เบื้องหลังการพุ่งแรงของ HYPE ท่ามกลางตลาดคริปโตที่กำลังร่วง

ในช่วงที่ตลาดคริปโตกำลังเผชิญแรงขายหนักและ Bitcoin ร่วงต่ำกว่า 77,000 ดอลลาร์ แต่โทเคน HYPE ของ Hyperliquid กลับพุ่งขึ้นใกล้ 46 ดอลลาร์ พร้อมมูลค่าตลาดราว 11–12 พันล้านดอลลาร์ การเคลื่อนไหวที่สวนกระแสนี้ไม่ได้เกิดจากตลาดคริปโตโดยรวม แต่เป็นผลจากปัจจัยเฉพาะตัวของโทเคนที่เกิดขึ้นพร้อมกันหลายอย่าง

1) การเปิดตัว ETF ทำให้นักลงทุนสถาบันเข้าถึง HYPE ได้ง่ายขึ้น

หนึ่งในแรงผลักดันสำคัญคือการเปิดตัวกองทุน ETF ที่อิงกับโทเคน HYPE

• บริษัทจัดการสินทรัพย์คริปโต Bitwise เปิดตัว Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) ซึ่งเริ่มซื้อขายบนตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก (NYSE) เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026
• กองทุนนี้ถือโทเคน HYPE จริงและยังนำไป staking เพื่อสร้างผลตอบแทน ผ่านโครงสร้างพื้นฐานของ Bitwise เอง
• ก่อนหน้านั้นเพียงไม่กี่วัน 21Shares ก็เปิดตัว ETF ที่ติดตาม HYPE เช่นกันเมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม

ETF มีบทบาทสำคัญเพราะช่วยให้ผู้ลงทุนที่ใช้บัญชีโบรกเกอร์ทั่วไปหรือสถาบันการเงินสามารถเข้าถึงสินทรัพย์คริปโตได้ง่ายขึ้นโดยไม่ต้องถือเหรียญโดยตรง

2) ราคา HYPE แข็งแกร่งแม้ตลาดคริปโตอ่อนตัว

ในช่วงเดียวกัน ตลาดคริปโตโดยรวมเผชิญแรงขายอย่างหนัก:

• Bitcoin หลุดระดับ 77,000 ดอลลาร์
• มูลค่าตลาดคริปโตโดยรวมลดลงหลายหมื่นล้านดอลลาร์

แต่ HYPE กลับปรับตัวขึ้น และยัง กลับไปแตะระดับใกล้จุดสูงสุดเดิมแถว 47 ดอลลาร์ ในระหว่างการเทขายของตลาด การเคลื่อนไหวลักษณะนี้มักบ่งชี้ว่าแรงซื้อเกิดจากปัจจัยเฉพาะของโทเคน ไม่ใช่เพียงการเคลื่อนไหวตามตลาดคริปโตโดยรวม

3) ฟิวเจอร์สที่อิง SpaceX สร้างกระแสใหม่ให้แพลตฟอร์ม

อีกตัวเร่งสำคัญคือการเปิดตลาดอนุพันธ์รูปแบบใหม่บน Hyperliquid

แพลตฟอร์ม Trade.xyz เปิดตัวสัญญา perpetual futures ชื่อ SPCX‑USDC ที่อิงกับการประเมินมูลค่าหุ้นของ SpaceX ก่อน IPO .

• สัญญาเริ่มต้นด้วยราคาอ้างอิงประมาณ 150 ดอลลาร์
• คิดเป็นมูลค่าบริษัทประมาณ 1.78 ล้านล้านดอลลาร์ ตามจำนวนหุ้นทั้งหมด

แม้สัญญานี้ไม่ได้ให้สิทธิถือหุ้นจริง แต่เปิดทางให้เทรดเดอร์เก็งกำไรราคาของบริษัทเอกชนระดับโลกก่อนเข้าตลาดหุ้น ซึ่งเป็นแนวคิดใหม่ในโลก DeFi และช่วยดึงปริมาณการเทรดเข้าสู่ Hyperliquid มากขึ้น

รายงานระบุว่าหลังเปิดตลาดนี้ ราคา HYPE ขยับขึ้นราว 7% ภายใน 24 ชั่วโมง แม้ Bitcoin จะกำลังปรับตัวลง

4) Short squeeze เร่งการขึ้นของราคา

การเปิดตัว ETF และกระแสข่าวเชิงบวกยังทำให้เกิดปรากฏการณ์ short squeeze

เมื่อราคาปรับขึ้นอย่างรวดเร็ว เทรดเดอร์ที่เปิดสถานะชอร์ตไว้ต้องปิดสถานะเพื่อจำกัดความเสียหาย การซื้อคืนจำนวนมากนี้สามารถเร่งให้ราคาพุ่งขึ้นได้เร็วกว่าเดิม .

5) การสะสมเหรียญจากนักลงทุนรายใหญ่

ข้อมูลบนเชนยังชี้ให้เห็นการเคลื่อนไหวของ “วาฬ” หรือผู้ถือเหรียญรายใหญ่

มีรายงานว่ามีการฝากเงินระดับ หลายล้านดอลลาร์ต่อดีล (มากกว่า $5 ล้าน) เพื่อซื้อ HYPE ในช่วงที่ราคากำลังปรับฐาน . การสะสมลักษณะนี้ช่วยลดอุปทานในตลาดและมักส่งสัญญาณความเชื่อมั่นให้เทรดเดอร์รายอื่นเข้าตาม

6) โมเดลซื้อคืนโทเคนจากค่าธรรมเนียมโปรโตคอล

อีกเหตุผลที่ทำให้ HYPE ถูกมองเชิงบวกคือโครงสร้างเศรษฐศาสตร์ของแพลตฟอร์ม

Hyperliquid ใช้รายได้จากค่าธรรมเนียมการเทรดจำนวนมากเพื่อ ซื้อคืนโทเคน HYPE จากตลาด ซึ่งสร้างแรงซื้อเชิงโครงสร้างอย่างต่อเนื่อง .

เมื่อแพลตฟอร์มเปิดผลิตภัณฑ์ใหม่ เช่น ตลาดอนุพันธ์ที่อิงสินทรัพย์โลกจริงหรือบริษัทเอกชน ปริมาณการเทรดที่เพิ่มขึ้นก็อาจหมายถึงค่าธรรมเนียมและการซื้อคืนที่มากขึ้นเช่นกัน

แนวโน้มต่อจากนี้

นักวิเคราะห์มองว่าปัจจัยที่อาจหนุน HYPE ต่อไป ได้แก่

• เงินไหลเข้า ETF เพิ่มขึ้น
• ปริมาณการเทรดบน Hyperliquid ที่เติบโต
• การเปิดตัวตลาดอนุพันธ์หรือสินทรัพย์สังเคราะห์ใหม่
• การซื้อคืนโทเคนจากค่าธรรมเนียมโปรโตคอล

อย่างไรก็ตาม การปรับขึ้นที่ขับเคลื่อนด้วย short squeeze และกระแสข่าวอาจผันผวนได้ หากกระแสเงินทุน ETF ชะลอ นักลงทุนรายใหญ่ขายทำกำไร หรือแรงขายจากตลาดคริปโตโดยรวมกลับมามากขึ้น

สรุปคือ การพุ่งของ HYPE ครั้งนี้ไม่ได้เกิดจากตลาดคริปโตโดยรวม แต่เป็นการรวมกันของ ผลิตภัณฑ์การลงทุนใหม่ นวัตกรรมอนุพันธ์บนเชน และแรงซื้อเฉพาะตัวของโทเคน ที่ทำให้มันสามารถวิ่งสวนตลาดได้ในช่วงเวลานั้น