุลอยู่ในระดับ Investment Grade ฝูงบินปลอดจากภาระค้ำประกัน และตัวเลขหนี้สินอ่านค่าเป็นศูนย์ อย่างน้อยก็ในเวลานี้ การทดสอบขั้นต่อไปคือการที่ไรอันแอร์จะรักษาวินัยทางการเงินเหล่านี้ไว้ในขณะที่ไล่ตามเป้าหมายที่จะทำให้สายการบินนี้กลายเป็นสายการบินที่ใหญ่ที่สุดในโลกโดยวัดจากปริมาณผู้โดยสาร