ค่าเงินยูโรอ่อนลงใกล้ 1.16 ดอลลาร์ เกิดอะไรขึ้นกับ EUR/USD?

ดอลลาร์ยังคงมีสถานะเป็น สกุลเงินสำรองหลักของโลก และเป็นสกุลเงินหลักในระบบการเงินระหว่างประเทศ จึงมักได้ประโยชน์เมื่อความเสี่ยงทั่วโลกเพิ่มขึ้น

Fed กับ ECB: นโยบายการเงินที่เริ่มแยกทางกัน

อีกปัจจัยสำคัญที่กดดันยูโรคือความแตกต่างในแนวโน้มนโยบายการเงินระหว่าง ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) และ ธนาคารกลางยุโรป (ECB)

ในฝั่งสหรัฐ ข้อมูลเศรษฐกิจที่ยังแข็งแกร่งและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อทำให้ตลาดเริ่มมองว่า Fed อาจต้องคงดอกเบี้ยสูงนานขึ้น หรือแม้แต่ขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม หากแรงกดดันเงินเฟ้อยังไม่ลดลง

อัตราดอกเบี้ยที่คาดว่าจะสูงขึ้นในสหรัฐทำให้สินทรัพย์สกุลดอลลาร์ให้ผลตอบแทนดีกว่า จึงดึงดูดเงินทุนจากนักลงทุนทั่วโลก

ในทางตรงกันข้าม ECB ส่งสัญญาณที่ ระมัดระวังและพึ่งพาข้อมูลเศรษฐกิจ (data‑dependent) มากกว่า และในบางช่วงตลาดยังคาดว่าธนาคารกลางยุโรปอาจลดดอกเบี้ยหรือคงนโยบายที่เป็นกลาง

ความแตกต่างนี้ทำให้เกิด ส่วนต่างอัตราผลตอบแทน (yield differential) ที่เอื้อให้เงินไหลเข้าสหรัฐมากกว่า ส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าเมื่อเทียบกับยูโร

เศรษฐกิจสหรัฐดูแข็งแรงกว่ายุโรป

ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดยังสะท้อนช่องว่างระหว่างสองภูมิภาค

ตัวชี้วัดเศรษฐกิจของสหรัฐจำนวนมากยังคงแข็งแรง ขณะที่ในยุโรป ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) หลายประเทศเริ่มชะลอตัวหรือเข้าสู่ภาวะหดตัว ซึ่งทำให้ตลาดกังวลเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโต

สำหรับตลาดค่าเงิน สัญญาณการชะลอตัวมีผลโดยตรง เพราะมันบ่งชี้ว่า ECB อาจมีพื้นที่จำกัดในการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดเพื่อพยุงค่าเงิน

อย่างไรก็ตาม ภาพเศรษฐกิจยุโรปยังไม่ใช่เชิงลบทั้งหมด บางตัวเลขยังแสดงความยืดหยุ่น และ ECB ย้ำว่าการตัดสินใจด้านนโยบายจะขึ้นอยู่กับข้อมูลใหม่ที่เข้ามา

ราคาพลังงาน: จุดอ่อนสำคัญของยุโรป

หนึ่งในช่องทางสำคัญที่ทำให้ความขัดแย้งกับอิหร่านกระทบค่าเงินยูโร คือ ตลาดพลังงานโลก

ความตึงเครียดในตะวันออกกลางสามารถทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะหากเส้นทางขนส่งสำคัญ เช่น ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ถูกกระทบ ซึ่งเป็นเส้นทางสำคัญของการค้าพลังงานโลก

ผลกระทบนี้มักกระทบยุโรปมากกว่าสหรัฐ เพราะ ยูโรโซนเป็นผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ ขณะที่สหรัฐมีการผลิตพลังงานภายในประเทศจำนวนมาก

ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นจะทำให้

• ต้นทุนการนำเข้าเพิ่มขึ้น
• ดุลการค้าของยุโรปอ่อนลง
• กำลังซื้อของครัวเรือนลดลง

ทั้งหมดนี้สามารถกดดันการเติบโตทางเศรษฐกิจและค่าเงินยูโรพร้อมกัน

นักเศรษฐศาสตร์บางรายยังชี้ว่าหากราคาพลังงานพุ่งจากสงครามอิหร่าน เศรษฐกิจยูโรโซนอาจได้รับผลกระทบมากกว่าสหรัฐ ซึ่งยิ่งเสริมความได้เปรียบของดอลลาร์

ยูโรยังอ่อนค่าต่อปอนด์อังกฤษด้วย

ความอ่อนแอของยูโรไม่ได้เกิดกับดอลลาร์เท่านั้น แต่ยังปรากฏในคู่เงิน EUR/GBP ด้วย

เมื่อข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซน เช่น PMI ออกมาอ่อนแอกว่าคาด ค่าเงินยูโรมักอ่อนลง ขณะที่เงินปอนด์ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรที่ดูแข็งแรงกว่าในบางช่วง

แนวโน้มนี้สะท้อนภาพเดียวกับ EUR/USD คือ ตลาดกำลังให้ความสำคัญกับความแตกต่างด้านการเติบโตระหว่างเศรษฐกิจหลัก

ต่อจากนี้ EUR/USD จะไปทางไหน

ทิศทางค่าเงินยูโรในระยะต่อไปจะขึ้นอยู่กับสองปัจจัยหลัก คือสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และแนวโน้มเศรษฐกิจ

ปัจจัยที่อาจช่วยให้ยูโรฟื้นตัว

• ความตึงเครียดเกี่ยวกับอิหร่านลดลง ทำให้ราคาพลังงานปรับตัวลง
• เศรษฐกิจยูโรโซนเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว
• ECB มีท่าทีเข้มงวดมากกว่าที่ตลาดคาด

ปัจจัยที่อาจทำให้ยูโรอ่อนค่าต่อ

• สงครามยืดเยื้อจนทำให้ราคาน้ำมันและก๊าซสูงต่อเนื่อง
• ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐยังแข็งแรงและเพิ่มโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed
• ดัชนีธุรกิจหรือ PMI ของยุโรปอ่อนตัวลงอีก

สรุปภาพรวม

การที่ยูโรอ่อนค่าลงใกล้ 1.16 ดอลลาร์ ไม่ได้เกิดจากปัจจัยเดียว แต่เป็นผลรวมของหลายแรงกดดันพร้อมกัน ทั้งกระแสเงินที่ไหลเข้าสู่ดอลลาร์ในช่วงความเสี่ยงสูง ความแตกต่างของนโยบายการเงินระหว่าง Fed กับ ECB ข้อมูลเศรษฐกิจที่ชี้ว่าสหรัฐแข็งแรงกว่า และความเปราะบางของยุโรปต่อราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้น

ตราบใดที่ปัจจัยเหล่านี้ยังไม่กลับทิศ โดยเฉพาะความตึงเครียดในตะวันออกกลางและราคาพลังงานที่สูง ความเสี่ยงในระยะสั้นยังคง เอื้อให้ดอลลาร์แข็งค่ามากกว่ายูโร.