ปัจจัยอะไรดันให้ตลาดคาดว่าน้ำมัน Brent จะอยู่ใกล้ $100 ต่อบาร์เรล

ตลาดน้ำมันโลกกำลังประเมินว่าราคาน้ำมันดิบ Brent อาจเคลื่อนไหวใกล้ระดับ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในช่วง 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากการผสมกันของปัจจัยสำคัญสองด้าน คือ ตลาดน้ำมันที่ตึงตัว และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังไม่คลี่คลาย

ปัจจัยเหล่านี้ทำให้เกิดสิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า “geopolitical risk premium” หรือราคาที่สูงขึ้นเพราะความเสี่ยงด้านอุปทาน แม้บางส่วนของอุปทานยังไม่ได้หายไปจริงก็ตาม

ความเสี่ยงจากความขัดแย้งสหรัฐ–อิหร่านและช่องแคบฮอร์มุซ

ปัจจัยที่มีน้ำหนักมากที่สุดคือความตึงเครียดทางทหารระหว่างสหรัฐกับอิหร่าน และผลกระทบต่อ ช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ซึ่งเป็นหนึ่งในเส้นทางขนส่งน้ำมันที่สำคัญที่สุดของโลก

ช่องแคบแห่งนี้เป็นทางผ่านของน้ำมันราว หนึ่งในห้าของการบริโภคทั่วโลก หากการขนส่งหยุดชะงักหรือถูกคุกคาม ตลาดจะเผชิญกับความเสี่ยงด้านอุปทานทันที

สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐ (EIA) ระบุว่าการหยุดชะงักของการขนส่งและการปิดกำลังการผลิตบางส่วน เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้ราคาน้ำมัน Brent เฉลี่ย 103 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในเดือนมีนาคม และอาจแตะ 115 ดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2026 ก่อนจะค่อย ๆ ลดลงเมื่อการผลิตกลับมาเป็นปกติ นอกจากนี้ EIA ยังชี้ว่าความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอุปทานจะทำให้ราคาน้ำมันยังมีพรีเมียมความเสี่ยงอยู่ต่อไป

สต็อกน้ำมันโลกลดลง ทำให้ตลาดเปราะบาง

อีกปัจจัยสำคัญคือระดับสต็อกน้ำมันที่ต่ำลง โดยเฉพาะในประเทศอุตสาหกรรมกลุ่ม OECD

นักวิเคราะห์จาก Enverus ระบุว่าการหยุดชะงักของการขนส่งผ่านฮอร์มุซทำให้สต็อกน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมันลดลง ซึ่งทำให้ตลาด ไวต่อเหตุสะดุดของอุปทานมากกว่าปกติ

ในทางปฏิบัติ เมื่อคลังสำรองในระบบมีน้อย ทุกครั้งที่เกิดการหยุดชะงัก—even เพียงเล็กน้อย—ราคามักตอบสนองแรงขึ้น เพราะมี “กันชน” น้อยลงสำหรับตลาดโลก

การปล่อยน้ำมันสำรองฉุกเฉินช่วยได้ แต่ไม่ใช่ทางออกถาวร

เพื่อลดแรงกดดันด้านราคา สหรัฐได้ประกาศปล่อยน้ำมัน 172 ล้านบาร์เรลจาก Strategic Petroleum Reserve (SPR) ซึ่งเป็นคลังสำรองน้ำมันฉุกเฉินของประเทศ

มาตรการนี้ช่วยเพิ่มอุปทานระยะสั้นและลดความผันผวนของตลาดได้บ้าง แต่ผู้ค้าพลังงานจำนวนมากมองว่ามันเป็นเพียง การซื้อเวลา มากกว่าการแก้ปัญหาหลัก นั่นคือความเสี่ยงจากการหยุดชะงักของอุปทานในตะวันออกกลาง

ยิ่งไปกว่านั้น การปล่อยน้ำมันจำนวนมากยังทำให้ระดับสำรองของสหรัฐลดลงอย่างเห็นได้ชัด ซึ่งอาจทำให้รัฐบาลมีเครื่องมือรับมือวิกฤตพลังงานในอนาคตน้อยลงหากสถานการณ์ยืดเยื้อ

การผลิตจาก shale oil ของสหรัฐเพิ่มไม่ทัน

ในอดีต เมื่อราคาน้ำมันพุ่งสูง ผู้ผลิต shale oil ของสหรัฐมักเพิ่มกำลังผลิตอย่างรวดเร็วเพื่อทำกำไร ซึ่งช่วยกดราคาในตลาดโลก

แต่รอบนี้ การตอบสนองของอุปทานดูช้ากว่าเดิม นักวิเคราะห์จาก Enverus จึงยังคงคาดการณ์ว่า Brent อาจเฉลี่ยประมาณ 95 ดอลลาร์ในช่วงที่เหลือของปี 2026 และใกล้ 100 ดอลลาร์ในปี 2027 เพราะอุปทานจากภูมิภาคอื่นยังไม่เพิ่มขึ้นเร็วพอที่จะชดเชยปริมาณที่หายไป

นักวิเคราะห์ยังเห็นต่างเรื่องแนวโน้มระยะยาว

แม้ว่าหลายฝ่ายเชื่อว่าราคาน้ำมันจะสูงต่อเนื่องในระยะสั้น แต่มุมมองระยะยาวยังแตกต่างกัน

• Enverus มองว่าโครงสร้างตลาดอาจทำให้ราคาน้ำมันอยู่ในระดับสูงนานกว่าที่ตลาดเคยคาด
• ขณะที่ EIA คาดว่าหากการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซกลับสู่ภาวะปกติ การผลิตโลกจะเพิ่มขึ้นเร็วกว่าความต้องการ และราคาน้ำมันอาจลดลงต่ำกว่า 90 ดอลลาร์ในปลายปี 2026 และเฉลี่ยราว 76 ดอลลาร์ในปี 2027

ภาพรวม: ตลาดตึงตัว + ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์

สรุปแล้ว ความคาดหวังว่าราคาน้ำมัน Brent จะเคลื่อนไหวใกล้ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มาจากการผสมกันของหลายปัจจัย ได้แก่

• ความเสี่ยงจากความขัดแย้งสหรัฐ–อิหร่าน
• การหยุดชะงักของการขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
• สต็อกน้ำมันทั่วโลกที่ลดลง
• การปล่อยน้ำมันสำรองที่ช่วยได้เพียงชั่วคราว
• การเพิ่มกำลังผลิตจากผู้ผลิตรายอื่นที่ยังไม่เร็วพอ

เมื่อปัจจัยเหล่านี้เกิดพร้อมกัน ตลาดจึงตั้งสมมติฐานว่า ราคาน้ำมันอาจยังอยู่ในระดับสูงไปอีกระยะหนึ่ง จนกว่าความเสี่ยงด้านอุปทานจะคลี่คลายอย่างชัดเจน.