Payward กำลังต่อยอดจากกระดานเทรด Kraken สู่แพลตฟอร์มการเงิน

Kraken เป็นธุรกิจที่คนรู้จักมากที่สุดของ Payward แต่บริษัทแม่กำลังพยายามขยายบทบาทให้ไกลกว่ากระดานเทรดคริปโต กลยุทธ์ “One Ledger” คือการเชื่อมการซื้อขาย บริการธนาคาร การจัดการสินทรัพย์ และบริการสำหรับบริษัทอื่น ๆ ไว้บนโครงสร้างพื้นฐานร่วมกัน 1518

ภาพรวมของแผนนี้ประกอบด้วยการซื้อกิจการเพื่อเพิ่มความสามารถใหม่ การจับมือกับผู้เล่นในตลาดการเงินเดิม และ Payward Services ซึ่งเปิดโครงสร้างพื้นฐานบางส่วนให้ลูกค้าสถาบันใช้ แต่การมีองค์ประกอบเหล่านี้ยังไม่ได้ยืนยันว่าทุกธุรกิจเชื่อมต่อกันได้ราบรื่น หรือสร้างกำไรเป็นแพลตฟอร์มเดียวแล้ว

“One Ledger” คือแนวคิดแบบไหน

ผู้บริหารร่วมของ Payward อธิบายว่า บริษัทต้องการเป็นมากกว่าบริษัทแม่ที่ถือกิจการหลายแห่ง โดยวางเป้าหมายเป็นแพลตฟอร์มเดียวที่ใช้บัญชีแยกประเภท โครงสร้างงบดุล และกรอบกำกับดูแลร่วมกัน 118

พูดให้ง่ายคือ Payward ต้องการให้บริการที่ปกติแยกอยู่คนละระบบ ไม่ว่าจะเป็นการซื้อขาย การชำระเงิน หรือบริการสำหรับสถาบัน ทำงานต่อเนื่องกันได้ภายใต้โครงสร้างเดียว อย่างไรก็ตาม นี่คือทิศทางที่บริษัทประกาศไว้ ไม่ใช่ข้อพิสูจน์ว่าทุกผลิตภัณฑ์และกิจการที่ซื้อมาเชื่อมต่อกันครบถ้วนแล้ว

ซื้อ NinjaTrader และ Bitnomial เพื่อเพิ่มธุรกิจฟิวเจอร์สและอนุพันธ์

Payward จ่าย 1,500 ล้านดอลลาร์เพื่อซื้อ NinjaTrader และสร้างธุรกิจนายหน้าซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สในสหรัฐฯ ส่วนการซื้อ Bitnomial มูลค่า 550 ล้านดอลลาร์เพิ่มความสามารถด้านการซื้อขายอนุพันธ์ การชำระราคา และโครงสร้างพื้นฐานนายหน้า 415

การซื้อกิจการทั้งสองช่วยให้ Payward ขยายจากการซื้อขายคริปโตในตลาดสปอตไปสู่ผลิตภัณฑ์ประเภทอื่น โดยความสามารถจาก Bitnomial ยังสามารถนำไปต่อยอดกับบริการของ Kraken, NinjaTrader และ Payward Services ได้ 15

แผนธนาคารในยุโรปยังไม่เสร็จ ส่วน Nasdaq กับ LSEG มีโครงการแยกกัน

Payward กำลังเตรียมซื้อธนาคารในยุโรป แต่ยังไม่เปิดเผยชื่อเป้าหมาย ดังนั้นการขยายธุรกิจธนาคารผ่านการซื้อกิจการครั้งนี้ยังเป็นแผน ไม่ใช่ความสามารถที่ยืนยันว่าได้มาแล้ว 4

ด้านตลาดหุ้น Nasdaq ตกลงลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Payward พร้อมเดินหน้าความร่วมมือเกี่ยวกับหุ้นในรูปแบบโทเคน ส่วน London Stock Exchange Group (LSEG) มีแผนพัฒนาหุ้นสหราชอาณาจักรในรูปแบบโทเคน และกำลังทำงานร่วมกับ Payward เพื่อสำรวจแนวทางซื้อขายหุ้นรูปแบบใหม่ ทั้งสองเป็นโครงการคนละส่วน ไม่ใช่การเปิดตัวร่วมกันครั้งเดียว 1933

Payward Services คือช่องทางขายโครงสร้างพื้นฐานให้ธุรกิจอื่น

Payward Services เป็นบริการสำหรับธุรกิจที่ให้สถาบันเข้าถึงความสามารถต่าง ๆ ผ่าน API เช่น การซื้อขาย การดูแลรักษาสินทรัพย์ การชำระราคา และระบบชำระเงิน 1044

จุดนี้สะท้อนความพยายามของ Payward ที่จะไม่ได้ให้บริการเฉพาะผู้ใช้ Kraken โดยตรง แต่ต้องการให้บริษัทอื่นนำโครงสร้างพื้นฐานบางส่วนไปใช้ด้วย อย่างไรก็ดี ข้อมูลที่มีไม่ได้ระบุว่าสัดส่วนรายได้หรือจำนวนลูกค้าภายนอกจากบริการลักษณะนี้มีมากเพียงใด

ตัวเลขไตรมาส 2 ปี 2026 บอกอะไร

Payward รายงานว่ามีบัญชีที่มีเงินทุน 6.6 ล้านบัญชี สินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม 40,000 ล้านดอลลาร์ และรายได้ปรับปรุงแล้ว 508 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 2 ปี 2026 รายได้ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ปริมาณธุรกรรมรวมบนแพลตฟอร์มลดลง 13% เหลือ 310,000 ล้านดอลลาร์ 78

รายได้จากสินทรัพย์และรายได้ประเภทอื่นคิดเป็น 60% ของรายได้ทั้งหมด ตัวเลขนี้ชี้ว่ารายได้ของบริษัทไม่ได้พึ่งค่าธรรมเนียมจากการซื้อขายเพียงอย่างเดียว แม้ปริมาณธุรกรรมจะลดลง 78

มีจุดที่ควรแยกให้ชัด: ตัวเลข 40,000 ล้านดอลลาร์คือ “สินทรัพย์บนแพลตฟอร์ม” ไม่ใช่ “สินทรัพย์ภายใต้การดูแล” (assets under custody) จึงไม่ควรใช้สองคำนี้แทนกัน 7

IPO อาจเลื่อนไปถึงปี 2027 และการเทียบกับ Coinbase มีข้อจำกัด

มีรายงานว่า Payward เลื่อนแผนเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ออกไป โดยเร็วที่สุดคือไตรมาส 2 ปี 2027 แต่กรอบเวลาดังกล่าวเป็นรายงานเกี่ยวกับแผน ไม่ใช่คำยืนยันว่าบริษัทจะเข้าตลาดหุ้นในช่วงนั้นแน่นอน 20

Nasdaq ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Payward โดยมีรายงานว่าการลงทุนครั้งนี้สะท้อนมูลค่าบริษัทที่ 21,000 ล้านดอลลาร์ แต่มูลค่าบริษัทในตลาดเอกชนไม่ได้กำหนดผลลัพธ์หรือมูลค่า IPO ในอนาคต 19

ส่วนการเปรียบเทียบกับ Coinbase ทำได้เพียงในวงจำกัด: Payward ตามข้อมูลที่มีเน้นซื้อความสามารถด้านฟิวเจอร์สและอนุพันธ์ แล้วพยายามเชื่อมบริการเหล่านี้ภายใต้แผน One Ledger ขณะที่ตัวอย่างหนึ่งของ Coinbase คือความร่วมมือกับ Moov ด้านการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ การดูแลสินทรัพย์ การชำระราคา และการเติมเงินแบบเรียลไทม์ 434 ความแตกต่างนี้สะท้อนความเคลื่อนไหวบางด้าน แต่ยังไม่เพียงพอจะสรุปว่าบริษัทใดบริษัทหนึ่งมีแนวทางที่แยกขาดหรือครอบคลุมทุกด้าน

การขยายบริการและตัวเลขผู้ใช้ทำให้เป้าหมายของ Payward ดูใหญ่กว่าการปรับภาพลักษณ์ของ Kraken แต่บททดสอบสำคัญยังอยู่ที่การลงมือทำ: ความสามารถจากการซื้อกิจการ แผนธนาคาร ความร่วมมือกับตลาดหุ้น และบริการสำหรับองค์กร จะเชื่อมกันเป็นแพลตฟอร์มที่ใช้งานได้จริงและทำกำไรอย่างยั่งยืนหรือไม่