ก๊าซยุโรปเผชิญแรงกดดันก่อนฤดูหนาว หลังความไม่แน่นอนในช่องแคบฮอร์มุซ

สัญญาณที่ขัดแย้งกันนี้ช่วยอธิบายว่า เหตุใดราคาก๊าซยุโรปจึงตอบสนองต่อความหวังเรื่องข้อตกลง แต่ยังไม่เชื่อว่าการไหลเวียนของ LNG ทั่วโลกจะกลับสู่ภาวะปกติได้อย่างรวดเร็ว

ผู้ซื้อเอเชียทำให้ก๊าซทดแทนมีราคาแพงขึ้น

ยุโรปไม่ได้พึ่งพา LNG จากอ่าวเปอร์เซียทั้งหมด ภูมิภาคนี้ยังเข้าถึงผู้ส่งออก LNG รายอื่น มีโครงสร้างพื้นฐานรับและแปรสภาพ LNG เพิ่มขึ้น และคณะกรรมาธิการยุโรประบุว่าโครงสร้างพื้นฐานของสหภาพยุโรปยังรองรับการนำเข้าเพิ่มเติมได้ภายใต้สถานการณ์ที่มีอุปทานเพียงพอ

ข้อจำกัดสำคัญคือ “ราคาและเวลา” หากผู้ซื้อในเอเชียยอมจ่ายแพงกว่าเพื่อรับสินค้าแบบเร่งด่วน ผู้นำเข้ายุโรปก็ต้องเพิ่มราคาเสนอเพื่อดึงเรือ LNG ให้เปลี่ยนเส้นทางมายังยุโรป ส่งผลให้ต้นทุนการเติมคลังสูงขึ้น และทำให้ยุโรปมีทางเลือกน้อยลง หากความต้องการใช้เครื่องปรับอากาศในเอเชียยังอยู่ในระดับสูงเมื่อเข้าสู่ฤดูทำความร้อน

จึงเกิดภาวะตลาดโลกตึงตัวขึ้น แม้จะยังไม่มีประเทศใดในยุโรปสูญเสียการเข้าถึงก๊าซทั้งหมดก็ตาม

คลังสำรองต่ำทำให้ยุโรปมี “กันชน” เล็กลง

มีรายงานว่าคลังสำรองก๊าซของสหภาพยุโรปเต็มประมาณ 59% ณ วันที่ 17 สิงหาคม ขณะที่การประเมินช่วงกลางเดือนสิงหาคมอีกชุดหนึ่งอยู่ที่ราว 60.8% ก่อนหน้านั้นในช่วงต้นเดือน ระดับคลังถูกระบุว่าต่ำที่สุดสำหรับช่วงเวลาเดียวกันในรอบเกือบสองทศวรรษ

คลังสำรองทำหน้าที่เป็นกันชนระหว่างการนำเข้าตามปกติกับความต้องการใช้ก๊าซสูงสุดในฤดูหนาว เมื่อเริ่มต้นฤดูกาลด้วยปริมาณสำรองที่ต่ำ ผู้ซื้อจะต้องเร่งเติมก๊าซให้มากขึ้นก่อนอากาศหนาวมาถึง หรือพึ่งพาการนำเข้า LNG เที่ยวใหม่มากกว่าเดิมระหว่างฤดูหนาว

ทั้งสองทางเลือกยากขึ้นเมื่อการเดินเรือผ่านฮอร์มุซถูกจำกัดและผู้ซื้อเอเชียแย่งชิงสินค้าเที่ยวเรือเดียวกัน

คลังที่ต่ำไม่ได้หมายความว่าจะต้องมีการปันส่วนก๊าซโดยอัตโนมัติ แต่หมายความว่า คลื่นความหนาว การล่าช้าของเรือ หรือการลดลงเพิ่มเติมของก๊าซจากท่อส่ง จะส่งผลต่อราคาได้รุนแรงกว่าตลาดที่มีคลังสำรองเต็มกว่า

ความต้องการใช้ก๊าซช่วงฤดูร้อนก็ขัดขวางการเติมคลัง

โดยปกติยุโรปจะใช้ช่วงเดือนที่อากาศอุ่นกว่าเติมก๊าซเข้าคลังเพื่อเตรียมรับฤดูหนาว แต่ข้อมูลเกี่ยวกับสถานการณ์ตลาดครั้งนี้ชี้ว่า คลื่นความร้อนทำให้ความต้องการใช้ไฟฟ้าเพิ่มขึ้น ขณะที่ระดับน้ำในแม่น้ำที่ต่ำลงอาจเกี่ยวข้องกับการผลิตไฟฟ้านิวเคลียร์ที่ลดลง ส่งผลให้ต้องใช้ก๊าซผลิตไฟฟ้ามากขึ้น

เมื่อมีการเผาก๊าซเพื่อผลิตไฟฟ้ามากขึ้นในฤดูร้อน ปริมาณที่เหลือสำหรับอัดเข้าคลังก็ลดลง ปัญหาจึงเกิดเป็นวงจรต่อเนื่อง: อากาศร้อนเพิ่มการใช้ก๊าซระยะสั้น ขณะที่คลังต่ำทำให้ทุกวันที่เติมก๊าซไม่ได้ตามเป้ามีความสำคัญมากขึ้น

หากตลาดเริ่มเร่งเตรียมพร้อมรับฤดูหนาวเร็วกว่าเดิม การซื้อเพิ่มเติมก็อาจดันราคาให้สูงขึ้นตั้งแต่ฤดูทำความร้อนยังไม่เริ่มต้น

ความตึงเครียดในเลบานอนเพิ่มเบี้ยความเสี่ยงภูมิภาค

การสู้รบที่กลับมาปะทุและเกี่ยวข้องกับเลบานอนไม่ใช่หลักฐานโดยตรงว่าปริมาณก๊าซสำหรับยุโรปลดลงทันที แต่ความสำคัญของเหตุการณ์อยู่ที่การเพิ่มความกังวลว่า ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอาจขยายวงและกระทบความปลอดภัยของเส้นทางเดินเรือพลังงาน

ดังนั้นผลกระทบระยะสั้นมีแนวโน้มเป็นการเพิ่ม “ราคาเพื่อชดเชยความเสี่ยง” มากกว่าการลดลงของปริมาณก๊าซยุโรปที่วัดได้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม ยิ่งความขัดแย้งในภูมิภาคยืดเยื้อ ผู้ซื้อก็ยิ่งยากที่จะเชื่อว่า LNG จากเส้นทางอื่นจะเดินทางได้โดยไม่ล่าช้า หรือไม่ต้องแบกรับค่าเบี้ยประกันและค่าขนส่งที่สูงขึ้น

หากฮอร์มุซยังถูกจำกัดไปจนถึงฤดูหนาว

หากการหยุดชะงักยืดเยื้อ ยุโรปจะต้องรับแรงกดดันพร้อมกันอย่างน้อย 4 ด้าน

• LNG จากอ่าวเปอร์เซียมีจำนวนน้อยลงหรือส่งมอบได้ไม่น่าเชื่อถือ
• ต้องเสนอราคาสูงขึ้นเพื่อแย่งซื้อ LNG ทางเลือกกับเอเชีย
• ระดับก๊าซในคลังตั้งต้นก่อนฤดูหนาวต่ำ
• ความต้องการใช้ก๊าซอาจเพิ่มขึ้น หากฤดูหนาวหนาวกว่าที่คาด

ภายใต้เงื่อนไขดังกล่าว ราคา Dutch TTF อาจพุ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันอย่างมาก รัฐบาลและผู้ดูแลระบบพลังงานอาจเผชิญแรงกดดันให้ลดความต้องการใช้ก๊าซในช่วงที่การทำความร้อนหรือการผลิตไฟฟ้าแตะระดับสูงสุด

การจะกลายเป็นภาวะขาดแคลนจริงหรือไม่ จะขึ้นอยู่กับระยะเวลาที่การขนส่งหยุดชะงัก สภาพอากาศ ปริมาณก๊าซจากท่อส่งที่ยังเหลืออยู่ การเปลี่ยนเส้นทางของเรือ LNG และระดับการตอบสนองของผู้ใช้ต่อราคาที่สูงขึ้น

ประเด็นสำคัญคือ ตลาดกำลังประเมินว่า “พื้นที่เผื่อความผิดพลาด” ของยุโรปแคบลง ไม่ได้ฟันธงว่าจะเกิดการขาดแคลนทั่วทั้งทวีปอย่างแน่นอน

เหตุใดคณะกรรมาธิการยุโรปยังมั่นใจมากกว่า市场

คณะกรรมาธิการยุโรประบุว่า การเติมคลังให้ถึง 80% ภายในกำหนดที่เกี่ยวข้องกับฤดูหนาวเพียงพอต่อการรักษาความมั่นคงด้านก๊าซ และยังสามารถทำได้ในทางเทคนิค สหภาพยุโรปยังผ่อนเป้าหมายเดิมจาก 90% เหลือ 80% ภายในเดือนธันวาคม ส่วนหนึ่งเพื่อหลีกเลี่ยงการเร่งซื้อก่อนฤดูหนาวจนทำให้ราคาพุ่งสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม การประเมินนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า LNG จะยังมีให้ซื้อ และโครงสร้างพื้นฐานนำเข้าของยุโรปจะดำเนินงานได้ต่อเนื่อง ผลการวิเคราะห์ความพร้อมของคณะกรรมาธิการยังระบุว่า ยุโรปสามารถเติมคลังให้ได้อย่างน้อย 80% ภายในเดือนพฤศจิกายน ขึ้นอยู่กับความพร้อมของอุปทาน LNG

เงื่อนไขเหล่านี้คือสิ่งที่วิกฤตฮอร์มุซกำลังกดดัน หากการเดินเรือกลับมาเป็นปกติ ยุโรปอาจยังมีเวลาเติมคลังให้ทัน แต่หากข้อจำกัดยังดำเนินต่อไปพร้อมกับความต้องการจากเอเชียที่แข็งแกร่ง เป้าหมาย 80% ก็จะมีต้นทุนสูงขึ้น และผลกระทบจากฤดูหนาวที่หนาวจัดจะรุนแรงกว่าเดิม

ขณะนี้ตลาดก๊าซยุโรปกำลังส่งสัญญาณว่า “เปราะบาง” มากกว่าจะยืนยันว่าเกิดวิกฤตแล้ว: ราคา TTF ปรับขึ้น คลังสำรองยังต่ำผิดปกติ และทุกสัปดาห์ที่ LNG จากอ่าวเปอร์เซียถูกจำกัด ทำให้ยุโรปต้องพึ่งพาสินค้าทางเลือก การเติมคลังที่ทำได้ทันเวลา และสภาพอากาศที่เอื้ออำนวยมากขึ้น