EU เปิดทบทวนกฎคริปโต MiCA: การรับฟังความเห็นสาธารณะครั้งใหม่หมายถึงอะไรต่อคริปโต Stablecoin และ DeFi

กฎหมายนี้ถูกประกาศใช้ในปี 2023 และเริ่มบังคับใช้เป็นช่วง ๆ ได้แก่

• 30 มิถุนายน 2024: เริ่มใช้กฎสำหรับ stablecoin และโทเค็นที่มีลักษณะคล้ายกัน
• 30 ธันวาคม 2024: เริ่มใช้กฎเต็มรูปแบบสำหรับผู้ให้บริการคริปโตหรือ Crypto‑Asset Service Providers (CASPs)

แนวคิดหลักคือการทำให้ตลาดคริปโตในยุโรปมี มาตรฐานเดียวกัน ทั้งเรื่องการออกโทเค็น การเปิดเผยข้อมูลต่อผู้ลงทุน และการออกใบอนุญาตให้ธุรกิจคริปโตที่ต้องการให้บริการใน EU

ทำไม EU จึงรีวิว MiCA เร็วขนาดนี้

แม้ดูเหมือนเร็วที่กฎหมายเพิ่งใช้ได้ไม่นานก็ถูกนำมาทบทวน แต่จริง ๆ แล้วมีเหตุผลสำคัญหลายประการ

ช่วงผ่อนผันกำลังจะสิ้นสุด

MiCA เปิดช่องให้บริษัทที่ให้บริการคริปโตอยู่ก่อนแล้วภายใต้กฎของแต่ละประเทศก่อน 30 ธันวาคม 2024 สามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้ชั่วคราว ระหว่างเปลี่ยนผ่านสู่ระบบใบอนุญาตใหม่ของ EU

ช่วงผ่อนผันนี้จะสิ้นสุดใน 1 กรกฎาคม 2026

หลังจากวันดังกล่าว บริษัทใดก็ตามที่ให้บริการคริปโตแก่ลูกค้าในสหภาพยุโรปโดยไม่มีใบอนุญาต MiCA จะถือว่าละเมิดกฎหมาย EU และต้องหยุดให้บริการในตลาดยุโรป

เนื่องจากเส้นตายกำลังใกล้เข้ามา หน่วยงานกำกับดูแลจึงต้องการรวบรวมความคิดเห็นว่าระบบทำงานอย่างไรในทางปฏิบัติ ก่อนเข้าสู่ช่วงบังคับใช้อย่างเต็มที่

ตลาดคริปโตเปลี่ยนเร็วมาก

อีกเหตุผลหนึ่งคือ วิวัฒนาการของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล ตั้งแต่ MiCA ถูกออกในปี 2023 ปัจจุบันมีทั้ง stablecoin ขนาดใหญ่ การเติบโตของ DeFi และการโทเค็นไลซ์สินทรัพย์ทางการเงิน

ผู้กำหนดนโยบายของยุโรปจึงต้องการตรวจสอบว่า กฎที่เขียนไว้เมื่อไม่กี่ปีก่อน ยังเหมาะสมกับตลาดปัจจุบันหรือไม่

ประเด็นสำคัญที่กำลังถูกถกเถียง

แม้การปรึกษาหารือจะครอบคลุมทั้งกฎหมาย แต่มีหลายประเด็นที่ถูกจับตามองเป็นพิเศษ

1. กฎเกี่ยวกับ Stablecoin

Stablecoin คือคริปโตที่ออกแบบให้มีมูลค่าอิงกับสกุลเงิน เช่น ดอลลาร์หรือยูโร และถือเป็นสินทรัพย์ที่ถูกกำกับเข้มงวดที่สุดใน MiCA

การรับฟังความคิดเห็นครั้งนี้ต้องการประเมินว่า กฎเกี่ยวกับ stablecoin ใช้งานได้จริงหรือไม่ และควรปรับอะไรเพิ่มเติมหรือไม่

เหตุผลสำคัญคือ stablecoin ทำหน้าที่เสมือน ระบบชำระเงินหลักของตลาดคริปโต ดังนั้นกฎที่ใช้ควบคุมจึงส่งผลต่อทั้งตลาดซื้อขายและแพลตฟอร์มการชำระเงิน

2. Stablecoin ที่ออกในหลายประเทศ

อีกประเด็นที่ EU ให้ความสนใจคือ stablecoin ระดับโลกที่ออกหรือบริหารจัดการผ่านหลายเขตอำนาจศาล

โครงสร้างแบบนี้อาจสร้างปัญหา เช่น

• การกำกับดูแลข้ามประเทศ
• การจัดการเงินสำรอง
• การรับประกันการไถ่ถอนเหรียญ

ผู้กำหนดนโยบายจึงกำลังประเมินว่า MiCA ในปัจจุบัน ครอบคลุมความเสี่ยงลักษณะนี้เพียงพอหรือยัง

3. ช่องว่างด้านกฎระเบียบของ DeFi

MiCA ถูกออกแบบมาเพื่อควบคุม ผู้ออกโทเค็นหรือผู้ให้บริการที่มีตัวตนชัดเจน เช่น บริษัทหรือแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน

แต่ระบบ Decentralized Finance (DeFi) หลายแพลตฟอร์มไม่มีบริษัทหรือผู้ดำเนินการกลางที่ชัดเจน ทำให้บางกิจกรรมอาจอยู่นอกขอบเขตของกฎหมายปัจจุบัน

นี่จึงกลายเป็นคำถามสำคัญว่า EU ควรสร้างเครื่องมือกำกับดูแลใหม่หรือไม่ เพื่อรับมือกับระบบการเงินแบบกระจายศูนย์

4. เส้นตายใบอนุญาต CASP ปี 2026

ประเด็นที่ส่งผลต่อธุรกิจมากที่สุดคือ ข้อกำหนดใบอนุญาตสำหรับผู้ให้บริการคริปโต (CASPs)

ภายใน 1 กรกฎาคม 2026 บริษัทที่เคยใช้ช่วงผ่อนผันต้อง

• ได้รับใบอนุญาตภายใต้ MiCA หรือ
• หยุดให้บริการแก่ลูกค้าในสหภาพยุโรป

หน่วยงานกำกับดูแลเตือนชัดเจนว่า การให้บริการโดยไม่มีใบอนุญาตหลังวันดังกล่าวถือว่าผิดกฎหมาย EU

สำหรับธุรกิจอย่างเว็บเทรด โบรกเกอร์ หรือผู้ดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล เส้นตายนี้คือขั้นตอนสุดท้ายของการเปลี่ยนผ่านสู่กฎใหม่ของยุโรป

ขั้นตอนต่อไปของ MiCA

การรับฟังความคิดเห็นจะเปิดจนถึง 31 สิงหาคม 2026 เพื่อให้ภาคอุตสาหกรรมและสาธารณชนส่งข้อเสนอแนะ

ข้อมูลทั้งหมดจะถูกใช้ประกอบการตัดสินใจด้านนโยบายของคณะกรรมาธิการยุโรป และอาจนำไปสู่

• การปรับกฎเฉพาะบางส่วน
• แนวทางกำกับดูแลเพิ่มเติม
• หรือแม้แต่การอัปเดต MiCA เวอร์ชันใหม่ในอนาคต

ในทางปฏิบัติ การทบทวนครั้งนี้ถือเป็น จุดตรวจสำคัญครั้งแรกของโครงการกำกับคริปโตระดับทวีปของยุโรป ก่อนที่กฎหมายจะเข้าสู่ช่วงบังคับใช้อย่างเต็มรูปแบบในปี 2026