ทำไมเงินเยนญี่ปุ่นกำลังอ่อนค่าเข้าใกล้ 160 เยนต่อดอลลาร์

เงินเยนญี่ปุ่นกำลังอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องจนเข้าใกล้ระดับสำคัญทางจิตวิทยาที่ 160 เยนต่อดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นระดับที่ตลาดการเงินทั่วโลกกำลังจับตาอย่างใกล้ชิด

สาเหตุหลักมาจากการผสมกันของปัจจัยหลายด้าน ได้แก่ เงินเฟ้อในญี่ปุ่นที่ชะลอตัว ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยกับสหรัฐที่ยังสูงมาก และความคาดหวังว่ารัฐบาลญี่ปุ่นอาจเข้ามาแทรกแซงค่าเงินหากการอ่อนค่ารุนแรงเกินไป

เงินเฟ้อญี่ปุ่นชะลอ ทำให้ BOJ ขึ้นดอกเบี้ยได้ยาก

ข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุดของญี่ปุ่นทำให้แรงกดดันต่อ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan หรือ BOJ) ในการขึ้นดอกเบี้ยลดลงอย่างเห็นได้ชัด

เดือนเมษายนที่ผ่านมา ดัชนี CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารสด) เพิ่มขึ้นเพียง 1.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดไว้ที่ 1.7% ขณะที่มาตรวัดเงินเฟ้อที่ BOJ ให้ความสำคัญมากที่สุด หรือ "core‑core CPI" ซึ่งไม่รวมทั้งอาหารสดและพลังงาน ชะลอลงมาอยู่ที่ 1.9%

ตัวเลขเหล่านี้สำคัญมาก เพราะ BOJ ย้ำมาตลอดว่าต้องการเห็น เงินเฟ้อที่ยั่งยืนและมาจากเศรษฐกิจภายในประเทศ อยู่เหนือเป้าหมาย 2% ก่อนจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างจริงจัง

เมื่อเงินเฟ้อเริ่มอ่อนแรง ตลาดจึงตีความว่า BOJ อาจดำเนินนโยบายการเงินแบบระมัดระวังต่อไป ซึ่งทำให้สินทรัพย์สกุลเยนดูไม่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนทั่วโลก

ช่องว่างดอกเบี้ยสหรัฐ–ญี่ปุ่นยังกว้างมาก

อีกปัจจัยสำคัญที่กดดันค่าเงินเยนคือ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่น ที่ยังห่างกันมาก

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ยังคงมีอัตราดอกเบี้ยสูงกว่าญี่ปุ่นหลายเปอร์เซ็นต์ ทำให้นักลงทุนจำนวนมากเลือก กู้เงินหรือถือเงินเยนที่ต้นทุนต่ำ แล้วนำไปลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

กลยุทธ์นี้เรียกว่า carry trade และเป็นแรงกดดันสำคัญที่ทำให้ผู้เล่นในตลาดขายเยนเพื่อซื้อดอลลาร์ ส่งผลให้ค่าเงิน USD/JPY ปรับตัวสูงขึ้น อย่างต่อเนื่อง

ตราบใดที่ช่องว่างดอกเบี้ยยังคงกว้าง เงินทุนระหว่างประเทศก็มีแนวโน้มไหลออกจากเยนไปยังสกุลเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า

ทำไมระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์ถึงสำคัญ

ระดับ 160 เยนต่อดอลลาร์ ไม่ได้เป็นเพียงตัวเลขเชิงเทคนิค แต่ยังมีความสำคัญทางการเมืองและนโยบายเศรษฐกิจด้วย

ในช่วงก่อนหน้า เมื่อค่าเงินเยนอ่อนค่าจนเข้าใกล้ระดับนี้ รัฐบาลญี่ปุ่นเคยเข้าแทรกแซงตลาดโดยการ ซื้อเยนและขายดอลลาร์ เพื่อหยุดการอ่อนค่า