Baidu กำลังเปลี่ยน AI จากคำมั่นสัญญาให้กลายเป็นธุรกิจจริง

ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Baidu ชี้ว่า AI กำลังขยับจากการเป็นเพียงคำมั่นสัญญาเชิงกลยุทธ์ มาเป็นธุรกิจที่สร้างรายได้อย่างมีนัยสำคัญแล้ว

เมื่อวันที่ 18 สิงหาคม Baidu รายงานรายได้รวม 3.13 หมื่นล้านหยวน ลดลง 4% จากปีก่อน ขณะที่ธุรกิจหลักที่ขับเคลื่อนด้วย AI ทำรายได้ 1.25 หมื่นล้านหยวน เพิ่มขึ้น 25% และคิดเป็นครึ่งหนึ่งของรายได้ธุรกิจทั่วไปของ Baidu เป็นไตรมาสที่สองติดต่อกัน 4

ตัวเลขชุดนี้สะท้อนความขัดแย้งสำคัญในการเปลี่ยนผ่านของบริษัท นั่นคือ AI กำลังขยายตัวอย่างรวดเร็วภายใน Baidu แต่ยังไม่สามารถทำให้รายได้รวมของทั้งกลุ่มกลับมาเติบโตได้

ตัวเลข 50% สะท้อนการเปลี่ยนโครงสร้างรายได้ ไม่ใช่การฟื้นตัวที่เสร็จสมบูรณ์

ธุรกิจทั่วไปของ Baidu มีรายได้ 2.52 หมื่นล้านหยวนในไตรมาส 2 โดยกิจกรรมที่ขับเคลื่อนด้วย AI คิดเป็น 50% ของตัวเลขดังกล่าว อย่างไรก็ตาม รายได้รวมของกลุ่มยังรวม iQIYI อยู่ด้วย ดังนั้นรายได้ AI ที่ 1.25 หมื่นล้านหยวนจึงคิดเป็นประมาณ 40% ของรายได้รวมทั้งกลุ่ม ไม่ใช่ครึ่งหนึ่งของรายได้รวม 4

ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ Baidu สามารถกล่าวได้อย่างถูกต้องว่า AI กลายเป็นส่วนที่ใหญ่ที่สุดของธุรกิจทั่วไปแล้ว ขณะเดียวกันก็ยังรายงานรายได้รวมที่ลดลงได้ ผลประกอบการจึงสนับสนุนข้อสรุปที่ระมัดระวังกว่า นั่นคือ AI มีความสำคัญเชิงพาณิชย์มากขึ้น แต่ยังชดเชยแรงกดดันจากธุรกิจเดิม เช่น การตลาดออนไลน์ ได้ไม่เต็มที่ 26

AI Cloud คือหลักฐานความต้องการจากลูกค้าที่ชัดที่สุด

ธุรกิจ AI Cloud Infrastructure ทำรายได้ 7.3 พันล้านหยวนในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 50% จากปีก่อน ภายในธุรกิจนี้ รายได้ GPU Cloud เพิ่มขึ้นถึง 283% จากเดิมที่เติบโต 184% ในไตรมาสก่อนหน้า Baidu ระบุว่าแรงขยายตัวมาจากความต้องการใช้คลาวด์สาธารณะสำหรับการฝึกและการประมวลผลโมเดล AI ที่เพิ่มขึ้น 4

นี่คือสัญญาณการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งที่สุดของไตรมาส เพราะสะท้อนว่าลูกค้ากำลังจ่ายเงินเพื่อใช้กำลังประมวลผลจริง ไม่ใช่เพียงทดลองโมเดลเท่านั้น จากนี้นักลงทุนจึงควรจับตาการใช้ทรัพยากรคลาวด์ ระยะเวลาส่งมอบโครงการ การต่อสัญญา และอัตรากำไร

อย่างไรก็ตาม การเติบโตไม่ได้เป็นเส้นตรงเสมอไป บทวิเคราะห์อุตสาหกรรมฉบับหนึ่งระบุว่ารายได้ AI Cloud Infrastructure ลดลง 17% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ส่วนหนึ่งมาจากจังหวะการส่งมอบโครงการ 6 ดังนั้น แม้การเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนจะโดดเด่น แต่ก็ยังไม่ควรตีความว่าการเร่งตัวของ GPU Cloud ในไตรมาสเดียวจะรับประกันการเติบโตที่ราบรื่นในอนาคต

กลยุทธ์ของ Baidu ครอบคลุมห่วงโซ่ AI ตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ

แนวทางของ Baidu ไม่ได้จำกัดอยู่ที่การเปิดตัวแชตบอตหนึ่งตัว หรือการเติมฟีเจอร์สร้างเนื้อหาให้กับระบบค้นหา แต่เชื่อมโยงธุรกิจหลายชั้นเข้าด้วยกัน ได้แก่

• ชิป Kunlun ทำหน้าที่เป็นฮาร์ดแวร์สำหรับการประมวลผล AI
• Baidu AI Cloud ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานและแพลตฟอร์มพัฒนา
• ERNIE และโมเดลอื่น ๆ รองรับการใช้งานขององค์กรและผู้บริโภค
• เอเจนต์และแอปพลิเคชัน สร้างผลิตภัณฑ์สำหรับผู้ใช้ปลายทางและโอกาสสร้างรายได้ประจำ
• Apollo Go ขยายกลยุทธ์ไปสู่ AI ในโลกจริงและการขนส่งอัตโนมัติ

รายงานเกี่ยวกับไตรมาสนี้ยังระบุว่า Baidu ส่งมอบคลัสเตอร์ Kunlun P800 ขนาดใหญ่ให้ลูกค้าภายนอก และรองรับโมเดลจากผู้พัฒนารายอื่นหลายราย หากข้อมูลดังกล่าวเป็นจริง ก็จะช่วยสนับสนุนแนวคิดว่า Kunlun กำลังพัฒนาไปสู่ธุรกิจฮาร์ดแวร์และแพลตฟอร์มเชิงพาณิชย์ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลที่มีอยู่ยังไม่สามารถยืนยันรายละเอียดเกี่ยวกับจำนวนคลัสเตอร์หรือความเข้ากันได้ในแต่ละกรณีได้อย่างอิสระ 13

Baidu ยังประกาศแผนแยกธุรกิจ Kunlun ไปจดทะเบียนในฮ่องกง หากดำเนินการสำเร็จ การแยกธุรกิจอาจทำให้โครงสร้างเงินทุนและการประเมินมูลค่าของหน่วยชิปมีความชัดเจนขึ้น แต่การจดทะเบียนแยกไม่ใช่หลักฐานโดยตัวมันเองว่าธุรกิจดังกล่าวมีอัตรากำไรที่ยั่งยืนหรือมีความได้เปรียบเหนือคู่แข่ง

แอปพลิเคชันเติบโตแล้ว แต่ยังต้องพิสูจน์คุณภาพของรายได้

ธุรกิจ AI Applications ทำรายได้ 2.5 พันล้านหยวนในไตรมาส 2 เพิ่มขึ้น 3% จากปีก่อน พอร์ตโฟลิโอที่รายงานครอบคลุมผลิตภัณฑ์และบริการจาก Wenku, NetDisk, งานสำนักงาน การพัฒนาแอปพลิเคชัน และเอเจนต์ดิจิทัล 18

Baidu และรายงานที่เกี่ยวข้องยังกล่าวถึงผลิตภัณฑ์อย่าง Baidu Dazi, Miaoda, Famou และ Yijing รวมถึงการใช้ฟีเจอร์ AI ใน Wenku และ NetDisk ที่เพิ่มขึ้น และจำนวนผู้ใช้งาน Kuku AI ต่อเดือนมากกว่า 25 ล้านคน 31 38

ตัวเลขเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงการเข้าถึงผู้ใช้ แต่การมีผู้ใช้จำนวนมากไม่ได้หมายความว่าจะสร้างเศรษฐศาสตร์ธุรกิจที่ยั่งยืนโดยอัตโนมัติ หลักฐานที่สำคัญกว่าจะอยู่ที่จำนวนผู้ใช้แบบชำระเงินที่กลับมาใช้ต่อเนื่อง การเพิ่มขึ้นของบัญชีองค์กร อัตราการรักษาลูกค้า ความถี่ในการใช้งาน และอัตรากำไรขั้นต้นของแอปพลิเคชัน

Baidu กำลังสร้าง Search ใหม่ด้วย AI พร้อมความเสี่ยงระยะใกล้

กลยุทธ์ AI ของ Baidu ไม่ได้วางอยู่ข้างธุรกิจค้นหาและการตลาด แต่กำลังถูกนำเข้าไปปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์เดิมโดยตรง คำตอบแบบ AI เอเจนต์ และเครื่องมือการตลาดรูปแบบใหม่อาจช่วยรักษาตำแหน่งทางการค้าของบริษัท และทำให้ฐานผู้ใช้เดิมมีมูลค่ามากขึ้น

แต่การเปลี่ยนผ่านนี้ก็มาพร้อมแรงเสียดทาน หากผู้ใช้ได้รับคำตอบโดยตรงจากอินเทอร์เฟซ AI มากขึ้น รูปแบบการค้นหา พื้นที่โฆษณา ราคา และเศรษฐศาสตร์ของการดึงผู้ใช้อาจเปลี่ยนไป ผลประกอบการไตรมาส 2 ทำให้ความเสี่ยงดังกล่าวเห็นได้ชัดขึ้น: รายได้จาก AI เติบโตอย่างแข็งแกร่ง ขณะที่รายได้รวมกลับลดลง 20 26

คำถามสำคัญจึงไม่ใช่ Baidu สามารถเพิ่มฟีเจอร์ AI ได้หรือไม่ แต่คือฟีเจอร์เหล่านี้จะสร้างรายได้ส่วนเพิ่มและประสิทธิภาพได้มากพอที่จะทดแทนสิ่งที่เปลี่ยนแปลงไปในโมเดลธุรกิจการค้นหาและโฆษณาเดิมหรือไม่

Apollo Go เพิ่มทางเลือกใน AI ที่เชื่อมโยงกับโลกจริง

การขับขี่อัตโนมัติเป็นอีกเสาหลักของการขยายธุรกิจ AI ในระยะยาวของ Baidu ฝ่ายบริหารรายงานว่า Apollo Go ให้บริการเที่ยวเดินทางแบบไร้คนขับเต็มรูปแบบ 1 ล้านเที่ยวในไตรมาส 2 และมียอดสะสมมากกว่า 23 ล้านเที่ยว นอกจากนี้ยังระบุว่าโดยเฉลี่ยมีการทำงานของถุงลมนิรภัย 1 ครั้งต่อระยะทาง 14.4 ล้านกิโลเมตร 29

ตัวเลขการให้บริการจริงเหล่านี้มีน้ำหนักมากกว่าการประกาศโครงการแท็กซี่ไร้คนขับในเชิงแนวคิดเพียงอย่างเดียว แต่ยังไม่ใช่หลักฐานว่าธุรกิจนี้ประสบความสำเร็จในเชิงพาณิชย์อย่างสมบูรณ์ ธุรกิจยังต้องพิสูจน์ต้นทุนการดำเนินงานของฝูงรถ ความต่อเนื่องด้านกฎระเบียบ ความร่วมมือกับพันธมิตรท้องถิ่น และความสามารถในการทำกำไรต่อหน่วย จำนวนเที่ยวและระยะทางที่รถขับเคลื่อนอัตโนมัติได้เป็นตัวชี้วัดการใช้งาน แต่ไม่ได้บอกผลตอบแทนโดยตรง

การเปลี่ยนสถานะจดทะเบียนและการเข้าซื้อของนักลงทุนเป็นสัญญาณรอง

การเปลี่ยนสถานะหุ้น Baidu ในฮ่องกงจากการจดทะเบียนรองเป็นการจดทะเบียนหลักมีผลตั้งแต่วันที่ 1 กันยายน 2026 ทำให้บริษัทมีสถานะจดทะเบียนหลักทั้งในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงและ Nasdaq โดย Baidu ระบุว่าการเปลี่ยนแปลงนี้ไม่มีการออกหุ้นใหม่หรือระดมทุน 39 43 46

การมีสถานะจดทะเบียนหลักในฮ่องกงอาจช่วยเพิ่มการเข้าถึงตลาด และเปิดทางให้มีสิทธิ์เข้าสู่ Stock Connect ซึ่งเป็นช่องทางที่นักลงทุนจากจีนแผ่นดินใหญ่สามารถซื้อขายหุ้นฮ่องกงได้ อย่างไรก็ตาม การมีสิทธิ์หรือการถูกเพิ่มเข้าในดัชนีเป็นปัจจัยด้านโครงสร้างตลาด ไม่ใช่หลักฐานว่าปัจจัยพื้นฐานของธุรกิจแข็งแกร่งขึ้น 44

เอกสารการถือครองของนักลงทุนก็ทำให้ Baidu ได้รับความสนใจเช่นกัน Duquesne Family Office ของ Stanley Druckenmiller เปิดเผยการถือครอง Baidu ADR จำนวน 88,000 หน่วยในรายงาน 13F ไตรมาส 2 ขณะที่รายงานอื่นระบุว่าบริษัทลงทุนขนาดใหญ่บางแห่งเข้าซื้อหรือเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Baidu 40 48 อย่างไรก็ตาม เอกสาร 13F เป็นข้อมูลย้อนหลังและเป็นเพียงภาพถ่าย ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ไม่ได้ยืนยันเหตุผลการลงทุนหรือรับประกันว่าสถานะดังกล่าวยังคงอยู่ในปัจจุบัน

“การเก็บเกี่ยวผลลัพธ์แบบเข้มข้น” หมายถึงอะไรสำหรับ Baidu

คำนี้มีประโยชน์หากใช้เพื่ออธิบายการเปลี่ยนวิธีวัดความสำเร็จของ AI ของ Baidu จากเดิมที่อาจเน้นประกาศการวิจัย มาเป็นตัวชี้วัดที่ตรวจสอบได้ เช่น รายได้จากคลาวด์ ความต้องการ GPU การใช้งานแอปพลิเคชัน การขายชิปให้ลูกค้าภายนอก และการให้บริการรถขับขี่อัตโนมัติ

แต่คำนี้จะเกินจริงหากสื่อว่าการเปลี่ยนผ่านเสร็จสมบูรณ์แล้ว ผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2026 แสดงให้เห็นการเปลี่ยนสัดส่วนรายได้ที่นำโดย AI อย่างชัดเจน ทว่ารายได้รวมยังลดลง 4% ธุรกิจ AI Applications เติบโตเพียง 3% และ Baidu ยังไม่ได้พิสูจน์ว่าธุรกิจใหม่สามารถสร้างการเติบโตของทั้งกลุ่มและความสามารถในการทำกำไรที่เหนือกว่าได้อย่างต่อเนื่อง 4 18

ข้อสรุปที่มีหลักฐานรองรับมากที่สุดคือ Baidu เข้าสู่ระยะการทำให้กลยุทธ์ AI กลายเป็นธุรกิจเชิงพาณิชย์แล้ว โครงสร้างพื้นฐานคลาวด์เป็นส่วนที่มีหลักฐานแข็งแกร่งที่สุด แอปพลิเคชันยังอยู่ระหว่างพิสูจน์เศรษฐศาสตร์ของธุรกิจ ขณะที่ชิป Search เอเจนต์ และการขับขี่อัตโนมัติเป็นทางเลือกเพิ่มเติม

ผลประกอบการในไตรมาสต่อ ๆ ไปจะเป็นตัวตัดสินว่าองค์ประกอบเหล่านี้จะรวมกันจนกลายเป็นธุรกิจ AI ที่เติบโตเสริมแรงซึ่งกันและกันได้หรือไม่ หรือจะยังเป็นเพียงกลุ่มธุรกิจที่เติบโตเร็วแต่ไม่สม่ำเสมอ ภายใต้บริษัทเดิมที่กำลังเผชิญแรงกดดัน