Citigroup ได้ใบอนุญาตตั้งโบรกเกอร์ถือหุ้นต่างชาติ 100% ในจีน หลังรออนุมัติกว่า 4 ปี

Citigroup ได้รับไฟเขียวจากหน่วยงานกำกับดูแลของจีนให้จัดตั้งบริษัทหลักทรัพย์ที่ถือหุ้นโดยต่างชาติทั้งหมดในจีนแผ่นดินใหญ่ หลังผ่านกระบวนการอนุมัติยาวนานกว่า 4 ปี ความเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นอีกก้าวสำคัญของการเปิดตลาดทุนจีนให้กับสถาบันการเงินระดับโลก และเปิดทางให้ธนาคารยักษ์ใหญ่จากสหรัฐเข้ามาแข่งขันในเศรษฐกิจใหญ่อันดับสองของโลกโดยตรง

การประกาศอนุมัติยังเกิดขึ้นในช่วงเดียวกับที่ Jane Fraser ซีอีโอของ Citigroup เดินทางร่วมคณะผู้แทนสหรัฐไปยังกรุงปักกิ่ง ระหว่างการพบกันของประธานาธิบดี Donald Trump และประธานาธิบดี Xi Jinping อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีอยู่ชี้เพียงว่าเหตุการณ์ทั้งสองเกิดขึ้นในช่วงเวลาเดียวกัน ยังไม่มีหลักฐานว่าการประชุมทางการทูตเป็นสาเหตุของการอนุมัติใบอนุญาตดังกล่าว

กระบวนการอนุมัติที่ใช้เวลากว่า 4 ปี

ความพยายามของ Citigroup ในการสร้างธุรกิจหลักทรัพย์แบบถือหุ้นเต็มรูปแบบในจีนเริ่มต้นตั้งแต่หลายปีก่อน โดยธนาคารได้ยื่นคำขออย่างเป็นทางการต่อหน่วยงานกำกับดูแลจีนในปี 2021 เพื่อจัดตั้งบริษัทหลักทรัพย์ในประเทศ หลังจากถอนตัวจากโครงสร้างร่วมทุนเดิมกับพันธมิตรจีน

แต่กระบวนการอนุมัติไม่ได้ราบรื่น หนึ่งในอุปสรรคสำคัญมาจากฝั่งสหรัฐ เมื่อธนาคารถูกหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐลงโทษเรื่องปัญหาการจัดการข้อมูลและระบบควบคุมความเสี่ยง ทำให้ทางการจีนต้องการหนังสือรับรองจากธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ว่า Citi อยู่ในสถานะกำกับดูแลที่เหมาะสม ก่อนอนุญาตให้ดำเนินธุรกิจในจีน ส่งผลให้กระบวนการล่าช้าออกไป

ระหว่างการพิจารณา คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์จีน (China Securities Regulatory Commission: CSRC) ยังขอข้อมูลเพิ่มเติมจากบริษัทผู้ยื่นคำขอคือ Citigroup Global Markets Holdings เช่น

• สถานะทางการเงินของผู้ถือหุ้น
• อันดับเครดิตระยะยาว
• อันดับความสามารถระดับโลกในธุรกิจนายหน้าซื้อขาย การให้คำปรึกษา และการรับประกันการออกหลักทรัพย์

ข้อมูลเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของการประเมินความแข็งแกร่งทางการเงินและความสามารถในการดำเนินธุรกิจในตลาดจีน

ภายในเดือนพฤษภาคม 2026 ชื่อของบริษัทในเครือ Citi ที่ยื่นขอจัดตั้งบริษัทหลักทรัพย์ได้หายไปจากรายชื่อคำขออนุมัติที่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาของ CSRC ซึ่งโดยทั่วไปหมายความว่ากระบวนการอนุมัติได้ผ่านขั้นตอนสุดท้ายแล้ว

จังหวะเวลาเดียวกับการประชุม Trump–Xi

การอนุมัติครั้งนี้ปรากฏขึ้นในช่วงเดียวกับที่ Jane Fraser เข้าร่วมคณะผู้แทนของประธานาธิบดี Donald Trump ที่เดินทางไปปักกิ่งเพื่อเข้าร่วมการประชุมสุดยอดกับผู้นำจีน Xi Jinping

จังหวะเวลาดังกล่าวทำให้เกิดการคาดเดาว่าการทูตระดับผู้นำอาจมีบทบาทช่วยผลักดันใบอนุญาตให้ผ่านการอนุมัติ อย่างไรก็ตาม รายงานข่าวที่มีอยู่ยืนยันเพียงว่าทั้งสองเหตุการณ์เกิดขึ้นพร้อมกันเท่านั้น

เมื่อพิจารณาจากกระบวนการตรวจสอบที่ยาวนานหลายปีและข้อกำหนดด้านเทคนิคจำนวนมาก การอนุมัติใบอนุญาตจึงมีแนวโน้มเป็นผลลัพธ์ของกระบวนการกำกับดูแลระยะยาว มากกว่าจะเป็นการตัดสินใจทางการเมืองแบบฉับพลัน

บริษัทหลักทรัพย์ใหม่ของ Citi ในจีนทำอะไรได้บ้าง

จากเอกสารการยื่นคำขอและข้อเสนอแนะของหน่วยงานกำกับดูแล ขอบเขตธุรกิจหลักที่ Citi วางแผนสำหรับบริษัทหลักทรัพย์ในจีน ได้แก่

• บริการนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์
• ที่ปรึกษาการลงทุนด้านหลักทรัพย์
• การรับประกันการออกหลักทรัพย์และทำหน้าที่สปอนเซอร์สำหรับการออกหุ้นหรือพันธบัตร

บริการเหล่านี้จะเปิดทางให้ Citi เข้าร่วมกิจกรรมในตลาดทุนภายในประเทศจีนโดยตรง เช่น การนำบริษัทเข้าจดทะเบียน การออกพันธบัตร และการให้บริการซื้อขายแก่ลูกค้าในตลาดจีน

อย่างไรก็ตาม รายละเอียดใบอนุญาตฉบับสุดท้ายยังไม่ได้ถูกเปิดเผยอย่างครบถ้วนในรายงานสาธารณะ ทำให้ขอบเขตการดำเนินงานอาจขยายเพิ่มขึ้นในอนาคตเมื่อบริษัทเริ่มดำเนินการและขอใบอนุญาตเพิ่มเติม

จากยุคร่วมทุน สู่การถือหุ้นเต็มรูปแบบ

ก่อนหน้านี้ Citigroup เข้าสู่ตลาดหลักทรัพย์จีนผ่านบริษัทร่วมทุนกับ Orient Securities เนื่องจากกฎระเบียบในอดีตจำกัดสัดส่วนการถือหุ้นของต่างชาติในบริษัทหลักทรัพย์จีน

โครงสร้างร่วมทุนดังกล่าวเป็นเรื่องปกติสำหรับธนาคารต่างชาติในยุคที่จีนจำกัดการถือหุ้นของต่างชาติไว้ในระดับส่วนน้อย

ต่อมา รัฐบาลจีนเริ่มผ่อนคลายข้อจำกัดดังกล่าว และเร่งกระบวนการเปิดเสรีภาคการเงิน โดยเฉพาะช่วงราวข้อตกลงการค้าระหว่างสหรัฐและจีนในปี 2020 ซึ่งจีนได้เร่งกำหนดเวลายกเลิกเพดานการถือหุ้นต่างชาติในบริษัทหลักทรัพย์ รวมถึงธุรกิจวาณิชธนกิจและนายหน้าซื้อขาย

เมื่อข้อจำกัดนี้ถูกยกเลิก ธนาคารต่างชาติสามารถตั้งบริษัทที่ถือหุ้นทั้งหมดเองได้ แทนการพึ่งพาพันธมิตรท้องถิ่น

ส่วนหนึ่งของการเปิดตลาดการเงินของจีน

กรณีของ Citigroup ไม่ใช่เหตุการณ์เดี่ยว แต่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้มที่จีนเปิดตลาดทุนให้สถาบันการเงินต่างชาติเข้ามามีบทบาทมากขึ้น

ตัวอย่างเช่น ในปี 2023 หน่วยงานกำกับดูแลจีนอนุมัติให้ Standard Chartered ตั้งบริษัทหลักทรัพย์ที่ถือหุ้นเต็มรูปแบบ โดยสามารถให้บริการนายหน้าและรับประกันการออกหลักทรัพย์ได้

ขณะเดียวกัน ธนาคารยักษ์ใหญ่อื่น ๆ เช่น JPMorgan และ Goldman Sachs ก็ได้เพิ่มการควบคุมธุรกิจในจีนผ่านโครงสร้างที่ถือหุ้นส่วนใหญ่หรือทั้งหมด หลังข้อจำกัดด้านการถือหุ้นถูกผ่อนคลาย

แนวโน้มนี้สะท้อนยุทธศาสตร์ระยะยาวของจีนในการเปิดภาคการเงินให้เชื่อมโยงกับระบบการเงินโลกมากขึ้น ขณะเดียวกันก็ยังคงรักษากรอบกำกับดูแลของประเทศไว้

ทำไมใบอนุญาตนี้จึงสำคัญ

สำหรับ Citigroup การมีบริษัทหลักทรัพย์ของตัวเองในจีนหมายถึงประตูสู่ตลาดทุนภายในประเทศที่ใหญ่และเติบโตเร็ว

แทนที่จะดำเนินธุรกิจผ่านพันธมิตรหรือช่องทางต่างประเทศ ธนาคารสามารถแข่งขันโดยตรงเพื่อรับงานวาณิชธนกิจ การรับประกันการออกหลักทรัพย์ และบริการซื้อขายสำหรับบริษัทและนักลงทุนจีน

ในมุมของจีน การอนุมัติครั้งนี้ตอกย้ำรูปแบบการเปิดภาคการเงินแบบค่อยเป็นค่อยไป โดยเปิดโอกาสให้บริษัทระดับโลกเข้ามานำความเชี่ยวชาญและเงินทุนสู่ตลาด ขณะเดียวกันก็ช่วยให้ตลาดทุนจีนเชื่อมโยงกับระบบการเงินโลกมากขึ้น