คำตอบการวิจัย
ประเด็นสำคัญ งบประมาณรัสเซียขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP) ในเดือนมกราคม พฤษภาคม 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.79 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP) ไปแล้ว 59% สินทรัพย์สภาพคล่องในกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (NWF) ซึ่งเป็นกันชนทางการคลังหลักลดลงเหลือ 3.62 ล้านล้านรูเบิล และอาจหมดลงภายใน 1 ถึง 1.3 ปี หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับนี้ ตามการคาดการณ์ของ Gazprombank ทางเลือกนโยบายหลักทุกรูปแบบ—ตั้งแต่การถอนทุนสำรองเพิ่ม ไปจนถึงการขึ้นภาษีและการตัดงบประมาณ—ล้วนมีความเสี่ยงร้ายแรง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่ายอดขาดดุลทั้งปีจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 4% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทางการมาก How has Russia’s federal budget deficit evolved in the first five months of 2026 compared with 2025 and the government’s full-year target, a Russia's federal budget deficit has accelerated in 2026, fueled by rising military spending and collapsing oil and gas revenues. AI พรอมต์ Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How has Russia’s federal budget deficit evolved in the first five months of 2026 compared with 2025 and the government’s full-year target, a. Article summary: ## Deficit trajectory: Jan–May 2026 vs. 2025 and the full-year target. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "The Kremlin sounded the alarm on its deteriorating finances earlier this year, just as its war on Ukraine pivoted dramatically against Russian forces. According to a letter seen by" source context "Russia warns war costs are ravaging its finances as Ukrainian 'drone overmatch' halts Putin's forces | Fortune" Reference image 2: visual subject "The Kremlin sounded the alarm on its deteriorating finances earlier this year, just as its war on Ukraine pivoted dramat
openai.com งบประมาณของรัฐบาลกลางรัสเซียกำลังเผชิญกับพายุทางการคลังที่สมบูรณ์แบบ การทะยานขึ้นของรายจ่ายทางทหาร ซ้ำเติมด้วยรายได้จากพลังงานที่ดิ่งลงอย่างรุนแรง ผลักดันให้ยอดขาดดุลของประเทศในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 พุ่งสูงกว่าระดับเป้าหมายประจำปีที่รัฐบาลตั้งไว้อย่างมาก ช่องว่างที่กว้างขึ้นนี้กำลังกัดเซาะกันชนทางการคลังหลักของประเทศอย่างรวดเร็ว นั่นคือกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และบีบให้เครมลินต้องเผชิญกับทางเลือกนโยบายที่เจ็บปวดและจำกัดมากขึ้นเรื่อยๆ
เส้นทางขาดดุล: ทะลุเป้าทั้งปีในห้าเดือน
ตัวเลขขาดดุลช่วงต้นปี 2026 บ่งชี้ถึงการเสื่อมถอยทางการคลังที่รวดเร็วและต่อเนื่อง ในเดือนมกราคม-พฤษภาคม 2026 ยอดขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางสูงถึง 6.01 ล้านล้านรูเบิล (8.15 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) หรือคิดเป็น 2.6% ของ GDP ตามแถลงการณ์ของกระทรวงการคลังเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 3.4 ล้านล้านรูเบิล (1.5% ของ GDP) ที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 เกือบ 2.98 ล้านล้านรูเบิล
คนยังถาม คำตอบสั้น ๆ สำหรับ "หลุมดำงบประมาณรัสเซีย: ขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล ใน 5 เดือน ทะลุเป้าทั้งปี 59%" คืออะไร งบประมาณรัสเซียขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP) ในเดือนมกราคม พฤษภาคม 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.79 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP) ไปแล้ว 59%
ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนคืออะไร? งบประมาณรัสเซียขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP) ในเดือนมกราคม พฤษภาคม 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.79 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP) ไปแล้ว 59% สินทรัพย์สภาพคล่องในกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (NWF) ซึ่งเป็นกันชนทางการคลังหลักลดลงเหลือ 3.62 ล้านล้านรูเบิล และอาจหมดลงภายใน 1 ถึง 1.3 ปี หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับนี้ ตามการคาดการณ์ของ Gazprombank
ฉันควรทำอย่างไรต่อไปในทางปฏิบัติ? ทางเลือกนโยบายหลักทุกรูปแบบ—ตั้งแต่การถอนทุนสำรองเพิ่ม ไปจนถึงการขึ้นภาษีและการตัดงบประมาณ—ล้วนมีความเสี่ยงร้ายแรง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่ายอดขาดดุลทั้งปีจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 4% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทางการมาก
คำตอบการวิจัย
ประเด็นสำคัญ งบประมาณรัสเซียขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP) ในเดือนมกราคม พฤษภาคม 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.79 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP) ไปแล้ว 59% สินทรัพย์สภาพคล่องในกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (NWF) ซึ่งเป็นกันชนทางการคลังหลักลดลงเหลือ 3.62 ล้านล้านรูเบิล และอาจหมดลงภายใน 1 ถึง 1.3 ปี หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับนี้ ตามการคาดการณ์ของ Gazprombank ทางเลือกนโยบายหลักทุกรูปแบบ—ตั้งแต่การถอนทุนสำรองเพิ่ม ไปจนถึงการขึ้นภาษีและการตัดงบประมาณ—ล้วนมีความเสี่ยงร้ายแรง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่ายอดขาดดุลทั้งปีจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 4% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทางการมาก How has Russia’s federal budget deficit evolved in the first five months of 2026 compared with 2025 and the government’s full-year target, a Russia's federal budget deficit has accelerated in 2026, fueled by rising military spending and collapsing oil and gas revenues. AI พรอมต์ Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How has Russia’s federal budget deficit evolved in the first five months of 2026 compared with 2025 and the government’s full-year target, a. Article summary: ## Deficit trajectory: Jan–May 2026 vs. 2025 and the full-year target. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "The Kremlin sounded the alarm on its deteriorating finances earlier this year, just as its war on Ukraine pivoted dramatically against Russian forces. According to a letter seen by" source context "Russia warns war costs are ravaging its finances as Ukrainian 'drone overmatch' halts Putin's forces | Fortune" Reference image 2: visual subject "The Kremlin sounded the alarm on its deteriorating finances earlier this year, just as its war on Ukraine pivoted dramat
openai.com งบประมาณของรัฐบาลกลางรัสเซียกำลังเผชิญกับพายุทางการคลังที่สมบูรณ์แบบ การทะยานขึ้นของรายจ่ายทางทหาร ซ้ำเติมด้วยรายได้จากพลังงานที่ดิ่งลงอย่างรุนแรง ผลักดันให้ยอดขาดดุลของประเทศในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2026 พุ่งสูงกว่าระดับเป้าหมายประจำปีที่รัฐบาลตั้งไว้อย่างมาก ช่องว่างที่กว้างขึ้นนี้กำลังกัดเซาะกันชนทางการคลังหลักของประเทศอย่างรวดเร็ว นั่นคือกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และบีบให้เครมลินต้องเผชิญกับทางเลือกนโยบายที่เจ็บปวดและจำกัดมากขึ้นเรื่อยๆ
เส้นทางขาดดุล: ทะลุเป้าทั้งปีในห้าเดือน
ตัวเลขขาดดุลช่วงต้นปี 2026 บ่งชี้ถึงการเสื่อมถอยทางการคลังที่รวดเร็วและต่อเนื่อง ในเดือนมกราคม-พฤษภาคม 2026 ยอดขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางสูงถึง 6.01 ล้านล้านรูเบิล (8.15 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) หรือคิดเป็น 2.6% ของ GDP ตามแถลงการณ์ของกระทรวงการคลังเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน 3.4 ล้านล้านรูเบิล (1.5% ของ GDP) ที่บันทึกไว้ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2025 เกือบ 2.98 ล้านล้านรูเบิล
คนยังถาม คำตอบสั้น ๆ สำหรับ "หลุมดำงบประมาณรัสเซีย: ขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล ใน 5 เดือน ทะลุเป้าทั้งปี 59%" คืออะไร งบประมาณรัสเซียขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP) ในเดือนมกราคม พฤษภาคม 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.79 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP) ไปแล้ว 59%
ประเด็นสำคัญที่ต้องตรวจสอบก่อนคืออะไร? งบประมาณรัสเซียขาดดุล 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP) ในเดือนมกราคม พฤษภาคม 2026 ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทั้งปีที่ 3.79 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP) ไปแล้ว 59% สินทรัพย์สภาพคล่องในกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (NWF) ซึ่งเป็นกันชนทางการคลังหลักลดลงเหลือ 3.62 ล้านล้านรูเบิล และอาจหมดลงภายใน 1 ถึง 1.3 ปี หากราคาน้ำมันยังอยู่ในระดับนี้ ตามการคาดการณ์ของ Gazprombank
ฉันควรทำอย่างไรต่อไปในทางปฏิบัติ? ทางเลือกนโยบายหลักทุกรูปแบบ—ตั้งแต่การถอนทุนสำรองเพิ่ม ไปจนถึงการขึ้นภาษีและการตัดงบประมาณ—ล้วนมีความเสี่ยงร้ายแรง นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่ายอดขาดดุลทั้งปีจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 4% ของ GDP ซึ่งสูงกว่าเป้าหมายทางการมาก
ที่สำคัญ กฎหมายงบประมาณของรัฐบาลสำหรับปีงบประมาณ 2026 ทั้งปี ได้กำหนดเป้าหมายขาดดุลไว้ที่เพียง 3.786 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP)
การยกระดับความรุนแรงเป็นไปอย่างชัดเจนและต่อเนื่องในแต่ละเดือน:
มกราคม 2026: ยอดขาดดุลพุ่งแตะ 1.718 ล้านล้านรูเบิล ซึ่งเกือบจะครึ่งหนึ่งของเป้าหมายทั้งปีภายในเดือนเดียว มกราคม–กุมภาพันธ์: ยอดขาดดุลสะสมเพิ่มขึ้นเป็น 3.449 ล้านล้านรูเบิล แตะระดับกว่า 90% ของเป้าหมายทั้งปี นับเป็นสถิติสูงสุดสำหรับสองเดือนแรกของทุกปี ไตรมาส 1 ปี 2026: ยอดขาดดุลทะลุเป้าหมายทั้งปีอย่างเป็นทางการในเวลาเพียงสามเดือน แตะที่ 4.6 ล้านล้านรูเบิล มกราคม–เมษายน: ช่องว่างกว้างขึ้นเป็น 5.88 ล้านล้านรูเบิล (2.5% ของ GDP) หรือสูงกว่าระดับของปีก่อนหน้าประมาณสองเท่า มกราคม–พฤษภาคม: ยอดรวมสะสมแตะ 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP)
สองเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการขาดดุล: ต้นทุนสงครามที่สูงขึ้นกับรายได้พลังงานที่หายไป แรงผลักดันอันทรงพลังสองประการกำลังขยายช่องว่างงบประมาณไปพร้อมๆ กัน
รายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงครามพุ่งสูงขึ้น ค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026 รวมอยู่ที่ 17.598 ล้านล้านรูเบิล เพิ่มขึ้น 15.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน
ตาข่ายนิรภัยที่หดเล็กลง: กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน รัฐบาลรัสเซียได้อุดช่องโหว่งบประมาณด้วยกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (NWF) อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์สภาพคล่อง ซึ่งเป็นส่วนที่พร้อมนำมาใช้เพื่อจุดประสงค์นี้ได้ทันที กำลังลดลงในอัตราที่น่าตกใจ
ณ เดือนเมษายน 2026 สินทรัพย์สภาพคล่องของ NWF อยู่ที่ 3.62 ล้านล้านรูเบิล ลดลงจาก 3.89 ล้านล้านรูเบิลในเดือนมีนาคม และจากระดับกว่า 4.1 ล้านล้านรูเบิลเมื่อต้นปี 400 พันล้านรูเบิล เพื่อชดเชยการขาดดุล
ประมาณการสิ้นปีและแนวโน้มทางการคลังที่มืดมน ด้วยยอดขาดดุลที่สูงถึง 6.01 ล้านล้านรูเบิล ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ผลลัพธ์ตลอดทั้งปีจะเลวร้ายกว่าเป้าหมายทางการที่ 3.786 ล้านล้านรูเบิลอย่างมาก นักวิเคราะห์ที่จริงจังส่วนใหญ่คาดการณ์ว่ายอดขาดดุลสุดท้ายของปี 2026 จะมากกว่าที่วางแผนไว้มาก โดยอาจจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 4% ของ GDP ขึ้นอยู่กับทิศทางของราคาน้ำมันเป็นหลัก และว่ารายจ่ายทางทหารจะพุ่งขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปีหรือไม่
ความน่าเชื่อถือทางการคลังในระยะยาวของรัสเซียกำลังตกอยู่บนเส้นด้าย ในขณะที่มันต้องนำทางผ่านชุดทางเลือกนโยบายที่เป็นปัญหาและจำกัดลง
การใช้เงิน NWF เพิ่มเติม เป็นทางออกที่ตรงไปตรงมาที่สุด แต่มันไม่ยั่งยืน ในอัตราการใช้จ่ายในปัจจุบัน กองทุนจะไม่สามารถรองรับเส้นทางการขาดดุลได้อีกเกินหนึ่งปีการออกตราสารหนี้ในประเทศ ถูกจำกัดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงและการขาดตลาดระหว่างประเทศเนื่องจากการคว่ำบาตรของตะวันตกการขึ้นภาษี ได้ถูกบังคับใช้แล้วในปี 2025 รวมถึงภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาแบบก้าวหน้าและอัตราภาษีกำไรนิติบุคคลที่สูงขึ้น การเพิ่มอีกมีความเสี่ยงที่จะบดขยี้กิจกรรมของภาคเอกชนที่อ่อนแออยู่แล้วการตัดงบประมาณรายจ่ายที่ไม่ใช่ด้านกลาโหม กำลังถูกพิจารณา แต่พื้นที่นั้นมีจำกัด ภาระผูกพันทางสังคม เช่น เงินบำนาญและเงินอุดหนุน มีความอ่อนไหวทางการเมืองและมีเงินทุนไม่เพียงพออยู่แล้ว การพิมพ์เงินเพื่อชดเชยการขาดดุล ผ่านการจัดหาเงินทุนของธนาคารกลาง จะเสี่ยงต่อวงจรเงินเฟ้อที่หมุนเป็นเกลียวและการอ่อนค่าลงอีกของเงินรูเบิล ทำให้ต้นทุนสงครามที่แท้จริงสูงขึ้นไปอีก ปัญหาพื้นฐานคือเรื่องโครงสร้าง เครมลินมองว่ารายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงครามในระดับสูงไม่สามารถต่อรองได้ทางการเมือง ในขณะที่ฐานรายได้ที่สนับสนุนรายจ่ายเหล่านี้กำลังหดตัว และกันชนความปลอดภัยของ NWF ก็ใกล้หมดลง เว้นเสียแต่ว่าจะมีการฟื้นตัวของราคาน้ำมันครั้งใหญ่และยั่งยืน หรือการสิ้นสุดของสงคราม เส้นทางการคลังของรัสเซียกำลังมุ่งสู่การปรับตัวที่ไร้ระเบียบ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการตัดงบประมาณอย่างรุนแรง ภาษีที่สูงขึ้น หรือวงจรเงินเฟ้อที่สร้างความเสียหาย
ที่สำคัญ กฎหมายงบประมาณของรัฐบาลสำหรับปีงบประมาณ 2026 ทั้งปี ได้กำหนดเป้าหมายขาดดุลไว้ที่เพียง 3.786 ล้านล้านรูเบิล (1.6% ของ GDP)
การยกระดับความรุนแรงเป็นไปอย่างชัดเจนและต่อเนื่องในแต่ละเดือน:
มกราคม 2026: ยอดขาดดุลพุ่งแตะ 1.718 ล้านล้านรูเบิล ซึ่งเกือบจะครึ่งหนึ่งของเป้าหมายทั้งปีภายในเดือนเดียว มกราคม–กุมภาพันธ์: ยอดขาดดุลสะสมเพิ่มขึ้นเป็น 3.449 ล้านล้านรูเบิล แตะระดับกว่า 90% ของเป้าหมายทั้งปี นับเป็นสถิติสูงสุดสำหรับสองเดือนแรกของทุกปี ไตรมาส 1 ปี 2026: ยอดขาดดุลทะลุเป้าหมายทั้งปีอย่างเป็นทางการในเวลาเพียงสามเดือน แตะที่ 4.6 ล้านล้านรูเบิล มกราคม–เมษายน: ช่องว่างกว้างขึ้นเป็น 5.88 ล้านล้านรูเบิล (2.5% ของ GDP) หรือสูงกว่าระดับของปีก่อนหน้าประมาณสองเท่า มกราคม–พฤษภาคม: ยอดรวมสะสมแตะ 6.01 ล้านล้านรูเบิล (2.6% ของ GDP)
สองเครื่องยนต์ขับเคลื่อนการขาดดุล: ต้นทุนสงครามที่สูงขึ้นกับรายได้พลังงานที่หายไป แรงผลักดันอันทรงพลังสองประการกำลังขยายช่องว่างงบประมาณไปพร้อมๆ กัน
รายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงครามพุ่งสูงขึ้น ค่าใช้จ่ายของรัฐบาลกลางในช่วงสี่เดือนแรกของปี 2026 รวมอยู่ที่ 17.598 ล้านล้านรูเบิล เพิ่มขึ้น 15.7% เมื่อเทียบกับปีก่อน
ตาข่ายนิรภัยที่หดเล็กลง: กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน รัฐบาลรัสเซียได้อุดช่องโหว่งบประมาณด้วยกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ (NWF) อย่างไรก็ตาม สินทรัพย์สภาพคล่อง ซึ่งเป็นส่วนที่พร้อมนำมาใช้เพื่อจุดประสงค์นี้ได้ทันที กำลังลดลงในอัตราที่น่าตกใจ
ณ เดือนเมษายน 2026 สินทรัพย์สภาพคล่องของ NWF อยู่ที่ 3.62 ล้านล้านรูเบิล ลดลงจาก 3.89 ล้านล้านรูเบิลในเดือนมีนาคม และจากระดับกว่า 4.1 ล้านล้านรูเบิลเมื่อต้นปี 400 พันล้านรูเบิล เพื่อชดเชยการขาดดุล
ประมาณการสิ้นปีและแนวโน้มทางการคลังที่มืดมน ด้วยยอดขาดดุลที่สูงถึง 6.01 ล้านล้านรูเบิล ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม ผลลัพธ์ตลอดทั้งปีจะเลวร้ายกว่าเป้าหมายทางการที่ 3.786 ล้านล้านรูเบิลอย่างมาก นักวิเคราะห์ที่จริงจังส่วนใหญ่คาดการณ์ว่ายอดขาดดุลสุดท้ายของปี 2026 จะมากกว่าที่วางแผนไว้มาก โดยอาจจะอยู่ระหว่าง 2.5% ถึง 4% ของ GDP ขึ้นอยู่กับทิศทางของราคาน้ำมันเป็นหลัก และว่ารายจ่ายทางทหารจะพุ่งขึ้นอีกครั้งในช่วงปลายปีหรือไม่
ความน่าเชื่อถือทางการคลังในระยะยาวของรัสเซียกำลังตกอยู่บนเส้นด้าย ในขณะที่มันต้องนำทางผ่านชุดทางเลือกนโยบายที่เป็นปัญหาและจำกัดลง
การใช้เงิน NWF เพิ่มเติม เป็นทางออกที่ตรงไปตรงมาที่สุด แต่มันไม่ยั่งยืน ในอัตราการใช้จ่ายในปัจจุบัน กองทุนจะไม่สามารถรองรับเส้นทางการขาดดุลได้อีกเกินหนึ่งปีการออกตราสารหนี้ในประเทศ ถูกจำกัดด้วยอัตราดอกเบี้ยที่สูงและการขาดตลาดระหว่างประเทศเนื่องจากการคว่ำบาตรของตะวันตกการขึ้นภาษี ได้ถูกบังคับใช้แล้วในปี 2025 รวมถึงภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาแบบก้าวหน้าและอัตราภาษีกำไรนิติบุคคลที่สูงขึ้น การเพิ่มอีกมีความเสี่ยงที่จะบดขยี้กิจกรรมของภาคเอกชนที่อ่อนแออยู่แล้วการตัดงบประมาณรายจ่ายที่ไม่ใช่ด้านกลาโหม กำลังถูกพิจารณา แต่พื้นที่นั้นมีจำกัด ภาระผูกพันทางสังคม เช่น เงินบำนาญและเงินอุดหนุน มีความอ่อนไหวทางการเมืองและมีเงินทุนไม่เพียงพออยู่แล้ว การพิมพ์เงินเพื่อชดเชยการขาดดุล ผ่านการจัดหาเงินทุนของธนาคารกลาง จะเสี่ยงต่อวงจรเงินเฟ้อที่หมุนเป็นเกลียวและการอ่อนค่าลงอีกของเงินรูเบิล ทำให้ต้นทุนสงครามที่แท้จริงสูงขึ้นไปอีก ปัญหาพื้นฐานคือเรื่องโครงสร้าง เครมลินมองว่ารายจ่ายที่เกี่ยวข้องกับสงครามในระดับสูงไม่สามารถต่อรองได้ทางการเมือง ในขณะที่ฐานรายได้ที่สนับสนุนรายจ่ายเหล่านี้กำลังหดตัว และกันชนความปลอดภัยของ NWF ก็ใกล้หมดลง เว้นเสียแต่ว่าจะมีการฟื้นตัวของราคาน้ำมันครั้งใหญ่และยั่งยืน หรือการสิ้นสุดของสงคราม เส้นทางการคลังของรัสเซียกำลังมุ่งสู่การปรับตัวที่ไร้ระเบียบ ซึ่งอาจเกี่ยวข้องกับการตัดงบประมาณอย่างรุนแรง ภาษีที่สูงขึ้น หรือวงจรเงินเฟ้อที่สร้างความเสียหาย
nampa.orgRussia's Budget Deficit in January-May Reaches 2.6% of GDP
themoscowtimes.comRussia's Budget Deficit Up Fivefold Over 2024 – Finance ...
tass.comPutin signs law on Russia's federal budget for 2026-2028 - TASS
en.kremlin.ruThe law on the federal budget for 2026 and the 2027–2028 planning ...