แม้จะใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน แต่โครงสร้างของกองทุนยังคงอยู่ในรูปแบบการเงินแบบดั้งเดิม โดยใช้บล็อกเชนเพื่อแสดงความเป็นเจ้าของและการโอนย้ายเท่านั้น

คุณสมบัติหลักของ SAFO ได้แก่

• หุ้นกองทุนแบบโทเค็น (Tokenized shares) ซึ่งสามารถโอนย้ายบนบล็อกเชนได้
• รองรับการบริหารเงินคลังขององค์กรและสถาบันการเงิน เช่น การจัดการเงินสดและหลักประกัน
• การโอนย้ายได้ตลอด 24 ชั่วโมง ต่างจากกองทุนแบบเดิมที่จำกัดเวลาซื้อขาย

แนวคิดนี้จึงเป็นการผสานโครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิมเข้ากับประสิทธิภาพการชำระบัญชีของบล็อกเชน

โครงสร้างกฎหมายของกองทุน

หนึ่งในจุดสำคัญของ SAFO คือกองทุนนี้ไม่ได้อยู่นอกระบบการเงินแบบเดิม แต่ทำงานภายใต้กรอบกฎหมายที่มีการกำกับดูแลอย่างชัดเจน

โครงสร้างหลักคือ

• เป็น กองทุนย่อยแบบโทเค็นของ SPIKO SICAV ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนที่ถูกกำกับภายใต้กฎหมายฝรั่งเศส
• เป็นกองทุนที่ สอดคล้องกับกฎ UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) ของสหภาพยุโรป

กรอบ UCITS มีความสำคัญมาก เพราะอนุญาตให้กองทุนสามารถ ทำตลาดและจำหน่ายในหลายประเทศในยุโรปภายใต้กฎเดียวกัน พร้อมมาตรฐานการคุ้มครองนักลงทุนที่คุ้นเคยในอุตสาหกรรมกองทุนรวม

ในด้านการดำเนินงาน กองทุนใช้ total return swaps ที่มีหลักประกันเต็มจำนวนกับธนาคารขนาดใหญ่ เพื่อสร้างผลตอบแทน พร้อมรักษาสภาพคล่องระยะสั้นของกองทุน

แนวทางนี้ทำให้กรอบกฎหมายและการกำกับดูแลยังคงอยู่ในระบบการเงินดั้งเดิม ขณะที่ชั้นความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ถูกแปลงเป็นดิจิทัลบนบล็อกเชน

เหตุผลที่ขยายไปยัง Solana

ในช่วงแรก SAFO เปิดตัวบน Ethereum และ Stellar แต่ต่อมา Amundi และ Spiko ได้ขยายกองทุนโทเค็นนี้ไปยัง Solana ผ่านโครงสร้างพื้นฐานของ Spiko

เหตุผลหลักที่เลือก Solana มาจากคุณสมบัติด้านประสิทธิภาพของเครือข่าย เช่น

• ความสามารถในการประมวลผลธุรกรรมจำนวนมาก (high throughput)
• ค่าธรรมเนียมต่ำมาก เมื่อเทียบกับหลายเครือข่าย
• การยืนยันธุรกรรมรวดเร็ว ซึ่งสำคัญต่อกระบวนการสมัครซื้อ คืนหน่วย หรือการเคลื่อนย้ายหลักประกัน

คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้เครือข่ายเหมาะกับเครื่องมือทางการเงินที่ต้องมีการทำธุรกรรมบ่อยและต้องการความเร็วใกล้เคียงระบบชำระเงิน

นอกจากนี้ การย้ายมาบน Solana ยังทำให้ SAFO เชื่อมต่อกับระบบนิเวศ Real‑World Assets (RWA) บนเครือข่ายนี้ ซึ่งมีมูลค่าบนเชนหลายพันล้านดอลลาร์ตามรายงานอุตสาหกรรม

บทบาทของ Spiko ในระบบ

Spiko ทำหน้าที่เป็น ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน tokenization สำหรับกองทุน SAFO

หน้าที่หลักของแพลตฟอร์ม ได้แก่

• ออกหุ้นกองทุนในรูปแบบโทเค็น
• จัดการการเชื่อมต่อกับบล็อกเชน
• ทำหน้าที่ด้าน transfer agent และโบรกเกอร์ภายในระบบโทเค็น

ในขณะเดียวกัน Amundi ซึ่งบริหารสินทรัพย์ประมาณ €2.3–€2.4 ล้านล้านยูโร ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการลงทุนของกองทุน

ความร่วมมือแบบนี้กำลังกลายเป็นรูปแบบใหม่ของอุตสาหกรรมการเงิน กล่าวคือ ผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมักร่วมมือกับบริษัทโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนแทนที่จะสร้างระบบทั้งหมดเอง

สัญญาณต่อการยอมรับบล็อกเชนของสถาบัน

การที่ Amundi เข้ามาเกี่ยวข้องถือเป็นสัญญาณสำคัญ เพราะบริษัทนี้เป็น ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในยุโรป ที่ดูแลเงินลงทุนของลูกค้าหลายล้านล้านยูโร

เมื่อบริษัทขนาดนี้เริ่มนำผลิตภัณฑ์ขึ้นบล็อกเชนสาธารณะ จึงสะท้อนแนวโน้มหลายอย่างในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

1. การโทเค็นสินทรัพย์กำลังเข้าสู่การเงินที่มีการกำกับดูแล
SAFO แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์แบบโทเค็นสามารถอยู่ภายใต้กรอบกฎหมายอย่าง UCITS ได้

2. บล็อกเชนสาธารณะเริ่มถูกใช้เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
แทนที่จะใช้เครือข่ายปิดหรือระบบเฉพาะองค์กร สถาบันขนาดใหญ่เริ่มทดลองใช้เครือข่ายเปิด เช่น Ethereum, Stellar และ Solana

3. กรณีใช้งานแรกมักเป็นเงินสดและหลักประกัน
กองทุนระยะสั้นหรือเครื่องมือที่ใกล้เคียงเงินสดมักเป็นกลุ่มแรกที่ถูกโทเค็น เพราะได้รับประโยชน์จากการชำระบัญชีเร็วและการโอนย้ายได้ตลอดเวลา

ภาพใหญ่ของสินทรัพย์จริงบนบล็อกเชน

SAFO เป็นส่วนหนึ่งของกระแสที่ใหญ่ขึ้นในตลาดการเงิน นั่นคือการนำ สินทรัพย์จริง (Real‑World Assets หรือ RWA) เช่น กองทุน พันธบัตร และเครื่องมือการเงินระยะสั้น มาสร้างในรูปแบบโทเค็นบนบล็อกเชน

แนวทางนี้มีเป้าหมายเพื่อให้ได้ประโยชน์หลายด้าน เช่น

• การชำระบัญชีและโอนย้ายสินทรัพย์แบบต่อเนื่อง
• ความโปร่งใสและตรวจสอบได้ดีขึ้น
• การเคลื่อนย้ายหลักประกันระหว่างระบบการเงินได้รวดเร็ว

แม้ผลกระทบระยะยาวยังอยู่ระหว่างการพัฒนา แต่โครงการอย่าง SAFO แสดงให้เห็นว่า tokenization กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนจากแนวคิดทดลองไปสู่ ผลิตภัณฑ์การเงินจริงที่ทำงานบนบล็อกเชนสาธารณะ

และเมื่อมีสถาบันการเงินรายใหญ่มากขึ้นเข้าร่วม เส้นแบ่งระหว่างโลกการเงินแบบดั้งเดิมกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนอาจเลือนหายลงเรื่อย ๆ

แม้จะใช้เทคโนโลยีบล็อกเชน แต่โครงสร้างของกองทุนยังคงอยู่ในรูปแบบการเงินแบบดั้งเดิม โดยใช้บล็อกเชนเพื่อแสดงความเป็นเจ้าของและการโอนย้ายเท่านั้น

คุณสมบัติหลักของ SAFO ได้แก่

• หุ้นกองทุนแบบโทเค็น (Tokenized shares) ซึ่งสามารถโอนย้ายบนบล็อกเชนได้
• รองรับการบริหารเงินคลังขององค์กรและสถาบันการเงิน เช่น การจัดการเงินสดและหลักประกัน
• การโอนย้ายได้ตลอด 24 ชั่วโมง ต่างจากกองทุนแบบเดิมที่จำกัดเวลาซื้อขาย

แนวคิดนี้จึงเป็นการผสานโครงสร้างกองทุนแบบดั้งเดิมเข้ากับประสิทธิภาพการชำระบัญชีของบล็อกเชน

โครงสร้างกฎหมายของกองทุน

หนึ่งในจุดสำคัญของ SAFO คือกองทุนนี้ไม่ได้อยู่นอกระบบการเงินแบบเดิม แต่ทำงานภายใต้กรอบกฎหมายที่มีการกำกับดูแลอย่างชัดเจน

โครงสร้างหลักคือ

• เป็น กองทุนย่อยแบบโทเค็นของ SPIKO SICAV ซึ่งเป็นบริษัทลงทุนที่ถูกกำกับภายใต้กฎหมายฝรั่งเศส
• เป็นกองทุนที่ สอดคล้องกับกฎ UCITS (Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities) ของสหภาพยุโรป

กรอบ UCITS มีความสำคัญมาก เพราะอนุญาตให้กองทุนสามารถ ทำตลาดและจำหน่ายในหลายประเทศในยุโรปภายใต้กฎเดียวกัน พร้อมมาตรฐานการคุ้มครองนักลงทุนที่คุ้นเคยในอุตสาหกรรมกองทุนรวม

ในด้านการดำเนินงาน กองทุนใช้ total return swaps ที่มีหลักประกันเต็มจำนวนกับธนาคารขนาดใหญ่ เพื่อสร้างผลตอบแทน พร้อมรักษาสภาพคล่องระยะสั้นของกองทุน

แนวทางนี้ทำให้กรอบกฎหมายและการกำกับดูแลยังคงอยู่ในระบบการเงินดั้งเดิม ขณะที่ชั้นความเป็นเจ้าของสินทรัพย์ถูกแปลงเป็นดิจิทัลบนบล็อกเชน

เหตุผลที่ขยายไปยัง Solana

ในช่วงแรก SAFO เปิดตัวบน Ethereum และ Stellar แต่ต่อมา Amundi และ Spiko ได้ขยายกองทุนโทเค็นนี้ไปยัง Solana ผ่านโครงสร้างพื้นฐานของ Spiko

เหตุผลหลักที่เลือก Solana มาจากคุณสมบัติด้านประสิทธิภาพของเครือข่าย เช่น

• ความสามารถในการประมวลผลธุรกรรมจำนวนมาก (high throughput)
• ค่าธรรมเนียมต่ำมาก เมื่อเทียบกับหลายเครือข่าย
• การยืนยันธุรกรรมรวดเร็ว ซึ่งสำคัญต่อกระบวนการสมัครซื้อ คืนหน่วย หรือการเคลื่อนย้ายหลักประกัน

คุณสมบัติเหล่านี้ทำให้เครือข่ายเหมาะกับเครื่องมือทางการเงินที่ต้องมีการทำธุรกรรมบ่อยและต้องการความเร็วใกล้เคียงระบบชำระเงิน

นอกจากนี้ การย้ายมาบน Solana ยังทำให้ SAFO เชื่อมต่อกับระบบนิเวศ Real‑World Assets (RWA) บนเครือข่ายนี้ ซึ่งมีมูลค่าบนเชนหลายพันล้านดอลลาร์ตามรายงานอุตสาหกรรม

บทบาทของ Spiko ในระบบ

Spiko ทำหน้าที่เป็น ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานด้าน tokenization สำหรับกองทุน SAFO

หน้าที่หลักของแพลตฟอร์ม ได้แก่

• ออกหุ้นกองทุนในรูปแบบโทเค็น
• จัดการการเชื่อมต่อกับบล็อกเชน
• ทำหน้าที่ด้าน transfer agent และโบรกเกอร์ภายในระบบโทเค็น

ในขณะเดียวกัน Amundi ซึ่งบริหารสินทรัพย์ประมาณ €2.3–€2.4 ล้านล้านยูโร ทำหน้าที่เป็นผู้จัดการการลงทุนของกองทุน

ความร่วมมือแบบนี้กำลังกลายเป็นรูปแบบใหม่ของอุตสาหกรรมการเงิน กล่าวคือ ผู้จัดการสินทรัพย์แบบดั้งเดิมมักร่วมมือกับบริษัทโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนแทนที่จะสร้างระบบทั้งหมดเอง

สัญญาณต่อการยอมรับบล็อกเชนของสถาบัน

การที่ Amundi เข้ามาเกี่ยวข้องถือเป็นสัญญาณสำคัญ เพราะบริษัทนี้เป็น ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดในยุโรป ที่ดูแลเงินลงทุนของลูกค้าหลายล้านล้านยูโร

เมื่อบริษัทขนาดนี้เริ่มนำผลิตภัณฑ์ขึ้นบล็อกเชนสาธารณะ จึงสะท้อนแนวโน้มหลายอย่างในโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน

1. การโทเค็นสินทรัพย์กำลังเข้าสู่การเงินที่มีการกำกับดูแล
SAFO แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์แบบโทเค็นสามารถอยู่ภายใต้กรอบกฎหมายอย่าง UCITS ได้

2. บล็อกเชนสาธารณะเริ่มถูกใช้เป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน
แทนที่จะใช้เครือข่ายปิดหรือระบบเฉพาะองค์กร สถาบันขนาดใหญ่เริ่มทดลองใช้เครือข่ายเปิด เช่น Ethereum, Stellar และ Solana

3. กรณีใช้งานแรกมักเป็นเงินสดและหลักประกัน
กองทุนระยะสั้นหรือเครื่องมือที่ใกล้เคียงเงินสดมักเป็นกลุ่มแรกที่ถูกโทเค็น เพราะได้รับประโยชน์จากการชำระบัญชีเร็วและการโอนย้ายได้ตลอดเวลา

ภาพใหญ่ของสินทรัพย์จริงบนบล็อกเชน

SAFO เป็นส่วนหนึ่งของกระแสที่ใหญ่ขึ้นในตลาดการเงิน นั่นคือการนำ สินทรัพย์จริง (Real‑World Assets หรือ RWA) เช่น กองทุน พันธบัตร และเครื่องมือการเงินระยะสั้น มาสร้างในรูปแบบโทเค็นบนบล็อกเชน

แนวทางนี้มีเป้าหมายเพื่อให้ได้ประโยชน์หลายด้าน เช่น

• การชำระบัญชีและโอนย้ายสินทรัพย์แบบต่อเนื่อง
• ความโปร่งใสและตรวจสอบได้ดีขึ้น
• การเคลื่อนย้ายหลักประกันระหว่างระบบการเงินได้รวดเร็ว

แม้ผลกระทบระยะยาวยังอยู่ระหว่างการพัฒนา แต่โครงการอย่าง SAFO แสดงให้เห็นว่า tokenization กำลังค่อย ๆ เปลี่ยนจากแนวคิดทดลองไปสู่ ผลิตภัณฑ์การเงินจริงที่ทำงานบนบล็อกเชนสาธารณะ

และเมื่อมีสถาบันการเงินรายใหญ่มากขึ้นเข้าร่วม เส้นแบ่งระหว่างโลกการเงินแบบดั้งเดิมกับโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนอาจเลือนหายลงเรื่อย ๆ