เยนใกล้ 160 ต่อดอลลาร์ จุดที่ทำให้ตลาดกังวลเรื่องการแทรกแซงค่าเงินของญี่ปุ่น

สำหรับรัฐบาลญี่ปุ่น สถานการณ์แบบนี้อาจเป็นจังหวะที่เหมาะสมในการเข้าแทรกแซง เพราะการซื้อเยนจำนวนหนึ่งอาจ สร้างผลกระทบต่อราคาได้มากกว่าในช่วงที่ตลาดคึกคัก และมีตัวอย่างในอดีตที่ญี่ปุ่นถูกคาดว่าลงมือในช่วงตลาดเงียบหรือช่วงวันหยุด

ดังนั้น หาก USD/JPY พุ่งทะลุ 160 ในช่วงสภาพคล่องบาง การเคลื่อนไหวที่รวดเร็วเองอาจเป็นปัจจัยที่ทำให้โตเกียวตัดสินใจลงมือ

ส่วนต่างดอกเบี้ย: แรงกดดันหลักต่อค่าเงินเยน

หนึ่งในเหตุผลสำคัญที่ทำให้เยนอ่อนค่าคือ ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐกับญี่ปุ่น

• อัตราดอกเบี้ยนโยบายของ ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) อยู่ราว 0.75% แม้จะเป็นระดับสูงสุดในรอบหลายสิบปี แต่ยังต่ำเมื่อเทียบกับประเทศอื่น
• ขณะที่ ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กำหนดกรอบดอกเบี้ยที่ประมาณ 3.5%–3.75% โดยอัตราที่เกิดขึ้นจริงอยู่ราว 3.6%

ส่วนต่างที่กว้างนี้กระตุ้นกลยุทธ์การลงทุนที่เรียกว่า carry trade นักลงทุนกู้เงินเยนที่ดอกเบี้ยต่ำ แล้วนำไปลงทุนในสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า ส่งผลให้เกิดแรงขายเยนอย่างต่อเนื่อง

ท่าทีของธนาคารกลางญี่ปุ่น

แม้ BOJ เริ่มขยับออกจากนโยบายการเงินผ่อนคลายพิเศษที่ใช้มานานหลายปี แต่การปรับนโยบายยังเป็นไปอย่างระมัดระวัง เพราะเศรษฐกิจและเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังอยู่ในช่วงเปลี่ยนผ่าน

ตลาดจึงคาดว่า การขึ้นดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งหมายความว่านโยบายการเงินยังไม่สามารถหนุนค่าเงินเยนได้มากในระยะสั้น

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมัน

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์และราคาพลังงานที่สูงขึ้นก็มีผลต่อค่าเงินเช่นกัน ญี่ปุ่นเป็นประเทศที่ต้องนำเข้าพลังงานจำนวนมาก ดังนั้นราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมัก กดดันเศรษฐกิจและค่าเงินเยน ขณะเดียวกันก็ช่วยหนุนดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

หากสถานการณ์โลกคลี่คลาย เช่น การเจรจาทางการทูตที่ลดความตึงเครียด ก็อาจช่วยลดแรงกดดันต่อเยนได้บ้าง แต่ข้อมูลล่าสุดยังชี้ว่าปัจจัยหลักยังคงเป็นเรื่องดอกเบี้ยและกระแสเงินทุน

สิ่งที่นักลงทุนกำลังจับตาต่อไป

ในระยะสั้น ตลาดกำลังดูสัญญาณสำคัญสามอย่าง

• USD/JPY จะทะลุ 160 หรือไม่ และการเคลื่อนไหวจะรวดเร็วเพียงใด
• ถ้อยแถลงจากเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเกี่ยวกับ การเก็งกำไรค่าเงิน จะเข้มข้นขึ้นหรือไม่
• แนวโน้มดอกเบี้ยของ สหรัฐและญี่ปุ่น จะเปลี่ยนไปอย่างไร

ตราบใดที่ค่าเงินยังอยู่ในโซน 159–160 ระดับนี้จะยังเป็นหนึ่งในจุดที่ตลาดการเงินทั่วโลกจับตามองมากที่สุด เพราะการเคลื่อนไหวเพียงเล็กน้อยอาจเป็นตัวจุดชนวนให้เกิดการแทรกแซงจากโตเกียวได้