ซอฟต์แบงก์ออกหุ้นกู้ระดมทุนให้ OpenAI นักลงทุนสนใจมากแค่ไหน และเสี่ยงตรงไหน

ซอฟต์แบงก์หันมาระดมทุนผ่านตลาดหุ้นกู้ผลตอบแทนสูง เพื่อเตรียมจ่ายเงินลงทุนก้อนถัดไปให้ OpenAI ข้อเสนอขายเริ่มต้นที่หุ้นกู้สกุลดอลลาร์ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ และสกุลยูโร 1 พันล้านยูโร ก่อนที่รอยเตอร์จะรายงานเมื่อวันที่ 24 กันยายน 2569 ว่าบริษัทออกหุ้นกู้แล้ว คิดเป็นมูลค่ารวมราว 1.11 หมื่นล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้คือมูลค่าหุ้นกู้ที่รายงานว่าออก ไม่ใช่ยอดแสดงความสนใจเบื้องต้นจากนักลงทุนซึ่งบลูมเบิร์กระบุว่าเกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ 11832

หุ้นกู้แบ่งเป็นกี่ชุด จ่ายดอกเบี้ยเท่าไร

หุ้นกู้ชุดนี้เป็นตราสารหนี้ไม่ด้อยสิทธิและไม่มีหลักประกัน แบ่งเป็นห้าชุดตามสกุลเงินและอายุหุ้นกู้ 118

สกุลเงิน	มูลค่า	อายุหุ้นกู้	อัตราดอกเบี้ยที่รอยเตอร์รายงาน
ดอลลาร์สหรัฐ	1 พันล้านดอลลาร์	3 ปีครึ่ง	8.625%
ดอลลาร์สหรัฐ	4.5 พันล้านดอลลาร์	5 ปีครึ่ง	9.25%
ดอลลาร์สหรัฐ	4.5 พันล้านดอลลาร์	7 ปีครึ่ง	9.75%
ยูโร	500 ล้านยูโร	4 ปี	ไม่ระบุในข้อมูลที่ใช้อ้างอิง
ยูโร	500 ล้านยูโร	6 ปี	ไม่ระบุในข้อมูลที่ใช้อ้างอิง

มูลค่า อายุหุ้นกู้ และอัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้ดอลลาร์ข้างต้นเป็นตัวเลขที่รอยเตอร์รายงาน โดยไม่ควรนำอัตราดอกเบี้ยเหล่านี้ไปใช้แทนผลตอบแทนของหุ้นกู้ยูโร 18

กำหนดการเดิมระบุว่าจะกำหนดราคาวันที่ 24 กันยายน และชำระราคาและส่งมอบหุ้นกู้วันที่ 29 กันยายน แม้รายงานวันที่ 24 กันยายนจะใช้คำว่าซอฟต์แบงก์ออกหุ้นกู้แล้ว แต่ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่ยืนยันว่าการชำระราคาและส่งมอบเสร็จสิ้น 1318

เงินที่ระดมได้เกี่ยวข้องกับ OpenAI และเงินกู้อย่างไร

ซอฟต์แบงก์ระบุว่าจะนำเงินไปใช้จ่าย 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นงวดที่สามของการลงทุนเพิ่มเติมใน OpenAI โดยคาดว่าธุรกรรมจะปิดในวันที่ 1 ตุลาคม 2569 เอกสารเงื่อนไขยังระบุว่าสามารถนำเงินไปใช้เพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไปของบริษัทได้ด้วย 117

รายงานระบุว่าการออกหุ้นกู้ครั้งนี้มีเป้าหมายทดแทนเงินกู้ระยะสั้น หรือ bridge loan วงเงิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์ ที่จัดหาไว้สำหรับการจ่ายงวดดังกล่าว แต่ไม่ควรสับสนกับวงเงินกู้ระยะสั้นอีกก้อนหนึ่งขนาด 4 หมื่นล้านดอลลาร์ สำหรับภาระการลงทุนในปี 2569 วงเงินก้อนใหญ่จะครบกำหนดในเดือนมีนาคม 2570 และซอฟต์แบงก์ต้องชำระคืนหรือหาแหล่งเงินใหม่มาทดแทน การขายหุ้นกู้ครั้งนี้เพียงอย่างเดียวจึงไม่ได้ยืนยันว่าภาระของวงเงินกู้ทั้งหมดหมดไปแล้ว 112728

ยอดสนใจสูง แต่ยังตอบไม่ได้ว่าความเสี่ยงต่ำ

ยอดแสดงความสนใจเบื้องต้นกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ ชี้ว่ามีนักลงทุนจำนวนมากพร้อมพิจารณาซื้อหุ้นกู้ที่ระดับผลตอบแทนซึ่งอยู่ระหว่างการหารือ แต่ไม่ใช่ยอดจัดสรรสุดท้าย และไม่ใช่หลักฐานว่าหนี้ชุดนี้มีความเสี่ยงต่ำ ก่อนออกหุ้นกู้ ผู้จัดจำหน่ายเคยสอบถามความสนใจที่ระดับผลตอบแทนสูงถึงราว 10% สำหรับหุ้นกู้ดอลลาร์อายุยาวสุด ส่วนอัตราดอกเบี้ยที่รอยเตอร์รายงานภายหลังสำหรับชุดนั้นอยู่ที่ 9.75% 32318

รอยเตอร์ระบุว่าการออกหุ้นกู้มูลค่าราว 1.11 หมื่นล้านดอลลาร์ครั้งนี้มีแนวโน้มเป็น การขายหุ้นกู้ผลตอบแทนสูงครั้งใหญ่ที่สุดเป็นประวัติการณ์ของผู้ออกตราสารจากเอเชียแปซิฟิก ทั้งยังต่อเนื่องจากการระดมทุนเดือนเมษายน 2569 ซึ่งซอฟต์แบงก์ออกหุ้นกู้ 1.5 พันล้านดอลลาร์ และ 1.75 พันล้านยูโร โดยนำเงินบางส่วนไปชำระคืนเงินกู้ระยะสั้น 1824

ความกังวลด้านเครดิตมีมาก่อนดีลนี้ รอยเตอร์รายงานว่า S&P Global Ratings ปรับแนวโน้มอันดับเครดิตของซอฟต์แบงก์เป็น เชิงลบ หลังการระดมทุนรอบล่าสุดของ OpenAI โดยชี้ถึงแรงกดดันต่อสภาพคล่องและคุณภาพของสินทรัพย์ รวมถึงความสามารถทางการเงินของบริษัท อย่างไรก็ดี ข้อมูลที่มีอยู่ไม่ได้ให้ต้นทุนประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ที่เปรียบเทียบกันได้อย่างน่าเชื่อถือ จึงไม่อาจระบุได้ว่าตัวชี้วัดดังกล่าวเปลี่ยนไปเท่าไรเพราะดีลนี้ 31