ดังนั้นสัญญาเหล่านี้จึงเป็น อนุพันธ์ที่สร้างขึ้นบนคริปโต แต่สะท้อนราคาของสินทรัพย์โลกจริง
โครงสร้างของแพลตฟอร์มคล้ายกับตลาด perpetual ของคริปโต แต่สินทรัพย์อ้างอิงไม่ได้จำกัดแค่คริปโต ยังรวมถึงหุ้น ดัชนี สินค้าโภคภัณฑ์ และตลาดเงินตราต่างประเทศด้วย
ขั้นตอนการใช้งานโดยทั่วไปมีลักษณะดังนี้
เพราะระบบทำงานบนโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชน การเทรดจึงสามารถเข้าถึงได้ตลอด 24 ชั่วโมง ไม่จำกัดตามเวลาทำการของตลาดหุ้นสหรัฐในบางกรณี
จุดสำคัญที่สุดของดีลนี้คือ ชั้นข้อมูล (data layer)
แพลตฟอร์ม DeFi หลายแห่งพึ่งพา oracle หรือการรวมข้อมูลราคาจากหลายแหล่ง แต่การใช้ข้อมูลตลาดจาก Nasdaq โดยตรงอาจช่วยเพิ่มความแม่นยำของราคาและการจัดการความเสี่ยงของสัญญาที่อิงหุ้น
ความร่วมมือนี้ยังสะท้อนแนวโน้มสำคัญในอุตสาหกรรม: โครงสร้างพื้นฐานการเงินแบบดั้งเดิมเริ่มให้บริการแก่โปรโตคอลคริปโต
แทนที่จะสร้างแพลตฟอร์ม DeFi ของตนเอง สถาบันอย่าง Nasdaq สามารถให้บริการด้านข้อมูล โครงสร้างตลาด หรือเทคโนโลยี เพื่อเชื่อมต่อโลก TradFi เข้ากับระบบบล็อกเชน
Ostium เติบโตอย่างรวดเร็วในตลาดอนุพันธ์บนบล็อกเชนที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์โลกจริง
ตัวเลขสำคัญที่มีการรายงาน ได้แก่
แพลตฟอร์มยังเปิดตัว decentralized execution layer เพื่อยกระดับคุณภาพการจับคู่คำสั่งซื้อขายในระดับสถาบัน โดยมีพันธมิตรด้าน market making และ hedging อย่าง Jump เข้าร่วม
ด้านเงินทุน บริษัทประกาศระดมทุน 24 ล้านดอลลาร์ในปี 2025 ซึ่งรวมถึง
แม้เทคโนโลยีจะก้าวหน้า แต่สถานะทางกฎหมายของผลิตภัณฑ์ลักษณะนี้ยังไม่ชัดเจน
ประเด็นหลักที่หน่วยงานกำกับดูแลอาจพิจารณา ได้แก่
1. การจัดประเภทของสัญญาที่อิงหุ้น
หน่วยงานสหรัฐอาจมองว่าเป็น securities‑based swaps หรืออนุพันธ์ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์หรือกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ ขึ้นอยู่กับโครงสร้างของผลิตภัณฑ์
2. บทบาทของผู้เกี่ยวข้องใน DeFi
มีการถกเถียงว่าผู้พัฒนาโปรโตคอล ผู้ให้สภาพคล่อง หรือผู้ดูแลหน้าเว็บอินเทอร์เฟซ ควรถูกจัดเป็นตลาดซื้อขาย โบรกเกอร์ หรือดีลเลอร์ตามกฎหมายหลักทรัพย์หรือไม่
3. ประเด็นเขตอำนาจและผู้ใช้ต่างประเทศ
แม้แพลตฟอร์มจะจำกัดผู้ใช้ในสหรัฐ แต่ความเสี่ยงด้านกฎหมายยังอาจเกิดขึ้นได้ หากมีชาวอเมริกันเข้าถึงแพลตฟอร์ม หรือหากใช้ราคาหุ้นสหรัฐเป็นสินทรัพย์อ้างอิง
ในเวลาเดียวกัน กลุ่มอุตสาหกรรมคริปโตยังได้ยื่นคำร้องต่อ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) เพื่อขอความชัดเจนเกี่ยวกับการกำกับดูแลสัญญา perpetual ซึ่งสะท้อนว่ากฎเกณฑ์ในพื้นที่นี้ยังอยู่ระหว่างการถกเถียง
กรณีของ Ostium แสดงให้เห็นแนวโน้มสำคัญในระบบการเงินยุคใหม่
แทนที่จะออกโทเคนหุ้นโดยตรง บางแพลตฟอร์ม DeFi เลือกสร้าง อนุพันธ์ที่เลียนแบบการเคลื่อนไหวของราคาหุ้น แต่ทำงานบนโครงสร้างพื้นฐานของคริปโต
แนวทางนี้ทำให้เทรดเดอร์ทั่วโลกสามารถเข้าถึงการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นสหรัฐได้โดยไม่ต้องพึ่งระบบโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม
ในขณะเดียวกัน การเข้ามามีบทบาทของสถาบันอย่าง Nasdaq ก็สะท้อนว่า โครงสร้างตลาดการเงินแบบเดิมกำลังเชื่อมต่อเข้ากับระบบ DeFi มากขึ้นเรื่อย ๆ
คำถามสำคัญต่อจากนี้คือ กฎระเบียบจะพัฒนาอย่างไร หากความชัดเจนด้านกฎหมายเพิ่มขึ้น โมเดลการเทรดลักษณะนี้อาจกลายเป็นหนึ่งในสะพานสำคัญระหว่างโลกการเงินดั้งเดิมและบล็อกเชน
Comments
0 comments