ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโต ได้แก่

• ค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่ำมากและความเร็วสูง
• ตัวรวมสภาพคล่อง (aggregator) อย่าง Jupiter ที่ช่วยส่งคำสั่งเทรดจำนวนมากไปยัง DEX ต่าง ๆ
• การเปิดตัวเหรียญใหม่จำนวนมหาศาล โดยเฉพาะ memecoin

กระแส memecoin มีบทบาทอย่างมาก ในปี 2025 ถึงต้นปี 2026 มีโทเคนใหม่หลายพันตัวเปิดตัวบน Solana ทำให้เกิดการเทรดความถี่สูงจากนักลงทุนรายย่อย

แต่ปัญหาคือกิจกรรมส่วนใหญ่เป็น การเก็งกำไรหมุนเวียนเร็ว (high‑churn trading) มากกว่าการสร้างสภาพคล่องระยะยาว

เมื่อฟองสบู่ Memecoin แตก

จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เมื่อระบบนิเวศ memecoin บน Solana เริ่มเย็นลงอย่างรวดเร็ว

ภายในเวลาประมาณสามสัปดาห์

• ปริมาณ DEX รายสัปดาห์ ลดลง 62% จากประมาณ 118.2 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 44.5 พันล้านดอลลาร์
• การเทรด memecoin ลดลงประมาณ 81%
• แพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวโทเคนและสภาพคล่องเชิงเก็งกำไรมีผู้ใช้งานลดลงอย่างมาก

เพราะปริมาณการเทรดของ Solana ส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนด้วย memecoin เมื่อกระแสนี้หายไป ปริมาณ DEX จึงลดลงเกือบจะทันที

นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Solana จากที่เคยเหนือกว่า Ethereum อย่างมาก กลับมาอยู่ เกือบเท่ากันภายในไม่กี่เดือน

ทำไม DeFi บน Ethereum ถึงเสถียรกว่า

แม้จะเผชิญการแข่งขันจากหลายเครือข่าย Ethereum ก็ยังคงมีโครงสร้างสภาพคล่องที่ลึกกว่า

ในปี 2026 Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายที่มีเงินล็อกใน DeFi มากที่สุด โดยมี Total Value Locked (TVL) ประมาณ 45.4 พันล้านดอลลาร์ และครองสัดส่วนราว 54% ของตลาด DeFi ทั้งหมด

เหตุผลหลักที่ทำให้กิจกรรมของ Ethereum มีความเสถียรมากกว่า ได้แก่

1. ตลาดกู้ยืมและหลักประกันขนาดใหญ่
โปรโตคอลกู้ยืมจำนวนมากบน Ethereum ทำให้เกิดสภาพคล่องที่ล็อกระยะยาว ไม่ได้ขึ้นกับการเทรดระยะสั้น

2. บทบาทของ Stablecoin
มี stablecoin มูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์หมุนเวียนอยู่ในระบบ Ethereum ใช้สำหรับการชำระเงิน การกู้ยืม และการให้สภาพคล่อง ไม่ใช่แค่การเก็งกำไร

3. เงินทุนจากสถาบันการเงิน
การลงทุนของสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน เช่น Spot ETH ETF ที่มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025

องค์ประกอบเหล่านี้สร้างสิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า “sticky liquidity” หรือสภาพคล่องที่มีแนวโน้มคงอยู่ในระบบ แม้กิจกรรมการเทรดจะชะลอตัว

ช่องว่างที่แคบลงบอกอะไรเกี่ยวกับอนาคต DeFi

การที่ Solana และ Ethereum มีปริมาณ DEX ใกล้กันมากขึ้นอาจสะท้อนแนวโน้มใหม่ของตลาด

แทนที่จะมีเชนเดียวครองตลาด DeFi ทั้งหมด ระบบกำลังพัฒนาไปสู่ โครงสร้างแบบ multi‑chain ที่แต่ละเครือข่ายมีบทบาทต่างกัน

โดยภาพรวม

• Solana เด่นในด้านการเทรดความเร็วสูง แอปผู้ใช้ทั่วไป การเปิดตัวโทเคน และค่าธรรมเนียมต่ำ
• Ethereum ยังคงเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับสภาพคล่องขนาดใหญ่ DeFi ระดับสถาบัน และระบบ stablecoin

แม้ส่วนแบ่ง TVL ของ Ethereum จะลดจาก 63.5% ในต้นปี 2025 เหลือราว 54% ในปี 2026 แต่ก็ยังถือครองสภาพคล่องรวมมากที่สุดในระบบ

กล่าวอีกแบบคือ Ethereum อาจเสียส่วนแบ่งตลาดบางส่วน แต่ยังคงเป็นรากฐานของ DeFi

ผลกระทบต่อผู้พัฒนาและเงินทุน

เหตุการณ์ในปี 2026 อาจส่งผลต่อทิศทางของนักพัฒนาและเงินทุนในระยะต่อไป

หาก Solana ยังรักษาปริมาณ DEX ใกล้ Ethereum ได้ แม้หลังจากกระแส memecoin จบลง มันอาจกลายเป็นศูนย์กลาง DeFi อันดับสองอย่างถาวร โดยเฉพาะในด้าน

• การเทรดความเร็วสูง
• แอปคริปโตสำหรับผู้ใช้ทั่วไป
• กระเป๋าเงินมือถือ
• การเปิดตัวโทเคนและ social trading

ขณะที่ Ethereum ยังคงดึงดูดโปรเจกต์ที่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่ปลอดภัยและลึกกว่า เช่น

• DeFi ระดับสถาบัน
• โปรโตคอลกู้ยืมและหลักประกัน
• restaking และโครงสร้างความปลอดภัย
• การทำโทเคนสินทรัพย์จริง (RWA)

การแข่งขันจึงอาจเปลี่ยนจากคำถามว่า “เชนไหนมีปริมาณเทรดมากกว่า” ไปสู่คำถามว่า “เชนไหนเหมาะกับสภาพคล่องประเภทใด”

แล้วการบูมของ Solana นั้นยั่งยืนไหม

คำตอบน่าจะอยู่ตรงกลาง

โครงสร้างของ Solana — ทั้งความเร็วและค่าธรรมเนียมต่ำ — ทำให้มันเหมาะกับคลื่นการเทรดของนักลงทุนรายย่อยอย่างมาก แต่ระดับความร้อนแรงในต้นปี 2026 ถูกขยายโดยกระแส memecoin ที่เกิดขึ้นชั่วคราว

การที่ปริมาณ DEX ลดลงจากการครองตลาดมาอยู่ใกล้ Ethereum แสดงให้เห็นว่า ระดับกิจกรรมก่อนหน้านั้นอาจสูงเกินกว่าความยั่งยืนจริงของตลาด

อย่างไรก็ตาม หลังจาก memecoin บูมจบลง Solana ก็ยังคงมีปริมาณการเทรดใกล้เคียงกับ Ethereum อยู่ ซึ่งบ่งชี้ว่าเครือข่ายสามารถรักษาผู้ใช้และสภาพคล่องส่วนหนึ่งไว้ได้

คำถามสำคัญในระยะยาวคือ Solana จะสามารถเปลี่ยนกิจกรรมจากการเก็งกำไรระยะสั้นไปสู่

• ตลาด stablecoin
• ระบบกู้ยืม
• การชำระเงิน
• หรือการใช้งานเศรษฐกิจจริง

ได้หรือไม่

หากการเปลี่ยนผ่านนี้เกิดขึ้น การแข่งขันระหว่าง Solana และ Ethereum อาจกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางของระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ในทศวรรษต่อไป

ปัจจัยสำคัญที่ผลักดันการเติบโต ได้แก่

• ค่าธรรมเนียมธุรกรรมต่ำมากและความเร็วสูง
• ตัวรวมสภาพคล่อง (aggregator) อย่าง Jupiter ที่ช่วยส่งคำสั่งเทรดจำนวนมากไปยัง DEX ต่าง ๆ
• การเปิดตัวเหรียญใหม่จำนวนมหาศาล โดยเฉพาะ memecoin

กระแส memecoin มีบทบาทอย่างมาก ในปี 2025 ถึงต้นปี 2026 มีโทเคนใหม่หลายพันตัวเปิดตัวบน Solana ทำให้เกิดการเทรดความถี่สูงจากนักลงทุนรายย่อย

แต่ปัญหาคือกิจกรรมส่วนใหญ่เป็น การเก็งกำไรหมุนเวียนเร็ว (high‑churn trading) มากกว่าการสร้างสภาพคล่องระยะยาว

เมื่อฟองสบู่ Memecoin แตก

จุดเปลี่ยนเกิดขึ้นในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เมื่อระบบนิเวศ memecoin บน Solana เริ่มเย็นลงอย่างรวดเร็ว

ภายในเวลาประมาณสามสัปดาห์

• ปริมาณ DEX รายสัปดาห์ ลดลง 62% จากประมาณ 118.2 พันล้านดอลลาร์ เหลือ 44.5 พันล้านดอลลาร์
• การเทรด memecoin ลดลงประมาณ 81%
• แพลตฟอร์มที่เกี่ยวข้องกับการเปิดตัวโทเคนและสภาพคล่องเชิงเก็งกำไรมีผู้ใช้งานลดลงอย่างมาก

เพราะปริมาณการเทรดของ Solana ส่วนใหญ่ถูกขับเคลื่อนด้วย memecoin เมื่อกระแสนี้หายไป ปริมาณ DEX จึงลดลงเกือบจะทันที

นี่คือเหตุผลสำคัญที่ทำให้ Solana จากที่เคยเหนือกว่า Ethereum อย่างมาก กลับมาอยู่ เกือบเท่ากันภายในไม่กี่เดือน

ทำไม DeFi บน Ethereum ถึงเสถียรกว่า

แม้จะเผชิญการแข่งขันจากหลายเครือข่าย Ethereum ก็ยังคงมีโครงสร้างสภาพคล่องที่ลึกกว่า

ในปี 2026 Ethereum ยังคงเป็นเครือข่ายที่มีเงินล็อกใน DeFi มากที่สุด โดยมี Total Value Locked (TVL) ประมาณ 45.4 พันล้านดอลลาร์ และครองสัดส่วนราว 54% ของตลาด DeFi ทั้งหมด

เหตุผลหลักที่ทำให้กิจกรรมของ Ethereum มีความเสถียรมากกว่า ได้แก่

1. ตลาดกู้ยืมและหลักประกันขนาดใหญ่
โปรโตคอลกู้ยืมจำนวนมากบน Ethereum ทำให้เกิดสภาพคล่องที่ล็อกระยะยาว ไม่ได้ขึ้นกับการเทรดระยะสั้น

2. บทบาทของ Stablecoin
มี stablecoin มูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์หมุนเวียนอยู่ในระบบ Ethereum ใช้สำหรับการชำระเงิน การกู้ยืม และการให้สภาพคล่อง ไม่ใช่แค่การเก็งกำไร

3. เงินทุนจากสถาบันการเงิน
การลงทุนของสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน เช่น Spot ETH ETF ที่มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 9.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025

องค์ประกอบเหล่านี้สร้างสิ่งที่นักวิเคราะห์เรียกว่า “sticky liquidity” หรือสภาพคล่องที่มีแนวโน้มคงอยู่ในระบบ แม้กิจกรรมการเทรดจะชะลอตัว

ช่องว่างที่แคบลงบอกอะไรเกี่ยวกับอนาคต DeFi

การที่ Solana และ Ethereum มีปริมาณ DEX ใกล้กันมากขึ้นอาจสะท้อนแนวโน้มใหม่ของตลาด

แทนที่จะมีเชนเดียวครองตลาด DeFi ทั้งหมด ระบบกำลังพัฒนาไปสู่ โครงสร้างแบบ multi‑chain ที่แต่ละเครือข่ายมีบทบาทต่างกัน

โดยภาพรวม

• Solana เด่นในด้านการเทรดความเร็วสูง แอปผู้ใช้ทั่วไป การเปิดตัวโทเคน และค่าธรรมเนียมต่ำ
• Ethereum ยังคงเป็นโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับสภาพคล่องขนาดใหญ่ DeFi ระดับสถาบัน และระบบ stablecoin

แม้ส่วนแบ่ง TVL ของ Ethereum จะลดจาก 63.5% ในต้นปี 2025 เหลือราว 54% ในปี 2026 แต่ก็ยังถือครองสภาพคล่องรวมมากที่สุดในระบบ

กล่าวอีกแบบคือ Ethereum อาจเสียส่วนแบ่งตลาดบางส่วน แต่ยังคงเป็นรากฐานของ DeFi

ผลกระทบต่อผู้พัฒนาและเงินทุน

เหตุการณ์ในปี 2026 อาจส่งผลต่อทิศทางของนักพัฒนาและเงินทุนในระยะต่อไป

หาก Solana ยังรักษาปริมาณ DEX ใกล้ Ethereum ได้ แม้หลังจากกระแส memecoin จบลง มันอาจกลายเป็นศูนย์กลาง DeFi อันดับสองอย่างถาวร โดยเฉพาะในด้าน

• การเทรดความเร็วสูง
• แอปคริปโตสำหรับผู้ใช้ทั่วไป
• กระเป๋าเงินมือถือ
• การเปิดตัวโทเคนและ social trading

ขณะที่ Ethereum ยังคงดึงดูดโปรเจกต์ที่ต้องการโครงสร้างพื้นฐานที่ปลอดภัยและลึกกว่า เช่น

• DeFi ระดับสถาบัน
• โปรโตคอลกู้ยืมและหลักประกัน
• restaking และโครงสร้างความปลอดภัย
• การทำโทเคนสินทรัพย์จริง (RWA)

การแข่งขันจึงอาจเปลี่ยนจากคำถามว่า “เชนไหนมีปริมาณเทรดมากกว่า” ไปสู่คำถามว่า “เชนไหนเหมาะกับสภาพคล่องประเภทใด”

แล้วการบูมของ Solana นั้นยั่งยืนไหม

คำตอบน่าจะอยู่ตรงกลาง

โครงสร้างของ Solana — ทั้งความเร็วและค่าธรรมเนียมต่ำ — ทำให้มันเหมาะกับคลื่นการเทรดของนักลงทุนรายย่อยอย่างมาก แต่ระดับความร้อนแรงในต้นปี 2026 ถูกขยายโดยกระแส memecoin ที่เกิดขึ้นชั่วคราว

การที่ปริมาณ DEX ลดลงจากการครองตลาดมาอยู่ใกล้ Ethereum แสดงให้เห็นว่า ระดับกิจกรรมก่อนหน้านั้นอาจสูงเกินกว่าความยั่งยืนจริงของตลาด

อย่างไรก็ตาม หลังจาก memecoin บูมจบลง Solana ก็ยังคงมีปริมาณการเทรดใกล้เคียงกับ Ethereum อยู่ ซึ่งบ่งชี้ว่าเครือข่ายสามารถรักษาผู้ใช้และสภาพคล่องส่วนหนึ่งไว้ได้

คำถามสำคัญในระยะยาวคือ Solana จะสามารถเปลี่ยนกิจกรรมจากการเก็งกำไรระยะสั้นไปสู่

• ตลาด stablecoin
• ระบบกู้ยืม
• การชำระเงิน
• หรือการใช้งานเศรษฐกิจจริง

ได้หรือไม่

หากการเปลี่ยนผ่านนี้เกิดขึ้น การแข่งขันระหว่าง Solana และ Ethereum อาจกลายเป็นหนึ่งในปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางของระบบการเงินแบบกระจายศูนย์ในทศวรรษต่อไป