BlackRock กำลังขาย Bitcoin จริงหรือ? ทำความเข้าใจข้อมูล Arkham และกระแสเงินของ ETF IBIT

เหตุการณ์แบบนี้มักถูกตีความว่าเป็นการขายจากนักลงทุนสถาบัน

แต่ในวันซื้อขายถัดมา ภาพกลับเปลี่ยนทันที

วันที่ 14 พฤษภาคม ETF Bitcoin แบบ Spot กลับมี เงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 131 ล้านดอลลาร์ และ IBIT กลายเป็นกองทุนที่มีเงินไหลเข้ามากที่สุดราว 144 ล้านดอลลาร์

ความผันผวนแบบวันต่อวันเช่นนี้เกิดขึ้นบ่อย เพราะเงินลงทุนอาจเคลื่อนที่ตามปัจจัยต่าง ๆ เช่น

• การปรับพอร์ตของนักลงทุน
• ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค
• การทำกำไรหลังราคาปรับขึ้น

หากมองภาพกว้างขึ้น ช่วง สัปดาห์วันที่ 4–8 พฤษภาคม ETF Bitcoin ในสหรัฐยังมี เงินไหลเข้าสุทธิ 623 ล้านดอลลาร์ และถือเป็น สัปดาห์ที่ 6 ติดต่อกันที่มีเงินไหลเข้า โดย IBIT รับเงินลงทุนส่วนใหญ่

ข้อมูลนี้ทำให้ยากที่จะสรุปว่าสถาบันกำลัง “หนี” จาก Bitcoin ในช่วงเดียวกัน

กลไกการสร้างและไถ่ถอนของ ETF

การเข้าใจกลไก ETF เป็นกุญแจสำคัญในการตีความธุรกรรมบนบล็อกเชน

กองทุน ETF ทำงานผ่านสถาบันตัวกลางที่เรียกว่า Authorized Participants (APs) ซึ่งสามารถสร้างหรือไถ่ถอนหน่วยกองทุนเป็นชุดที่เรียกว่า basket

• หากนักลงทุนซื้อหน่วย ETF มากขึ้น AP จะสร้างหน่วยใหม่
• หากนักลงทุนขายจำนวนมาก AP สามารถไถ่ถอนหน่วยและรับสินทรัพย์อ้างอิงกลับมา

สำหรับ Bitcoin ETF นั่นหมายถึง Bitcoin อาจถูกย้ายเข้าออกจากวอลเล็ตของกองทุน

ในปี 2025 หน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐอนุญาตให้ ETF คริปโตบางกองทุนใช้ระบบ in‑kind creations และ redemptions ซึ่งทำให้สามารถโอนสินทรัพย์จริง เช่น Bitcoin ระหว่างกองทุนและผู้เข้าร่วมตลาดได้โดยตรง

เอกสารของ IBIT ก็ระบุว่ากองทุนอาจใช้ธุรกรรมแบบ in‑kind เป็นทางเลือกแทนการชำระเงินสด

ผลคือ เมื่อเกิดการไถ่ถอนจำนวนมาก Bitcoin จะถูกย้ายออกจากวอลเล็ตของ ETF และปรากฏบนบล็อกเชน แต่สาเหตุจริงคือเงินนักลงทุนไหลออก ไม่ใช่ผู้จัดการกองทุนตัดสินใจขาย

BlackRock ยังถือ Bitcoin จำนวนมหาศาล

แม้จะมีการไหลออกเป็นช่วง ๆ IBIT ยังคงเป็นหนึ่งในผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในโลก

ข้อมูลประมาณการระบุว่า ณ กลางเดือนพฤษภาคม 2026 กองทุนถือครองประมาณ 817,000 BTC

มูลค่ารวมคิดเป็นหลายหมื่นล้านดอลลาร์ และเป็นสัดส่วนสำคัญของการถือครอง Bitcoin โดยสถาบันทั่วโลก

บางช่วงบริษัทที่ใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คลัง เช่น Strategy (ชื่อเดิม MicroStrategy) อาจมีการซื้อครั้งใหญ่จนถือมากกว่า IBIT ชั่วคราว แต่ ETF ของ BlackRock ก็ยังเป็นหนึ่งในเครื่องมือการลงทุน Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในตลาดโลก

ตลาดกำลังส่งสัญญาณอะไร

เมื่อรวมข้อมูลทั้งหมดเข้าด้วยกัน สิ่งที่เห็นชัดคือ ความผันผวนของกระแสเงิน ETF ตามภาวะตลาด มากกว่าการกลับตัวเชิงลบจากสถาบัน

ประเด็นสำคัญที่เห็นได้จากข้อมูลคือ

• การไหลออกขนาดใหญ่ในบางวันสามารถเกิดขึ้นได้ในช่วงตลาด risk‑off
• กระแสเงินมักกลับเข้ากองทุนอย่างรวดเร็ว
• แนวโน้มระยะยาวยังคงมีเงินไหลเข้าสะสมจำนวนมากตั้งแต่เปิดตัว ETF

สัญญาณขาลงจากสถาบันจริง ๆ มักต้องเห็น เงินไหลออกต่อเนื่องหลายสัปดาห์ จาก ETF ส่วนใหญ่ พร้อมกับการลดลงของการถือครองและสภาพคล่องในตลาด

เพียงแค่การแจ้งเตือนวอลเล็ตจาก Arkham หรือการไหลออกในวันเดียว ยังไม่เพียงพอที่จะสรุปว่ากำลังเกิดการเทขายครั้งใหญ่

สรุป

การเห็น Bitcoin ย้ายออกจากวอลเล็ตที่เชื่อมโยงกับ BlackRock ไม่ได้หมายความว่า BlackRock กำลัง "เทขาย" Bitcoin

ส่วนใหญ่แล้วสิ่งที่เกิดขึ้นคือ กระบวนการปกติของ ETF ที่ปรับตามเงินลงทุนของนักลงทุน

สำหรับผู้ติดตามตลาด สิ่งที่ควรจับตาคือ แนวโน้มกระแสเงินระยะยาวของ ETF มากกว่าการเคลื่อนไหวของวอลเล็ตเพียงครั้งเดียว เพราะข้อมูลล่าสุดชี้ว่าตลาดยังอยู่ในสภาวะผันผวนตามปกติ มากกว่าจะเป็นการถอนตัวของสถาบันจาก Bitcoin