คลื่นชิป AI เขย่าเวทีโลก เกาหลีใต้แซงอินเดีย ผงาดตลาดหุ้นอันดับ 6

สองบริษัทที่ขับเคลื่อนการพุ่งทะยานของทั้งประเทศ

การกระโดดของตลาดหุ้นเกาหลีใต้ไม่ใช่เรื่องของการขยายตัวทางเศรษฐกิจในวงกว้าง แต่มันแทบจะเป็นเรื่องราวของสองบริษัทโดยสิ้นเชิง นั่นคือ ซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ (Samsung Electronics) และ SK Hynix

ซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ เข้าร่วมชมรมบริษัทที่มีมูลค่าตลาด 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม 2026 และต่อมาได้ทะยานขึ้นไปเกินกว่า 1.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หุ้นของบริษัทพุ่งขึ้นประมาณ 174% ในปี 2026 เพียงปีเดียว โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการชิปหน่วยความจำที่ไม่มีวันพอสำหรับศูนย์ข้อมูล AI แต่การพุ่งทะยานที่น่าทึ่งยิ่งกว่านั้นเป็นของ SK Hynix บริษัทได้ก้าวข้ามเกณฑ์มูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในวันที่ 27 พฤษภาคม 2026 ปิดฉากการวิ่งขึ้นของราคาหุ้นที่พุ่งทะยานประมาณ 900% ในช่วงปีที่ผ่านมา มูลค่าตลาดของบริษัททำสถิติสูงสุดที่ 1.12 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (1,680 ล้านล้านวอน) ทำให้บริษัทเป็นเพียงบริษัทเกาหลีใต้รายที่สองและบริษัทเทคโนโลยีเอเชียรายที่สามต่อจาก TSMC และซัมซุงที่บรรลุความสำเร็จครั้งนี้

เมื่อรวมกันแล้ว ซัมซุง อิเลคโทรนิคส์ และ SK Hynix คิดเป็นสัดส่วนเกือบ 50% ของมูลค่าตลาดรวมของดัชนี KOSPI และหากรวมหุ้นบุริมสิทธิเข้าไปด้วย น้ำหนักรวมของทั้งสองบริษัทในดัชนีก็แตะระดับการกระจุกตัวสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ซึ่งเป็นระดับที่แทบจะไม่มีใครเทียบได้ในตลาดพัฒนาแล้ว ย้อนกลับไปในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 มูลค่าตลาดรวมของทั้งสองบริษัทแซงหน้า 2,000 ล้านล้านวอน (ประมาณ 1.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ เวลานั้น) ไปแล้ว ซึ่งมากกว่ามูลค่ารวมของยักษ์ใหญ่เทคโนโลยีจีนอย่าง Tencent และ Alibaba เสียอีก

การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่แค่วัฏจักรขาขึ้นชั่วคราว

สิ่งที่ทำให้การพุ่งขึ้นครั้งนี้แตกต่างจากวัฏจักรขาขึ้นและขาลงทั่วไปคือธรรมชาติเชิงโครงสร้างของอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนมัน การก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI ได้สร้างภาวะขาดแคลนอย่างต่อเนื่องสำหรับชิปหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (High-Bandwidth Memory: HBM) ซึ่งเป็นเซมิคอนดักเตอร์เฉพาะทางที่จัดการกับความต้องการในการประมวลผลแบบขนานขนาดมหึมาของโมเดล AI ขนาดใหญ่ ซัมซุงและ SK Hynix เป็นผู้จัดหารายใหญ่ของโลกสำหรับเทคโนโลยีนี้ ซึ่งทำให้ทั้งสองบริษัทมีอำนาจในการตั้งราคาที่เหนือธรรมดา

นักวิเคราะห์อธิบายว่าการตั้งราคาตลาดใหม่นี้เป็นการ “ปรับเรตติ้งเชิงโครงสร้าง” ของบริษัทเซมิคอนดักเตอร์ที่เกี่ยวข้องกับ AI มากกว่าเป็นวัฏจักรชั่วคราว นักวิเคราะห์จาก Mirae Asset Securities อย่างคิม ยองกุน คาดการณ์ว่าความต้องการชิปหน่วยความจำจะยังคงมากกว่าอุปทานอย่างน้อยจนถึงปี 2028 ซึ่งจะทำให้ระดับราคายังคงอยู่ในระดับสูงยาวนานกว่าวัฏจักรปกติของอุตสาหกรรม ผลลัพธ์ที่ได้คือซูเปอร์ไซเคิลเซมิคอนดักเตอร์ที่ยั่งยืน ซึ่งแตกต่างโดยพื้นฐานจากรูปแบบขาขึ้น-ขาลงในอดีตที่เคยกำหนดอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำ

มุมมองเชิงโครงสร้างนี้ช่วยอธิบายได้ว่าทำไมดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้จึงพุ่งขึ้นมากกว่า 100% ในปี 2026 ทำให้เป็นหนึ่งในดัชนีหลักที่มีผลงานดีที่สุดในโลก การพุ่งขึ้นนี้ยังช่วยยกระดับตลาดหุ้นเกาหลีใต้ให้แซงหน้าตลาดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้วหลายแห่ง ตลอดปี 2026 ตลาดหุ้นเกาหลีใต้แซงหน้าแคนาดา เยอรมนี สหราชอาณาจักร และฝรั่งเศส ในการจัดอันดับมูลค่าตลาด ก่อนที่จะแซงหน้าอินเดียในที่สุด

เกาหลีใต้ยังกลายเป็นประเทศแรกนอกสหรัฐอเมริกาที่มีบริษัทมูลค่ามากกว่าล้านล้านดอลลาร์มากกว่าหนึ่งราย โดยมีทั้งซัมซุงและ SK Hynix ที่ก้าวข้ามเกณฑ์ดังกล่าว บริษัทเอเชียรายเดียวเท่านั้นที่อยู่ในชมรม 1 ล้านล้านดอลลาร์คือ TSMC ของไต้หวัน ซึ่งก็เป็นผลผลิตจากกระแสการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานเซมิคอนดักเตอร์ AI แบบเดียวกันกับที่ผลักดันให้ไต้หวันขึ้นไปอยู่อันดับ 5 ของโลก

ทำไมอินเดียถึงกำลังร่วงหล่น ไม่ใช่แค่หยุดนิ่ง

การที่อินเดียหล่นจากอันดับ 5 มาอยู่ที่ 7 ในการจัดอันดับมูลค่าตลาดโลก ไม่ได้เป็นเพียงเรื่องราวของการถูกแซงหน้าโดยผู้ที่ไต่ขึ้นมาเร็วกว่าเท่านั้น ตลาดอินเดียกำลังเผชิญกับอุปสรรคเชิงโครงสร้างของตัวเอง การลงทุนจากพอร์ตต่างชาติไหลออกจากหุ้นอินเดียอย่างต่อเนื่อง ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่สูง ซึ่งอินเดียเป็นหนึ่งในผู้นำเข้าน้ำมันดิบรายใหญ่ที่สุดของโลก และจากความกังวลด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มมากขึ้น

การลดลงนี้เห็นได้ชัดในตัวเลขที่แน่นอน: มูลค่าตลาดของอินเดียลดลงประมาณ 3.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐจากจุดสูงสุดล่าสุด ในขณะที่เกาหลีใต้และไต้หวันเพิ่มมูลค่าขึ้นหลายล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่าเศรษฐกิจของอินเดียจะยังคงใหญ่กว่าเกาหลีใต้อย่างมีนัยสำคัญในแง่ของ GDP แต่ตลาดหุ้นเป็นกลไกที่มองไปข้างหน้า และในขณะนี้ ตลาดกำลังประเมินมูลค่าให้กับโลกที่ห่วงโซ่อุปทาน AI มีความสำคัญมากกว่าการเติบโตของการบริโภคภายในประเทศ

ความเสี่ยงจากการกระจุกตัว: อีกด้านของกระแสขาขึ้น

การพุ่งขึ้นอย่างน่าทึ่งของเกาหลีใต้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง การกระจุกตัวของมูลค่าตลาดอย่างสูงยิ่งในบริษัทเพียงสองแห่ง และโดยเฉพาะอย่างยิ่งในหมวดหมู่ผลิตภัณฑ์เดียว คือ ชิปหน่วยความจำ AI ทำให้ KOSPI มีความเปราะบางอย่างผิดปกติต่อการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในความเชื่อมั่นในการลงทุนด้าน AI หรือพลวัตของราคาชิปหน่วยความจำ

ผู้สังเกตการณ์ตลาดในกรุงโซลเริ่มเตือนถึงความผันผวนระยะสั้นที่เพิ่มสูงขึ้นตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2026 เมื่อมูลค่าตลาดรวมของซัมซุงและ SK Hynix ทะลุ 2,000 ล้านล้านวอนเป็นครั้งแรก และการกระจุกตัวก็ยิ่งเพิ่มขึ้นนับตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ณ จุดสูงสุด ซัมซุงและ SK Hynix รวมกันคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 40% ของมูลค่าตลาด KOSPI ทั้งหมด ซึ่งเป็นระดับการกระจุกตัวที่หน่วยงานกำกับดูแลของเกาหลีใต้เคยมองด้วยความกังวลในอดีต

ซูเปอร์ไซเคิลของชิปหน่วยความจำนั้นมีอยู่จริง แต่มันก็ไม่ได้มีภูมิคุ้มกันต่อความเสี่ยง การชะลอตัวใดๆ ในการใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI ความก้าวหน้าครั้งใหญ่ในเทคโนโลยีชิปคู่แข่ง หรือการหยุดชะงักทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ในเอเชีย ล้วนสามารถกระตุ้นให้เกิดการตีราคาหุ้นที่ขับเคลื่อนการก้าวขึ้นมาในระดับโลกของเกาหลีใต้ได้อย่างรวดเร็ว

แผนที่ใหม่ของตลาดหุ้นโลก

การก้าวขึ้นมาของทั้งไต้หวันและเกาหลีใต้เหนืออินเดียนั้นเป็นมากกว่าการสลับอันดับชั่วคราว มันสะท้อนให้เห็นถึงการจัดลำดับใหม่ของสิ่งที่ตลาดหุ้นโลกให้มูลค่า ประเทศที่เป็นหัวใจหลักของโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพของ AI นั่นคือ การออกแบบเซมิคอนดักเตอร์และการผลิตชิปหน่วยความจำ กำลังถูกตีมูลค่าใหม่ให้สูงขึ้น ในขณะที่เรื่องราวการเติบโตของตลาดเกิดใหม่แบบดั้งเดิมกำลังเผชิญกับฐานนักลงทุนที่กังขามากขึ้น

เมื่อถึงเดือนมิถุนายน 2026 อันดับตลาดหุ้น 7 อันดับแรกของโลกเป็นดังนี้: สหรัฐอเมริกา, จีน, ญี่ปุ่น, ฮ่องกง (ในฐานะตลาดแยก), ไต้หวัน (อันดับ 5), เกาหลีใต้ (อันดับ 6) และอินเดีย (อันดับ 7) การที่อินเดียจะทวงตำแหน่งคืนมาได้หรือไม่นั้น น่าจะขึ้นอยู่กับว่าอินเดียสามารถพัฒนาแชมป์เปี้ยนในประเทศในกลุ่มเทคโนโลยี AI ได้หรือไม่ หรือสุดท้ายแล้วซูเปอร์ไซเคิลชิปหน่วยความจำจะมีความเป็น ‘วัฏจักร’ มากกว่า ‘โครงสร้าง’ อย่างที่เชื่อกัน แต่สำหรับตอนนี้ ข้อความจากตลาดโลกนั้นชัดเจน: ในยุคของ AI ชิปเอาชนะทุกสิ่ง