AI กำลังเปลี่ยนเกม MLCC และส่งแรงหนุนถึง 3 ผู้นำจากกวางตุ้ง

MLCC หรือ multilayer ceramic capacitor คือคาปาซิเตอร์เซรามิกหลายชั้น ชิ้นส่วนขนาดเล็กที่มีบทบาทสำคัญต่อการจัดการไฟและรักษาแรงดันไฟฟ้าให้เสถียรในอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ การขยายศูนย์ข้อมูลเพื่อ AI จึงทำให้ชิ้นส่วนที่เคยไม่ค่อยเป็นที่จับตากลายเป็นจุดสำคัญของห่วงโซ่อุปทาน

สำหรับผู้ผลิตชั้นนำในมณฑลกวางตุ้งของจีน ได้แก่ Three-circle Group จากเมืองเฉาโจว, Fenghua Hi-Tech จากเมืองจ้าวชิ่ง และ Viiyong Technology จากเมืองลั่วติ้งในอวิ๋นฝู โอกาสไม่ได้เหมือนกันทั้งหมด แต่ทั้งสามรายมีจุดแข็งที่สอดคล้องกับความต้องการ MLCC แบบความจุสูงและความน่าเชื่อถือสูงมากขึ้น 733

เหตุใดเซิร์ฟเวอร์ AI จึงเปลี่ยนตลาด MLCC

Goldman Sachs ประเมินว่า MLCC เป็นรายการต้นทุนใหญ่อันดับ 3 ในรายการวัสดุ (BOM) ของเซิร์ฟเวอร์ AI รองจาก GPU และหน่วยความจำ โดยคาดว่าตลาด MLCC สำหรับเซิร์ฟเวอร์ AI จะขยายจากราว 2.15 แสนล้านเยนในปีงบประมาณ 2025 เป็น 9.20 แสนล้านเยนในปีงบประมาณ 2030 หรือราว 4.3 เท่า คิดเป็นอัตราเติบโตเฉลี่ยต่อปี 34% 53

อย่างไรก็ดี ไม่ได้หมายความว่า MLCC ทุกชนิดจะขาดแคลนหรือขึ้นราคาเท่ากัน แรงตึงตัวกระจุกอยู่ในผลิตภัณฑ์สเปกสูงสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI และงานที่มีข้อกำหนดเข้มงวดอื่น ๆ มากกว่า อีกทั้งสายการผลิต MLCC ระดับไฮเอนด์ใช้เวลาสร้างราว 18–24 เดือน จึงทำให้กำลังผลิตตอบสนองต่ออุปสงค์ได้ไม่ทันที 8

จุดสำคัญจึงไม่ใช่เพียงจำนวนชิ้นที่ขายได้ แต่เป็น ส่วนผสมสินค้า ผู้ผลิตที่ผ่านการรับรองผลิตภัณฑ์ความจุสูงและความน่าเชื่อถือสูง อาจรับประโยชน์ได้มากกว่าผู้ผลิตชิ้นส่วนมาตรฐาน

Three-circle: ครบวงจรตั้งแต่วัสดุเซรามิกถึงชิ้นส่วนเชื่อมต่อแสง

Three-circle ซึ่งมีฐานอยู่ที่เฉาโจว รายงานรายได้ครึ่งปีแรก 6.423 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 54.82% จากปีก่อน และกำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้น 1.932 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 56.18% บริษัทระบุว่าแรงหนุนมาจากอุปสงค์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์และธุรกิจออปติคัลคอมมูนิเคชันที่เพิ่มขึ้น ส่วนธุรกิจ MLCC ได้ประโยชน์จากการยอมรับของลูกค้าที่ดีขึ้น ภาวะอุตสาหกรรมที่ฟื้นตัว รวมถึงยอดขายและรายได้ที่เพิ่มขึ้นในบางสเปก 1

ความต่างของ Three-circle คือโมเดลอิเล็กทรอนิกส์เซรามิกแบบบูรณาการแนวตั้ง ครอบคลุมวัสดุเซรามิก, ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ MLCC, อุปกรณ์เซรามิกสำหรับการสื่อสารด้วยแสง และชิ้นส่วนอุปกรณ์ รายงานเกี่ยวกับการเข้าจดทะเบียนในฮ่องกงระบุว่าห่วงโซ่การผลิตของบริษัทครอบคลุมตั้งแต่ผงเซรามิก การแปรรูปความแม่นยำสูง ไปจนถึงอุปกรณ์การผลิตที่พัฒนาขึ้นเอง 1822

โครงสร้างพื้นฐาน AI ยังช่วยหนุนธุรกิจการสื่อสารด้วยแสงของบริษัทด้วย โมดูลออปติคัลความเร็ว 800G และ 1.6T ใช้ชิ้นส่วนเชื่อมต่อแสง เช่น เซรามิกเฟอร์รูลและชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้อง โดยพอร์ตโฟลิโอของ Three-circle มีทั้งเฟอร์รูล เซรามิกสลีฟ และ MT ferrule สำหรับโมดูลความเร็วสูงเหล่านี้ 1819

บริษัทเข้าจดทะเบียนหุ้น H ในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเมื่อ 9 กรกฎาคม 2026 และระบุว่าจะนำเงินที่ระดมได้ไปใช้กับการก่อสร้างและขยายธุรกิจในต่างประเทศ ระบบอัตโนมัติ การยกระดับเทคโนโลยีและนวัตกรรมวัสดุ รวมถึงเงินทุนหมุนเวียน 21

มีข้อควรระวังเกี่ยวกับประวัติบริษัท: แหล่งข้อมูลที่มีระบุว่า Three-circle ก่อตั้งในปี 1970 ไม่ใช่ปี 1969 และเอกสารที่ให้มายังไม่ยืนยันปี 1969 ได้อย่างอิสระ 1720

Fenghua Hi-Tech: รถยนต์และอุตสาหกรรมช่วยเสริมโอกาสจาก AI

Fenghua Hi-Tech ซึ่งตั้งอยู่ในจ้าวชิ่ง รายงานรายได้ครึ่งปีแรก 3.5 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 26.28% เมื่อเทียบรายปี และกำไรสุทธิ 290 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 74.01% 1

การเติบโตของบริษัทไม่ได้มาจาก AI เพียงอย่างเดียว ยอดขายกลุ่มอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์เพิ่มขึ้น 30% กลุ่มควบคุมอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 54% กลุ่มอุปกรณ์อัจฉริยะเพิ่มขึ้น 14% และยอดขายซูเปอร์คาปาซิเตอร์เพิ่ม 85% บริษัทระบุว่า AI computing, ระบบกักเก็บพลังงาน, เศรษฐกิจระดับต่ำ และอิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ เป็นตลาดที่กำลังขยายตัว 1

ความหลากหลายนี้มีความหมาย เพราะการใช้รถยนต์ไฟฟ้าและระบบอัตโนมัติในภาคอุตสาหกรรมสามารถช่วยพยุงอุปสงค์ชิ้นส่วนที่ผ่านการรับรองและมีความน่าเชื่อถือสูง แม้วัฏจักรสินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคจะผันผวนก็ตาม ส่วนข้อมูลเรื่องการใช้สายการผลิตที่นำเข้าจากสหรัฐฯ ในยุคแรกนั้น แหล่งข้อมูลที่มีให้ยังไม่หนักแน่นพอจะยืนยัน จึงไม่ควรถือเป็นข้อเท็จจริงที่ยุติแล้วในที่นี้

Viiyong: เด่นด้าน MLCC จิ๋วพิเศษและผลิตภัณฑ์ความจุสูง

Viiyong Technology จากลั่วติ้งในอวิ๋นฝู มุ่งสู่ตลาด MLCC ระดับไฮเอนด์ แทนที่จะพึ่งพาสินค้ามาตรฐานปริมาณมากเพียงอย่างเดียว เอกสารยื่น IPO ที่เสิ่นเจิ้นของบริษัท ซึ่งอ้างข้อมูล Frost & Sullivan ระบุว่า หากวัดจากปริมาณขายในปี 2024 บริษัทอยู่อันดับ 1 ในจีน และอันดับ 2 ของโลก รองจาก Murata ในตลาด MLCC ขนาดจิ๋วพิเศษ 33

เอกสารดังกล่าวยังระบุว่าเซิร์ฟเวอร์ AI เป็นส่วนหนึ่งของโอกาสในตลาดอุปกรณ์อุตสาหกรรม เทคโนโลยีการเรียงชั้นและการลามิเนตความแม่นยำสูงของ Viiyong ช่วยรองรับ MLCC อุตสาหกรรมแบบความจุสูง โดยสินค้าในขนาด 0805 และ 1206 ทำความจุได้ถึง 100μF และ 220μF ตามลำดับ 33

หากวัดจากรายได้ MLCC ในปี 2024 Viiyong อยู่อันดับ 3 ในกลุ่มผู้ผลิตจีนแผ่นดินใหญ่ ตามรายงานที่อ้างอิงเอกสารยื่นของบริษัท 40 ตำแหน่งนี้สะท้อนว่าในยุค AI ขนาดการผลิตอย่างเดียวไม่พอ ความสามารถด้านการย่อขนาด ความจุ ความสม่ำเสมอในการผลิต และการผ่านคุณสมบัติของลูกค้า ล้วนเป็นตัวตัดสินสำคัญ

เหตุใดคลัสเตอร์กวางตุ้งจึงน่าจับตา

Three-circle, Fenghua และ Viiyong มักถูกเรียกว่า “สามทหารเสือ” MLCC แห่งกวางตุ้ง โดยมีรายงานระบุว่าทั้งสามเป็นส่วนหนึ่งของคลัสเตอร์ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ที่ใหญ่และมีระบบสนับสนุนครบถ้วนที่สุดของจีน 7

ตรรกะของคลัสเตอร์นี้ตรงไปตรงมา ผู้ผลิตชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ต้องพึ่งเครือข่ายผู้จัดหาวัสดุ ผู้ผลิตเครื่องจักร ผู้ผลิตโมดูล และตลาดปลายทาง ตั้งแต่การสื่อสาร อิเล็กทรอนิกส์ยานยนต์ การควบคุมอุตสาหกรรม ไปจนถึงอุปกรณ์ผู้บริโภค ฐานการผลิตที่หนาแน่นช่วยให้พัฒนาสินค้าและผ่านขั้นตอนรับรองได้เร็วขึ้น แต่ไม่ได้ลบอุปสรรคเชิงเทคนิคของการผลิต MLCC ระดับสูง

ตัวเลขกำไรบอกอะไร และยังบอกอะไรไม่ได้

ผลประกอบการครึ่งปีแรกของ Three-circle และ Fenghua สอดคล้องกับภาพตลาด MLCC ที่แข็งแรงขึ้นและความต้องการใช้งานระดับสูงที่ดีขึ้น แต่การโยงการเติบโตทั้งหมดเข้ากับ AI จะเป็นการสรุปเร็วเกินไป Three-circle ยังได้แรงหนุนจากการสื่อสารด้วยแสง ขณะที่ Fenghua เติบโตจากยานยนต์ การควบคุมอุตสาหกรรม อุปกรณ์อัจฉริยะ และสินค้าใหม่ด้วย 1

ข้อสรุปที่ระมัดระวังกว่าคือ AI กำลังเปลี่ยน เซ็กเมนต์ที่มีมูลค่าสูงที่สุด ของตลาด MLCC เพราะเพิ่มอุปสงค์ต่อชิ้นส่วนความจุสูงและความน่าเชื่อถือสูง ในช่วงที่การเพิ่มกำลังการผลิตขั้นสูงทำไม่ได้ทันใจ ผู้นำกวางตุ้งทั้งสามจึงได้ประโยชน์จากความสามารถที่ตรงกับการเปลี่ยนผ่านนี้: Three-circle มีระบบเซรามิกครบวงจรและชิ้นส่วนออปติคัล, Fenghua มีฐานตลาดอุตสาหกรรมและยานยนต์ที่กว้าง และ Viiyong เชี่ยวชาญ MLCC จิ๋วพิเศษกับผลิตภัณฑ์ความจุสูง 11833

สำหรับผู้ซื้อและนักลงทุน ประเด็นที่ต้องแยกให้ออกคือ สเปกสินค้า กระแส AI ไม่ได้แปลว่าจะเกิดภาวะตึงตัวของอุปทานหรืออำนาจกำหนดราคาใน MLCC ทุกหมวดหมู่ ผลกระทบที่เด่นชัดที่สุดน่าจะยังอยู่ในกลุ่มชิ้นส่วนไฮเอนด์ที่ผ่านการรับรองแล้ว